[聶升專欄] 分析一隻跌破上市價股份的潛在升幅 / 新股

Calculation

 

飛霓控股 (8480)

 

今日分析股份是飛霓控股 (8480),早於10月16日在創業板上市,若查閱招股書,知道招股規模為1.26億股,佔發行股數5.04億股的25%,屬典型的招股安排,而招股價為0.50元,卻不是常見的設有上限和下限值,反映管理層對招股銷情充滿信心。而從上市時市值為2.52億元,低於3.00億元,表示這是市值定位偏低的創業板股份,預示上市初期股價上揚機會大。事實上,從招股期間孖展認購情況便知有心人在「圍貨」,於10月3日為招股第二天,孖展認購還未足額,但於下個交易日 (10月5日) 卻錄得超購逾109倍 (如下圖),理應散戶不會在一兩天之間對股份愛好程度產生突變,並從認購金額差額超過6.93億元來看,是有心人介入的證明。

圖片1

 

 

認購反應極佳是假象

從孖展認購率已超過100倍,可見已觸發配售部分回撥上限,公開發售部分由原有配額1,260萬股,上調至6,300萬股,佔招股規模五成。於上市前一天 (10月15日) 開市前發佈的招股結果顯示,透過公開發售認購股份有10,517人,單是認購額最高的65人,均認購1,260萬股 (如下圖),正是原來的配額,反映是認購額上限,合共認購8.19億股,佔公開發售認購總額約20.49億股近四成,按招股價0.50元計出涉資近4.10億元,就算用上九成孖展認購,斥資也要4,095萬元,認為屬有心人所為機會大。而認購250萬股或以上共201人,認購近15.10億股,用上九成孖展最多可借入約6.79億元,與上述實際借出約6.93億元相距不足1,400萬元,由於兩數吻合,不排除是有心人在孖展認購最後一天「善用」此融資設施,製造認購反應極佳的「假象」。若扣除上述認購近15.10億股,剩餘認購額約5.39億股,以原來配額1,260萬股計出認購率為42.79倍,由於連50倍也沒有,理應上調配額為3,780萬股,而非如今的6,300萬股。

 

圖片2

 

表面看來貨源未歸邊

其實我認為實際「圍貨」程度更甚,若認購200萬股的認購人也盡借孖展,只有12人成事,而總數卻有81人,即其餘69人要全數墊支認購金額,每人便要動用100萬元,如此財力認購一隻名不經傳的創業板股份,屬有心人機會大。因此筆者理解是282名有心人認購約16.72億股,暗示散戶認購約3.77億股,計出認購率僅29.93倍,是相當平庸的招股結果。再看配售部分,承配人共126名,首25名獲發約3,951萬股,緊接的15人則每位獲發介乎54萬至100萬股 (如下圖),即保守計出首40名承配人獲發不少於4,761萬股,連同上述公開發售的282人獲發約1,721萬股,合共241名有心人,獲發不少於6,482萬股,佔招股規模51.45%,因未足六成,表面看來上市前貨源未有歸邊。

 

圖片3

 

 

可能有心人經已離場

然而,於上市首日中央結算系統 (簡稱CCASS) 顯示參與者有162名,持有約1.25億股,與招股規模1.26億股相若,反映在CCASS的全屬街貨,其中首四名參與者均持有超過800萬股,認為屬有心人持貨機會大 (如下圖),她們佔參與者總數僅2.47%,卻持有9,710萬股,計出街貨佔比為77.59%,接近八成的貨源高度歸邊程度,所以得出的結論是若非有心人不少於241名,就是首40名承配人獲發股數顯然超過下限值約4,761萬股。這就能解釋首四天的股價表現,首日開報0.60元,較上市價0.50元已高出兩成,之後股價反覆向上,到了第四天一度高見0.82元,上市後累升近37%,最終收報0.77元,較上市價高出54%,加上累計成交量超過2.32億股,較招股規模產生的換手率超過1.84倍,存在有心人已獲利離場的可能。

 

圖片4

 

股價跌勢似乎已喘定

如今值得在意的,同樣在股價表現上,自第五個交易日 (10月20日) 起便開始逆轉下行,更於11月1日收報0.495元,為首度失守上市價 (如下圖)。從11月3至9日的五個交易日雖再次收高於0.50元,不過到11月10日卻收於0.44元,正式失守上市價,繼而在11月15日收報0.385元,除了是上市以來最低收市價,亦告失守0.40元,猶幸11月16日 (昨天) 重上0.40元水平,收報0.41元,股價跌勢似有喘定跡象。此股的發行股數為5.04億股,只要股價為0.395元或以下,市值便低於2.00億元,不乎合申請轉上主板的資格。當然,此股上市未足一年,轉板概念言之尚早,但我留意此股的基本面不俗,於2015和2016年的股東應佔溢利分別折合約1,037萬和1,256萬港元;至於2016年和2017年首三個月的溢利約107萬和217萬港元,同比增長高達1.03倍,按此盈利走勢,於2018年年結後應能通過《上市規則》的溢利要求,由此推斷管理層不想股份市值低於2.00億元。另想指出截至去年12月底集團的每股資產淨值為0.3348港元,此股屬紡織及制衣行業,市賬率理應不少於1.20倍,反映股價不低於0.40元,因此於0.40元以下進場視為具值博率。

 

圖片5

 

潛在升幅不少於九成

再以「殼價」分析此股,創業板股份普遍介乎2.50億至3.00億元,而此股的集資淨額約3,560萬元,連同截至去年底資產淨值折合約1.27億港元,相對發行股數5.04億股,計出股價合理值為0.81至0.91元,較昨日收報0.41元的潛在升幅為97.56%和1.22倍,視為另一現價進場具值博率的證明。最後分析貨源歸邊程度,於11月15日CCASS顯示參與者有104名,較上述的162名減少58名;而持有量由125,152,000股增至125,955,900股,多了超過80萬股進入CCASS,兩者均暗示街貨分佈更集中。首8名參與者均持有490萬股以上,認為屬有心人持貨機會大,她們佔參與者總數7.69%,卻持有約7,935萬股,計出街貨佔比為63.00%,仍高於六成,反映貨源歸邊。此外,於上市首日在CCASS的首四名參與者,於11月15日仍持有近3,800萬股,其成本價應是上市價0.50元,相對現價0.41元,賬面損失近341萬元,暗示日後仍有托價散貨空間。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份;謹慎者可於0.38元或以下買入;保守者則可於0.34元或以下買入。初步目標價為0.55至0.60元;買入價下跌30%可考慮離場。另須留意兩件事,其一是於有心人未有行動前,股價於0.38至0.42元橫行機會大,投資者進場前要有耐心守候的心理準備。其二是此乃創業板股份,預期股價波動性較大,買入前須評估個人承受風險能力。

 

 

聶Sir

富途證券證券分析師

證監會持牌人士

 

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

 

以上純屬個人研究分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

 

 

...0-NEW

聶SIR ( 聶振邦 )
【富途證券】證券分析師
《信報》專欄作家 暢銷書

《細價股執錢密碼》《細價股奪金攻略》作者
now財經台《名家給力場》客席嘉賓
經濟一週 -《細價股狙擊》客席主持
新城數碼財經《散戶奇兵》客席嘉賓
散戶熱捧刊物《炒股幫》第53期封面人物

h0287001_9789881446435_160309053335_01_300       ...0-NEW1


※【股市淘金班】每個單元內容,都是獨立的,
同學可先上「單元二」,之後才讀「單元一」,etc.


-.

【聶SIR – 講座】

.1(3)

買股賺錢一堂課就上手講座 │YUS40F

是次講座主要介紹伸延聶sir新書之外的股市知識,及即場示範聶sir的選股方略

 

講 者:聶sir
時 間:2018年7月16日(一) 19:30-21:00
費 用:全 免
地 址:尖沙咀金巴利道35號-金巴利中心13樓03室
地 圖:https://goo.gl/maps/iJZXtRAhcEp

(課程編號: YUS40F)

【我要報名 網上填表

 


 

聶SIR【買港股速成班】│YUS41U│2018/07
2018-07-26(四)19:15-21:00(第1堂)

2018-07-30(一)19:15-21:00(第2堂)
費 用:$2,000
地 點:尖沙咀金巴利道35號金巴利中心13 樓03室
地 圖:https://goo.gl/maps/Jcvyuz8Q6AQ2

【 按此進入  課程

【我要報名 YUS41U: 網上填表

*【查詢:(手機可點搫→) WhatsApp 91010168 】
【查詢: E-Mail → [email protected]


內容:
第一堂: 非凡價值分析
– 為何判錯價
– 三式基本功
– 精選合時股份 

第二堂: 掌握股票技術面
– 教曉揀新股
– 判價看陰陽
– 盤路齊拆解

聶SIR【倍升股基礎班】課程
聶sir本課程同你一堂過檢閱入市心水列表!
2018-02-05(一)19:30-22:00(全一課)
費 用:$800
地 點:尖沙咀金巴利道35號金巴利中心13 樓03室

【 按此進入  課程

【我要報名 YUS41TF: 網上填表

*【查詢:(手機可點搫→) WhatsApp 91010168 】
【查詢: E-Mail → [email protected]

內容:
買咩好?
– 倍升股之特質
– 我自己的心水倍升股列表
– 詭股特質
– 巴菲特價值投資之法
– 索羅斯投機博擊之法
–同場加映專欄重點文章內容「上市一年半較高位跌近八成的機遇」

此乃尋找倍升股的先導課程,為學生開拓投資股票致富之路。

聶SIR【倍升股基礎班】│YUS41T│2018/02
2018-02-05(一)19:30-22:00(第1堂)

2018-02-06(二)19:30-22:00(第2堂)
費 用:$1,500
地 點:尖沙咀金巴利道35號金巴利中心13 樓03室
地 圖:https://goo.gl/maps/Jcvyuz8Q6AQ2

【 按此進入  課程

【我要報名 YUS41T: 網上填表

*【查詢:(手機可點搫→) WhatsApp 91010168 】
【查詢: E-Mail → [email protected]


內容:

第一堂: 買咩好?
– 倍升股之特質
– 我自己的心水倍升股列表
– 詭股特質
– 巴菲特價值投資之法
– 索羅斯投機博擊之法
第二堂: 幾時買? 咩價買?
– 如何決定用幾多入市
– 如何決定咩價位入市
– 如何決定幾時止賺及止蝕
– 如何快速閱畢財報了解公司是否值得投資
– 如何快速閱畢財報了解公司是否鬼股

聶SIR【股市淘金系列】課程

聶SIR【股市淘金初班】│第3屆A班│S41R│2017/09
2017-09-11(一)19:15-22:15(第1堂)

2017-09-18(一)19:15-22:15(第2堂)
費 用:$3,000
地 點:尖沙咀金巴利道35號金巴利中心13 樓03室
地 圖:https://goo.gl/maps/Jcvyuz8Q6AQ2

【 按此進入  課程【我要報名: 網上填表

*【查詢:(手機可點搫→) WhatsApp 91010168 】
【查詢: E-Mail → [email protected]


內容:

*識別莊家部署 – 合股操作/供股財技/抽水四步
*股票價值評估 – 回購啟示/盈利觀測/價值計算
*可換股債券操作及其獲利契機
*高回報直債分析及洞悉風險原理
*供股財技入門、 識別莊股入門

_.220150918(1)


聶SIR【股市淘金 – 高班】第3屆│S42M│2017/10
初班+高班=24小時課程。

2017-10-09(一)19:15-22:15(第1堂)
2017-10-12(四)19:15-22:15(第2堂)
2017-10-19(四)19:15-22:15(第3堂)
2017-10-26(四)19:15-22:15(第4堂)
2017-11-06(一)19:15-22:15(第5堂)
2017-11-09(四)19:15-22:15(第6堂)

費 用:$12,000
* 股市淘金班舊生優惠 / 請WhatsApp 91010168 查詢

地 點:尖沙咀金巴利道35號金巴利中心13樓03室
地 圖:https://goo.gl/maps/Jcvyuz8Q6AQ2

 按此進入 課程【我要報名: 網上填表

*【查詢:(手機可點搫→) WhatsApp 91010168 】
【查詢: E-Mail → [email protected]

 

內  容:

股 權 易 手 契 機 – 速讀公告/成事機率/買賣流程
股 量 計 算 分 析 – 披露搜尋/股權整理/資料串連
配 發 權 證 炒 賣 – 五大準則/成本分析/部署說明
短 炒 配 發 結 果 – 供股炒法/配股炒法/新股炒法

配 股 消 息 操 作 – 計算買入價/弄清承配人/預測目標價
決 議 案 拆局部署 – 意圖解讀/值博分析/離場策略
參 與 者 分佈解碼 – 搜尋方法/數據整理/行動制定
發 行 新 股 契 機 – 先舊後新/拆細股份/新股操作

複 雜 公 告 解 讀 – 資訊重組/重點速讀/契機分析
串 連 財 技 應 對 – 財技追蹤/佈局分解/策略部署
其 他 財 技 切 入 – 代價發行/轉上主板/防身法則
細 股 圖 利 流 程 – 股票篩選/分析方法/買賣啟動

___
.1
20150918(1)



.當閣下付費報名上課或參與本網站的免費書展/免費文章/免費或收費講座/付費專欄等即等同明白本網站/公司的【收生條款及條件】【私隱政策/個人資料收集聲明】【一般免責聲明】【課堂規則
.報名【免費講座】:填寫【免費講座報名表格
. 缺席課程的學員,可 【申請補課 】( 免費課程除外),一律安排於下一期上課
. 此外本網站/本公司/旗下導師及行政人員均有權拒絕【任何可疑之人仕】參與講座/書展/收費課程/收費專欄及進入本網站/本公司擧辦活動之任何場地而事前不作另行通知

.颱風│黑雨安排載於收生條款及條件第17項



使用諗Sir獨家按揭進階計算機,Powerteam成交實例請到:https://buyhouse.com.hk

wtsapp icon top