【美股队长】学习“10%法则” 轻松改善组合回报 (2017/07/26)

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金融怪杰、交易冠军米奈尔维尼(Mark Minervini),有一不传之法,能轻松提升组合回报。   米氏出道未久,交易胜率已达50%,且不乏赚50%的交易。然而,连胜一轮后,便“风吹鸡蛋壳”,打回原型。历一、两单严重亏损,早前数十胜仗的成果,悉被抵销。意志消沉,不在话下。   交易第一要旨,是“赢谷输缩”、“迅速认赔”,饱览群藉的米氏,了然于胸。问题是明白原理,与心甘情愿执行,咫尺千里。临阵作战时,感情胜理智,违背所学,临时起意,再给仓位一个“机会”,“暂时”不止蚀,希望最终反败为胜。当然,“希望”在金融市场中,至为昂贵,小亏,多变成大败。   股王全炒过,身家无寸尽,米氏痛定思痛,决定做一测试:他研究交易纪录,一如上文提到,成功率50%,但复利回报率,却受三、四单约20-30%的败仗拖累,整体仓位,竟要蚀逾10%。他的测试,是假设成功率不变、赚钱的交易利润一样,而将亏损交易的损失,全部改为10%。   对于大部分交易,这项改动,造成的变化不大。最主要的改善,在于少数20-30%的损失不再出现,全部将亏损幅度,锁定在10%。大家或能猜到,迅速认赔后,组合可由亏转盈,然而惊人的,是回报改善的幅度:仓位由蚀逾10%,变成赚近80%,云泥之别,斯之谓也。   经此实验,米氏大彻大悟,自立军令状:任何部位,亏损大于10%,立斩不赦。 行为至此,或嗤之以鼻:“何故婆婆妈妈,10%便弃甲曳兵?只要谨守信念,搏一搏,美图(1357)变腾讯(700),怒击全叠打,搏股价倍升,就算有少数交易,损失较大,又如何呢?”   这种心态,米氏称为“逢二退一”,是操作上的一大迷思。   假设有两种手法,成功率一样是67%(已经是神人级),方法A风格,谨小慎微,盈、亏幅度,悉为10%;方法B,大生大死,赚、蚀皆为60%。风格二选一,如何抉择?直觉思维,选B应有着数,实际复利回报,又是如何?   方法A(胜率67%,赢、亏幅度为10%):(1+10%) x (1+10%) x (1-10%) = 8.9% 方法B(胜率67%,赢、亏幅度为60%):(1+60%) x (1+60%) x (1-60%) = 2.4% 注:次序可调乱,不影响计算结果。   再次证明,用直觉交易,九死一生。两个60%的获利交易,竟被单次亏60%的交易,近乎彻底抵销,回报竟然比“细眉细眼”、“毫无大志”的保守派,少了70%。   世道艰难,腰斩易得,股王难求。畅胜的股票,会否出现,回报多少,事前无从估计。但设定止蚀幅度,却是交易者,能够轻易控制。一单50%的亏损,就要一单翻倍的投资来填氹;一单10%的损失,却只需一单等量(约11%回报)的交易来补偿。   只要厉行米氏“10%法则”,严守向下风险,选股功力纵暂无法提升,组合回报,轻松大幅改善,实非梦话。   【业绩捷报】Netflix 业绩后爆升13% 自六月起,美股队长已多次于讲座中,详尽分析美企Netflix (NFLX) 的发迹史、营运优势。美国时间7月17日Netflix公布业绩,远超市场预期 ,订户人数更有惊喜://截至6月底,Netflix海外订阅用户数首次超过美国订阅用户,分别为5,203万个和5,192万个;Netflix第二季非美国订阅用户数增加414万。据分析机构FactSet的资料,分析师平均预估为增加259万;美国则增加了107万个新订阅用户,高于分析师平均预估的63.1万;Netflix预计第三季将新增365万国际订阅用户,分析师平均预估为320万。//(新闻来源:路透社) 业绩公布后,Netflix股价大升逾13%。 美股队长 (以上纯属个人分享,并不代表本网站、笔者或其雇主之意见、立场、推荐、陈述、诱使、支持或安排,亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出任何投资决定。) — 集三代股神智慧,精炼而成八万字 居家旅行,消闲娱乐,提升功力,必备好书! 小弟新作《投资名人堂》,已陆续送抵各大书店 本书希望分享股神巴菲特、炒神索罗斯、苹果教主乔布斯、投机之王李佛摩的经历,让大家提升投资功力。全书彩色印刷!先谢谢大家的支持! 《投资名人堂》内容大要: 为何投资者 […]

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【美股队长】[好文推介] 投资历史观:《大萧条日记》读后感 (2017/07/19)

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【好文推介】投资历史观:《大萧条日记》读后感     台湾博客绿角先生,博学多才,且文章产量丰富,是华文社会中,少数质优而量多的财经博客。队长望之,常感伤,一己的才疏学浅。   绿角兄刚写了一篇,关于《大萧条日记》的读后感,深有同感,故跟大家分享一下:   这本书是一位美国律师Benjamin Roth从美国大萧条到珍珠港事变那年,也就是西元1929到1941年间,所写的日记。   作者好几次强调,健全的投资应有国债部位。他常常写,这个人假如有配50%国债,现在就不会那么惨了。   很抱歉的是,在大多头时,不会有人想要配置国债。有钱,当然是100%投资股票啊,错过报酬怎么办?   人往往都要遇到负面事件之后,才会体会到保守的用处。而什么是正确的投资方法,往往都用“最近的历史”进行验证     全文连结:https://goo.gl/h7VfcR 美股队长 (以上纯属个人分享,并不代表本网站、笔者或其雇主之意见、立场、推荐、陈述、诱使、支持或安排,亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出任何投资决定。) — — 美股队长 东 网 访 问 小弟新作《投资名人堂》,已陆续送抵各大书店 本书希望分享股神巴菲特、炒神索罗斯、苹果教主乔布斯、投机之王李佛摩的经历,让大家提升投资功力。全书彩色印刷!先谢谢大家的支持! 《投资名人堂》内容大要: 为何投资者 总是重复同样的错误? 发掘名家智慧 打破投资常规 索罗斯的交易日记 索罗斯前半生,骗工伤津贴,农场当苦力,酒吧做侍应。若生于今日香港,实难逃“废青”封号。 然而,他的自知之明和知人善任,却使他旗下的“量子基金”,于十年间爆升3,365%。即使其投资成绩,已达神话级别,他仍然不间断地撰写交易日记,去改进自己。这本神秘的日记中,隐藏着什么投资金律? 巴菲特投资哲学的转变 巴菲特于求学时期,已非池中物,至及后开设自己的投资合伙人公司,更是成绩斐然,声名远播。可惜,这位长胜将军,后来踢到一块又一块的大铁板。其中最经典的,是一家发霉的纺织厂,因为它竟然是,现时无人不识的股神旗舰“巴郡”。面对几乎身败名裂,他如何面对自己的失败,全盘改变自己的投资哲学,造就一场又一场的反败为胜? 《股票作手回忆录》精华 一本百年不衰的投资秘笈,当中很多情节,与今时今日的金融市场,别无二致。书中主角是有“华尔街之王”之称的利佛摩(Jesse Livermore)。他赚取过亿美元利润,然而,在这些暴利之间,他曾三次破产,又三次谷底反弹,异常传奇。每次谷底翻身,他都能从中有所领悟,当中包括普遍投资者,都不自觉的心理弱点。 乔布斯的营商心法 苹果电脑的专门店内的设计,非常制式化,全球划一,且十分受欢迎。可是,此前的苹果公司,原本全无零售经验,却竟能一击即中,没走什么冤枉路;相反,很多巨企,大洒金钱,进军零售业,还是碰得一鼻子灰。到底神来之笔,从何而起?这多得当年的总舵主,乔布斯以“先射子弹,后射炮弹”的策略。这套方法,同样适用于学习新的交易系统、技术指标和投资风格之时。  

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[美股队长] 美国十大对冲基金经理 (2017/07/12)

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美国十大对冲基金经理   1. 约翰•保尔森(John Paulson),是08年放空次贷的主角,被人称为“华尔街沽神”、“对冲基金第一人”。   2006年7月,保尔森筹集了1.5亿美元,并设计了一个复杂的基金操作模式: 一边做空危险的毒债,一边收购廉价的CDS。   随后的几个月,美国房产市场却依然繁荣,丝毫看不到萎靡的迹象,保尔森的基金,一直在不断地赔钱。   他只有透过,在中央公园晨跑,来缓解这种复杂的心情。面对公园里,波澜不兴的湖面,他已经分不清,那一阵阵强烈的心跳,是因为压力,还是激动。2006年年底,次贷危机已经初见端倪。保尔森的基金,扭亏为盈,升值20%。   保尔森出生贫寒,父母悉是移民,在纽约皇后区长大。在纽约大学就读,读大学期间,去了厄瓜多尔居住和创业了三年。之后去了哈佛商学院读MBA。   保尔森是非典型金融奇才,并没有一条标准的华尔街金融高手的成长轨迹。毕业后先去咨询公司BCG。之后去了华尔街的小券商Odyssey Partners,正好他老板LeonLevy去了Bear Stearns,把他带了过去做并购套利。   1994年,他用200万美金创建了自己的对冲基金。由于在贝尔斯登的工作经历,使他对公司合并业务了如指掌,他将这支基金专门用于合并套利的投资,即同时买入及卖出两家合并中公司的股票,从而获取无风险的利润。 全文连结:https://goo.gl/pQYuym     美股队长 (以上纯属个人分享,并不代表本网站、笔者或其雇主之意见、立场、推荐、陈述、诱使、支持或安排,亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出任何投资决定。) —   — 美股队长 东 网 访 问 小弟新作《投资名人堂》,已陆续送抵各大书店 本书希望分享股神巴菲特、炒神索罗斯、苹果教主乔布斯、投机之王李佛摩的经历,让大家提升投资功力。全书彩色印刷!先谢谢大家的支持! 《投资名人堂》内容大要: 为何投资者 总是重复同样的错误? 发掘名家智慧 打破投资常规 索罗斯的交易日记 索罗斯前半生,骗工伤津贴,农场当苦力,酒吧做侍应。若生于今日香港,实难逃“废青”封号。 然而,他的自知之明和知人善任,却使他旗下的“量子基金”,于十年间爆升3,365%。即使其投资成绩,已达神话级别,他仍然不间断地撰写交易日记,去改进自己。这本神秘的日记中,隐藏着什么投资金律? 巴菲特投资哲学的转变 巴菲特于求学时期,已非池中物,至及后开设自己的投资合伙人公司,更是成绩斐然,声名远播。可惜,这位长胜将军,后来踢到一块又一块的大铁板。其中最经典的,是一家发霉的纺织厂,因为它竟然是,现时无人不识的股神旗舰“巴郡”。面对几乎身败名裂,他如何面对自己的失败,全盘改变自己的投资哲学,造就一场又一场的反败为胜? 《股票作手回忆录》精华 一本百年不衰的投资秘笈,当中很多情节,与今时今日的金融市场,别无二致。书中主角是有“华尔街之王”之称的利佛摩(Jesse Livermore)。他赚取过亿美元利润,然而,在这些暴利之间,他曾三次破产,又三次谷底反弹,异常传奇。每次谷底翻身,他都能从中有所领悟,当中包括普遍投资者,都不自觉的心理弱点。 乔布斯的营商心法 苹果电脑的专门店内的设计,非常制式化,全球划一,且十分受欢迎。可是,此前的苹果公司,原本全无零售经验,却竟能一击即中,没走什么冤枉路;相反,很多巨企,大洒金钱,进军零售业,还是碰得一鼻子灰。到底神来之笔,从何而起?这多得当年的总舵主,乔布斯以“先射子弹,后射炮弹”的策略。这套方法,同样适用于学习新的交易系统、技术指标和投资风格之时。

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【美股队长】平均每年跑赢大市10%的选股策略(上) (2017/07/05)

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  著名基金经理、哥伦比亚大学商学研究院教授葛林布莱特(Joel Greenblatt),精研特殊技资事件,曾连续十多年,平均每年赚取50%以上的回报,名震华尔街。他将这套功夫,写成《你也可以成为股市天才》一书。     然而,当他发现寻常散户,实在难以学懂,便另外开发一套简单的操作方法,称为“神奇公式”(magic formula),并于另一著作《超越大盘的获利公式》( 寰宇出版/财金专业领航家)中,详细解说。     公式取名,确实有点庸俗,然而其理论基础,却非常扎实。葛氏认为,巴菲特式价值投资,目标明确:趁便宜买好公司;但要普罗大众,逐块石头去翻,绝对是费时失事。况且何谓“便宜”、何谓“好公司”,亦无客观标准。要蔗渣价钱、烧鹅味道,他的做法,是将大市中所有股票,一并比较。     葛氏先设定市值下限,剔除不合操作的小型股。同时,由于公式使用的两项比率,不适用于金融股、公用股,故也从候选股票群中剔除。另外,非美国的ADR亦会被剔除。至于余下的股票,则按两项财务比率,分别由高至低,排成两条队。两项财务比率,分别是盈利率(earnings yield)及资本回报率(return on capital, ROC)。每支股票在两条队中,各有一个排名。综合排名(两个排名加总)最高的30支股票,就是买入对象。每年进行排名一次,周而复始。     “神奇公式”的长线绩效,相当理想:据跟进研究,自1999年起,至2016年,公式平均每年跑赢罗素1000指数,达10%。但当《超越大盘的获利公式》一书出版后,葛氏发现,散户要从中获益,仍然举步维艰。首先是要大众自行寻找、计算比率,再排序,惨过受刑;加上他们只有免费网上资讯,准确度成疑。     “为人为到底,送佛送到西”,葛氏竟想出绝招:开一家“善堂式”证券行,为客户提供公式的入选清单,并只接受清单上的股票,另不提供保证金交易。该行会提醒客户,应持有最少20支股票,分散风险,并作税务安排。(若是牟利机构,客人一年交易一次,应该很快倒闭。)     一个有趣的发现,还在后头。惠顾葛氏“善堂”,投资者有两种选择:一是收取名单,自行买卖,即当成普通股票户口;或交由“善堂”机械化操作,定时买卖整个组合,放弃自主判断。     “善堂”开业两年,“总理”葛氏回顾客户表现:自行买卖的户口,表现理想,平均净赚59.4%,只是…同期标指(2009-11)升62.7%。“神奇公式欺世盗名”,想必涌上用户心头。可是,机械化操作的帐户,回报却是84.1%,大幅跑赢前两者。大家学会同一公式,得到同一清单,就像一对双胞胎,到底自主用户,做了什么奇事,才能将本应落袋的25%,“回赠”市场之中?     经葛氏仔细研究,实有四大原因。详加了解,对所有门派的系统化操作,都有帮助。篇幅所限,下回分解。(未完待续)   《超越大盘的获利公式》: https://goo.gl/tR7TzX     美股队长   (以上纯属个人分享,并不代表本网站、笔者或其雇主之意见、立场、推荐、陈述、诱使、支持或安排,亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出任何投资决定。

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【美股队长】吴瑞麟:《美股队长快乐游天下》 第一集 (2017/05/20)

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【美股队长】吴瑞麟:亚马逊黑暗秘史 预示特斯拉难逃一劫? (2017/05/11)

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小弟为 凯基乐活理财王 撰写的教学文章: 亚马逊 (Amazon.com, AMZN) 一段鲜为人知的秘史,预示“钢铁人”马斯克 (Elon Musk) 和特斯拉 (Tesla, TSLA) ,未来难以逃避一次大劫? – 友人任职基金,酷爱特斯拉车辆,“电 (动) 车痴汉”,当之无愧。诸型号性能,了如指掌。小弟常笑曰,若在金融界混不下去,下海当特斯拉业务员,必成大器。 – “痴汉”梦想,是石化能源汽车绝迹。男女老少,只开电动车。而特斯拉华山论剑,力歼群雄。届时公司市值,超苹果 (AAPL)、波克夏 (BRK.A) 。现时市值,“仅”不足 500 亿美元,上望空间十足。 – “钢铁人”往绩彪炳 – 虽然队长的偶像,是亚马逊的贝佐斯 (Jeff Bezo) ,然而也不得不佩服“钢铁人”,发迹于 PayPal (PYPL) ,成名于特斯拉,以及发射火箭的 SpaceX,屡创高峰。唯一污点,可能是 SolarCity,高位跌近八成,可幸最终由特斯拉股东买单,力保名声不堕。 – 周中茶聚,“痴汉”又口沫横飞,兴奋莫名,分析公司前景,足足两句钟。不过小弟性格,特行独立:一般金融人,听完凄美故事,多点头称是,盛赞对方,孔明再世;小弟反而最怕讲者,过份自信,如再推波助澜,一旦丧失理智,当出现逆境时,多会方寸大乱,犹如三国时代的马谡,兵法饱读,悲惨结局。便故以言挑之:“特斯拉,可能会步当年亚马逊的后尘啊!” – 朋友一听,两眼发光:成为亚马逊,称霸地球,点石成金?然而,年轻人梦想无限、读书有限,寡闻少年亚马逊的窝囊秘史…… – ( 点击相片继续 ) – #小心故事投资法      

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【美股队长】吴瑞麟:美国投资大赛冠军 年回报155% (2017/05/07)

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      投资美股,一大好处,是市场历史悠久,操作知识,经过长年传承、演化,变得多元,现今投资者,不难找到适合自己的学习对象。今次本栏准备介绍的,是自学成才,由数千美元起家,最终晋身“金融怪杰”殿堂的美股交易好手:米奈尔维尼(Mark Minervini)。       早前本栏介绍过,著名技术分析师温斯坦,谁能料到,原来当时有位小听众,曾参加其投资研讨会,日后竟自成一派,还勇夺全美交易冠军?这位小粉丝,就是米奈尔维尼(下称米氏)。       温斯坦粉丝 自学成才 米氏于1980年代,开始投身交易,然而花了近六年,却苦无寸进。盖因入门之初,操作“手法”,不外听经纪“贴士”,买入“明日之星”,一次经纪推介,某传言研发爱滋药的公司,米氏舍身一击,逢跌加码,由$18跌至$12,最后低见$1,壮烈爆仓。又一次,怕被经纪好友取笑,应斩不斩,大败一场…然而米氏优点,是输钱后永远不忘教训,日积月累,开始建构起合格的操作心态。     他的另一优点,是异常勤力,而且非科班、大行出身,反而没有默认成见,所有研究,绝不“离地”。例如他发现买便宜股票,即使跌近历史低点,仍是输多赢少,没有创作诸般理由,合理化自身判断;反而放开心胸,观察大升股票,有何特征?其实很多问题,自己不会是首个碰上的人。当他大量阅读,开始找到不少研究,指出一年、两年间翻倍的股票,要靠追随趋势、动能,才能捕捉,而非逢弱买进可得。 当个人电脑兴起,米氏得以整合大量资料,完成他所谓“领导股轮廓侧写”(Leadership Profile),从过去的超级强势股中,归纳出包括技术因素、基本因素的特质,用以筛选未来对象。     美国投资冠军大赛 一战成名 磨剑十年,终于碰上1990年底初,经济衰退后爆发的新牛市。米氏凭著这套技术,加上借鉴温斯坦的牛熊四阶段,及严守自订的进出场法则,捕捉到不少成长股。1997年,他对一己技术,信心已足,决意参加美国投资冠军大赛(US Investing Championship)。须知此项大赛,并非电脑游戏,而是要求每名参赛者,各缴$25,000美元开户,真枪实弹,落场买卖。一众机构投资者,也会从优胜者中拣卒,纳入门下。米氏该年回报,竟高达155%,为第二名的两倍。后来,米氏接受史瓦格(Jack D. Schwager)访问,刊于《股市金融怪杰》(Stock Market Wizards)一书,名垂股史。     老手或问:牛市股神,多如繁星,其法是否能避过熊市,保存胜果?据米氏亲笔著作,其对风险管理,绝不松懈,并非只重选股、进场,打死罢就之辈。他明言交易三十年间,过万单买卖,成功率只有一半左右,如果不是妥善控制损失,及避开大市表现不佳的时期,根本不可能获利,遑论取得“超级绩效”。     👉P.S. 小弟会于5月13日(六)讲座米奈尔维尼(Mark Minervini)交易手法: https://goo.gl/OKnZq1

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【美股队长】吴瑞麟:上唔到车的临时出路 (2017/05/04)

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  【上唔到车的临时出路】 跟学生聊天,最多被问及:“最终想上车,现价实在贵,手上有现金,如何能保值?”     忙碌中产,照顾儿女,短炒左穿右插,实属痴人说梦。万一把持不住,高追“怪兽股”如美图秀秀(1357),上车未捷,首期先“蟹”,怎向另一半交代?     只是手持现金等上车,想有5-10%回报,人之常情。买人民币“稳赚”,此路已不通。买股输多过赢,见过鬼,实怕黑。路路不通,如何是好?   小弟建议,可参考耶鲁大学校产基金史云生(David Swensen)的低风险、高度分散的长线投资方法。实战证明,史云生的风险管理能力,卓绝群雄,历1987年股灾,1997亚太金融风暴,2000年科网股泡沫爆破,2001年“911”恐袭,2008-2009年金融海啸,耶鲁大学校产基金,亦能安然无恙,基金规模,由1986年的10亿美元,增长至2015年的254亿美元。   30年间,平均每年回报13.9%。虽然无股神巴菲特、炒神索罗斯般亮丽,但也算不俗。但跟两位名人不同,史云生非靠选股、捕捉宏观大势获利,而是透过高度分散的投资,一面降低风险,一面争取合理回报。   史云生建议寻常散户(https://goo.gl/13kcZX),通过买入极低成本的ETFs,将资本分散投资于以下的六种资产类别(Asset Classes) 1. 美国股票 2. 美国债券 3. 美国抗通胀债券 (TIPS) 4. 海外成熟市场(Developed Markets)股票 5. 新兴市场股票 6. REITs(房地产信托基金)。     分散投资的好处,是经济必有衰退,股市偶有熊市,债券以及抗通胀债券,能够发挥避风塘的作用。到时债价上升,提供弹药,于股市调整时,套债换股,增持股票ETFs的股数。牛市重临时,增持的股票ETFs,便能提供附加的回报。     此外,美国的ETFs市场,极为发达,对比传统基金,除了免收本金1%的认购费外,管理费可低至本金的0.04% (以美国Vanguard S&P 500 指数ETF VOO为例子,网站连结:https://goo.gl/lne8Gl),能避高管理费,和高表现费(很多对冲基金,会扣除盈利的10-15%,作表现费,变相令投资回报打九折,甚至八五折),大幅蚕食回报。   此外,美国的ETFs,套现极易,交易佣金,由$1-4.99美元不等,比交易港股,更为平宜。非美国公民,获利不用缴交资本增值税(Capital Gain Tax)。虽然要缴交所收股息的30%,作为股息税,但由于免认购费、极低管理费和免表现费,总体而言,愚见仍较为可取。   分散投资,能大幅减低,经济下降,股市放缓时,本金被完全绑死的风险。到楼价回归合理值时,欣然上车,等待过程,冀获取中至高单位数回报(https://goo.gl/G85TSL)。   此外,史云生建议的操作方法,只需在每季度末,执行一次组合再重整(Portfolio rebalancing)的动作,就算极忙碌的中产菁英,也能应付(旧生“美股队长教导团”)。   小弟会于本周末(6/5)下午1400-1800,举行4小时的工作坊,分享更多相关资讯。费用$268(敬备Pacific Coffee 咖啡、小食及蛋挞),尚余15个名额,有兴趣的朋友,请从速报名。( […]

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【美股队长】吴瑞麟:Amazon另一创新服务 AmazonFresh Pickup (2017/04/22)

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  Amazon.com (AMZN)成功之道,一字记之曰:“心”。   网购新鲜食物,如面包、牛奶、蔬菜,最怕运送延误,失去鲜度,甚至变坏。但超级市场,付款人龙,连绵犹胜长城,实在浪费时间。如何解决?   Amazon的应对之道,是推出AmazonFresh Pickup (新鲜食品到取服务)。客户先网上下单,心宜的食品及日用品,后于选定取货时间,开车至Amazon的实体店。到时,店员便会把货品,送到客户车上,快速交收,舒适异常。   AmazonFresh Pickup 从接到订单到完成,需时只需 15 分钟,如是Amazon Prime 会员,不另收费,亦无最低消费额。   此服务暂处于测试阶段,如运行顺利,恐怕美国传统超市,打击将会更为沈重。                

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【美股队长】吴瑞麟:如何判别美股熊市已然来临? (2017/04/20)

投机之王李佛摩 (Jesse Livermore) 曾说过:“牛市要抱牢,完了赶快逃。” (In a bull market, your game is to buy and hold, until you believe that the bull market is near its end.) 意思是:如认定某资产,处于多头市场,务必抱牢部位 (maintain exposure) ,别“出出入入”、频繁买卖。李佛摩交易股票,捕捉时机功力,已达神级,常乘突破取利。但他仍认为,最易赚钱之法,就是在牛市中,买入并持有,一抱到底。一旦熊市来临,便赶快出逃,或改为大手作空,或纯粹躲藏避祸,悉随尊便。 要在实战中判断多空,有一既客观,又易学易用之法,是战友道奇,在某次分析员行业讲座中听到。当日的讲者,是专攻风险管理的 Alexander Ineichen,为机构投资者提供分析。他研究的范畴,包括各国的公司盈利、经济数据、不同资产类别的表现等。 Ineichen 判断一项资产是多是空,采用极简单的技术指标:10 周线和 40 周线。当 10 周线高于 40 周线,便视该资产处于多头、上升趋势;相反,当 10 周线低于 40 周线,便作空头、下跌趋势论。 据其研究,自 2000 年起,至 2015 年,将此法应用在标普 500 指数,“牛市”时买入并持有,“熊市”时卖出,改持现金,总回报率约为 94%。若然不论多空,全程抱牢,回报则只剩一半,约为 43%。 […]

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