股票:論管理層的質素

投資者購買股票， 間接將資金交託上市公司管理層， 但這些管理層有沒有盡心盡力為股東出力？ 傳統上香港上市公司均由大股東家族控制， 鮮有控股權與管理權分開， 近年多了由香港政府或國家控股， 甚至像匯豐銀行那樣沒有大股東的上市公司出現，管理層看似態度超然。上市公司的管理層也變相是為眾人做事，所謂「才德兼備」，對於其管理能力與公正及誠信亦不為過，事實上又是否如此？ 對於管理能力的最起碼要求是維持現有業務的規模及盈利， 進而要求如何壯大公司發展：如何發展本業？如何擴展業務？如何找到商機進行新業務？面對市場競爭如何應付？如何以收購合併及研發(Research and development)建立市場優勢？諸如此類，實際上香港眾多上市公司中可能只有一至兩成的股票及格。

對管理層最重要的要求是危機處理，危機要發生時亦係無可避免，作為良好的管理層，起碼能減少損失，最好能乘機鞏固公司在市場的地位。筆者印象最深刻的一次危機處理發生在「維他奶」身上，某年因為深圳製造廠生產程序出錯，市面上出現了變壞了的產品，面對如此嚴峻的形勢，該公司主事人立即收回所有同系列產品，並查核出問題的產品批號，確認了是那一批產品出問題，即時向公眾公佈產品出問題的原因，並啟動香港的生產線，在每一包新製的產品上，均貼上紅色的標誌，表明全屬新貨，後來更將該標誌印在包裝上。

管理層在最少損失下達至挽救顧客信心：犧牲短期銷售，換取長期信心；公開事件真相，增加透明度；即時補救市場真空。效果立杆見影，甚至有人在電視上抱怨無維他奶飲而若有所失，而非像見鬼那樣抗拒產品。整個事件公司只是損失幾千萬，但對於公司的商譽及長遠發展的益處極大。 對至於品德，最低的要求是符合法例的要求，美國歐隆(Enron)及世界通訊(World Comm)之類的造假賬案香港也有發生，挪用上市公司資金，甚至席捲公司現金而逃亦時有所聞。等而下之者是應用法例的灰色地帶混水摸魚，例如大加董事酬金、安插親朋戚友到公司任職、由上市公司支付房屋租金等，把上市公司當作私人提款機，這些還是少數目。

有些情況是高價收購大股東或其友好的業務，更絕的是在樓價高企時將資產賣給上市公司，到樓價低潮時再由大股東購回，而這些操作是完全合法的。 大者有用各種手法巧取豪奪，低價增持公司股權，攤薄其他股東的權益，例如多次以低價大比例供股，同時大股東作為包銷商，小股東無法奉陪放棄供股，大股東即可掃貨；亦會透過批售低價認股權、可換股債券(Convertible bond, CB)，甚至濫發新股。更高明的是以古怪的比例供股，例如20供3、7供2等，即可製造大量碎股，可供大股東低價收集。當公司被玩殘股價跌至一仙($0.01)跌無可跌，就以100合1、10,000合200，務求拋貨後低價買入。讀者可能奇怪股票一跌再跌，大股東有何著數？一來低於一仙無法集資來養大股東，二來股價大跌往往是拋售的結果，大股東亦不怕控制權失去，因為沒有人會對垃圾有興趣的，跌到一仙要再低便合併股份。

沒有大股東或由政府及國家控股的公司又能否解決管理層、控股股東與小股東的利益衝突？外國一眾出事的上市公司亦沒有控股大股東，即使政府或國家控股，亦可能出現政府施政與國家行為的矛盾。比如地鐵為何要興建差不多必然虧蝕的東涌線、西鐵及昂坪纜車？聯通為何要分散資源發展國產CDMA？ 管理層出色的公司數目不多，股市初哥可能迷茫無頭緒，其實只要分析數年來公司的盈利有無增長、派息是否穩定，已經可以大致道一間公司的管理層的質素，如能進一步翻查董事袍金、關連買賣、主席報告的兌現程度、核數師意見，及留意公司管理層的一言一行，已經差唔多一窺全豹。好多時出事公司，其實都係有跡可尋。     以上提供資訊僅供參考，不應視為任何投資之建議或邀請，投資涉及風險，應先考慮個人因素，如有疑問請諮詢專業意見。   節錄自《投資啟動生活》

by脫苦海
http://notcomment.com/wp/?p=3990

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美股隊長【美股入門班<美股101>】TEJSBN

第一階段：視頻授課 － 透過授權連結，先在網上自行收看
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尚待公佈│美股隊長【美股期權班<期權Level-3>】JSE2│2017/07
時　間：尚待公佈
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【半年一次，只接受【美股期權Level-2】舊生報讀】
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課程大綱
1. 草船借箭 III號
2. 如何減低買入長年期期權的成本？
3. 另類借箭技巧

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美股隊長美股期權收費聚會/TEJSC9
講　者：美股隊長
時　間：2019年2月17(日) 14:00-17:00
費　用：$200
地　址：尖沙咀金巴利道35號-金巴利中心13樓03室

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【查詢：(手機可點搫→) WhatsApp 91010168 】
【查詢： E-Mail → [email protected]】
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學習「美股期權操作」有以下好處：

1. 彌補本金不足
   美股多大價股，例如Amazon.com(AMZN)，
   每股成本高達近6,000港元，如操作本金不大，能買入的股數有限。
   買入期權，風險有限，卻具有槓桿作用，
   能夠彌補本金不足的困擾，有助提升表現。
2. 控制風險
   美股於發佈業績時，股價有機會大幅裂口下跌，造成鉅額損失。
   學習操作認沽期權(put options)，為正股買入保險，花費不高，
   卻能有效控制一旦業績不如預期時的股價損失。
3. 賺取期權金
   沽空風險有限的「價差組合」(spread)，
   賺取期權金 (premium)。

左：美股隊長接受《新城財經台》訪問

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【 美 股 隊 長 網 上 美 股 期 權 課 程 】

美股隊長網上美股期權班/TEJSD7(總第四屆)

課程重點：
*  暫時只供美股隊長入門班及期權班舊生報讀(不公開招生)
*  全網上課程，不設實體課
*  每兩個月舉行一次收費聚會，隊長分析市況，邀請各同學分享心得、經驗，並供同學發問問題(時間/地點：週日於Homeblogger尖沙嘴教室上課 )
*  特設「網上美股期權班」封閉Facebook群組，供同學隨時發問課程相關問題(恕不提供交易、個股推介)
*  教學影片全長約20小時

學費: $6800

曾報讀舊制期權Level 2的同學，報名重讀折扣價：$1800

學費並不包括「網上IB期權工作坊」報名費用

課程大綱：
甚麼是期權？
期權基本四式
影響期權價格六大因素
如何構建風險有限的期權收入組合？
期權操作兩種心態－如何二合為一？
如何用構建期權組合，減低操作成本？
如何用期權組合，加速蟹貨鬆綁，甚至反勝？
如何構建期權組合，免費為持股提供保護？
如何零成本／低成本搏黑天鵝，牛皮市不失血，看中反而免費？
如何零成本／低成本搏大波動，牛皮市不失血，看錯反而免費？(草船借箭)
如何用期權配合正股，克服期權流通性不足，甚至兩頭獲利？
如何用期權對沖持倉，應對波動市況？

圖：美股隊長在新城財經台與年輕人談理財

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． 缺席課程的學員，可 【申請補課 】( 免費課程除外)，一律安排於下一期上課
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