陸羽仁-股神四大建議

受美國經濟數據及中國減息刺激,美股昨日顯著造好,杜指升155點,收18288點再創新高。納指昨日收5008點,收復5000點心理關口,係2000年3月科網股爆煲以來首次收於5000點上方。納指過去只有兩次收市超越5000點,一次在2000年3月9日,另一次在同年3月10日。

15年前,納指創新高之後便因為科網泡沫爆破,高台跳水碌番落嚟,跌勢慘烈,至2002年10月,納指跌到得番1108點至見底,累積跌幅接近八成。納指昨日重上5000點大關,不過分析界普遍對後市仍然樂觀,Wunderlich Securities表示,「納指走上,係受到經濟數據改善所推動,同2000年的情況大有分別。」很多納指成份股股價上漲都有盈利及現金流支持。

不過,也有分析指出,納指現時的5000點,只係一個名義水平(nominal level),如果計埋通脹因素,納指要升到6900點,至等同2000年的5000點水平。至於標普500指數於2000年經通脹調整後為2075點,標普昨日收市報2117點,已經升越當年水平。意味著納指仍然跑輸大市。

美國昨日公布的2月ISM製造業指數52.9,係13個月以來最低,而建造支出1月低跌1.1%;不過Markit公布的2月製造業PMI指數終值由上月的53.9上升至55.1,則係去年10月以來最高增速。另外,2月份個人收入增長0.3%,亦遠高於上月的縮減0.2%。股市恐懼指標VIX指數昨日再跌2.2%至接近12的水平,反映市場對美國經濟以及股市前景信心滿滿。

除了美國經濟表現穩健之外,中國上周六突然宣布減息0.25厘,係唔夠四個月內第二次減息,反映中央見到經濟狀況愈嚟愈唔得,而要連番放水救市。雖然匯豐/Markit公公布的2月份中國PMI指數由上月的49.7一個萎縮狀態升上擴張區域50.7,但有調查顯示內地企業由於受到疲弱嘅出口及通脹壓力,製造業正明顯地在萎縮當中。因此,市場估計中國泵水救市動作仍會陸續有來。中國放水亦對美國市有支持。

市場呢兩日的焦點,係股神巴菲特上周總結個人 50 年成功的投資經驗的公開信。而《CNN Money》從中整理出 4 大建議。第一,係美國最好的日子還在後面。2008年股市最低迷的時,人人都好驚而紛紛沽貨。但大市之後勁彈兩倍!巴菲特則撿了不少便宜貨。2015年,股市已經升到高位,投資者已開始窒步。不過巴菲特認為:「要押注,美國最繁華的日子肯定非常接近。」悲觀的人們總是談著美國面臨的各種困境,但沒見到有人因此要移民離開美國(有的話也是很少數),他相信美國的好日子還在後頭。

第二,如果長期投資,股市其實並沒有想像的咁高風險。好景時,股市可以飛天,在糟糕的時刻,落錯注,可能輸清。但巴菲特認為,只要建立長期的、分散的投資組合,就可以避開股市高高低低的困擾。佢強調,分散投資美國公司,比投資美國國債更加安全。事實上,美股經歷了經濟大蕭條及兩次世界大戰,巴菲特的睇法還是正確的。巴菲特認為,買高風險股票,頻繁交易,估市場走勢,股票唔夠多樣化、借錢買股,長期而言,都在傷害股票獲利。

第三,係別聽「專家」亂噏。巴菲特認為,市場上什麼事都可能發生,沒有任何顧問、經濟學家,包括他本人在內,可以準確預測。「專家可以豐富你耳邊的噪音,但無法填滿你的荷包。」

第四,要果斷。巴菲特認為,有時候,你知道該做正確的事,但行動太慢。巴菲特以自己投資英國超市連鎖店 Tesco為例,2013 年,他已經感覺公司有狀況,並售出 1.14億股,賺咗4300萬美元。但由於他動作太慢,2014 年Tesco問題惡化,至被逼完全出脫,總損失已超過 4 億美元。

固然啦,掌握到上述四個建議,你仍然做唔到股神一樣咁掂,平均每年獲利21.6%,50年獲利超過 1.8 萬倍,但起碼可以一定程度上改善投資收益。

若有興趣看原文可到: http://www.berkshirehathaway.com/letters/2014ltr.pdf

    陸羽仁

 












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