[聶升專欄] 人生需要的一種處世智慧 / 新股 (2017/10/04)

 

德斯控股 (8437)

 

今晚中秋佳節，祝大家人月兩團圓！

懇請大家為生活和財富拼搏的同時，不忘注意自己的健康和家人的關係啊！

 

雖然給大家以上的祝福和提醒，但筆者自己也在努力學習中，大女兒於九月份正式升讀小學，全家的生活習慣也要調節，皆因她要趕上早上七時乘坐校車，便要在六時許起床，而我和太太為了支持她適應新的人生階段，比她要更早起床梳洗和打點後，陪伴她出發去搭校車，所以通常要較她早一小時起床，這是除了趕搭早機工幹或旅行之外，於我而言未嘗要這樣持續早起。當然，菲傭也可為大女兒打點和帶她去搭校車，不過那時看到女兒失落的眼神，自己難免也感覺到她在適應新階段時的那份孤獨感。畢竟人對未來感到未能掌控之時，總會希望有同行者，而不論人在哪個年紀，對於未能掌握的人際關係或人生際遇，若有曾處理相關人或事的「過來人」扶一把，人生的路程便會感到易走一點。

 

 

 

 

 

有誰不想有心扶一把

到底你今日是哪種身分呢？未能掌控前途的徬徨者，還是有經驗的過來人呢？昔日的徬徨者，今日的過來人，兩種身分在我們的生命中不斷交替，所以當我們曾被扶一把時，莫忘記看到別人有需要時，只要認為是合宜，應該出手相助。因為一日未走到生命的盡頭，也不能斷言人生際遇可以一帆風順，人際關係可以兼顧得面面俱圓，隨時我們也有身處逆境的可能，屆時難免也會希望被人扶一把呢！

 

歷時最短的上市股份

回看今日分析股份，誠如昨日撰文所言，現有十隻股份正在招股 (如下圖)，其中八隻擬於創業板上市，故此筆者想與大家分析其中一隻，就是德斯控股 (8437)，招股日期為9月29日至10月6日中午，扣除期間的周六和周日，以及兩天公眾假期，招股日子是三天半，是典型的招股時限，不過令我在意的是上市日期為10月13日，即在止截招股後第五個交易日便上市，較普遍的六至九日為短。當然，上述十隻新股之中仍有眾誠能源 (2337) 也有此安排，但見其餘八隻歷時均不少於六日，便知德斯控股於近期創業板上市安排下是歷時最短的一隻，隱若看到管理層急於令集團上市，究其原因是集資淨額於上述八隻創業板新股之中偏高，以中間價計出額約4,077萬元，除了大洋環球控股 (8467) 約5,860萬元，餘下六隻股份均低於4,000萬元，故此初步認為德斯控股之上市主因是集資。

 

 

 

 

談論招股書上的重點

於招股書顯示，招股規模為1.50億股，其中1,500萬股屬公開發售部分，是典型的一九之比。招股規模相對發行股數6.00億股佔比為25%，亦屬典型的規模比例，相對招股價介乎0.40至0.48元 (如下圖)，計出上市時市值介乎2.40億至2.88億元，因低於3.00億元，反映屬市值定位偏低的創業板股份。至於集資淨額介乎約3,519萬至4,635萬元，見於六項用途，其中涉資佔比最多的兩項為「策略性地擴展及加強在新加坡的診所網絡」和「提升現有診所的質素及服務種類及成立新醫學美容診所」，佔比分別是31.6%和30.4%，連同用作購買額外新設備及拓寬所提供的療程及產品種類之佔比為21.4%，合計83.4%淨額用於業務發展，涉資介乎約2,935萬至3,866萬元，相對截至2017年3月底流動資產的「銀行結餘及現金」約167萬坡元，以招股書列出1坡元兌5.5港元計出折合約916萬港元顯著為多，反映若不上市集資，集團的現金流不足以應付業務擴展的資金所需，進一步確認上市主因就是集資。然而，集資效率欠奉，以集資金額介乎6,000萬至7,200萬元，相對淨額約3,519萬至4,635萬元，計出開支佔比為41.35%至35.62%，普遍認為佔比為15%或以上視為集資效率偏低，如今即或以佔比下限而言，亦超過標準的一倍以上，反映此股的集資效率很低，管理層卻不介意繼續進行上市程序，反映管理層也在乎能否取得上市地位。若推斷正確，理應他們會在意上市後的股價發展，即或上市初期股價不是立刻上揚，認為跌破上市價機會不大。

 

 

 

 

 

兩大股東之持股佔比

再看大股東分佈，最大持份者為Brisk Success Holdings Limited，持有4.05億股，佔發行股數6.00億股的67.50% (如下圖)，由於已是30%或以上，反映是控股股東，也因佔權不少於60%，證明股權集中。該公司由集團三名執行董事各佔1/3，就是Loh Teck Hiong (主席)、柯永堅 (行政總裁) 和Ee Hock Leong，均是集團的核心管理層，於招股書顯示他們是一致行動人士，可見此股的控股和管理主導權皆集中在三人手上。此股還有一名大股東，為妙濤控股有限公司，是集團的首次公開發售前投資者，於今年4月18日完成交易，代價為1,200萬元，於上市前持有4,500萬股 (佔權7.50%)，計出每股成本價為0.2667元，較招股價折讓介乎0.40至0.48元之折讓33.33%至44.44%，因折讓低於五成，證明投資者不是以非常有利的價格進場，反而增加了散戶認購此股之值博率。

 

 

 

 

 

仍存在申請轉板可能

參考上周五 (9月29日，招股首日) 此股借出孖展金額約71萬元，相對公開發售部分之集資金額上限720萬元 (如下圖) 佔比還不到一成，並考慮到現有另外九隻新股也在招股，認為此股最終存在認購額不足的可能。即或錄得超額認購，相信倍數於15倍或以上機會偏低，預算上市價訂於中間價或以下，以首次公開發售前投資者普遍獲發一倍或以上才離場，相對中間價0.44元，潛在上升為21.21%。再參考創業板股份「殼價」一般為2.50億至3.00億元，連同截至2017年3月底資產淨值折合約347萬元，以及集資淨額介乎約3,519萬至4,635萬元，當「殼價」為2.50億元時，股價之合理值介乎0.4811至0.4997元，相對招股價範圍之潛在升幅為20.27%至4.10%。若「殼價」為3.00億元，則合理值上調至介乎0.5644至0.5830元，認購此股的潛在升幅變為41.11%至21.46%。暫看後者的參考性為高，源於集團的基本面不俗，於2015年和2016年之股東應佔溢利分別折合約1,238萬和1,475萬港元，合計約2,713萬元，雖然未能乎合累計兩年溢利不少於3,000萬元的申請轉上主板要求，但只要截至2017年12月底之全年溢利不少於2,287萬元，仍會具備申請轉板的資格。

 

 

 

 

綜合分析，筆者傾向認為此股的招股銷情不滯，最終有心人被逼「圍貨」機會大，相信會於上市初期托價散貨離場。當然也存在另一可能性，就是於首次公開發售前投資者持股在上市後半年禁售期解封後，有心人才托價散貨，讓自己和投資者可以同時離場。但不論哪種情況最終發生，有心人終歸要托價散貨，反映認購此股具值博率。此股每手買賣單位為8,000股，以上限價0.48元計出認購成本為3,840元，因已高於3,000元，屬進場門檻較高的股份，相信會減低散戶的認購意欲，存在有心人「圍貨」的可能。若要穩中一手，預算認購5至8手便可成事，對於資金不多或有意增加中籤率的投資者，也可考慮以孖展認購。初步目標價為0.60至0.65元；買入價下跌30%可考慮離場。另須留意此乃創業板股份，預期股價波動性較大，買入前須評估個人承受風險能力。

 

 

聶Sir

富途證券證券分析師

證監會持牌人士

 

於執筆時，筆者或相關人士，並未持有上述股份。

 

( 以上純屬個人研究分享，並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、推薦、陳述、誘使、支持或安排，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。 )

 

 

–

聶SIR ( 聶振邦 )
【富途證券】證券分析師
《信報》專欄作家 暢銷書
《細價股執錢密碼》《細價股奪金攻略》作者
now財經台《名家給力場》客席嘉賓
經濟一週 -《細價股狙擊》客席主持
新城數碼財經《散戶奇兵》客席嘉賓
散戶熱捧刊物《炒股幫》第53期封面人物

       
–

---

※【股市淘金班】每個單元內容，都是獨立的，
同學可先上「單元二」，之後才讀「單元一」，etc.

---

---

–

內　　容：

股 權 易 手 契 機 – 速讀公告/成事機率/買賣流程
股 量 計 算 分 析 – 披露搜尋/股權整理/資料串連
配 發 權 證 炒 賣 – 五大準則/成本分析/部署說明
短 炒 配 發 結 果 – 供股炒法/配股炒法/新股炒法

配 股 消 息 操 作 – 計算買入價/弄清承配人/預測目標價
決 議 案 拆局部署 – 意圖解讀/值博分析/離場策略
參 與 者 分佈解碼 – 搜尋方法/數據整理/行動制定
發 行 新 股 契 機 – 先舊後新/拆細股份/新股操作

複 雜 公 告 解 讀 – 資訊重組/重點速讀/契機分析
串 連 財 技 應 對 – 財技追蹤/佈局分解/策略部署
其 他 財 技 切 入 – 代價發行/轉上主板/防身法則
細 股 圖 利 流 程 – 股票篩選/分析方法/買賣啟動

－

–

 

Jack Sir 簡介

• 國際市場資深全職交易員Option Jack
• 32年市場實務期貨期權交易經驗
• 前機構投資者資深分析顧問
• 前理財週刊期權專欄主筆
• 經濟一週期權專欄作者
• Now財經台理財有方節目嘉賓
• 新城財經台散戶奇兵常行嘉賓
• 策略王直播 專家拆局常行嘉賓
• 著作：盤房爆炒30年及 ‘那有一天不交易’上暢銷榜 前3名

 

Jack Sir | 期權課程

 

【Option Jack – 期權速成課程】

一切由正路開始（Let‘s Begin’）。

期權應由務實觀念學習

偏排最新最貼市的期權基本至高階 策略課程

報名請早 ！以上內容標題，將會有部分增減調配

以上課程內容純為技術策略部署分享教學，不涉及未來方向推介及個別股票買賣建議

~全職交易員（只會告訴你期權市場真相）

 

Option 1 ：最快的方法學懂期權基礎
Option 2 ：期權4式應用,實際槓桿及Delta Gamma Theta Vega
Option 3 ： Call put parity ，敢恨下重注的時機1，short put 與covered call解碼
Option 4 ：敢恨下重注的時機2，4個救倉策略，跨月價差及 2月港交所末日put
Option 5 ：牛熊週期時間，注碼控制及除淨對期權的影響

全部課程：網上  Facebook 群組（五天內可重看）

可以自行選取 適合個人程度的 堂次

期權交易並非紙上談兵，要學就要學真交易，並非理論

費用: 每堂 $600
4月30日前報名，每堂$500 優惠

 

有興趣可 Whatsapp 91010168 報名

 

call put 4式:

報名請早 ！以上內容標題，將會有部分增減調配

 以上課程內容純為技術策略部署分享教學，不涉及未來方向推介及個別股票買賣建議

~全職交易員（只會告訴你期權市場真相）

 

---

 

 

 

上堂情況:

 

Option Jack，在近年轉角位及選擇爆升股策略上皆有驚人表現，可以FB日誌，直播及散戶奇兵為據：

2015年大時代前，3月28日的 ‘擋不住的誘惑’，預期：升200點若不追，升2000點時會後悔。

2016年2月11日，預視跌市將終極一跌後結束，2月12日指數見18260後急速上升轉勢。

2016年7月初提出：突破21000點，寧可追錯不可放過，升勢至9月9日才結束。

2017年1月初提出，升破22000點，應由淡轉好倉。（12月30日已表明轉好倉）

2017年5月9日指出，突破24500資金位，全面轉好倉應對。

5月18日指出：最強藍籌：平安保險.

6月28日指出：在直播中只推薦匯豐及江西銅，隔日匯控及江西銅均開始爆上。

8月17日指出中海油，有見底轉強之跡象。

11月23日預測騰訊平保終極見頂

2017年12月13日開始持續推薦建設銀行有突破機會

2017年12月28日，於年底前仍然積極憧憬年後升市，持續建立好倉！

2018年1月2日，年初首個交易日，繼續加注好倉！

2018年2月1日 ，在散戶奇兵預視美股轉勢

2018年2月21日 預期匯控除淨後偏軟下跌

2018年3月15日操作日誌：開始做淡港交所

2018年6月初，好淡分界線31000，跌破轉身

2018年6月中，跌破30,000點，繼續做淡，博破底

2018年6月中，持續分析388 long put 值博，至結算日平均超過15倍利潤

2018年6月底，分析港交所終極目標價 217元

2018年8月6日，分析博銀娛業績后反彈short put策略

2018年8月9日，在散戶奇兵分析，28000為好淡分界，跌破更淡。

2018年8月14日，分析銀娛破底機率高，幻想價：50元之下。

2018年9月初，直播分析中移動目標價80元。

2018年9月12日，分享自己銀娛建行博反彈。

2018年8至9月，分析兩星期轉勢，連續3次

2018年10月，提出騰訊見底論述

2018年11月，提出港股9個月熊市結束機會大

2018年底，提出年初部署單向走勢做準備

2019年1月4日，提出港股年初效應，第一目標27500點

2019年1月9日，直播指出可能升到1月尾

–