昔日文章

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【聶SIR】一個進場前值得思考的關鍵問題 (上)

於11月8日接近收市時收到來自讀者電郵提問 (內容經過文字修飾,方便大家閱讀):「聶Sir你好,我是你的忠實粉絲,購買你兩本關於細價股的著作,也拜讀過你不少分享的文章,對細價股投資亦有興趣,所以分別購入了威華達控股 (原有代號0622;臨時代號2902) 和中國農林低碳 (1069)。論到前者,於合股前以0.24元買入,按5合1調整即1.20元,而於9月5日晚上宣佈合股後,便見股價持續下跌,跌幅已有三成,請問應該止蝕離場,還是守候至有心人將股價向上炒呢?至於後者的買入價是0.11元,曾一度賬面賺逾15%,但因未到預期的20%至25%,故此當時沒有止賺離場,卻遇上之後股價不斷下滑,又請問該止蝕還是繼續持股呢?謝謝指教!」   上回讀者鬆綁機會 參考11月8日兩股分別收報0.76和0.101元,再看11月17日收報0.78和0.094元,分別是上升2.63%和下跌6.93%,離場讀者發問時已過了一個多星期,股價變動不大,反映有心人未有行動。而在分析股價日後走勢之前,我認為現在值得先探討讀者提到的買入價,論到威華達控股,買入日期應是9月4日,當日高位為0.244元,而讀者買入價為0.24元,無異於「摸頂」進場,初步反映買入時點欠佳。記得筆者上回在本專欄分析此股為8月9日,前文表示8月5日收報0.187元,相對上次提問讀者買入價為0.22元只差15%,普遍認為細價股操作止蝕位定於買入價下跌30%,反映這是能承受風險者繼續持股的參考依據。若當時的讀者守候至9月1和4日同樣收報0.224元,即不足一個月得見「鬆綁」機會;但若沒有把握離場機會,則與今次讀者Derrick的情況一樣,現應錄得約三成的賬面虧損。   七日可賺逾三成七 不論是買入價,還是現時的盈虧情況,筆者認為都是次要,關鍵要探討的應是買入原因,不論到上次或是今次提問的讀者,均沒有交代原因,但若參考7月26日收市後宣佈完成配股,每股作價為0.15元,即較上述的0.22或0.24元之折讓約32%和38%,可見買入時點有改善空間。撇開上回讀者可能買入時點較久遠不談,而Derrick若有閱讀我的前文,於8月9日收報0.178元,較配股價只差15.73%,並於8月22日錄得宣佈合股前的今年最低收市價0.163元,令配股價折讓收窄至不足8%,因少於一成,可見那才是具值博率的進場時點,相對9月1日收報0.224元,便可持股七個交易日賬面賺逾37%,亦高於Derrick的預期回報率範圍20%至25%。   探討合理的買入價 至於實際讀者進場日期為9月4日,當時未見集團發佈任何消息,所以認為其進場原因跟股價表現有關,懷疑是見8月30日收報0.187元,到9月1日收報0.224元,兩天合計升近兩成,看為是有心人拉升股價訊號而進場。但問題是單看從6月28日至8月28日約兩個月收市價介乎0.216至0.163元,中間價為0.19元,邏輯上應意識到有心人成本價為0.19元以上機會不大,反映我們的買入價也不該高於0.19元。事實上,前文分析是有心人截至8月5日應持有約81.23億股,其中約54.34億股的平均成本價為0.2004元,經合股調整為1.0020元,較11月17日收報0.78元低出22.16%,暗示有心人最快於原有代號在11月21日 (本周二) 恢復買賣後,才會托價散貨。若考慮到整個合股程序完成,則12月13日或之後方為預期股價上揚的合理時點。參考合股生效後最低收報0.76元,與11月17日收報0.78元相若,認為股價再跌機會不大,讀者值得繼續持股守候。而礙於不想篇幅太長,有關中國農林低碳之分析,留到本周三 (11月22日) 再續。     聶Sir 富途證券證券分析師 證監會持牌人士 於執筆時,筆者或相關人士,並未持有上述股份。 以上純屬個人研究分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

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[股市奇兵] 關注大家族的業務分枝

傳統大家族在本港資本市場中愈見活躍,筆者曾經探討過李嘉誠的長和系、李兆基的恆基系,今次筆者則想講講郭氏家族的新鴻基地產(0016)。譬如於今年九月中旬,新地持有74.04%的新意網集團(8008),它早已符合轉主板的條件多年,但一直無動於衷。可是,在監管機構的新政下,創業板的價值只會逐漸被掏空,於是公司也不得不向現實低頭,向聯交所遞交轉主板的申請。新意網集團全年盈利以億元計,市值超逾百億元,又有大家族背景撐腰,申請獲批已是預料中事,加上股價已經應聲起動,值博空間有限,所以筆者將注意力放在另一則消息之上。   同樣由新地持有36.40%的載通(0062),它旗下持有73.01%的路訊通(888)。後者主要提供媒體廣告管理及代理服務,我們日常在車輛車身外部及車廂內部的視頻、候車亭及戶外廣告牌等,都是屬於路訊通的業務範圍。然而,在上月月底,公司接獲由喜昌環球所提出的全購要約,每股作價為$1.093港元,直接向載通完整地交收73.01%股權,屬於最乾淨俐落的一種。如果以全購價計算,整間公司的估值超逾十億元,再扣除它目前所擁有約四億九千萬元的資產淨值,殼價等同於約六億元左右,算是依照市場常規的做法。   雖然新主喜昌環球的實益擁有人徐沛欣也是有來頭的人,為貝森資金的創辦人,也曾接觸過零售、醫療保健、媒體等,於行內可說是經驗豐富。話雖如此,如果讀者們在網上翻查有關徐沛欣的資料,始終所知不多。因此,在路訊通的易手案例中,筆者嘗試應用逆向思維,從舊主出售路訊通的角度出發,再去判斷它有否炒作機會。一般來說,全購股其中一個引人入勝之處,就是博新主有注資的憧憬,或者新主本身就是財技高手,懂得舞高弄低,但卻甚少從舊主身份去考慮。徐沛欣背景雖然比較模糊,但能夠與新地促成交易,成功游說這個不太活躍的家族出售旗下的業務分枝,似乎暗示了徐沛欣也非簡單之人。   說回路訊通本身,市值雖已超逾十億,但股權集中程度與一般細股無異,相信不會太過影響它的質地。按照公司剛宣布的聯合公布,該要約的綜合文件將於11月21日或之前發出,意味這只是今明兩天的事,投資者離揭盅日子不遠,可節省不少等待時間。   (利益申報:於執筆時,筆者並沒持有上述股票) (以上純屬個人分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

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狠套息年賺18%下年搬上半山 #1464

諗sir你好,   本人已修讀收息101, 學生編號DV4533, 將在12月上收息103, 想請教諗sir我如何投資部署是最好. 想得到準確意見因此提供較詳細資料.   肯景: 30歳, 專業人士, 月入 $110,000, 有時多OT 月入達 $140,000, 平均大約 $120,000一個月, 每年跳point 約1% 人工加幅, 年終Bonus 8萬. 公司代供公積金$12000 一個月, 預計60歲前退休本金有 $5M, 覆合回報30年後希望可有10M. 預計3-4年後可升職月收入有$150,000-$160,000.   已婚有2個小朋友, 太太全職主婦, 正攻讀Master degree 預計2年後畢業收入約3萬. 小朋友將讀國際學校, 公司每月每個小孩津貼學費約1萬, 自己每月預支出$5000-$7000.   現有資產+負債: 現金$1M 債基無疊增$30萬, 年息9%, 上完101 後小試牛刀買入. 九龍灣2房私人物業, 退休爸爸單名, 本人為借款人, 估值$7.2M, 欠$3.6M, 月供$13xxx, 收租$17500. 扣除管理費地租差餉有正現金流約$2000. 屯門3房私人物業, 自己單名, […]

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[聶升專欄] 股本集資後帶來的圖利契機 / 複合財技

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