【Jack Sir 操作日誌 1018】騰訊的美麗與哀愁

自9月底開始,騰訊股價在330元附近完成反彈後,接連跑輸大市,連跌10日,可說是騰訊上市以來首次。

曾幾何時,騰訊可是每個投資人青睞的股王,400多元的騰訊,加上全部分析員的推介,多冷靜的投資者也得尊崇新經濟領域的現實,投入其懷抱。

2017年11月,騰訊股價節節上升,首次突破400元時,市場熱情追棒,騰訊期權call的引伸波幅曾高達50%之上,渦輪市場更「無call不歡」,一直雄據10大成交榜首前數名,皆是騰訊call輪,我當時在文章:《全城盡帶騰訊call》一文中提醒小心摸頂。

經過年初反復回調後,市場不斷調高騰訊目標價,股價在3月份再度高見475元附近,call的引伸波幅也高達47%以上,而put的引申波幅卻低於23-28%,可見市場一眾均看好後市,買入買權(call),而賣出賣權(put)所致。

其後股價不斷下滑,股民面對止蝕與否的艱難步伐時,總找到價值投資為藉口。

當時不少Short put投資者大聲承諾:「跌破350元就接貨咯,何來風險,長期持有,一定不會輸。」

數月前,曾提及過,騰訊高位時的股價就像2008年初,匯控145元時的氣氛。

近月銀行不少資產掛鈎票據(Equity-Linked Note,簡稱ELN)到期,它是一種場外期權,類似股票期權的short put,不少大客戶被逼以350元甚至更高價「接貨」,也有部分在市場賣出套現減低損失,以致股價一沉百踩,跌破300元後,仍然不能止瀉。
騰訊put引申波幅持續上升,加上「原來美股也會跌」的恐懼,使騰訊一度處於絕望的情緒,這次輪到put的引申波幅,從不到25%開始,連跌10日至280元之下時,IV高達45%,一些OTM put更高達52%。

《誓言太早 分手太遲》

歷史不斷重演,重演的不是每次的走勢,而是投資人的心態,總在樂觀時預定立場,誓言不賺不賣,永不變心。如今卻變成人人看淡,從未看到市場對騰訊悲觀至此。

市場總是在樂觀興奮中回跌,又在悲觀絕望中回升,同一股份,不同時空,不同氣氛,相距甚遠。

#貪婪與恐懼盡在騰訊期權反映
#誓言太早分手太遲
#市況總在恐懼中逆轉
《期權投機風險大,輸得起先好玩》

個人的交易方法「並不」適合大部分投資者,建議找到自己承受到的有效交易策略。
以上乃個人之操作日誌,並不構成推薦,建議或誘使買賣之行為,期權價格可能急升或急跌,過往之績效不代表將來之獲利保證,交易員隨時改變看法,投資人應自我評估風險。

 

 




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