利差交易一般會在匯率市場上操作，主要利用兩個市場，於不同的利率水平進行套利的交易模式。巧妙運用這個概念套用在房地産市場也可以得到同樣的預期效果。
現時，一般投資香港房産市場所得的表面回報率介乎於3%至6%之間，扣除了各税項、管理費及雜費後，實質回報在一般情况下也很難超過4%，甚者也會低至1%，這個情况跟香港高地價政策及近年来樓宇供求失衡悉悉相關。然而，日本經歷了90年代樓市泡沫爆破，樓市從高峰期下滑了多達三分之二，到了千禧年至今一直平穩而稍爲向上的方向發展。在一般情况下，投資日本東京及大阪地區，房地産的表面回報率達5%到8%，一些二線地區更高達10%到15%。而實利平均也可以有6%至8%水平。
實質操作方面，在此舉兩個例子去説明。例一，假設你有一層已供滿或全數購入的香港住宅單位，而市場價格爲四百萬港元，以現時P-2.75%，約2.25%的基礎上承造按揭貸款30年，可貸金額假設為樓價7成約280萬港元，每月利息支出約為5000港元。利用按揭所得的280萬購入等值的日本住宅單位(一個或多個)，假設回報是8%，每月所得約18000港元。每月凈凈回報金額便是13000港元。例二，假設你有一層未供滿的香港住宅，你大可以加按吐現，將吐現所得的資金如以上例一的模式去操作，同様可以獲得8%-2.25%，即5.75%的利差回報。
這個模式的操作好處在於不用拿出一分一毛便可以賺到利差的凈回報，但其風險主要來自利率、匯價、租金收益的變化，其次也受有關國家的税制影響。
Kenny
JP HOUSlNG 日本不動產有限公司 高級顧問 www.jp-housing.com