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10月港股IPO市場盛況空前，根據市場消息，5大重磅熱門新股，包括生物醫藥股先聲藥業、藥明巨諾、榮昌生物，物業管理股合景悠活、世茂服務將於10月中下旬進行招股。
先聲藥業（上市編號：2096HK ）昨天正式招股，招股時間為10月13日 – 19日，公司擬計劃發行2.61億股，當中10%為香港公開發售，90%為國際配售，集資規模介乎31.5億至35.7億元，每股發行價介乎12.1至13.7元，一手1000股，入場費為13,838.06元，預期將於10月27日掛牌上市。摩根士丹利、中金為聯席保薦人。
公司簡介
先聲藥業成立於1995年，是一家集藥品研發、生產與銷售為一體的新型藥業集團，目前主要從事仿製藥業務，專注於腫瘤(包括細胞治療領域)、中樞神經系統和自身免疫三大疾病領域。根據弗若斯特沙利文的資料，按藥品銷售收入計，上述三大治療領域 2019年合計佔國內藥品市場的24.7%。值得注意的是，先聲藥業早在2007年就作為當時中國第一家生物和化學制藥在紐交所上市。憑藉2.26億美元募資、超10億美元市值，一舉刷新亞洲化學生物藥企的IPO紀錄。後於2013年完成私有化並從美股退市。
業務方面
多元化的產品組合:
• 腫瘤(包括細胞治療領域): 包括6種用於治療腫瘤疾病的產品（包括4種仿製藥、1種創新藥及1種改良型新藥）
• 中樞神經系統: 3種用於治療中樞神經系統疾病的產品（包括2種仿製藥及1種創新藥）
• 自身免疫: 4種用於治療自身免疫疾病的產品（包括2種仿製藥及2種創新藥）
• 心血管疾病: 3種用於治療心血管疾病的產品（包括2種仿製藥及1種創新藥）
• 11種用於治療細菌或病毒引起的感染性疾病的產品（均為仿製藥）以及多種用於治療其他疾病的產品
先聲藥業連續多年位居「中國創新力醫藥企業十強」和「中國製藥工業百強」，8款產品納入國家醫保藥品名錄。
重磅產品即將上市:
2020至2021年，先聲藥業將有三個即將上市的重磅產品，分別為阿巴西普注射液、依達拉奉右莰醇注射用濃溶液、KN035
阿巴西普注射液:為中國首個及唯一獲批準銷售的CTLA4-Fc融合蛋白，亦是全球自身免疫疾病領域第一個、也是目前唯一一種T細胞選擇性共刺激免疫調節劑.
依達拉奉右莰醇注射用濃溶液:是公司曆經十三年自主研製開發的具有自主知識產權的一類創新藥，有望成為近5年來全球唯一獲批銷售的腦卒中新藥。預計於2020年下半年獲批上市。根據弗若斯特沙利文的資料,預期中國的腦卒中發病人數將由2020年的1，660萬人增長至2024年的1，980萬人具有廣闊的商業市場潛力,
KN035:是公司具有差異化優勢的PD-L1單抗，同時也有望成為全球首個皮下注射的PD-L1單抗。目前，正在中國進行KN035的dMMR/MSI-H結直腸癌及其他晚期實體瘤的II期臨床試驗及晚期BTC的III期臨床試驗，同時在美國和日本進行I期臨床試驗。預期2020年下半年可以遞交新藥上市申請，2021年獲批上市。
財務狀況
公司的業績增長也十分亮眼，總收入由2017年的人民幣38.67億元增加至2019年的人民幣50.37億元，年複合增長率為14.1%。淨利潤由2017年的人民幣3.50億元增加至2019年的人民幣10.04億元，年複合增長率為69.2%。
截至2017年、2018年及2019年12月31日止年度，先聲藥業毛利分別為人民幣32.82億元、人民幣37.43億元及人民幣41.48億元，毛利率分別為84.8%、82.9%及 82.4%。
在先聲藥業的產品線中，恩度（一種抑製血管生長的藥物，主要針對非小細胞肺癌）的銷售額逐年提升，2019年其銷售額達到11.37億元，占總收入的比率從2017年的17.3%上升到2019年的22.6%。值得一提的是，恩度是先聲藥業2006年5月花費兩億從煙台麥得津公司併購的抗腫瘤新藥。
基石投資者陣容
先聲藥業已與7名基石投資者合計認購43.81%，其中高瓴11.53%，奧博5.66%。包括Hillhouse Capital（高瓴資本）、高新、紅土、Lake Bleu Prime、OrbiMed Funds、Sage Partners、Jericho Funds認購額分別為5000萬美元、4000萬美元、2.325億港元、2500萬美元、2500萬美元、1000萬美元及1000萬美元。合共認購約1.9億美元(約14.73億港元)，按發售價中位數計算，基石投資者認購的股份總數約占發售股份的43.81%，股份設6個月售期。
集資用途:
根據招股書，先聲醫藥擬將此次發售所得款項淨額用作下列用途：
1. 60% 持續研發我們在戰略重點治療領域中選定的在研產品。
2. 10% 加強我們的銷售及營銷能力，包括(i)於三年內增聘約3,000名具備豐富醫藥行業知識及╱或經驗的銷售及營銷人員，以提高我們的醫療機構覆蓋率；(ii)向我們的銷售及營銷人員提供內部及外部培訓，以增強他們對我們產品的了解及提高專業技能；及(iii)致力學術營銷以增強醫療專業人士對我們產品組合中新上市及臨近上市產品的了解。
3. 10% 於未來幾年投資醫藥或生物技術領域的公司，以拓寬我們的產品組合。我們擬考慮其商業化產品或開發中的在研產品具有重大商業價值及有望解決未滿足醫療需求的國內外公司。我們可能於出現適當機會時考慮收購或作出少數股權投資。截至最後實際可行日期，我們尚未就投資訂立任何意向書或協議，亦未確定任何明確的投資目標。
4. 10% 償還到期日分別為2020年12月1日、2021年1月7日及2021年4月27日的若干未償還銀行貸款。
5. 10% 營運資金及其他一般企業用途。
預測一手中籤率
先聲藥業 ：公開發售2606萬股，每手1000股，公開總發行手數：26060手，甲組、乙組各13030手，預期超額認購大概在100倍以上，回撥50%，一手中簽率9%左右，要認購120手才穩中1手。
總結:
老牌醫療保健股，有信心保證，而且近期無寶不落的高瓴資本再次出手, 是基石投資者之一，破底機會極底（可參考嘉和生物及雲頂新耀的紀錄），基石認購已接近43.81%，佔據較多份額，估計中籤率不高，加上保薦人大摩及中金，往績都不錯，相對穩陣。市場首日認購反應熱烈，在8號風球下，仍超額40倍，估計此股超額100倍沒難度，受投資者追捧。
先聲藥業招股書:
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