【聶Sir】特朗普陷於貿易戰兩難之間

美國於7月6日向340億美元中國進口貨徵收關稅生效 (稅率為25%),當時美國總統特朗普揚言於兩周內 (即最快在7月20日) 餘下160億美元中國貨徵稅也會實施。於7月20日美國毫無動靜,美國貿易代表辦公室 (USTR) 在7月23日則表示,將就價值160億美元中國商品課徵關稅的問題,於24至25日召開聽證會。從7月25至30日又已過了四個交易日,新一輪徵稅亦無見實施,只是在7月25日特朗普與歐盟委員會主席容克會面後,雙方宣布暫時「休戰」,歐美雙方將會展開貿易談判,解決鋼鋁關稅問題。故此美國一直未有向中國實施第二輪徵稅,有可能想讓中國看到歐盟情況,暗示中國可與美國重新回到談判桌上。

 

經濟預測大相逕庭
事實上,貿易戰持續升級中國經濟增長當然受損;但美國同樣當災,於上周五美國公佈第二季國內生產總值 (初值) 按年增長4.10%,遠高於第一季的2.10%,這是自從2014年第3季以來最大升幅,美國經濟上季加快增長,速度是差不多4年來最高,總統特朗普預期,經濟將會繼續加快增長,他表示美國正邁向達致超過13年來最高的平均年增長率,預期國內生產總值,平均年增長率高過3%,甚至可能遠高過3%。不過經濟師卻看淡美國下半年經濟,認為上季增長強勁,很大程度是受到特殊因素刺激,包括減稅措施,以及農民趕於中國向美國實施貿易反制措施前付運大豆到中國。另外,在利率上升及貿易糾紛惡化的影響下,美國經濟增長可能已經於第二季見頂。第三季增長率預料會下降到2.8%,第四季會進一步降至2.6%。

 

特朗普痛處被觸及
為了反制美國徵稅措施,中國關稅措施針對美國農民,集中向大豆等入口的美國農產品徵稅,此舉顯然「觸及」特朗普的「痛處」,他在社交平台斥責中國之外,美國農業部早前亦已宣佈向農民提供120億美元援助,紓緩他們在貿易戰中蒙受的損失。不過上述340億美元貨品徵收25%關稅,所得金額只有85億美元,即美國要額外支出35億美元。此外,中國向美國大豆徵稅報復,令美國農民首當其衝,預料損失110億美元,但上述的120億美元援助,最快要9月才能執行,並且農業部長珀杜指出大約70到80億是直接提供給受影響農民的現金援助,坦言措施未能完全補償農民損失。

重上三萬點不是夢
有見及此,美國向歐盟提出取消關稅其中一個條件,是歐盟同意購買更多美國大豆,而於7月28及29日舉行的二十國集團 (G20) 農業部長會議,德國農業部長克勒克納指,歐盟不擔保購入美國大豆的數量符合華府預期,儘管歐盟早前答應採購美國大豆。而二十國集團農業部長開會後發表聯合聲明,同意不設立不必要的貿易障礙,並表示一眾部長關注「非關稅貿易保護主義措施」 (其中包括進口稅費) 增加,違反世界貿易組織規則。按筆者理解,歐盟在暗示美國違反世界貿易組織規則,這跟中國對美國的指控不謀而合。歐盟表明不擔保購入美國大豆的數量符合華府預期,相信是不想成為美國在貿易戰上與中國對抗的籌碼,而倘若上述160億美元貨品徵稅措施也生效,美國援助金額也要加大,所以筆者認為美國開始亦不想與中國打貿易戰,預期可於第三季解決,屆時恆指有望重上30,000點。

聶振邦 (聶Sir)
證監會持牌人

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