港股投資七個步驟

節錄自新書<港股A餐>。各大書店有售    本書以「港股投資」為焦點,希望幫助有興趣投資港股的典型繁 忙香港人,應怎樣在有限時間內,做好下列每個步驟: 1.  選擇合適消息來源 2.  選取喜歡的上市公司 3.  速查上市公司資料 4.  分析年報數據 5.  計算估值 6.  制訂買賣股票策略 7.  建立及監察投資組合 食前準備篇 不過,你也得明白,因時間關係而放棄了解上市公司的那剩餘 20%值得投資者關注的事情,或許正正是投資風險所在。那應怎 麼辦?所以我在本書也會為你建議一些做好風險管理的方法及心 法,儘量迴避及控制箇中風險。另外,我亦會和你分享市場上八 大投資謬誤,令你能避免坊間經常為投資者製造的空想泡沫,更 能腳踏實地去投資。 作好心態上的準備 – 當然,以上這些並不能令你在港股投資上一步登天,雖然我已經 用平實的手法表達出來,但初看初用時,你或許會感到納悶及艱 澀。凡事皆熟能生巧,所以請你如學習攝影、打網球、化粧、烹 飪等興趣般,付出多點耐性,循序漸進,多看多用累積經驗,投 資便自然成為你身體的一部份,並培養出「如果一天不看不做, 反而會有一點空虛」的感覺! – 不過,若然你連視投資為個人興趣也做不到,難於抽出時間做些 基本的研究分析工作,其實亦可將股票投資更簡單化,我就此也 會為你作個簡單分享。另外,你當然亦可選擇一些較長線的投資 工具如房地產、債券、基金及保險等,不過這些並非本書涉獵範 疇,若有興趣可閱讀其他書籍多加認識。 – 本書專為能承受中低風險的投資者而設,若你喜歡炒賣沒有業績 支持的殼股、捕捉大股東及莊家的財技,或買賣有槓杆效應的衍 生工具等,建議你還是另找途徑學習。 不過在此忠告一下,既然你是一個繁忙的香港人,沒有太多時間 放在投資上,又不想冒太大的風險,較佳的做法還是去建立一個 屬於自己能長期成功運作的投資機制,上述數個需付出較大心力 及時間的高風險做法,能否長期幫得上忙,那便見仁見智,不過 聰明的你應該是知道答案的! ————————————– 紅猴股評: 熱爆財經博客。喜愛發掘價值被低估的股票。有志在此者可同行。 紅猴(簡志健先生)最近一期在經濟一週受訪資料

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最後階段

八月至尾段,期指結算在即,以及本週香港政改 – 2017特首產生方法作最後表決下,預期恒指本週牛皮向下回吐機會頗大,8月份,恒指如期升抵25200點左右見阻力,市況沒有明顯性見壞,市況週一出現向下只是高位未有利好消息作突破,投資者保持本週人大對香港特首選擇投票方法的觀望,相信短線區間收窄,待香港政治問題明確後便會續炒滬港通的憧憬,暫恒指於24800 – 25200點上落。 – 論普選定案,以及佔中會否為香港經濟帶來損失,有不少朋友對此擔心,並考慮是否沽出手持股票,在此我們撇開政治因素,倘佔中因為人大未有普選提案而出現,對香港股票市場該會產生不明朗影響而下挫,當然,實際上佔中而令股票急挫幾乎是沒有可能的,除非佔中後香港出現一發不可收拾的局面,才會造成恒指震撼性下挫影響,否則,倘因為佔中而觸發的不明朗該是短暫性的,淡友或會因此而把恒指拖低數百至一千點,卻,筆者並不認為佔中會引發股災式下跌。 – 有貨在手的話,假如賬面上已有一定利潤,可以先設下止賺位,假如後市不明朗因素消除,恒指未有因而下挫而向上突破,這樣續持貨不壞,反之如引發輕度急挫,訂下一個價錢作止賺便可以。 – 組合中,在好孩子(1086),華彩(1371)業績公告後,筆者細心考慮此兩股前景,並認為除短線利好外,此兩股同樣合適作中線投放,特別是華彩(1371)在績前公布連番中取淅江/上海兩標,此兩標對彩票據點意義重大,除此,從華彩與國內多間具規模的大型企業合作項目來看,相信此股並不屬於毫子股之列。好孩子在拼購後的增長展現在業績報告上,從長遠計亦是可造之。 話說回來,7月份彩票數據,為何遲遲未有公布? 奇怪了。 —- 投資策略: 現金/股票> 6:4 運作. ———- 筆者短炒組合持貨: 美高梅(02282)南方(1055)好孩子(1086)富智康(2038)御泰(0555)華彩(1371)金山(03888) ———– 我觀察中的股票: 中國星(0326), 酷派(02369), 交易所(0388), 四環(0460), 騰訊(0700). 銀河(0027),,昆侖能源(0135), 越秀(123), 碧桂園(2007), 牧業(1117), 吉利(175), 御泰(555), 華彩(1371), 富智康(2038), 第一上海(0227), 金蝶(0268), 金山(03888), 南方(01055), 好孩子(1086), 農行(01288), 招行(03968), 中信証劵(6030), 海通(06837) ————— —————– 作者: 高俊櫂 全職財經、旅遊作家,個人書籍作品包括《投資理財一本通》、《國策分析精讀本》等超過10部財經作品,以及《高雄墾丁王》、《首爾 Easy Go!》等旅遊作品,同時是《資本一週》專欄作家。喜歡投資,更喜歡旅遊。 fanspage: https://www.facebook.com/yahookosir

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派息率達70%的金界控股

過去兩三星期,股市很熱鬧。恆指從23500 開始,連升兩星期,本週初卻拾級而下。這種過山車走勢,不知你有否在合適時間上落車呢?時機向來都很難捕捉,不單只投資買賣的時機,人生中的各種機遇,同樣不容易掌握。『機會是留給有準備的人』-這句話很老土,但若果平日的行事和態度,能夠令『時間成為自己的朋友』(即時間越長,越能體現所作之事的效果),也不怕錯失了今次的恒指升幅。上週末,我在博客寫了一篇書介:《窮人一出世就是輸家?從唐樓劏房找到投資銀行》,沒想到”Like” 的數量是幾倍甚至十倍於股票分析文章。我不認識作者,書介並不是為他賣廣告。文中指:『很多時候,眼界被局限才是貧窮『遺傳』的原因…  』,我真心相信送贈此書給基層子女,可能是最快捷有效的脫貧方法。 5月尾我曾分析金界控股(3918)。公司在柬埔寨的首都金邊營運賭場,並擁有200公里範圍內獨家經營權直至2035年,而賭枱數量沒有限制。 本週三公佈了中期業績。VIS 勢頭指數(以中期業績計算) 達7分以上(10分滿分),顯示業務穩定發展。以下是中期業績數據,單位是千元美金(US$’000): – 大眾市場-大廳賭桌收入:    53,117  (2013H1: 44,346  +19.8%) 大眾市場-電子博彩收入:    41,196  (2013H1: 44,030     -6.4%) 貴賓博彩收入:                      86,024  (2013H1: 53,342  +61.3%) 非博彩收入:                         10,663  (2013H1:   9,926   […]

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中期Review:金沙、合生元、金山軟件

近兩星期是業績公佈期,單是等看公告已經目不暇接。儘管我很想逐間詳細分析,礙於篇幅和時間所限,我試著只提重點,但一次過討論 3間:金沙(1928)、合生元(1112) 和金山軟件(3888),它們半年業績的 VIS (10分滿分) 是8分、 4分和4分。8分代表勢頭強勁,有利未來發展。4分則是營運狀況持平,未見增長潛力,亦不至於倒退。 1.  金沙中國(1928)   先談金沙中國的博彩業。最近媒體紛說賭業增長放緩、成本上升、中國打貪、收緊過境簽證,所有濠賭股都被唱淡。根據澳門博彩監察協調局的數據,今年1-6月的累計博彩收入,較去年同期上升共15.8%,但最近兩個月(6月和7月)的博彩收入,連續兩個月則較去年同期下跌3.7% 和3.6%。 澳門博彩收入的增長與下半年有顯著放緩跡象是事實,但市場仍舊巨大(8月18日紀曉風專欄提及我們去年的博彩收入達450億美元,是拉斯維加斯的7倍多)。而若果將金沙的中期業績和大市況相比,更突顯管理層的出色管理。 截至2014年6月30日: 總收益淨額達50.75億美元(+24.7%),當中包括 娛樂場收入:           45.72億美元(+25.2%) 購物中心收入:         1.48億美元(+23.7%) 客房收入:                 1.65億美元(+21.2%) 餐飲收入:                 0.84億美元(+21.5%) 會議、渡輪&其它: 1.07億美元(+12.9%) 經營利潤:     14.20億美元 (+44.8%) 淨利潤:     […]

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冰桶挑戰

恒生指數破關而上,升上6年新高,分析家紛紛發出價高勢危的警告,情形好似玩依家流行的冰桶挑戰,大盤冷水照頭淋。專家冷水淋頭,不過港股就仲未肯調整,昨日繼續企硬係25000樓上。 –         專家對個市充滿戒心,最大理由係講依家無論香港同中國,經濟都唔係咁好喎,個市點有條件爆上先?所以升得高的都會跌得甘。對於他們好心的忠告,有中環茶友話,審慎投資幾時都無錯,你話升得高的終於都會跌就實啱?,但關鍵係升多幾多先會跌,因為有好多時,散戶都係太早恐懼、太遲離場,當個市升緊就離場,到個市癲晒時就忍唔住入場,所以玩冰桶挑戰,最難就係幾時淋冷水先至啱。         聽完茶友咁講,陸羽仁回應就係散戶投資要有一套買賣技巧,時時有兩手準備,升嘅時候唔好太勇,適當時食吓胡;跌嘅時候要敢買貨,唔使話清晒倉。以依家市況計,指數升到6年高位,風險自然係加大咗,但同時你睇吓街邊擦鞋仔,係唔係咁多人炒股炒癲呢?如果唔係,大戶猛殺落嚟,又掠到邊個啲水呢?股市係大多數人睇錯的地方,如果咁多人爭住淋冷水,個市短期有可能調整吓,但又似乎未到大冧時。 – 大市唔肯跌,周初攞晒威嘅中移動(941)同中海油(883)唞氣,大戶又挾起友邦(1299)同騰訊(700),係兩股力撐下,恒指全日微升36點;國企指數則跑輸恒指報跌收市,全日成交僅逾700億元。         恒指昨日全日收報25159點,升36點,雖然指數連續企係25000點關口樓上,但仲未代表呢個關口守得穩。 –         藍籌股最威係友邦,昨再創上市新高,收報43.9元,漲2.2%;騰訊升2.1元,收報131.9元,兩隻股份已合共貢獻恒指71點升幅。前日公佈業績的平保(2318)成績唔差,中期多賺19%,但股價仍跌0.7%,收報65.35元;中行(3988)中期多賺11%,不良貸款則「雙升」,股價就自然偏軟。         另外,資金似乎再翻炒本地地產股。長實(001)報147.6元,升1元;恒地(012)收報51.05元,升1.05元;落後嘅恒隆地產(101)罕有成為表現最佳藍籌,全日升咗3.35%。         市場估計會繼續搵吓嘢嚟炒,彭博社上日報道,全球光伏業會扭轉過去兩年產能過剩狀況,面臨大規模的太陽能板短缺,主要原因是之前供應太多,令不少公司倒閉,倖存者紛紛減產,令行業出現自2006年以來首度的求過於供的情況。 –         光伏業現跳躍式增長         繼彭博的報道後,內地媒體亦指出,從國家工信部獲悉,今年上半年中國光伏產業發展,延續了去年下半年以來的回暖趨勢。中國多晶矽產量6.2萬噸,按年增一倍,上半年中國光伏製造業總產值超過1500億元人民幣。         另外,工信部預期,今年下半年隨着國際產業發展變化,特別是第四季由於要衝擊10GW中國裝機目標,中國光伏產業可能出現跳躍式增長。           睇番太陽能股表現,今年保利協鑫(3800)股價由低位回升50%,不過仲同近年高位3.17元有距離,係大市升上6年高位計,唔算跑贏大市。業內其他股份好似順風光電(1165)、漢能太陽能(566)等,表現都叫做差唔多,喺利好環境之下,且看呢類股份會唔會借勢炒吓。 陸羽仁 ————完————- 本文刊載已獲作者授權 為表謝意。十分支持大家到陸SIR專頁瀏覽! https://www.facebook.com/pages/%E9%99%B8%E7%BE%BD%E4%BB%81/204865603047048 ———————–

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賭徒和先知對「科技股」的共識

問題: 如果朋友問哪個「科技板塊」有投資價值,你會想起: 1. 遊戲類 – 金山/Zynga? 2. 社交類 – 未有盈利卻有無限想像的Twitter/微博 3. 網上市場 – 如阿里巴巴 4. 最新最「Sexy」未可歸類的 start-up – 如未上市已值100億美元的Call車App “Uber”? 如果朋友說他想投資在「半導體」生產商, 你會否覺得他是傻的? – 熟悉價值投資的朋友,對Seth Klarman這名字絕不會陌生。他建立的Baupost Group 可謂是巴菲特的Berkshire Hathaway以外其中一個最成功的價值投資基金。巴菲特的外號是「奧馬哈的先知」(”Oracle of Omaha”),你知道投資界另一個有「先知」稱號的人是誰嗎? 正是Seth,人稱 ”Oracleof Boston” 「波士頓的先知」。Baupost Group不使用槓桿借貸去投資,由1992年成立20年,年均回報19%。Seth 其人非常低調,絕少受訪。客戶也以家族基金和大學的endowment fund為主。   領導綠光資本(Greenlight Capital) 的David Einhorn,雖然也奉行價值投資,身家也同樣豐厚,性格行為卻南轅北轍。 其「戰績」有: 2007年高調沽空雷曼股票; 2011年公開要求當時微軟CEO 下台; 2013年控告蘋果以施壓改變其派息。David Einhorn本人似乎很喜歡水銀燈下的生活,曾多次參加電視直播的世界撲克錦標賽(World Series of Poker)。 兩個重量級基金經理,手法性格截然不同,筆者卻發覺現時他們對「科技股」有很相近的理解: – 1. 他們現時沒有投資上述那些「科技股」 […]

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何謂「仔大過母親」投資法?

在香港股票市場,控股上市公司(母)持有同是上市公司的子公司(子)的情況甚為普遍。 – 「仔大過母親」投資法,其實是類似投資分析常用的拆件方法,把各子公司估值簡單加起來成為控股公司的估值。舉例,控股公司持有甲、乙、丙三家公司股權,分析員用市價估計這三家公司的價值,然後加起來,得出的結果,是總值高於控股公司市值,便斷言控股公司抵買。那些「控股公司折讓」甚大的公司,可能甲、乙兩項股權就已超越控股公司市值,分析員於是提出買入控股公司,就會「免費」得到丙公司股權,就像在超級市場購物 ─「買二送一」。其實這種股票「推銷」手法,謬誤甚多。   子公司估值過高,母親可能吃不消 使用子公司拆件估值的先決條件,就是子公司本身估值要合理。舉一個實例:在2005年年初,濠賭股熱炒時,某外資大行發表分析報告,建議買入嘉華國際,主要原因是嘉華國際所持有的銀河娛樂(前稱嘉華建材)(子公司)股份市值,已超越嘉華國際市值,即是等於「免費」得到嘉華國際的其他中港物業資產;表面看似是甚有道理。但大家不要忘記當時銀河娛樂盈利不足一億港元,但市值已高達一百億港元,即是市盈率達一百倍,銀河娛樂當時估值很有可能已是過高。用一個不合理的估值去推斷控股公司價值,準確性自然成疑。   母子不和,投資者頭痛 另一個重要的問題,就是母親有沒有權去「教導」兒子,參與管理他的一舉一動。如果控股公司跟子公司關係密切,例如是同一管理層或家族,子公司胡亂發展不理會控股公司的機會相對較低,李嘉誠持有的長實及和黃便是良好「母子關係」的好例子。至於「過度管理」同樣有問題,如果控股公司管理層提取過高酬金,或者不肯將子公司的利潤與股東分享,控股公司的折讓就會提高,母未必可憑子貴。   兄弟有協同效應,令母親穩紮 如果子公司之間有協同效應,身為母親的控股公司的投資價值就會提升。例如惠記作為控股公司,是路勁和利基的大股東,子公司之間的業務有強勁的協同效應:路勁的公路業務能夠提供強勁現金流去支持自身的房地產發展,2006年年中甚至有能力作白武士,以大折讓收購天津最有名的順馳的巨額土地儲備;利基的建築業務又經常參與路勁的國內房地產項目,使整個價值鏈更為完善。惠記作為控股公司,它的價值便可能有1+1大於2之效果。   「剔除現金估值法」假設現金運用得宜 另一種類似「仔大過母親」投資法是「剔除現金估值法」。這種估值法源於金牌基金經理彼得林治(Peter Lynch)。簡單說,一家上市公司其股價是十元,持淨現金(總現金等值減總負債等值)為四元,分析員會剔除這些現金,算出公司業務只值六元,然後使用其他方法得出業務便宜的結論,繼而推論公司股份超值。   「剔除現金估值法」的最大假設,是上市公司會善用籌集得來的現金去擴張業務為股東增值,或者全數派息。投資者請緊記,上市公司持有的現金,運用權在管理層而非小股東手上。除了以投資證券為主的控股公司外,長期坐擁大量現金的公司,理應派息回饋股東,但現實往往相反。不少上市公司寧願將剩餘現金胡亂投資,或開拓一些回報低,或當時市場熱炒的項目,結果每每鍛羽而歸。   總括來說,母與子之估值其實是基於不同因素而互相影響。投資者必須先假設是分析兩家獨立的公司,再詳細研究相互之關係及業務上的來龍去脈,切勿將之簡化為同一公司,直接比較估值。 —————————— 陳建良先生 – 所打理的基金在2007-2009年總回報名列亞洲區前列位置。倣視同儕。現為私人投資者。 每逄星期五在NOW財經台<名家給力場>作客評述 陳建良於在<經濟一周>作封面人物(左下)

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日本真的會在今年開賭嗎? D Y N A M (06889)

“D Y N A M JA PA N (06889)董事長在5月30日在股東周年大會透露,日本發出賭牌正處於最後階段,相信會在6月底或8月期間發出10個賭牌。此消息一出,立即托高D Y N A M JA PA N 股價近2成,5月30日收報24.3元。” 上年12月以來,日本開賭概念股每隔一段時間便熱炒。筆者未玩過日式彈珠機,在此只想歸納一些舊聞,探討一下日本在2014年通過賭博合法化的機會有多高。     要討論法案,首先要了解日本現時的政治生態。日本現時沒有黨派佔議會大多數。執政的聯合政府由自民黨(就是首相安倍晉三的黨派)和公明黨組成。公明黨為一個有佛教背景的黨派,作風保守,對戰爭和賭博議題都抱存疑態度。 目前日本議會最重要議題,就是自民黨希望重新解讀憲法第九條(“和平條款”),放寬自衛隊派兵海外的門檻。據報導,自民黨與佛教背景的公明黨在此事上有嚴重分歧。公明黨資深衆議員漆原良夫在5月29日表示,如果在解禁集體自衛權問題上公明黨與自民黨之間的矛盾不能解決,不排除退出聯合政府的可能。     可能你會問,公明黨影響力有多大?據智囊組織Tokyo Foundation研究,沒有公明黨支持,自民黨將在下議院294個議席中失去近100個議席,立即失去大多數黨地位。可以聯合他黨通過法案嗎?另一個支持賭博法案的政黨日本維新會正在鬧分家,暫時應無暇推動法案。 時間上,日本國會的會期將於6月22日完結。賭博法案已無可能在正常會期中完成。現時仍未有延長會期的消息。其實就算會期延長至8月,自民黨又會冒險在解禁集體自衛權之外再開戰線,要求公明黨支持開賭法案嗎?幾個月內又武裝又開賭,公明黨真不知道要怎樣向支持它的佛教組織和選民交待呢。 D Y N A M 自5月30日升兩成後,股價已漸漸回落,星期一收報23.05元。如果你買入D Y N A M 是為了其日本開賭概念的話,大概要多等好一會了。 ——————————— 上哲 信報專欄作家 www.facebook.com/shangzhe2 —————————

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翠華真的吸引?

今早收到一間券商推介翠華的報告,認為現價四元等於未來12個月市盈率19倍,與行業平均一致,但由於翠華處於高增長期,現時風險回報已變得吸引。   無可否認,翠華比其餘上市的飲食公司增長較快,但我一直沒有買入翠華,選擇坐在一旁,何解?因為有兩個問題令我未能放心:   1. 市場的超高預期 券商們預期2013-2016年每年的營業額及利潤都增長三成至六成。在我心目中,一間企業能連續三年能達致營業額及利潤都同時有差不多30%的增長已經非常利害。由上市至今,大家一致預期翠華可以靠開新店、成本控制等就能做到每年三至六成的增長,我實在感到高得有點害怕。   2. 市盈率過高 要算是一個企業能每年有三成的增長,我恐怕也不會在25倍以上買入。何解?因為我不清楚一間高增長的公司在何年會因某某原因而使增長突然慢下來,更何況這是customer loyalty 極低的飲食業呢! 若然,那de-rating的魔力已可令你損失30%!因此,除科技股外,我較少買入20倍以上的公司。 現在翠華不是19倍嗎?那若然券商在來近的業績後(翠華是三月年結)調低預測利潤的10-20%,市盈率又變成多少呢?四元以下,我只能說fair, 但還未談得上吸引呢!   想參考三間券商最新的預測可到我的facebook。 上哲 信報專欄作家 www.facebook.com/shangzhe2 ——————————–

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彩票股資金流入

歐洲股市下挫, 市場仍對烏克蘭局勢作炒作, 引發美股受壓, 筆者已多次道出戰事的不可能, 我不認為美俄兩大國會出現短兵相接的局面, 對弱勢的歐洲体系而言, 就更是不可能, 故我認為淡友借烏克蘭局勢炒作向下, 只會是極短線動作, 長遠欠支持. 國內股市氣氛逆轉, 筆者認為, 市場上的投資風氣, 隨著本年度下半季展開而轉向, 以往受壓較重的上證一直於2200點未能突破, 今天卻氣勢如虹, 全球股市看似部署另一類新升浪, 就港股而言, 大市進入牛三區間機會存在, 區間上, 大市進24200~25200點水平, 近日整固後, 已向高位推進, 唯一我們要認真留意的, 便是一旦伊波拉控制失當, 將會為淡友引出藉口, 此不是人定, 是天意. 彩票股即將推出季度業績, 本業績該能反映世杯利潤增長, 資金近日開始流入相關股份, 組合中御泰(0555), 華彩(1371)近日成交開始回升, 股價隨之動力增強, 本浪令人期待. 富智康(2038)季度業績增長符合預期, 唯刺激欠奉, 未來小米/蘋果仍可為該企保持利潤增幅, 卻手機市場競爭激烈, 未來存在不安定因素, 筆者保持目標價$4.58~$4.72區會先沽出. 中移動(0941)即將公布季度業績, 注意如業績前炒上, 股價於升抵$87.5~$88.2區便要先沽出獲利, 業績是沒有期待的, 也預計利潤增長保持下降軌, 唯假如業績前炒上的話, 十居其九績後好消息出貨下跌機會較高. 此股已不太合適作中至長線投資之用. 滬港通炒作沒完沒了, 組合中沒有一隻證券股並不理想, 筆者正留意海通(6837), 股價如穿$12.6是次二話不說入市. 附上一張90年代美國籃球之神 – […]

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