辭工炒股又得唔得?

作者:脫苦海 每逢股市暢旺,就會有一些人希望辭去正職全職炒股,彷彿有份正職不能全情投入,令到自己賺少許多,上班時間又與開市時間重疊,兩者不可兼顧。可是沒有幾多人真的去做,做得到的人往往下場悽慘或要回頭是岸。全職投資難處何在? 筆者認為「全職投資」起碼有兩種含意:「完全以投資收入來生活」及「每周5-7天,每天8小時以上進行投資」。這兩種含意,前者難以達到,後者辛苦不為外人道。 目前香港家庭住戶每月入息中位數$20,700,即每年收入$248,400。   假定每年投資回報率是15%,要有165.6萬資本($248,400 / 15% = $1,656,000) 如果每年投資回報率是25%,要有99.36萬資本($248,400 / 25% = $993,600)   假設工作十年來儲99.36萬,每月需要儲$8,280,佔$20,700的40.0%;要儲165.6萬,每月需要儲$13,800,更佔66.67%。 究竟有多少人可以每個月持之以恆地這樣儲蓄呢?當然,很多人的收入是遠高於$20,700,但支出又隨收入而上升,尤其是按揭置業,交完首期供完樓,所剩幾何?資本形成之難,由此可見。 即使有足夠的資本及較高的回報率,將投資回報減去生活所需後,資本累盛的速度將會大減。在香港要過一個所謂「中產的生活」,不計住屋開支,每日平均$400每月萬二,全年就是14萬4千。很難想像一個有78-130萬甚至更多資產的人會主動降低生活水平去節衣縮食,結果是有了「生活」便沒有了資本大幅增值。 放棄工作全職投資的第一難關,即是放棄每個月的現金流入,要生活就有支出,沒有現金流入即是將資本變為支出流出,而需要投資回報來抵消。只要投資回報低於現金流出,資本總額即會減少,連鎖式地令投資回報不斷減少的惡性循環。用一個生動的比喻:像減肥一樣,脂肪就像資本,吃東西的熱量少於消耗,脂肪就會減少,體重下降。最快的減肥辦法就是只做運動不吃東西,但不吃東西會死,正如沒有現金流入只有現金流出,資本就如水就下不斷縮少。如果累積財富像脂肪一樣容易就好了! 這種聽起來很恐怖的「縮本死局」,遲早都會降臨到大多數人身上,就是在沒有足夠準備的情況下退休或失業的人。用一個較順耳的名詞叫「食老本」。記得科網熱時很多人四十多歲就「退休」,然後有很多入世未深的小朋友希望自己35歲退休,他們如果是從事科網潮時的「幻想」(fantastic)行業而不是資訊科技(Information Technology, I. T.)的實務工作,幾乎肯定很多人已經早在30歲左右在科網業「退休」,例如筆者。一般人也將在55-65左右退休,2006年香港人預期壽命男性79歲女性85歲,如果沒有足夠的準備,就要預計「縮本死局」將會降臨在自己身上。 除非資本規模乘回報率的絕對值遠高於生活所需,例如10比1,賺$10花$1,否則完全以投資收入來生活只是空談。話說回來,很多富豪就是賺$10花$1,你自信可以嗎? 有一個常見名詞是描述這種情況:「財務自由」。要達到這個境界,就不要自斷現金流入,並要不斷累積資本,還要加上良好的投資技巧習慣。   節錄自《投資啟動生活》   以上提供資訊僅供參考,不應視為任何投資之建議或邀請,投資涉及風險,應先考慮個人因素,如有疑問請諮詢專業意見。 ************** 作者:脫苦海 網址: http://notcomment.com/wp/3742 股票入門(17):管理層的質素 (5) 股票入門(16):行業大氣候 (5) 股市分析(15):論華潤水泥未來供應和需求 (4)  

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炒股票定投資物業易賺錢? (2013/09/02)

炒股票定投資物業易賺錢? 炒股票易賺錢,定係投資物業易賺錢?今時今日很多人會答,當然係投資物業喇!實實在在的有磚頭揸手,起碼唔會有配股、供股同合股,比大股東玩到你傻先!   查實股票好,物業又好都係一門工具,用得好自然有回報,用得唔好風險都係好高。從2010年到宜家,係香港投資物業賺梗?唔少當年高追新盤樓花的人兄,最近就蝕讓出貨。如果同一時期買入屯門細價樓,升幅閒閒地都過一倍。   去到股票市場,如果期內買入騰訊(700),有耐性揸到宜家,回報更高於一倍。然而,買入配股供股成癮的國際資源(1051),現時股價剩返一半已經算好彩。當然還有更多慘烈的例子,但股票除了易中伏之外,因為流通性高,見到帳面賺三成,就心急獲利離場,容易犯下「贏粒糖、輸間廠」的決定。因此對大部人來說,投資物業較易打理,所以賺錢看似容易。   更重要的是,如果想運用一樣工具賺錢,就必先學會該工具的特性,以及賺錢的要訣,否則投資乜野資產都係好易出事。近年不少「劏舖」投資的損失,不下於買中老千股。   「低處未算低」的股票 上文提到的國際資源,今天早上發盈喜後,不夠半個鐘就宣佈供股,比率為五供二,即增加40%股權。供股價仲要係昨天收市價的一半,每股0.16元。   翻查資料,原來該公司於去年8月及前年7月都有配股紀錄,2011年的配股價為0.6元,配售股數約28億股,集資金額16.88億。2012年配股價為0.38元,配售股數約20億股,集資金額7.75億。今年供股價0.16元,發行不少於75.6億股,集資金額不少於12億,作一般營運用途。   集團過去一份中期業績才指,印尼Martabe礦山終於投產,收入大增,感謝股東們的支持,董事會考慮在獲得足夠自由現金流後派發股息,以回報股東。然而集團的壞習慣並沒有改掉,轉頭又問股東拎錢。這好比一個癮君子告訴你,他明天不再吸毒一樣,完全沒有說服力的。   不知道老闆們今次,又拎筆錢去買乜野玩具了。這類破壞價值的股票,可能有人會短炒推高股價一轉,但中長期而言,估值再低,都不能投資,因為它們會表演「低處未算低」。 http://www.snb.hk/blog/front/blogdetail.aspx?postid=75884&blogid=18183

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小注白銀(下)

上次提及了黃金白銀的投資價值,以及為何白銀比黃金在長遠有更大的升值潛力。 今次想講講白銀在投資組合中的角色。 就是平衡投資組合。 一般的組合,可能包括固定資產、股票、債券、外幣等,而當中,就是可持有少量的貴金屬,但這始終這些是無息收的資產,所以我個人認為,大約佔組合的1%-5%已足夠,以作平衡風險的作用。 當黑天鵝出現,即極罕見但影響極大的事件發生時,如大型戰爭、超級天災、大型人為災難等,我們現時所認知的貨幣系統,就有可能崩潰,甚至連法律也沒有作用,而過往憑合約記錄的所有資產,都可以不再屬於你,而到時最有價值的,就是黃金白銀這類真正的貨幣,不過這類極端事情發生的機會率極低,所以只需在組合中持有少量已足夠。 黃金白銀是過去人類歷史上的貨幣,就算現時亦可理解為貨幣的一種。而長遠來說,紙幣是只會貶值的,所以我們必須持有紙幣以外的資產以對抗,現時的全球仍是以美元為中心,但近年美元的不斷貶值已令其地位有影響。若有天人們不想(或不信)美元作為世界貨幣,若找不到另一種紙幣作為代替品,黃金白銀就是終極貨幣。 就我自己來說,我一直以來都想為組合加入少量的白銀,因我的組合完全沒有貴金屬。但自從量化寬鬆後,白銀的升幅太快,而供求亦出現失衡,所以只有耐心等待。直至由高位下跌了兩年,跌幅亦超過一半(當然我不知到現價是否見底),但在供求較正常的情況下,作為長線投資的我,就算中短期的價格再下跌,我亦不會擔心及心痛,反正數最不多及用作平衡,所以我近期購入了小量的白銀實貨,用作慢慢擺之用。 (以上只分享本人之個人意見,所有資料及意見只供參考)

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投資就是買最強的

幾年前,Steve Jobs帶領下的蘋果,研發出iPhone,令智能電話成為全世界的潮流,帶來一個革命性的改變。後來者有韓國的三星及台灣的HTC,2010年三家企業霸了整個高端的智能電話市場,成就三間市值數千億(港元.下同)的企業。 競爭者近年持續加入,蘋果依賴一系列的創新,贏得一眾粉絲支持,現時市值高達3.6萬億。三星則以多機款策略,從最高端打到最低端,成為全球第一出貨王,現時市值約1.1萬億。 然而一仗功成萬骨枯,於爭奪高端市場失敗的Nokia,現時市值只剩下1100多億,Blackberry只有420億。HTC更悲哀,只有320億,蘋果股價上落一個百分點,市值影響還比它大。 向上流、向外流? 上月提到,國內智能手機的四大,不主力看中興(763)及聯想(992)的主要原因是,它們主業已值數百億市值,但現時中國製造智能手機的設計水平,以及品牌打造,難比以上三個輸家好,因此就算低端手機業務大好,對集團整體來說,影響不大,最多都是升一倍。 TCL通訊(2618)及「酷派」的中國無線(2369)市值則只有四五十億,現時到六十多億,如果成功於智能手機市場站穩陣腳,隨時變百億或數百億企業,回報以倍數計。雖然伴隨風險較高,但回報隨時以倍數計,自己認為值博率較高,以投入本金控制風險就可。 最近主攻海外市場的TCL通訊,依附著母公司TCL集團的名氣及生產優勢, 打算從海外低端市場,去轉攻國內中端市場,從而提升毛利率,決定要向上流。 今日公布中期業績的中國無線則繼續以低端市場為目標,於毛利率好轉的情況下,加大力度拓展海外市場,決定要向外流,明顯是衝著TCL通訊的海外市場而去的。另外中國無線剛公布的業績每股盈利升41.6%,派中期股息都為投資者帶來驚喜,今天股價升17%收市。 一直比較睇好中國無線,因為它靠國內市場,支持生產超低單價的產品,正如阜豐(546)的攻佔市場策略。不是說TCL向中端出發不好,而是實事求是,國內有幾多打造國際品牌的專才,看一看有幾多個來自中國的國際品牌就一目了然。 反而藉著國內的龐大市場,運用巨量採購,壓低單價,降低成本就舉世聞名,亦是中國企業暫時最強的優勢。投資就是買最強的,最值博的。

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小注白銀(上)

白銀價格由近年高位$48反覆下跌了2年,到近期的$20邊。   08年金融海嘯後,美國政府多次推出量化寬鬆,令貨幣貶值,而與貨幣相對的資產,如物業、商品、黃金、白銀都大幅升值,而由於金銀的貨幣角色,當量化寬鬆次數愈多,貨幣愈貶值,金銀愈升值,但當「量化寬鬆」的環境、氣氛、影響、深遠,被各方、傳媒、「專家」過份喧染,每個人都認為這訊息很強烈,而同時思想上形成非要找資產保值不可的時候(往往這時資產價格已大幅上升),供求失衡,而資產泡沫漸漸形成,最終下跌亦是正常事。   雖然近期金銀回落不少,而白銀近2年的跌幅更超過一半,但不要因下跌了多少而成為投資的主要理由,而我亦不知道下跌了 過半是否已經見底。   不過較能確定的是現時供求已變得正常化,之前因「量化寬鬆」字眼,而引至的貴金屬價格的過度追逐,當新供應需時但需求激增的情況下,價格自然急升。但隨量化寬鬆字眼開始麻木,已不夠震憾力,同時市場開始適應,及後更開始討論未來退市的可能,而貴金屬的供求亦已回復較正常的水平。   那為甚麼選白銀而非黃金呢?   其實白銀在歷史上是不少國家的貨幣,而與黃金一樣,同樣有抗通脹和避險的功能,但相比黃金,白銀的工業用途則更廣。全球有7成以上的白銀需求來自工業。由於白銀是製造電子零件、電池、反光鏡、半導體、太陽能板等必要材料,故被廣泛於用電子、化學、醫療等行業。即是白銀每年會因工業用途而不斷消耗,而隋 著將來科技的進步,而白銀的應用將會更多,從長遠說,全球的白銀存量會減少,而黃金則會上升。   而巴菲特亦曾經大量購買白銀,在20世紀90年代末期,當全世界都在熱炒互聯網概念時,巴菲特卻開始持續買入大量的白銀。據資料記載,最多時其持倉佔到全球市場總持倉量的1/4,但後來已沽清。   由於白銀並不會有現金流產生,即是無息收,所以比起會持續產生現金流的資產,始終是較遜色的,所以我自己亦只會小量持貨。另外,由於沒有現金流,所以在評估其價值時,無法像股票、物業等以現金流、租金等作分析,只能以其本質及供求關係來評估。由於白銀市場並非很大,因此當供求失衡時,升幅或跌幅都會很大。   所以,除非你對白銀市場有較深的認識,否 則小注投資已很足夠。   (未完…) (以上只分享本人之個人意見,所有資料及意見只供參考)       **************************************************************************** 本人為《80後百萬富翁》作者       My fb: www.facebook.com/80shing       本人亦為「致富教室」導師        http://www.moneytalk.hk/  

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最重要的5%交易

今日恒指大升463點,成交647億,遠高於上兩個星期的400多億,終於現突破的跡象,假如明天股市有動力再上,股票小店將增加持倉,目標仍然是周期股。   持有李寧至下份業績 早前炒得火熱的體育用品股李寧(2331)早上公布中期業績,上半年收入及毛利跌兩成多,關閉約400間分店,至6000間左右的水平。期內錄得虧損1.84億人民幣,但存款、應收帳及現金水平均有所改善,自營店同店銷售增長為9%,表現較行業為好。   另外因應市場潮流變化快,集團現時已放棄過去的訂貨會模式,近70%收入都不是來自訂貨會,和安踏(2020)的方向一致。李寧的整體表現算是一般。正如副主席金珍君所言,雖然困擾行業的存貨問題終於得到改善,未來一年能否恢復盈利則更為重要。   現時李寧中期收入29億,蝕1.84億,市值71.5億。而安踏收入為33.7億,賺6.26億,純利率為18.5%,市值253億。假如李寧下半年能恢復盈利能力,相信能為市場帶來很大的重估憧憬。如果4元下有買貨的,值得持有至下半年業績。不過如果想短炒的話,現時並不是時候。   最重要的5%交易 花旗最近公布的報告指,不少中產每月買賣股票的交易金額是薪金的5倍。不過這些交易又帶來幾多財富呢?   二十幾年前,基金經理Richard Dennis的訪問很有參考價值。他打理的基金每年都會做很多交易,但原來其目標不是把握每個賺錢的機會,而是不要錯過帶來可觀回報的5%交易。因為這些回報不單止可以支付虧損的交易,更是基金中長線回報的主要來源。   套用於自己這些老散身上,很多時選中股,能大賺的,但見升三四成就平倉,反而容易錯失這5%交易的回報。因此投資不要用賺盡的心態,股價創新高,就任佢去,回落5%至10%,先平倉都未遲,不止賺。當然如果有證據顯示,前面有暗湧,就立即走人,但手痕平倉為交易大忌之一。 http://www.snb.hk/blog/front/blogdetail.aspx?postid=75416&blogid=18183

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還投資人民幣嗎?

21世紀的世界大戰的主要武器,不再是戰機及飛彈,因為戰場已移師至金融系統,更準確的形容是,各國之間的貨幣系統。自從美元成為世界貨幣後,聯儲局的貨幣政策影響著世界各地的經濟發展,金融海嘯後所進行的量化寬鬆,更令全球市場充斥著廉價資金,造成胡亂或過度投資的惡果,香港的樓市泡沫亦是其中之一。   美元不敗之迷主要由於,其國際交易用途甚多,不少國際貿易及商品買賣均以其做結算,因此就算美元不斷貶值,使用者亦無奈地迫著使用。另一方面,不少落後國家的貨幣系統管理,遠差於美元,令貨幣貶值速度更快於美元,因此當地國民寧願揸美元,因為貶值速度相對地慢。   因此美國是有能力,透過美元貶值,吸收全球持有者的購買力,非常著數。中國作為興起中的國家,眼見美國操縱貨幣可吸取全球財富,當然想打造一隻全球流通的貨幣,與美元及歐元平分天下。這幾年中國與多個國家,簽下雙邊貨幣互換協議,就是向全世界推廣人民幣的重要一環。   這幾年,香港人投資人民幣,總是抱著兩大理由。第一,人民幣比港元高息,做定期每年起碼相差2-3厘,只計利息回報人民幣比較吸引。第二,人民幣兌港元(美元)從2005年一直緩慢的升值,每年升3-5%已深入民心,容易令人相信趨勢會持有下去。   然而現時人民幣已升至一個水平,令不少廠商難以繼續經營出口生意。更重要的是,最近不少工業股,因為投資越南廠房,以及聘用當地廉價勞工,成功解決國內成本急速上漲的問題,股價創上市以來的新高,同時死守國內的同業則於低位上落,相信低技術工業外遷是遲早的事,這可減輕外貿對人幣升值的壓力。   最重要的是,國內通脹一直都不低,即人民幣的購買力亦是在下降,但人民銀行在推行人民幣國際化下,要維持匯率的升勢。現時香港人認為,人民幣在升值,只是因為美元貶得太快。   然而過去幾個月,美匯愈來愈強,而且聯儲局好可能年內減少買債,為美匯打下強心針。假如美元下跌的趨勢改變為上升,那人民幣兌港元還否會升值,絕對是一個迷。因此現時去投資人民幣,隨時變成多此一舉,假如聯儲局收水加快,支持美元升勢,現時揸港元更著數。 http://www.snb.hk/blog/front/blogdetail.aspx?postid=75314&blogid=18183 by棋亮

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投資的四大心理病(二)

上星期提到,投資最忌的心理病有討厭風險及心急發達,今日會繼續下集。   (三) 報復心重 有一種投資者的自尊心很重的,應該說是報復心才對。他們不會容許自己在一個項目上蝕錢,如果投資股票的股價跌了,就要溝貨,希望終有一日可以係「邊到蝕錢、邊到賺得返」。   這樣是非常危險的行為,因為股票本質只是一間公司的股份權益,而做生意可以蝕錢,甚至全蝕或資不抵債,這樣無論這位投資者買入全數股票,成為大股東,他持有股票的價值都會非常低。   例如2000年上市的佑威(627),當公司投資高科技原料時,明顯其零售業務出事,兩三年間股價下跌八九成,然後破產。這些股票不能買向下,一開始輸了就要「及早離場」。   所以賺蝕又幾閒,要做的就是建立一套投資策略,令資金分散投放在「有前景」的項目上,不求每個項目都賺,但就要做到賺的比蝕的多,做到整體增值的效果。   (四) 盲目跟風 早前有一堆國內頁岩氣股炒得很癲的,很多推介者的理由就是,國策推動前景必定光明,然後就跳入市場了。股價隨即升10%後,便很開心,因為好像不勞而獲,無端端賺幾千。   可是問題就出現了,帳面賺10%,係咪應該沽貨呢?「有食唔食,罪大惡極」,但係沽左再升20%,又點算好呀!這就是跟風的最大問題,「風」是不會100%時間陪伴的,這時要自己處理買賣決定時,就沒有依據,放手賭一局好了。可惜的是,長賭必輸。   好多人問,學投資應該從何學起,第一步要學的,就是要有自己的思考,因為這是建立屬於自己系統的根基,亦是回報的主要來源。   最近讀Market Wizards,作者訪問多位對沖基金成功的因素。教授海龜投資法的Richard Dennis亦是其中一員。很久之前,Richard運用自己創立的趨勢系統,賺得天文數字。後來與拍擋爭論,投資是天生的,還是可以後天學習的,因此海龜計劃就出現了,嘗試訓練一班炒手出來,主要教授策略、概率及基本市場知識。   經過一年時間,十三位受訓者之中,三人因管理組合的虧損過大被炒尤,其餘剩下十人管理的組合升值約一部,這個實驗計劃令Richard聲名大噪。然而現實並不是童話世界,Richard於八十年代的一個交易中,管理的基金虧損50%,威名盡失。   賽後檢討,Richard認為過去十多年,太多人運用與相似的趨勢交易系統,令現時交易獲利的難程很高,更正確點說,舊有的系統變得不合時宜了。   因此學投資時,可參考別人選股,別人的投資系統,但最後想賺錢,一定要建立適合自己的系統,才是長遠之策。 http://www.snb.hk/blog/front/blogdetail.aspx?postid=75163&blogid=18183 BY棋亮

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投資的四大心理病

最近被問投資股票,又或者叫炒股票,賭股票,怎樣才能賺錢?老生常談的答法,時機、選股、心態及運氣,每個因素都與風險及回報掛勾。自己覺得最難明白,亦是最值錢的因素是心態,亦是最難訓練出來的,尤其是以下四個因素最影響投資回報。   1) 討厭風險 基本上討厭風險的人,是完全不適宜投資的,因為再穩健的投資都有風險伴隨,只在乎高定低,如果不面對風險,就不能學會從計算風險與回報的遊戲中勝出。   舉個例子,有兩個投資機會如下: 項目一: 有90%機會率有5%年回報,亦有10%機會率蝕60% 項目二: 有50%機會率有40%年回報,亦有50%機會率蝕20%   很多人會選擇投資項目一,因為認為可穩賺5%,覺得良好,這亦是人類討厭風險的天性。項目二會被很多人認定為高風險投資,一百蚊可能唔見三十蚊喎,聽到都肉痛。然而科學一點去看兩個投資項目,可能大家又會改變選擇。   項目一的預期回報: 0.9 X 5% – 0.1 X 60% = -1.95% 項目二的預期回報: 0.5 X 40% – 0.5 X 20% = 10%   預料回報的概念是來自統計學的,原理是發生次數只要夠多,就會趨向這個回報,負數的項目是永遠不碰的。早幾十年前很多現時的投資大師,就是用類似的概念,定下一套下注手法,於美國賭場贏走大錢,當然以上例子是簡化版。   項目一可能是被炒過龍的高息債,項目二可能是股市低潮時的盈富基金(2800),這亦是常常提到的值博率。   2) 心急發達 賭仔金句,輸錢皆因贏錢起,其實應該改為輸「大」錢皆因贏錢起。   初進股市時,知道自己什麼都不會,因此每次買賣都非常謹慎,而且動用的金額比例亦是很少。不過當有一期買乜升乜,覺得股市是很易賺錢時,自然會變心貪心,希望下個月就發達,後果就是投資的金額過大,最後不敵小風浪,就是這樣輸大錢的。 下星期五待續… …   http://www.snb.hk/blog/front/blogdetail.aspx?postid=74944&blogid=18183 by棋亮

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百佳的真命金主

1999年,李嘉誠旗艦之一的和黃(13)以1180億港元,出售「Orange」,為集團帶來1100億元的利潤,成為當年全球盈利最高的企業,風頭一時無兩,股民稱其為「做刁之神」,可是和黃股價翌年就「亢龍有悔」,從歷史高位回落,至今仍未再創新高。   過去十多年和黃繼續有做「刁」,當然沒有賣「橙」咁好賺,但都屢有進帳。2000年時,和黃的帳面值只有2481億,2012年為3916億,增值近57%,但股價就完全跟唔上,可見和黃已不是市場的寵兒。   究竟百佳值幾多? 最近集團正重新評估以「百佳」為主要品牌的本港超市業務,因為涉及民生,立即引起很多政治炒作。現時百佳業務於香港、澳門及華南地區有345間分店,2012年收入為217億港元。和黃零售主管Iwan Evans去年指,百佳的純利率只有1.5%,即做100元生意,只賺1.5元,意味百佳每年利潤3.3億。   兩天前有報道指,百佳擬作價10億至20億美元,即78億至156億港元,以此計市盈率為23.6倍至47倍,作為一間增長有限的公司,估值是非常貴的。昨天更有間證券行指,和黃叫價可能高至30億至40億美元,未免真的太誇張。雖然百佳看似一盤穩賺的生意,但始終為一個飽和的行業,對市場及很多企業來說,沒有什麼吸引力。   更準確去估算百佳價值的方法,是應該計用自由現金流,皆因超市業務其中一個吸引之處,就是在於「收錢快、找數慢」。如果企業理財得善,運用這段時間「錢生錢」,百佳的價值會更高。   百佳的真命金主 就算和黃肯賣百佳,也要看誰會出個靚價去買。   最大的可能是中資企業,尤其是於國內經營超市的,吸收百佳的管理技術、人才及品牌,對他們來說最有利。如果不是華潤集團的董事長被查,主理系內超市及零售業務的華潤創業(291)是大熱門之一。   另一家是市場較少關注的本地薑馮氏集團,即利豐集團。第一上市旗艦利豐(494)是全球採購龍頭,幫「Wal-Mart」做採購時,或多或少對百佳有幫助,但協同效應有限。   系內另外一家上市公司利亞零售(831)就更加適合。它主要於香港及廣東省經營「OK」便利店及「聖安娜」餅屋,前者需要一個很多的採購中心及分送網絡,可與百佳有較高的協同效應,這與牛奶公司的惠康及「7-11」便利店,非常類近。不過馮家亦是做買賣的能手,兩位高人交手做「刁」,幾難傾得成,除非購買的資金來自股市,即又係配股呀,供股呀咁樣。   最後一個可能性,亦是無厘頭的,好似叫政府回購領匯(823)一樣,叫政府買入百佳,咁咪可以平賣日用品比市民囉!仲方便過回購領匯,要平租比小商戶咁麻煩!但如果真係咁,小弟就要認真計劃一下移民大計喇! http://www.snb.hk/blog/front/blogdetail.aspx?postid=74804&blogid=18183 by棋亮

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