^^聶Sir-只有散戶才炒併購消息?

有關上周五文章介紹的德基科技 (01301),非常感謝讀者Karen給筆者一點補充資料:

「此股是中至大型瀝青混合料攪拌設備製造商,行業不完全算是建材股,而且很早已經開拓全球市場,是少見的可以衝出海外的香港人企業。近年還受惠於一帶一路發展,研發再生設備,為未來業務有更樂觀的增長點。」

 

暫時離開新股分析,我們今天會談談併購消息的財技股,有人問我,之前在細價股課程中,講過併購消息會刺激股價上揚,這屬於副作用,而非有心人托價所致。如此看來,是否炒併購消息的其實只有散戶,不會有大股東和莊家呢?

 

併購多為場外交易

併購消息常見的有收購要約、被收購要約、反收購要約、股權易手和私有化,由於所有都涉及股份交易,而且一般超過20%以上的股權,若於場內吸納,會造成對股份的大量需求,令股價飆升,增加買方的成本,同時在沒有知會管理層或大股東而大量「掃貨」,容易被解讀為惡意收購,令管理層或大股東出手「搶貨」,買方無法買入心目中的股數,因此想進行併購交易的買方會直接與管理層或大股東交涉,並於場外完成交易。

 

多重參考得交易價

買賣雙方會參考歷史股價、資產淨值、負債水平和發展前景等因素,商討每股的交易價。若交易為賣方出售所有股份,訂價一般會高於現價;如交易後賣方仍保留部分股份,或是交易股數龐大 (例如佔股權50%或以上),又或是買方為大人物或大型知名企業,訂價則低於現價。

 

升跌繫於併購成敗

例如今年3月初,時富投資 (1049) 獲深圳上市公司泛海控股國際要約,購入前者擁有時富金融 (0510) 全部近41%股權。時富金融停牌前收報0.395元,每股要約價為0.37元,折讓6.32%。召開特別股東大會通函於4月13日收市後寄發,翌日股價高見1.12元,收報1.02元,與併購消息發佈翌日開市價0.4元比較,約一個月時間,升幅1.55倍。

 

而時富金融於2月、3月和4月的成交量分別是4.6億股、18.5億股和36.3億股。後兩者數值遠超過於前者,以散戶的財力絕不容易辦到,反映併購消息後股價大升,一般是莊家所為。莊家一面推高股價引散戶接火棒,自己從中獲利。而大股東在出售股權時已有利可圖,除非價格未落實,否則不會托價,因為賬面利潤已經鎖定,股價再高也不會使買方「改價」,所以賣方不會做多餘的事情。

 

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