善用借貸能力

上文講使用借貸方法持有股票,必定引起很多人疑惑,不是常常說要用閒錢入貨,財不入急門嗎?

 

社會上對於借貨的取態各走極端,一些人視借貸為理所當,借來的錢可當作現金袋落袋,好像無需要還,結果被債項壓到透不過氣的新聞時有所聞。另一個極端是,將借錢視為罪惡,任何貸款或融資視為先駛未來錢,樓宇按揭超過廿年就覺得自己成世同地產商打工,供車會就係大花圈,買傢俬電器免息分期都覺得駛突。社會主流意見覺得,借幾萬消費便像是罪大惡極,甚至借錢投資即是「賭」。 筆者認為問題在於,借錢消費是一去無回頭的,借錢投資,如果不得其法,其實是類似情況,要不是一去不返,就是唔見一截,即使賺錢,也覺得無形中風險大增而不化算。

 

借錢投資不能單單視為用了別人的錢,亦可以視為借助別人的資源壯大自己,用槓桿增加戰果,就如買樓按七成,是用三成資金去購買十足的樓價,即是放大了三倍多。 借錢不只是用了未來的錢,亦可以視為購買未來的時間值。財務學上有所謂「現值」(present value),即是說目前的錢比未來的錢更有價值,除了因為未來的錢要支付利息外,更重要是通脹不斷侵蝕金錢的購買力,今日的錢比未來的價值更高。當投資要透過時間來增長時,提早借來充足的資本便更有利。 如果用借貸方式買,目前私人貸款息率大約10厘,匯豐、中電、港燈等大藍籌股息大約是4厘 ,即是說每年平均要有6%資本增值便打和。當然,這是簡化的計算方法,貸款息率可變,股票派息可變,何者較著數便取決於對未來的估計。但可以肯定的是,今日借錢買,便鎖死了投資本金(注意:本金不等如成本),如果月供,便要面對投資本金可升可跌的風險。 另一個為人熟悉的例子:買樓。大多數人買樓都是用按揭,當然亦有少數人寧願租樓住儲錢直到可以用現金不用借貸買樓。但香港開埠以來,多數時間樓價是向上的,根本的原因是都市不斷發展,經濟活動不斷增長,使物業供過於求,除非出現政經危機導致經濟活動收縮,以及供應的增長遠超發展商的囤積能力,否則期望樓價十年不變甚至下跌來現金買樓是可遇不可求的機會。

 

手頭上沒有足夠資金全數買樓而不用按揭,結果可能是要等待十年以上,以現時一般住宅租金每月$8,000計,十年的租金是96萬,但對購買樓宇的人來說可能已過了一半供款期。 筆者認為借貸只是一種工具,正如水能載舟亦能覆舟,關鍵只是如何應用,胡亂消費與胡亂投資一樣,即使不用借貸也是很危險的。筆者也曾經在網上與人爭論應否用孖展認購新股,筆者的著眼點是,孖展的利息成本加上偏低的中籤率,會大大蠶食抽新股的或然利潤,而不是認為用孖展抽新股違反投資的基本原則。任何人想從事高槓桿投資/投機行為,需要做的只是計清楚成本效益與風險問題。 順帶一提,有些人並不重視自己的信貸紀錄,甚至以拖數為沾沾自喜,對於金融機構來說,信貸良好的人風險較低,較易批出貸款,以及願意提供較低利率較長年期。信貨紀錄差往往會增加成本以及減少貸款機會。

BY 脫苦海

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