上哲 – 財經評論

炒股的同時請記著Law of Diminishing Margin Returns

這兩個月最多朋友問我的問題: 應該追內銀、保險還是A-50?

以前碰到大市突然爆升,他們多會問”怎看現時市況?”或者”追得過嗎?” 。現在他們心中早已有了追的答案,只是躊躇住應該追哪些和怎樣的追的問題。

現在國內經濟不佳,央行似改變了以往從緊的貨幣政策,第一次突然減息、第二次變相降低存款準備金,最近PMI數據差,市場都變得興奮莫名,因為預期會看到更多減息等消息。

筆者國內的朋友無不將自己的「正職」轉到股市裏。券商們為了迎合大家,紛紛抽水以提供更多融資給股民,大家亦樂在其中。我老爸更罕有地多次向我炫耀低買高賣民生銀行的威水史。

不可否認國內同胞只要認定一件事,他們一窩蜂爭著做的威力不可少,應該說非常巨大!遠的有2011年日本福島核電事故,中國內地多處地方傳出鹽中的碘能防輻射,很快地各處出現搶購食鹽的人龍,售價更被炒賣高至十倍!

較近的2013年大媽搶金事件,黃金價格經過多年來的上升,突然於2013年轉向從高位1800美元下跌至1200-1400, 短短六個月下跌了30%。大媽相信「平」和「保值」,結果把當時國內和港澳金鋪的黃金全部掃走!

因為經濟差而減息所引發的資金流入,究竟何時會完結?在此,筆者希望大家從First Level Thinker 轉變為Second Level Thinker,不要只想著如何「炒」,要想想這個Rally會有何變化。套用經濟學的Law of Diminishing Margin Return (中文應該叫邊際收益遞減),指在投入生產要素後,每單位生產要素所能提供的產量增加發生遞減的現象。現在的「生產要素」正正是「減息」和「降準」。到目前為止,已經出現了兩次,究竟這威力會在何時減退?沒有方程式,沒有人能預測,只有事後孔明,但筆者的經驗是,第三次得小心,第四次應全身而退站在一旁,若你發現大家對這所謂的「好消息」不再有反應又或者「無乜反應」時,希望你不會還問我:是否要趁低買多些呢?!

上哲
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