去年摩根大通做了一個統計，從中可見到美國散戶的長期回報率跑輸通脹。另外亦可以看到，無論是長揸股票或是債券，長期回報都比通脹高！那麼，究竟是什麼原因，令散戶長期跑輸通脹？
漁夫認為，做成這樣的結果，是因為散戶經常被市場氣氛及財經新聞影響投資決定，往往在最不適當時候高追低沽。
漁夫認為，投資者首先要注意心態平衡，因為一旦失了平衡，例如價格急升時無貨，便會很容易染上錯失恐懼症（Fear of Missing out ；FOMO） ，由初期忍手唔買，直至眼光光望住升咗幾倍先高位追入。過去例子有2000年的科網股，2007年的中人壽(2628)及中石油(857）、2011年的黃金、2015年的港交所(388）、2017年尾的Bitcoin、2018年初的騰訊(700)及及今年的科技龍頭股FAAMNG。股市今年第三季急升後，散戶的心理又再次處於非常不平衡狀態，最終又忍唔住出手，8月大手追或CALL了Tesla和蘋果電腦。
另一種不平衡，就是跌市時仍持有太多蟹貨，今年便有不少這類投資者過早撈底買匯豐控股(0005)，如無意外會揸到大跌之後才抵受不住壓力清倉，改為Cash is King，輸錢之餘又輸信心。
這種高追低沽的行為往往是失了平衡才出現，但這個平衡點人人不同，需要自己去不斷思索，亦會隨着年紀及自身經濟狀況改變，所以沒有人可以幫你找到答案。
調查顯示，一般香港人希望每年有雙位數字投資回報率。不過，可能大家不知道，在香港做到長期超過10%年回報率已經係星級基金經理。事實上，一位於2017年組合升超過50%的Top 1%頂級基金經理，他的基金長期回報率「也只不過」是11-12%！原因係佢通常持有大量科技股，組合大升完之後，通常都會「調整」十幾二十個巴仙。可惜散戶通常睇住倒後鏡投資，見到佢某一年基金勁升先急急追入，之後不單止冇份賺，反而要食急升後的「調整」，終於坐艇1-2年，覺得冇癮就低位斬倉，又搵過第二隻基金。呢個不斷輪迴嘅過程，就係導致散戶長期跑輸基金表現嘅主要原因。
於股市要做到雙位數字年回報率，可以通過兩個法門，一係有高超的㨂股技巧，並要準確地捕捉優質股的買賣時機。一般人在這兩方面沒有優勢，所以漁夫系統希望在這兩方面可以提供一些協助，例如用戶6月觀察市寛回升，漁夫選股系統更出現大量突破訊號，當時可以積極入市，甚至用期權玩「以小博大」，去到8月尾見市寛回落，才果斷減持港股。
本週中線市寛，股份高於50天線比率已經跌至37.7%，代表大市仍處於弱勢，但又未去到超賣。未來投資者要繼續觀察市寬能否止跌回升，給予我們另一次加注機會。
以上做法便是不斷把平衡點調節，避免高追低沽，提高投資績效。
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莊志雄博士為股市漁夫創辦人及香港大學專業進修學院客席講師，並在Now 財經台合作主持《名家給力場》。
股市漁夫是香港財經媒體，而股市漁夫選股系統由莊志雄博士及成家博客Homeblogger團隊共同研發，2018年 11 月11日正式推出，此前莊志雄博士曾任職《信報》研究部主管，並先後於和記黃埔、AXA安盛、永泰地產有限公司、永道管理顧問有限公司（Coopers & Lybrand）等不同類型企業及上市集團擔任管理顧問、財務及市場分析工作，涉及範疇包括資產管理、地產、電訊及電子商貿等。
