[聶升專欄] 人民幣匯價創新低 中國經濟難保六 / 配股

按此成為付費會員或請先登入
Read more

【聶Sir】對上周五證監會修訂併購守則之解讀

上周五港股先升後回,承接外圍升勢,港股高開200多點,但內地股市反覆向下,拖累恆指尾市升幅收窄,收市升44點,報28,525點,但總算重越10天平均線,為6月13日以來首次出現,相距一個月。不過大市成交金額進一步減至不足845億元,為6月14日以來最低,投資者觀望氣氛濃厚;但恆指全週仍累升209點。繼前四週下跌後,首次錄得上升,亦見恆指重上28,500點,似有調固跡象。至於恆指牛熊街貨分佈顯示熊證佔比略多,為56%,然而因少於六成對後市啟示性不大。另可留意從收回價為27,800至29,299點大約1,400點之間,重貨區集中在熊證,於28,800至29,299點有19.30億份熊證;相對在28,315至27,800點只有13.32億份牛證,同時較現時恆指相距約700點,熊證較牛證貨量為多,熊證佔比達59.17%,比例已近六成,基於相反理論,認為今日恆指上升機會較大。   今日傾向利好線索 而於週末凌晨夜期收市,微升34點,報28,592點,相對恆指報28,525點「高水」67點,傾向利好後市;不過未平倉合約卻減少888張,未平淨倉為28,978張,較7月9日 (前周五) 的34,457張,全周累減5,479張,視為投資者觀望氣氛濃厚之另一線索。其後收市的美股三大指數錄得連續第二日上升,處於兩星期以來最高,上周五幅度介乎0.41%至1.34%;納指連續第二日創有史以來新高,而道指則升至差不多一個月最高。在美國交易的港股預託證券亦見普遍上升,帶動ADR港股比例指數較恆指上周五收市高出97點,報28,623點,基於港股夜期、美股和ADR表現均見恆指今早上揚機會大,預期今日主要波幅區間介乎28,300至28,700點。   投票通過門檻提高 另外,證監會上周五發佈新聞稿,表示就著《公司收購、合併及股份回購守則》的建議修訂發表諮詢總結,經修訂的兩份守則已於今天刊憲,即時生效。新引入的措施包括,賦權收購委員會可要求違反該兩份守則的人士,向蒙受損失的股東支付賠償,以及正式要求豁免強制全面收購 (申請清洗豁免) 投票門檻提高,由原來的50%,提高至必須取得75%的獨立股東批准,以加強對投資者的保障。其他修訂包括釐清收購執行人員、收購委員會,以及收購上訴委員會發出合規裁定的權力,並且清楚表明與他們交涉的人士,必須以坦誠和合作的方式行事。   股權易手難度增加 筆者認為今次修訂守則的意義,在於令股市之中進行「股權易手」的難度增加,當然我明白不論是50%或75%獨立股東批准,才能發動清洗豁免,只要有心人加以部署,要令決議案取得通過絕對不成問題。然而,投票門檻提高變相令有心人的「種票」成本增加,亦令財力較少的金主,對於進行股權易手之前將作出較審慎考慮,預期股權易手之交易數量會減少。而令筆者認為對公眾股東保障度提高之安排,就是收購委員會有權要求違反守則人士,向蒙受損失的股東支付賠償。我相信違反守則而要向蒙受損失股東賠償,日後會伸延至其他守則,預期「造市」和「財技活動」將逐漸減少,香港股市體制會變得越來越成熟,與「國際金融中心」的稱號相稱。   聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。 以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

Read more

[聶升專欄] 大市成交額創新低 恆指下行風險升溫 / 供股

按此成為付費會員或請先登入
Read more

[聶升專欄] 從探討洗倉與斬倉議題上尋找值博股份 / 其他

按此成為付費會員或請先登入
Read more

[聶升專欄] 真正令小股東受保障的守則出台 / 半新股

按此成為付費會員或請先登入
Read more

【聶Sir】對上周五證監會修訂併購守則之解讀

  上周五港股先升後回,承接外圍升勢,港股高開200多點,但內地股市反覆向下,拖累恆指尾市升幅收窄,收市升44點,報28,525點,但總算重越10天平均線,為6月13日以來首次出現,相距一個月。不過大市成交金額進一步減至不足845億元,為6月14日以來最低,投資者觀望氣氛濃厚;但恆指全週仍累升209點。繼前四週下跌後,首次錄得上升,亦見恆指重上28,500點,似有調固跡象。至於恆指牛熊街貨分佈顯示熊證佔比略多,為56%,然而因少於六成對後市啟示性不大。另可留意從收回價為27,800至29,299點大約1,400點之間,重貨區集中在熊證,於28,800至29,299點有19.30億份熊證;相對在28,315至27,800點只有13.32億份牛證,同時較現時恆指相距約700點,熊證較牛證貨量為多,熊證佔比達59.17%,比例已近六成,基於相反理論,認為今日恆指上升機會較大。 今日傾向利好線索 而於週末凌晨夜期收市,微升34點,報28,592點,相對恆指報28,525點「高水」67點,傾向利好後市;不過未平倉合約卻減少888張,未平淨倉為28,978張,較7月9日 (前周五) 的34,457張,全周累減5,479張,視為投資者觀望氣氛濃厚之另一線索。其後收市的美股三大指數錄得連續第二日上升,處於兩星期以來最高,上周五幅度介乎0.41%至1.34%;納指連續第二日創有史以來新高,而道指則升至差不多一個月最高。在美國交易的港股預託證券亦見普遍上升,帶動ADR港股比例指數較恆指上周五收市高出97點,報28,623點,基於港股夜期、美股和ADR表現均見恆指今早上揚機會大,預期今日主要波幅區間介乎28,300至28,700點。 投票通過門檻提高 另外,證監會上周五發佈新聞稿,表示就著《公司收購、合併及股份回購守則》的建議修訂發表諮詢總結,經修訂的兩份守則已於今天刊憲,即時生效。新引入的措施包括,賦權收購委員會可要求違反該兩份守則的人士,向蒙受損失的股東支付賠償,以及正式要求豁免強制全面收購 (申請清洗豁免) 投票門檻提高,由原來的50%,提高至必須取得75%的獨立股東批准,以加強對投資者的保障。其他修訂包括釐清收購執行人員、收購委員會,以及收購上訴委員會發出合規裁定的權力,並且清楚表明與他們交涉的人士,必須以坦誠和合作的方式行事。 股權易手難度增加 筆者認為今次修訂守則的意義,在於令股市之中進行「股權易手」的難度增加,當然我明白不論是50%或75%獨立股東批准,才能發動清洗豁免,只要有心人加以部署,要令決議案取得通過絕對不成問題。然而,投票門檻提高變相令有心人的「種票」成本增加,亦令財力較少的金主,對於進行股權易手之前將作出較審慎考慮,預期股權易手之交易數量會減少。而令筆者認為對公眾股東保障度提高之安排,就是收購委員會有權要求違反守則人士,向蒙受損失的股東支付賠償。我相信違反守則而要向蒙受損失股東賠償,日後會伸延至其他守則,預期「造市」和「財技活動」將逐漸減少,香港股市體制會變得越來越成熟,與「國際金融中心」的稱號相稱。 聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。 以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

Read more

【聶Sir】探討在市況不穩下值得留意的一隻實業股

中美貿易戰再添變數,美國總統特朗普於香港時間本周三清晨六時許在美股收市後宣佈準備額外向2,000億美元中國貨加徵一成關稅,於公眾諮詢完成後,預料最快可於9月實施。另外,特朗普早前曾揚言,如果中國報復,將向所有由中國入口的貨品徵稅,涉及超過5,000億美元;與他在美國於7月6日實施向中國的340億美元貨品徵稅生效後,提到還有2,000億和3,000億美元的徵稅清單言論吻合。單是2,000億美元貨品的徵稅消息,經已震跌中港股市,上證指數跌1.76%,收報2,777點,再次失守2,800點;恆指則跌近1.30%,收報28,311點,這是過去五個交易日第二低收市指數。而基於後續3,000億美元的徵稅清單出台機會大,預期對中港股市將帶來極為負面影響,如此形勢到底還有好的投資選擇嗎?   股息率不少於六厘 筆者認為現時應考慮買入基本面良好,同時股價處於低迷的股份,留意到中信銀行 (0998) 具備以上兩項條件。論到基本面,集團的主要業務為:提供公司及個人銀行服務、從事資金業務,並提供資產管理、金融租賃及其他非銀行金融服務。就著國內銀行業而言,業務增長緩慢,全國性銀行盈利增長率每年普遍為5%至8%,低增長與中國的內地居民生產總值增長率 (GDP) 有關,故此如今最大挑戰,相信是中美經貿關係持續惡化會否拖慢今明兩年中國經濟增長進程。不過若是以收取股息角度出發,按本周三 (7月11日) 收報4.82元,以及去年每股股息折合為0.3129港元,計出股息率為6.49%。參考今年第一季較去年同期每股盈利增長近9% (0.23 → 0.25元),即使假設未來三年業績沒有增長,預期以現價進場在未來三年股息率均不少於6%,即或股價不見上揚,至少可以對抗通脹,屬於防守性較高的投資。   分析現時股價定位 再看股價表現,此股於去年底收報4.90元,於1月29日高見6.82元,創32個月 (自2015年5月29日) 新高,當時一個月升近四成,再於2月5日高見6.79元,形成「雙頂」,之後股價無以為繼,於本周三 (7月11日) 收報4.82元,比去年底的4.90元還低逾1.60%。另想指出2016年底收報4.93元,即現價較一年半前股價還要低,但於2016年和2018年第一季分別每股盈利為0.23和0.25元人民幣,增長8.70%;若計入人民幣兌港元的匯率因素,盈利率上調至22.23%,若全然反映到股價上,每股合理值為5.96元,相對4.82元潛在升幅不少於23%。另想指出年初至今其中五間券商瑞信、花旗、匯豐、麥格理和興業金融證券對中信銀行目標價預測介乎6.00至6.50元,可見筆者提出的每股合理值已屬保守預算。反過來看,今年低位4.63元 (見於7月5日) 創2016年7月11日以來新低,而4.82元較4.63元差距不足4%,即或以2016年低位4.00元 (僅見於2月12日) 作比較,潛在跌幅僅約17%,計入上述股息率不少於6%之考慮,預期賬面虧損最多只有12%,反映現價進場風險不大。   屬中長線投資性質 於7月11日收報4.82元,參考策略為進取者可於現價或以下買入股份;謹慎者可於4.40元或以下買入;保守者則可於4.00元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質,持貨不少於一年可看目標價為6.00至6.50元;而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波幅,遇上股價下挫時未必短期見回穩,所以投資者應嚴守止蝕為佳。     聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人   筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。   以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

Read more

[聶升專欄]低價供股 靜候升途 / 供股

按此成為付費會員或請先登入
Read more

[聶升專欄]二千億美元徵稅清單震跌中港股市 / 其他

按此成為付費會員或請先登入
Read more

【聶Sir】對恆指表現未敢樂觀的關鍵因素

昨日國內公佈6月內地居民消費價格指數 (CPI),按年升1.90%,升幅較5月的1.80%擴大0.1個百分點,與符合市場預期;不過已是連續三個月低過2%的水平。國家統計局指,上月通脹繼續保持溫和上升,食品價格按年升0.30%,非食品價格則升2.20%,上半年通脹2%。至於反映上游通脹的工業生產者出廠價格指數 (PPI),升幅擴大至4.70%,增速是今年以來最快,亦好過市場預期。雖然暫看數據未受中美貿易戰陰霾受到影響,但筆者預期只要貿易戰持續,相信對經濟增長帶來的負面影響,會逐漸浮現。 徵稅範圍擴大中國經濟重創 事實上,根據大摩在上月估計,對500億美元貨品加徵關稅,對中國經濟只有輕微影響,分別拖累出口增長減少0.80%和經濟增長減少約0.10%;但若徵稅規模擴大至1,000億美元貨品,對中國出口增長和經濟增長的拖累,將分別擴大至2.40%及0.40%;即以500億美元為基礎,徵稅範圍擴大多一倍,將分別令出口增長減少三倍和經濟增長減少四倍。不過除了於7月6已生效的340億美元貨品,以及將於兩周內亦會生效的160億美元中國貨徵稅措施,特朗普更直言:「我們還有2,000億美元暫時擱置,然後在2,000億美元之後,我們還有3,000億美元暫時擱置。」 特朗普言論不斷在落實執行 觀乎自今年3月特朗普宣佈對進口鋼鐵和鋁徵收額外關稅以來,大體安排都依照其言論落實執行,現時分段執行向500億美元中國貨徵稅,可追溯至6月15日,當時已表現其中340億美元商品於7月6日開始徵稅。隨即中國表示會向相同金額的美國貨徵稅,令特朗普再發聲明,中國的反制舉行將導致美國額外向2,000億美元中國貨徵稅,只是如今還提及另有向3,000億美元中國貨徵稅的清單。故此若理順當前形勢,美國顯然從未向中國作出讓步,反之予人有咄咄逼人的感覺。而單是上述2,000億美元商品徵稅執行,為原來的500億美元基礎擴大多四倍,按比例計算將分別令出口增長減少9.60%和經濟增長減少1.60%,顯然會對中國今年經濟增長帶來極為負面影響。倘若後續向3,000億美元中國貨徵稅也執行,對中國經濟增長衝擊,實在不敢想像,筆者對後市未敢樂觀。 成交額連續五日少於千億元 回看昨日恆指表現,實在出人意表,前晚美股三大指數上升,升幅介乎0.88%至1.31%,其中道指表現最好,升320點,收報24,776點,亦錄得三連升,為三星期以來最高,帶動恆指昨日高開212點,開市不足四分鐘一度升幅擴大至293點,高見28,981點,仍然受制於29,000點關口。之後升幅不斷收窄,尾市更倒跌6點,以全日低位28,682點收市,終止之前兩日升勢。另可留意大市成交金額持續疲弱,自7月4日起經已連續五日少於1,000億元,而中美貿易戰亦未有新消息,投資者觀望氣氛依然濃厚,除非市場突然出現重大利好消息,否則本週衝破29,000點機會不大,預期今日恆指主要波幅區間為28,300至28,800點。 聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。 以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

Read more

本網站所包含或提供的資料或材料僅為提供信息,並根本不打算令閣下根據這資料來作交易或投資之用。
對於網站上傳輸的任何資料或材料的正確性、實用性或可獲得性,本網站不承擔任何責任。
對於任何基於此類資料或材料所作的交易或投資決定,本網站也不承擔任何責任。

承印人:Home Concept Group Limited

地址:尖沙咀金巴利道35號金巴利中心13樓03室