業績公佈之後:穩步增長的新意網

上星期點名殼股中播控股(471)。中秋之後停牌有公告,復牌後股價兩日內飆升兩倍。不知讀者有無順勢賺少少錢呢?如果錯過了,請別期望下一次。我向來不鼓勵炒殼股,所以不夠膽推介。公司市值~4.4億,但一日的成交額超過2.7億,超過市值的50%。市場何來咁多貨呢?這類炒作無論時機和價格,散戶都難以捉摸。別說沒有內幕消息,就算有可靠消息並8成時間贏錢,但只要一次失誤,可能已難以翻身。散戶面對這類投機,抱著『小賭怡情』的玩樂心態可以,若果沉迷其中,會變成賭徒兼難以過正常生活。炒殼股運氣的成分高,自己沒控制權。既然無法掌控運氣,專注有根基的價值投資較實際。

新意網(8008) 昨天公佈全年業績。不是超級亮麗,但業務和盈利都穩定增長。最新的VIS 仍舊超過80分,截至2014年6月30日:
  • 營業額:    8.46億 (2013:7.64億,+10.7%)
  • 毛利:        5.47億 (2013:4.63億,+18.4%)
  • 經營利潤:5.46億 (2013:4.76億,+14.7%)
  • 淨利潤:    5.85億 (2013:5.30億,+10.4%)
  • 毛利率:    64.7% (2013:60.5%,+4.2%)
  • 淨利潤率:68.1% (2013:69.4%,-1.3%)
 
新意網無論營業額、毛利、經營利 潤和淨利潤,都有雙位數增長。雖然只是一成多而不是三成多的極高增長,但勝在業務穩定,而且毛利率高。我真的想不到哪些行業的毛利率和淨利潤率可以達到6 成以上。而今年的毛利率較去年提升了4.2%,顯示管理層有效管理。至於淨利潤,因為投資物業的公平值增加不及去年,所以淨利潤的增長較經營利潤的 14.7%低。以往曾分析過新意網。雖然是創業板,但公司財務穩健,持有8.85億現金,沒有短期或長期負債,派息率高達70%,可見現金流強勁。
 
公司的主業是營運數據中心,全年 整體租用率達86%。去年10月獲批准在沙田數據中心的剩餘樓面,由工業用途改作數據中心。同月亦投得一幅將軍澳地皮(至今唯一一幅政府指定作高端數據中 心用途的地皮,並可作分租用途。)公司將興建數據中心,並估計2017年落成。現今世代越來越多人用智能手機和板腦等,而雲端服務越來越普及,加上更多行 業運用數據分析,市場對數據中心的需求會不斷增加。營運數據中心是『當頭起』的業務,回報未必一時三刻看到,但市場需求增加是大趨勢,公司應能從中分一杯 羹。
 
新意網現價$2.72,市盈率約 18.7倍。相比早前推介的港通控股(32),市盈率只有單位數,似乎貴很多。但新意網的利潤增長和經營利潤率,都遠勝港通,加上市場需求增加的大趨勢明 顯,以及公司的正在擴張數據中心。一旦落成,增長率將不止一成多。所以我認為現價屬抵買,兼值得長期持有。

林天程/信報專欄作家

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