名創優品MINOSO是中國版的Costco & Zara? by 紅猴、Larry

名創優品(股票代碼為MNSO)擬發行3040萬股ADS。同時,名創優品賦予承銷商456萬股ADS超額配售權,IPO定價區間為16.5-18.5美元/ADS,擬融資額度為(包含超額配售權)5.76億-6.47億美元。連同超額配售權發行股份,以17.5美元的發行區間中值計算,名創優品估值約為54億美元。名創優品此次IPO承銷商為高盛和美銀證券。招股書顯示,此次募資將主要用於擴張全球門店和零售網絡,升級倉儲和物流網絡、提升數字化運營系統等。

名創優品預計將於本週四(10月15日)正式登陸紐交所。

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公司情況簡介:

名創優品成立於2013年,在廣州開了第一家門店。此後,名創優品通過合夥人模式、直營模式和代理模式在全球拓展。財務方面,招股書資料顯示,在2019財年(2018年7月至2019年6月)和2020財年(2019年7月至2020年6月),名創優品分別實現收入93.94億元、89.79億元,當期海外營收佔比分別為32.3%和32.7%。在IFRS(國際財務報告準則)下,名創優品分別實現年度虧損2.94億元和2.6億元。在Non-IFRS下,其經調整後年度淨利潤應分別為8.69億元和9.71億元。

股權結構方面,IPO前,名創優品創始人、董事長兼CEO葉國富持有80.8%的股份,高瓴資本和騰訊則分別持有5.4%的股份。IPO後,葉國富持股為72.5%,有82.2%的投票權;執行副總裁Minxin Li持股為4.6%,有3%的投票權;高瓴資本與騰訊分別持股4.8%,及3.1%的投票權。

名創優品的主要賣點:

1、高效的供應鏈和品質控制

名創優品的供應鏈非常高效,號稱產品從買手選樣、設計、研發、門店上架整個產品週期最快只需7天,比ZARA更快。除了產品出產快以外,產品的更新速度同樣快得驚人,大約每7天便會上一次新品,大約21天天全店貨物就可流轉一遍,每月推出600個新SKUs,永遠保持店鋪的新鮮感。

名創優品的主要針對客戶為年輕人,大約15-25歲的小夥子,公司爲此設立年輕的買手部門,300名買手每天收集全球最前沿信息,不斷尋找高顏值、低價錢的產品,涵蓋生活百貨、創意家居、健康美容等各大品類,主推日常實用小產品,每個店鋪均有近3000-4000個SKUs。公司致力希望提供高頻、容易損耗的生活用品,這也代表客戶需要不時Repurchase,提高交易頻次。

市場上有些人評論名創優品的風格走無印路綫,但是產品設計思路則融入了Costco及Zara的特質。Zara則不用多説,上文已簡略分享了公司的推出新品情況及打法;至於Costco方面,我們先要了解其模式獨特之處。Costco的理念是公司盈利主要依靠會員收費,同時公司會維持低貨品庫存、少貨品品牌選擇及低毛利率。公司長年的產品SKUs可能只有對手Walmart的1/10,一般而言每個產品Costco只會賣數款,當中甚至不少是自家公司與供應商合作製作的產品,而且賣的時候客戶需要Bulk Purchase。Costco從供應端整合了核心資源,長期提供最優價錢高質產品,因此也牢牢地把握了消費者的心。而名創優品一直也以“以量制價,買斷供應”作口號,透過與供應商聯合開發產品,大規模下單降低生產成本,並以此拿到最低的出廠價,產品則從廠家通過中央倉庫直接到店舖,省卻中間代理商、渠道商,把產品綜合毛利率控制在8%,因而可以做到價格永遠優於對手。現時,名創優品的生產模式主要依賴ODM代加工生產,大約擁有800多家國內外知名供應商。爲了保障產品質素,據説名創優品在採購中制定了兩項霸王條款:1)產品一旦出現質量問題,供應商將被永久性納入黑名單;2)產品價格不得高於其它合作方,如果發現高於現象,立即停止合作,取消所有訂單。

2、强大門店網絡

名創優品現時擁有超過4200家門店,其中國内大約有2500家,國外則有1700家,公司目標在2022年達到1萬家店,同時收入達到千億元。而門店的形式主要有三種:直營店,合作店,加盟店,其中直營店只佔總體店鋪數目為3%,其餘均爲合作店及加盟店。

直營店:一般只開在城市的核心高級地段;

合作店:雙方按照1:1比例出資成立合資公司,共同開拓市場,共擔風險、共享收益,按照出資比例分紅;

加盟店:以“品牌使用費+貨品保證金制度+次日分賬”模式合作。品牌使用費8萬元/年,貨品保證金75萬元,統一按2800元/平方裝修,一個加盟店的啓動資金大約為180-200萬。店舖的每天總收入中的62%歸名創優品所有,剩餘38%(食品為33%)歸加盟商,在第二天由名創優品轉入加盟商賬戶。貨品、裝修、店員招聘及培訓等由名創優品提供;貨品物流費用、店舖租金、人工、電費、工商及稅收等雜費,由加盟商自理。

基本上在開店增長上,名創優品無需負上任何財務風險;加盟商更多是扮演財務投資者的方向,而店鋪管理的大致體系還是掌握在名創優品上,這種模式既能加速拓展速度,同時也能保持開店的品質。

 

未來的潛在發展方向:

首先,IP戰略是其中的一個方向。名創優品把消費者的需求劃分為三個,越高越好的品質感,越低越好的價格,以及永遠保持新鮮感。名創優品一邊努力地發掘消費者的潛在需求,同時又在尋找適合的IP來推出聯名產品,這樣才能透過IP戰略轉化成更大的利潤。這些聯名產品能夠讓名創優品得到更佳的毛利,同時也能引流各個IP的粉絲,從而轉化他們成爲潛在的名創優品客戶群。

第二,未來的成長空間主要還是依賴門店增長,而這是包含中國地區和全球的拓展,暫時天花板在哪不好説,不過相信應該還遠遠未達上限;第二是依賴門店坪傚的提升,這可以是商品價值提升或者貨品類型SKUs的增多,但是SKUs要在店鋪内大幅增加的可能性已不大,反而商品價值還有更多的可能。

 

總的來説,這次名創優品上市的價錢貌似不低,而且訊息披露不大足,暫時我們會以觀察心態視之。同時,我們心中還對其商業模式留下一些疑問:

  • 公司產品綫未來的提價可能及空間?
  • 公司的開店天花板會在何時出現?一旦出現了天花板,未來又會如何尋求出路?
  • 公司的經營模式是否不能複製?看似國内已經出現類似的對手?
  • 公司的銷售主要是依賴綫下,綫上的銷售或者對手又該如何應對呢?

 

作者洪龍荃,博立聯合創辦人、基金經理、中原資產管理投資總監

紅猴(簡志健)
本港知名第一代財經博客,【博立】創辦人,網文累計瀏覽人次超過400萬,模擬投資組合於過往十多年大幅跑贏恒指

現為中原資產管理投資總監,和Larry Hung聯乘「中原博立」,幫助客人管理股票投資組合
2014年著作《港股A餐》大受歡迎
《信報》專欄作家、《now財經台》客席嘉賓

【紅 猴 課 程】 –
● 紅猴導師投資哲學非常務實,並喜愛以近年港股實例闡釋,所教授的都是普遍投資者能懂會用的方法,深入淺出,應用性強,過往同學最多評價是「內容實用、獲益良多」,更有同學認為課程是「近年所學到最清楚、實在及精辟的投資方法」
● 紅猴導師融匯過往投資經驗及方法,建構出「立體九宮格」選股/投資法,配合年報/業績重點分析,近年主力發掘和投資增長股,倍升例子包括Hypebeast(150)、美東汽車(1268)、頤海國際(1579)、愛康醫療(1789)、錦欣生殖(1951)、雅生活服務(3319)等


 

 

20170117

【 紅猴簡志健 × Larry洪龍荃 課 程 】

紅猴簡志健 × Larry洪龍荃
【10月精選增長股分享課程】
TEST2J

*學員可以選擇網上形式進行學習

日期:2020年10月7日(星期三)19:00-21:00(全一堂)

費 用:$600

地 點:網上影片講座

————————

費 用:$618

地 點:網上影片講座

 註:CPT 證書需要課後(約10月中)到教室核對身份後取


【查詢:(手機可點搫→) WhatsApp 91010168 
【查詢: E-Mail → [email protected]

課程綱要

ロ審視最新投資方向及注意事項
ロ分享最新值得關注的增長股/增長板塊,導師作出深入分析,同學可以更清楚箇中原因,投資更有信念”
ロ你問我答環節(同學可以事先提交問題,導師會做好準備回答*)

是次課程分享內容包括以下板塊/股票
紅猴會講兩個板塊/股票
現在決定其中一個是「精選港美上市SAAS(雲端服務)」
另外題目會是當時最有價值的,特選比各位


紅猴(簡志健)

本港知名第一代財經博客,【博立】創辦人,網文累計瀏覽人次超過400萬,模擬投資組合於過往十多年大幅跑贏恒指

現為中原資產管理投資總監,和Larry Hung聯乘「中原博立」,幫助客人管理股票投資組合
2014年著作《港股A餐》大受歡迎
《信報》專欄作家、《now財經台》客席嘉賓

【紅 猴 課 程】 –
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● 紅猴導師融匯過往投資經驗及方法,建構出「立體九宮格」選股/投資法,配合年報/業績重點分析,近年主力發掘和投資增長股,倍升例子包括Hypebeast(150)、美東汽車(1268)、頤海國際(1579)、愛康醫療(1789)、錦欣生殖(1951)、雅生活服務(3319)等

Larry Hung 洪龍荃 CFA(特許財分析師)


中原資產管理投資總監,博立品牌聯合創辦人;擁有多年基金管理經驗的基金操盤手,知名投資博客;
曾於亞洲最大對沖基金公司惠理基金擔任基金經理,主力管理旗下一支30億港元之長短倉基金,;
出版過多本投資書籍,當中以《一步步致富》系列最廣爲認識,
合共賣出超過一萬本;於多份報章財經雜誌,如信報等撰寫過財經文章;
致力將基金操盤方法平民化,令小投資者受惠。

【Larry Hung港股戰績】(只列部份)
泰昇集團(687) +87%、紫光控股(365) +81%、奧普集團(477) +8% (4個月内成功完成私有化,年化回報高達24%)

 


 

 

20170117

【 紅猴簡志健 × Larry洪龍荃 課 程 】

紅猴簡志健 × Larry洪龍荃
【10月精選增長股分享(CPT)課程】
TEST3J

*學員可以選擇網上形式進行學習

日期:2020年10月7日(星期三)19:00-21:00(全一堂)

費 用:$600

地 點:網上影片講座

————————

費 用:$618

地 點:網上影片講座

 註:CPT 證書需要課後(約10月中)到教室核對身份後取

 

【查詢:(手機可點搫→) WhatsApp 91010168 
【查詢: E-Mail → [email protected]

課程綱要

ロ審視最新投資方向及注意事項
ロ分享最新值得關注的增長股/增長板塊,導師作出深入分析,同學可以更清楚箇中原因,投資更有信念”
ロ你問我答環節(同學可以事先提交問題,導師會做好準備回答*)

是次課程分享內容包括以下板塊/股票
紅猴會講兩個板塊/股票
現在決定其中一個是「精選港美上市SAAS(雲端服務)」
另外題目會是當時最有價值的,特選比各位


紅猴(簡志健)

本港知名第一代財經博客,【博立】創辦人,網文累計瀏覽人次超過400萬,模擬投資組合於過往十多年大幅跑贏恒指

現為中原資產管理投資總監,和Larry Hung聯乘「中原博立」,幫助客人管理股票投資組合
2014年著作《港股A餐》大受歡迎
《信報》專欄作家、《now財經台》客席嘉賓

【紅 猴 課 程】 –
● 紅猴導師投資哲學非常務實,並喜愛以近年港股實例闡釋,所教授的都是普遍投資者能懂會用的方法,深入淺出,應用性強,過往同學最多評價是「內容實用、獲益良多」,更有同學認為課程是「近年所學到最清楚、實在及精辟的投資方法」
● 紅猴導師融匯過往投資經驗及方法,建構出「立體九宮格」選股/投資法,配合年報/業績重點分析,近年主力發掘和投資增長股,倍升例子包括Hypebeast(150)、美東汽車(1268)、頤海國際(1579)、愛康醫療(1789)、錦欣生殖(1951)、雅生活服務(3319)等

Larry Hung 洪龍荃 CFA(特許財分析師)


中原資產管理投資總監,博立品牌聯合創辦人;擁有多年基金管理經驗的基金操盤手,知名投資博客;
曾於亞洲最大對沖基金公司惠理基金擔任基金經理,主力管理旗下一支30億港元之長短倉基金,;
出版過多本投資書籍,當中以《一步步致富》系列最廣爲認識,
合共賣出超過一萬本;於多份報章財經雜誌,如信報等撰寫過財經文章;
致力將基金操盤方法平民化,令小投資者受惠。

【Larry Hung港股戰績】(只列部份)
泰昇集團(687) +87%、紫光控股(365) +81%、奧普集團(477) +8% (4個月内成功完成私有化,年化回報高達24%)

 

 


 

紅猴簡志健 × Larry洪龍荃
【「增長股」的選股、估值及投資操作實用課程】
TEMKA7

(附多個港股實例作講解)
*一個實用度100分的課程

2020-10-14(三)19:00-22:00(第1堂首播)
2020-10-21(三)19:00-22:00(第2堂首播)
2020-10-28(三)19:00-22:00(第3堂首播)

費 用:$4200


*必須填寫「1名稱」「2電話」「3電郵」「4課程編號=TEMKA7」
【查詢:(手機可點搫→) WhatsApp 91010168 
【查詢: E-Mail → [email protected]

課程綱要

ロ認識何為增長股
ロ了解怎樣發掘增長股
ロ評審增長股,選好股才投資
ロ為增長股估值,投資要講「性價比」
ロ做好增長股的買賣操作策略
ロ管理增長股的風險

 


紅猴(簡志健)

本港知名第一代財經博客,【博立】創辦人,網文累計瀏覽人次超過400萬,模擬投資組合於過往十多年大幅跑贏恒指

現為中原資產管理投資總監,和Larry Hung聯乘「中原博立」,幫助客人管理股票投資組合
2014年著作《港股A餐》大受歡迎
《信報》專欄作家、《now財經台》客席嘉賓

【紅 猴 課 程】 –
● 紅猴導師投資哲學非常務實,並喜愛以近年港股實例闡釋,所教授的都是普遍投資者能懂會用的方法,深入淺出,應用性強,過往同學最多評價是「內容實用、獲益良多」,更有同學認為課程是「近年所學到最清楚、實在及精辟的投資方法」
● 紅猴導師融匯過往投資經驗及方法,建構出「立體九宮格」選股/投資法,配合年報/業績重點分析,近年主力發掘和投資增長股,倍升例子包括Hypebeast(150)、美東汽車(1268)、頤海國際(1579)、愛康醫療(1789)、錦欣生殖(1951)、雅生活服務(3319)等

Larry Hung 洪龍荃 CFA(特許財分析師)


中原資產管理投資總監,博立品牌聯合創辦人;擁有多年基金管理經驗的基金操盤手,知名投資博客;
曾於亞洲最大對沖基金公司惠理基金擔任基金經理,主力管理旗下一支30億港元之長短倉基金,;
出版過多本投資書籍,當中以《一步步致富》系列最廣爲認識,
合共賣出超過一萬本;於多份報章財經雜誌,如信報等撰寫過財經文章;
致力將基金操盤方法平民化,令小投資者受惠。

【Larry Hung港股戰績】(只列部份)
泰昇集團(687) +87%、紫光控股(365) +81%、奧普集團(477) +8% (4個月内成功完成私有化,年化回報高達24%)

 

 


 

 


嘉賓導師簡介Larry Hung 洪龍荃 CFA(特許財分析師)


中原資產管理投資總監,博立品牌聯合創辦人;擁有多年基金管理經驗的基金操盤手,知名投資博客;
曾於亞洲最大對沖基金公司惠理基金擔任基金經理,主力管理旗下一支30億港元之長短倉基金,;
出版過多本投資書籍,當中以《一步步致富》系列最廣爲認識,
合共賣出超過一萬本;於多份報章財經雜誌,如信報等撰寫過財經文章;
致力將基金操盤方法平民化,令小投資者受惠。

【Larry Hung港股戰績】(只列部份)
泰昇集團(687) +87%、紫光控股(365) +81%、奧普集團(477) +8% (4個月内成功完成私有化,年化回報高達24%)

 


 

紅猴簡志健 × Larry洪龍荃 市跌揸長倉、怎獲正回報 – 實例展示篇TEST2X

日期:2019-01-15(星期二)

課程綱要

– 如何預判股市見頂,我們一般關注的幾個重要指標
– 全天侯應市心法(牛、熊、波幅市),靈活調動倉位陣法
– 教你將股票分類,分清進攻、防守部隊
– 長倉基金及對沖基金的操盤方法分享
– 跌市中哪類股份比較抗跌?
– 3大方法助你判斷股市接近底部(估值端、資金端、政策端)
– 紅猴及Larry投資港股多年,經歷數次牛熊的經驗分享


時 間:19:15-21:15(全一課)
費 用:400元
地 點:尖沙咀金巴利道35號金巴利中心1303室
地 圖:https://goo.gl/maps/iJZXtRAhcEp

【我要報名:報名表格

*必須填寫「1名稱」「2電話」「3電郵」「4課程編號 : TEST2X」
【查詢:WhatsApp → 9101 0168
【查詢: E-Mail → [email protected]




下期尚待公佈
紅猴課程2.2【中小型上市公司年報精讀班】ST2M
(第1堂):2017-03-31(五) 19:00-22:00
(第2堂):2017-04-07(五) 19:00-22:00
費 用:尚待公佈
地 點:尖沙咀金巴利道35號金巴利中心1303室

地 圖:https://goo.gl/maps/vB9k9ooq5rA2

【 按此進入課程】【我要報名:網上填表

*必須填寫「1名稱」「2電話」「3電郵」「4課程編號」
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【查詢: E-Mail → [email protected]

課程大綱 以2017年3月業績公布期最新個案作剖析
認識怎樣查閱中小型公司年報/業績重點,
比看免費財經網站資訊對上市公司了解更多,
如應收賬、現金循環、業務分類、非核心數據等…

學懂抽取年報/業績主要資訊以作出有效率分析,
藉「靜態」分析,評定上市公司質素,認清好與壞,
藉「動態」分析找尋業績正負「趨」化劑(機會及風險),
藉運用年報/業績分析試算表DIY,更容易發掘中小型公司的投資機會及迴避投資風險。



-《港股A餐》(已出了第二版)的成功及廣受歡迎,
很高興得到全港最受歡迎投資網站之一HomeBlogger 邀請,
於去年第四季首度舉辦投資課程,並得到熱烈反嚮。
有見及此,HomeBlogger 和 紅猴 再度於第二季再度合作推出投資課程,豐富內容之餘,
亦會以今年3月香港上市公司相繼公布的2015年全年業績,作為貼市個案加以解說。




.當閣下付費報名上課或參與本網站的免費書展/免費文章/免費或收費講座/付費專欄等即等同明白本網站/公司的【收生條款及條件】【私隱政策/個人資料收集聲明】【一般免責聲明】【課堂規則
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. 缺席課程的學員,可 【申請補課 】( 免費課程除外),一律安排於下一期上課
. 此外本網站/本公司/旗下導師及行政人員均有權拒絕【任何可疑之人仕】參與任何講座/書展/收費課程/收費專欄及進入本網站/本公司擧辦活動之任何場地而事前不作另行通知

.颱風│黑雨安排載於收生條款及條件第17項



下期尚待公佈猴課程2.1港股成功投資方法:學懂選股、分析及估值】ST2J

費 用:尚待公佈
地 點:尖沙咀金巴利道35號金巴利中心1303室
地 圖:https://goo.gl/maps/vB9k9ooq5rA2

●  深入了解怎樣運用「立體九宮格」以作出正確選股/投資決定
–  分辨「好公司」及「壞公司」/ 為公司評分的考慮條件
–  找尋及檢視「趨」化劑方法(包括分析公司業績及公司公告(非財技)
–  計算股票的估值區間,以衡量現股價的投資價值
●  查閱及認識上市公司基本財務數據及比率(從免費財經網站),作「動態」(找尋業績「趨」化劑)及「靜態」(評定公司質素)分析
●  運用「立體九宮格」以外的其他股票分析



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