券商殼股或炒起

看到南華金融(0619)正在洽談賣殼的消息,登時泛起了無窮的回憶。 我的第一個股票戶口,就是在南華證券,那時是因為老友Dan在那裏的企業融資部當頭頭,介紹我去開戶口的。當時,我的經紀就是Jason,我存進了10萬元,碰巧那時遇上了科網狂熱,很快這筆錢便滾大了100倍,變成了1000萬元了。在跟的幾年,Jason常常和我討論股票,賺了不少錢,也學懂了不少東西。 在「南華證券」當客戶,我學到了很多。那時候,「南華同學會」的聚會,我總是出席,周五到周日就去玩,走遍了大江南北,每逢農曆新年,大伙兒就聚賭麻將牌九,現在大家都老了,很多同學都發財了,不玩了,但是回想起當年的快樂日子,還是十分回味。     當年經紀已上岸 湊女等買豪宅 上星期和Jason還有現已貴為上市公司董事的鄧子棟吃飯,大家又緬懷往事一番。不過,Jason已經上了岸,手握大把現金,日日在家湊女,只希望樓價快跌,可以full pay買番間豪宅。 (按﹕鄧子棟公子本來是個富二代,個樣都幾靚仔,又斯文有禮,是城中的筍盤。他當過投資銀行的高層,他的投資又十分成功,我都不時同他收風學,他去當上市公司董事,只是應朋友之邀而已。)     說回南華金融的賣殼,其實「港股直通車」之後,證券股是最大的受益者之一,相信證券殼又會炒番一轉,皆因內地證券公司都會想進軍香港市場,插番支旗,梗係要買番個殼先啦。不過香港上市的證券股並不多,市場可能又會大玩尋寶遊戲了。  

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21控股是否下一個永恆?

問: 21控股(01003)公布,張國勳透過其全資擁有公司Thought Diamond,在場外交易中購入9590萬股公司股份,相當於已發行股本約29.9%,平均代價為每股2.95元;而永恒策略投資(00764)全資附屬公司Riche向張國勳收購Thought Diamond。   當時公司股價都係1蚊多、為何新家用溢價$2.95入主呢? 有何玄機?   答: 21控股被周大師形容為一隻靚殼,當時為2月20日政經密碼。及後股價炒作了一輪,由$0.4炒到$1.8水平。   當時作靚殼形容理據為下: 該公司的最大股東是「湯臣集團」(258),但也只持有8.81%而已。 湯臣集團創辦人是已故的湯君年。被喻為「浦東第一大地主」,如要將該公司當殼賣亦會找處好人家。比著你咁有米都唔會同賊打交道。 對於買家而言,由大戶人家買殼免了不少做盡識審查的工夫。隻殼乾淨減低了不少入手後的煩惱。更增加了此殼賣出後轉營的機會。   原來年尾港股有直通車開,難怪不少春江鴨已早在年前到香港霸地盤,靚殼有價有市。預料此風潮會持續至今明兩年。一個多左人參與既股票市場、其上市公司的集資能力是否會水漲船高呢? 大家可把握今年在港股發生的機會。   講返21控股,近呢幾日出現了「主要股東變動」及「重大股權變更」。買入者是張國勳張先生,為作者十分敬愛的。他是永恆集團(0764)其中一位創辦人,而永恆集團是由2009年11月尾入主前中國星集團而成。當年的一則新聞: 「在11月20日晚,中國星投資宣佈有位張先生購入5,600萬股中國星投資,每股50仙,斥資共2,800萬。完成後,該位張先生將成為持股29.77%的大股東,至於原大股東向老闆,則股權被攤薄,退居為第二大股東,持股17.5%。」   正所謂當年今日,係咪覺得個手法好相似先。2009年張生入主中國星取得29.77%股權,不觸發全面收購。到今日29.9%在場外購入世紀21股份,到底佢地攪乜?   又或,攪乜唔重要,最緊要之後集世紀會唔會升先? 大家都不其然參考之前集中國星比張生買完後變成永恆之後點….入主後由2009年拆下抽下,股價由$20有多跌到$0.72。當中經過1供3、每1股發5股股份大折讓認購、配股、賣資產,如果你當初持有股份又唔跟供,真係……   至於張生是從事何職業呢? 是否武林高手有大法傍身? 根據之前港交所文件,敬愛的張生係2005年傑青、十幾年設計經驗、更有投資物業經驗,總之聽落除了傑青一件事係實在之外(因至少有個實物獎呀),其他設計…物業咁,有待查證。   由於世紀公司新主的往績未見出色、亦在公司管治上未得知有何扭轉乾坤的履歷,有理由估計,新主可能只是一個「人頭」、更是職業性人頭。此公司已賣盤的事實已成、只不過港交所未有大找證據支持。另外筆者未有時間查找此公司是否要遵從賣盤兩年內不得注資注新業務的規定、如有人已知還請告知。不過此股已失去了幾月前大師所談的獨特性。大家上次賺了一轉錢的事至今應告一段落。

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沒有喬貝斯啟動的「穿載科技」

根據昨天「香港經濟日報」的報導,最近傳媒提及的Google Glass,原來暫時並非太多人有購買的意慾。市場調研機構Toluna上月進行民調的結果顯示,美國有7成民眾指將不會購買Google Glass,英國、澳洲及新加坡也分別有最少5成民眾作同樣決定。民眾拒買,除因定價過高,也擔心個人資料及行蹤外洩。(圖片來源:香港經濟日報)    另外,有專家則認為裝置太過先進,一般民眾根本不需使用當中的功能。筆者比較看重這點,因價格始終會降,私隱疑慮有時被過份放大,亦可隨推出市場逐步解決。但若Google Glass應用仍停留在小眾玩意,不少應用其實用智能手機可更方便解決的話,那結果將和電子手表一樣,難於如Smartphone及Tablet般普及。     筆者在電子手表推出時,便即時撰文「不需要電子手表」,現時的Google Glass,甚至其他的所謂「穿載科技」,只能引起小部份人的興趣,市場滲透率很難如Smartphone及Tablet般。另外有點大家也忽視了,就是非常重視User Experiences的Steve Jobs(喬貝斯)是Smartphone及Tablet的始作佣者,沒有喬貝斯啟動的「穿載科技」,明顯缺乏全面考量普羅用戶的需求,拖慢了邁向成功的步伐。   現時股市充斥著一股「穿載科技」概念,大家當心會否變成否泡沫!   ————— 感謝作者親身授權張貼本文章 Source: PC Market (利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,並沒持有上述股票) 筆者現為華富嘉洛證券資產管理副總裁,幫助客人管理股票投資組合,詳情請按此   紅猴股評: 熱爆財經博客。喜愛發掘價值被低估的股票。有志在此者可同行。 紅猴(簡志健先生)最近一期在經濟一週受訪資料

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殼價年尾再升一浸

在近一年來,藍籌股大盤指數不升也不跌,但細價股卻炒到飛天,科網、手遊等概念都炒過,但真正熱炒的是賣殼潮。   這個賣殼潮主要是港人負責當賣方,內地人則是主要買方,結果殼價上升至少50%,從3億元左右升至4億至5億元,如是「好殼」,還可獲得更高價錢,或是其他優惠如原殼主(即賣家)可留下5%至10%股票在手裏,待新買家注進資產,股價大升時,才有秩序沽貨套現,有錢齊齊賺,免得買家賺錢,自己冇份,徒自傷心。(至於甚麼是「好殼」,有機會再同大家分析。) 正因殼價升了50%,這是基本因素的改變,令細價股大炒特炒,因這代表細價股的最重要資產也升值50%。理論上,假設一切不變,細價股的平均價格也應該上升50%才對。(記著,只是理論上如此,實際當然不是了。)   當然也有其他原因,如內地證監叫停內地創業板交易所收緊上市保薦人的要求,一旦保薦了不合格的公司上市,保薦人會被釘牌。(大家要知道,保薦人阿頭的薪水是多麼的高,最低也有十幾萬元一個月,被釘牌的成本是多麼的高。)保薦人愈是驚青,上市的收費也就愈高,而上市的成本增加,直接導致了殼價的急升。   當日招商證券正是因為換掉了企業融資部門的阿頭,當時我的朋友「阿松」的「東方匯財證券」(8001)已經獲批了上市,還抽了上市號碼,但正是因新的阿頭上任幾天,不知乜頭乜路,不肯簽名批准,以免「孭飛」,導致「阿松」臨門失敗。幸好「東方匯財證券」的實質業務夠硬淨,真金不怕洪爐火,再來一次,終於還是成功上市了,不過上市的成本超高,前前後後,相信要七、八千萬元才足夠找數。殼價這麼貴,如果「阿松」要賣殼,要賣上多少錢,才能收回成本和應有利潤?   內地人用這個高價,來收購香港的上市殼,當然不會是笨蛋。在上星期,謎底終於揭穿了,原來是「直通車」要實行了,這些「春江鴨」當然是早知道內情,齊齊來港,霸定凳仔坐定定,等待「直通車」正式推行時,便可以正式發大財了。 唉,在這個黑暗的社會,還是預先洞悉中央政策內幕者,才可以發大財。至於香港人,以執番幾億銀這些「小錢」,還是很容易的,例如擁有上市公司的殼主,便都發財了。我估計在10月,「直通車」正式實行了之後,殼價還會再升一浸,「松哥」,你的上市的花費雖貴,但是有回報的!   作者為小說作家、報社主筆、股票投資者,吃喝活樂的專家

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怎揀滬港通受惠股

筆者認為,技術上恒指確定雙底回升之勢,展望後市,依然樂觀。路透社  4月4日美國道指創16631點新高後急轉直下,4月11日收市報16026點,短短一星期,調整幅度達3.6%,也不算小,同一星期,港股走勢不錯,恒指上破23000點,技術上確定雙底回升之勢,展望後市,依然樂觀。      高追平價H股恐中伏  滬港通刺激恒指急升一日,第二日就調整,調整原因之一是美股表現欠佳,滬港通公佈的首天有人炒賭股,有人高追較A股有折讓的H股,也有人沽較A股有溢價的H股。我提醒大家,A股是A股H股是H股,你不能買A股然後當H股賣掉,也不能買H股然後當A股賣掉,故不理是折讓價或是溢價都是兩個獨立市場,沒有套戥機會,今日高追較A股有折讓價的H股,六個月後可能會後悔,同樣今日低價拋售與A股有溢價的H股,六個月後也有機會後悔。  相反,我倒認為可以乘低買入別人拋售的那些較A股有溢價的H股,畢竟香港是國際市場,滬港通開通後,AH股差價縮窄,會以香港的價格為靠攏目標,就是說滬港通正式啟動後有折讓價的A股,股價上升機會大些,有溢價的A股股價下跌的機會也同樣可能大些,而H股依然不變,香港市場遠比上海成熟,成熟市場的估價會更有說服力。  有指中資證券商香港分行經理不滿滬港通,指搶走他們原本的生意,原本生意是內地客戶合法與不合法地把錢運到香港開戶炒港股,以後不必這麼做而是合法地通過內地證券行直接買港股,但我認為這只是香港分行與內地總行間矛盾,內地總行生意會增加應是好事。  曾淵滄  大學教授 

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中國遊客的取向

中國領先旅遊網站攜程(Ctrip.com)於去年12月通過網絡問卷的方式進行隨機調查,收集了全國三十多個城市的旅遊者的反饋,通過統計分析,上月發佈了「2014年旅遊者調查報告」,不少內容值得關注一下。    報告顯示,99%的國內城市居民今年將進行旅遊消費,當中51%計劃出遊三次或以上;56%會增加旅遊消費預算,39%則和去年一樣;33%預計旅遊消費在10,000人民幣以上,37%的預算則為5,000至10,000人民幣。這些火熱的旅遊需求,或引證不少國內城市居民已將需求層面由基本溫飽,提升至體驗享受,另一方面從事運輸、機場、酒店、旅遊及消費等的企業,生意將較大機會受惠。比較特別的是,不知是否中國新「旅遊法」於去年10月實施後,平價旅行團大減,又或旅行團普遍存在強迫購物及隱性消費等負評印象,42%的準遊客今年會選擇通過旅行社的「自由行」服務出行,39%則選擇完全自助出遊,只有19%選擇跟團。在各類旅遊度假產品中,旅客預訂的比例從高到低依次為「自由行」、酒店、機票、團隊遊、一日遊、門票、火車票、租車。在交通工具方面,90%選擇飛機,54%及30%則分別選擇火車及自行駕車。    每逢春節,總會看到春運及旅遊景點如何擠迫,火車票怎樣難等報導,若大家是國內城市居民,相信也會盡量避免在春節或其他大小黄金週出遊,這次調查也反映了此點,有80%的國內城市居民選擇帶薪休假出遊,36%則會在周末出遊,只有18%選擇在國慶或春節期間出遊。這可解釋為何於傳統黄金週期間,香港旅遊及消費熱點被國內遊客迫爆的程度似有所減弱,反而演變成不分季節的「勢水長流」。    至於在計劃旅遊目的地中,境內遊的三甲依次為海南三亞、雲南麗江、及四川九寨溝,接著才是西藏、福建廈門及廣西桂林。境外遊則繼續以泰國居首,得到34%國內城市居民選擇,似乎延續了去年大熱賣座電影「泰囧」效應。香港及澳門以32%居次,這或許包括旅遊消費較高及新鮮感較遜這些原因,不過「泰囧」的班底將推出「港囧」,不知界時會否帶升國內遊客到香港的旅遊需求,相信會受到社會上不同人士高度關注。    ————— 感謝作者親身授權張貼本文章 Source: PC Market (利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,並沒持有上述股票) 筆者現為華富嘉洛證券資產管理副總裁,幫助客人管理股票投資組合,詳情請按此   紅猴股評: 熱爆財經博客。喜愛發掘價值被低估的股票。有志在此者可同行。 紅猴(簡志健先生)最近一期在經濟一週受訪資料

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復星(656)有疑點的供股

復星(0656)最多人熟悉既、相信係佢「上海和黃」的稱號。原因在2007年黎香港上市時、保薦人大舉佢有齊房地產、碼頭、藥幾項業務,當時連吸引到家母都入場話抽幾手。五年之後,股價當然是高位cap水成功,小股民看到公司睇市同和黃一樣的準、但公司盈利又未見反映在股價上,可真食之無味、棄之可惜。   為什麼唔放棄呢? 股票在2012年底$2.0-3.0完底後拾級而上,到而家$9.0水平,原因睇「一版野」即明:   上市公司主席唔會刻薄自己,這已在早前文章2013年十大升幅普通股解釋過。上年急升股票都享同一特點: 已發行股票多在大股東手上。見今次復星: 大股東hold貨近80%。   今次供股是否想將乾乾地的復星再抽乾呢? 見今次騎呢500供39比例之供股,供股前後變化只將主席持貨由79推至80%(假設全部老散都唔供),因此估計主席未必想透過今次行動大增自己在公司權益。至於供股唔為股,那肯定是想抽水啦係咪? 見今次供股價$9.76,僅為過去五日平均價$9.77折讓0.1%,這個小比例小折讓的供股究竟有何玄機呢?   相信大股東想做既係令小股東多了碎股在手、如你有一手500而參加供股、你會有539股。咁究竟點將539股沽出離場呢? 識既好容易、不過真係會有人怕麻煩或驚蝕價位、不考慮將此股在交易所放售。這樣一來少人參與、股價要向上或向下的阻力便少了。   另外不排除公司係想比多單生意予ibank UBS做。另該公司對金融業的投資比較活躍。上個月先公佈公司投資了德國私人銀行BHF,再鑑於復星為一隻混合企業、他人之「賺錢」模式肯定係將集團內業務分拆上市,進一步體現集團價值。趁今次黎個供股搞下關係,為下次大茶飯做好準備亦是值得!

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細價股輸完再賭過

有人問我對個市點睇,我說,指數上也上不去,跌又跌不下,已經很多很多個月,將來多半還會繼續拉鋸下去。至於細價股,其亂炒的時間,已經有一年,超過了任何的往績。問題在於,現時未炒過的細價股愈來愈少,絕大部分都好貴,只要有一隻爆煲就會影響到整個市場的氣氛。  但是反過來說,細價股不管怎樣爆煲,都死不了人,因為參與者的數目有限,也很少人用全副身家來炒細價股,所以,只要指數不大跌,單單個別細價股爆煲,一頭半個月之後,輸完又來賭過,又會慢慢復蘇了。      近來流行「必要的沉默」這句話,令我忽然想起香港流行的一句話﹕「唔使講?潔I」  北上傾生意 老闆一句「唔使講?潔v打沉 「唔使講?潔v這一句話,大概是來自﹕「大家兄弟心照,唔使講?潔I」不用說話已經能代表雙方的感情,這是多麼感動的豪語。然而,在蒲界之中,這句話卻常常被濫用。  記得十幾年前,我在蕭若元的「天網」,即今日的「路易十三集團」(0577)當執行董事,一次公司飲宴,另一位咁高咁大的公司高層喝醉了,搭?我的肩頭說﹕「大家唔使講?潔I」我心想﹕「乜我?]好熟咩?」      幾個月前,我同一個財技高手走到廣州的南海,見一家上市了沒多久的公司老闆,希望傾生意。晨早流流坐直通車,再轉車,坐了4個幾小時,再吃了兩個小時的飯(幾十?的那一種,聽了一場悶到爆的presentation,這時老闆已經醉了,死抱?我的財技高手朋友說﹕「大家唔使講?潔I」生意當然傾不成了。  我的朋友後來說﹕「來回花了十多個小時,就是想同你講?潔A現在你居然話唔使講?潔A咁你想點先?」 周顯

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港股現時是怎樣的?

從前在印度有位國王,他叫人牽來一隻大象,叫五位瞎子,以手代眼,『瞧瞧』大象是怎樣的。 第一位,摸到象的牙齒,說象的形狀似蘿蔔。第二位摸到象耳,說象似簸箕,第三位摸到象腳,說象似石臼,第四位摸到象背,說象似平坦的床,第五位摸到象尾,說象似繩索。總之,說來說去,彼此各執一詞。實際上他們所接觸到的,只是象的一部份,並未有足夠證據下判斷。   那港股現時是怎樣的? 盲人摸象故事的教訓是,我們必須要仔細觀察,小心求證,從事實的全面著手,保持無知心態,了解事物,不要憑單一證據下判斷。早前注意力聚焦於行業及個股,今日嘗試抽身退後一步,看看港股整體情況,嘗試了解多一點。 常常有人說,美股不斷創新高,港股跟唔上,係因為現時港股受內地股市影響較大,內地A股升唔起,港股都會冇運行。這論點沒有多少爭議的地方,但是不是全部呢?今日想從另一角度思考下。 2010年時,美國大型企業持有現金的水平達到歷史新高,當時分析(包括小弟)指,只要它們運用來投資設備或科研,美國經濟自自然然會復甦。然而這想法錯了,由於美國持續低息,它們選擇以低息發債,增加再現金,然後回購股票。     以IBM為例,以曾低於美國國債的成本發債,然後回購,過去幾年每股盈利增長,都跑贏純利增長,最誇張的是去年純利輕微倒退,同時每股盈利上升近4%。重點是,美國企業大手在市場上掃回股票,力度比基金及機構投資者更大,自然推高股價,這是美股創新高的另一原因。 至於港股,其實以市值計,港股一早升穿了兩萬八。點解咁講? 2007年底,恒指收報27,812點,港股市值205,360萬億。 2013年底,恒指收報23,306點,港股市值 239,090萬億。 市值 = 股價 X 股票數目   2013年恒指(假設代表港股股價)較2007年低16.3%,但市值卻高了16.5%,這代表住,過去幾年本地股市印咗好多股票,同美國行緊相反的路,亦解釋了狂牛不來的原因。每次升市的結局,就是上市企業鬥快印股票,抽乾市場資金,令市場整體難現瘋狂的升浪。 究竟上個月阿里巴巴決定於美國上市,同美國科技股的大調整有沒有關係?這很難找到證據確實,因為認購阿里巴巴的資金,應該是來自全球的,會是本地市場多,還是海外市場多,無法找到證據。 不過港股近兩個星期彈返唔少,市場就傳出萬州國際(雙匯)有機會今個月上市,集資額高達80億美元(約620億港元),差唔多等於本地一天的成交量。從股票供應量睇,逢港股高位,企業就印股票抽水,恒指想破頂,好難! 文: 棋亮 http://inwizards.wordpress.com/

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昌明投資的財技分析

昌明投資主要從事印刷招股書及年報等業務。  近來有一隻股票,引起了我的注意,就是「昌明投資」(1196)。「昌明投資」是一間老牌公司,成立於1962年,1997年上市,公司規模雖然不算大,但在財經界是赫赫有名,無人不識,皆因它的主要業務是印刷上市公司的招股書和年報。它一直由雷氏家族所擁有,但是現在第二代接手,公司分由多人控有,加上近來殼價猛升,令人垂涎,賣殼也是順理成章的事。  值得注意的當然不在於賣殼,而是在於其細節。話說新買家以2.36億元,收購原大股東的53.25%股權,每股代價是0.7元,並且根據法例,要在這個價位提出全面收購。      第一個問題在於,當時的股價是在1元以上,為甚麼收購價居然會低於現股價呢?(按:這其實是有可能發生的事,因此奇怪的並不在於這一點,而是在於以下,但我必須先提出這一點,跟著才能討論到第二點。)  原來「昌明投資」把一項主要業務賣回給原大股東雷氏家族,收回1.8億元,再加上原來手頭現金,宣布特別派息不少於2.85億元,即每股不少於0.45元。簡單點說,如果以近日價位在1.1元之間徘徊,減去這0.45元派息,就只是0.65元而已,如果在現時購買,幾乎可穩賺幾格,成本就是利息,風險幾乎接近零,因買家已提出要約,有法律效力,除非遇上戰爭或大海嘯之類的特殊天災,否則不可能不成事。  以上的交易細節,正常過正常,有甚麼奇怪的地方呢?答案是:公司派息2.85億元,來成就這宗交易,但是賣殼價卻只有2.36億元。喂,大家不妨將心比己:你會不會把一間有2.85億元現金的公司,用2.36億元賣掉?大拿拿少了0.49億元,兼且還失去了這隻殼,任何有腦的人,都不會這麼笨啦!      所以,我的第一個結論是:這其中必有內情。  內情究竟是甚麼,有很多的可能性,篇幅有限,我無法在下文一一去作出分析,有機會再同大家研究。然而,第二個結論卻是可以肯定的:原大股東真正持有的股票,必定遠遠超過公布的53.25%,照我的經驗,只有持有90%以上,甚至是95%,派息才會如此的慷慨。  一隻超過90%的股票賣殼,對於股價來說,當然是極大的好事。但是應當採用甚麼策略,去投資這股票呢……嗯,唔講得住!  作者為小說作家、報社主筆、股票投資者,吃喝活樂的專家/逢周一、三、四刊出  周顯 AM730

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