【莫家強】最近港股大升,分享一吓我嘅睇法

  最近港股大升,但我自己會比較擔心,升完又會再嚟一次高台跳水。當然,如果你身手好,有信心避得過,睇升無問題。以下分享一吓我嘅睇法: 1) 我最擔心嘅,係內地今年內會有中小型銀行倒閉。傳聞,唔知真定假,但啲新聞炒到咁勁,空穴來風,未必無因。 2) 萬一真係有銀行倒閉,對信心同經濟嘅直接打擊,都有機會拖冧股市。 3) 國有銀行唔會有事,因為,可以印銀紙解決,但有機會令通漲加劇,人民幣貶值。講白啲,就係銀行出問題,但令所有人同佢分擔。 4) 過去十年,全球銀行嘅生意都變得比以前難做。能夠做到股價長遠持續上升嘅銀行,比例唔多。 5) 今次,無太擔心會miss out港股,原因係轉玩咗美股,美股同樣上升。買美股,個人意見,比港股穩陣。 6) 唔少美國公司,真係交得出業績。而且,美國仲有減息呢招未出。 7) 不過,唔可以反對,港股嘅升勢的確好勁。逆勢造淡,風險唔低。 8) 就算你真係想開淡倉,記住,記住,一定要用有限風險嘅策略,計好數先好入市。 9) 但之前大升嘅股票,有開始崩盤跡象。市盈率,升嘅時候可以唔理,但市盈率過高嘅股票,跌落嚟要識走,同唔好再接貨。 風險聲明:筆者為證監會持牌人。以上內容並不構成投資建議。投資者於投資前必須充分了解產品風險,自己的財務狀況及投資目標,並諮詢專業顧問。  

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【博立】基金經理應該能夠在信念和靈活之間找到平衡

(By Larry Hung – 增長股專家) 金融海嘯後,投資步速急遽加快,以往數年一個牛市週期(牛一至牛三)好像不再存在;更遑論現在以特朗普為首主導的政治市,每每幾日之間已經可以急速轉向,令投資者無所適從。 我經常強調(實際上是在不斷提醒自己),看一個基金經理做得出色與否,或許是否真的確實地執行價值投資,是需要細心觀察,究竟他如何操盤,他在市好、市差的時侯會怎樣做,能否做到consistent。有些人在市好就急急追貨,有些人在市差就立刻清倉,完全缺乏信念。 但是信念二字又值得商榷,因為信念太強,又很容易變得死牛一面頸,越跌越買,反之亦然。因此,我一直認為優秀的基金經理是應該要介乎信念與靈活之間,要找到一個好平衡點,表現才會比大市好。 [操盤技巧需變得靈活] 又或者應該進一步去說,信念和思考過程不應該經常作出改變,不然又很容易變得人云亦云;但是操盤技巧卻可以隨時日而提昇。記得我剛剛入行(今年已經是入行後第九個年頭),我那時作為價值投資者,思考過程很單一,基本上低市盈率便叫好的投資目標,但是慢慢發現便宜的公司往往便宜得有原因,便宜中要找到好公司或許更難,更多情況是應該選擇一些原來比較昂貴的優秀公司在突然大清貨或市場賤賣時入市,這樣表現或許更好。我對價值的定義進步了,不再單一看地一個PE。 另外,因應市場步速加快,操盤上也要較靈活,雖然不是說十上十落,但也要令整體行軍速度加快或者盡量預判市場,哪怕只是快半步,也會令整體回報和風險降低。我很重視組合的回報和風險平衡,我不能忍受大市跌多少,組合便跌多少,我期望組合是在波動率(風險)較低的情況下取得好回報。 以5月為例,港股大跌9.4%,但是我們的『長倉式』投資組合(只買正股,而且不作short sell)由於早於四月底已經開始減輕倉位(大約降低至70%)及特朗普發文後再加快減倉,因此組合只是下跌3%左右,保障了投資者今年的利潤。

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【莫家強】期權短評 – 你會唔會考慮投資喺另外一個市場?

噚日朝早,大市成交有637億元。今早,成交有499億元。雖然減少咗,但仍遠高於過去兩個月既水平。 但點做,間題有兩個。 第一, 仲會升幾耐?第二,你會唔會考慮投資喺另外一個市場? 簡單講,就係港股升,其實美股都一樣升。Microsoft、美國雅培,股票最近都再創歷史新高。Adobe,業績理想,噚晚股價都升超過5%。美股,我仍為升勢仍會繼持一段時間。揀啱股,今日買,到他日股價回跌,都將會有水位賺住走。 賺幾多,就要睇有無機會出現牛三既最後升市。 港股,短期雖然升得好好,但往後,點都要面對返內地既經濟問題。其中一樣我比較擔心既,係內地中小型銀行既穩健問題。 對於港股,短線睇法,我仲要啲時間去睇。中長線,未見底既睇法,仍然不變。暫時,個人期權倉位,仍以高贏面策略為主,務求有時間值賺,做到升又贏,跌又贏。 但假如喺反彈後,市況有轉差跡象,我就有機會開淡倉。到時再update大家。 風險聲明:筆者為證監會持牌人。以上內容並不構成投資建議。投資者於投資前必須充分了解產品風險,自己的財務狀況及投資目標,並諮詢專業顧問。

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【莫家強】期權短評 – 侵侵一句說話,一個動作

侵侵一句說話,一個動作,就可令港股飛升、急插。一直都話,短期走勢唔去估,就係呢個原因。 今日,成交相對之前,增加好多。噚日早上,大市成交只有370億元;今早,增加到637億,完全係兩回事。對於港股,後市點走,我仍然要少少時間觀察。但無論如何,有如果你識得點樣提高你既贏面,同控制風險,當市況出現突變,都唔怕會手忙腳亂。 期權,可以幫你做到以下既嘢。第一,令你既贏面提高。第二,就算估錯,都可以幫你限制風險。同高贏面,又限制咗風險既方法去玩,在絕大部份情況下,都可以令你輕鬆好多。 至於美股,三隻電子支付相關股票,噚日都無得升。短期再出現少少回調,並唔出奇。但無貨既朋友要留意住。如果隻股有企穩而上既跡象,就可以追。 Microsoft好強,破咗頂,揸住貨既繼續揸。美國雅培,都係,揸住既繼續揸。 整體而言,美股仲係好強。當然,港股既情況好似有所改善,但買升,我認為美股仍然會穩陣好多。 風險聲明:筆者為證監會持牌人。以上內容並不構成投資建議。投資者於投資前必須充分了解產品風險,自己的財務狀況及投資目標,並諮詢專業顧問。

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【莫家強】期權短評 – 成交太少,有一件事要注意

今早,港股大市成交只有370億元,少得可憐。 成交太少,有一件事要注意,就係升定跌都好,對中長線走勢,都無乜參考價值。 現時,港股既格局,叫買賣兩閒。無乜資金入市買好,但跌咗咁多,暫時又唔見有好多投資者追沽。呢個情況,可能會維持一段時間,直至中美貿易戰再有特別消息為止。 但中長線而言,港股,我認為仲未跌完。第一,係出於普遍香港股票既質素。第二,我諗大家唔會睇唔到,有唔少既有錢人同企業,正係離開緊香港。 不過短期市既走向,真係無得估。唔想估既,可以用高贏面,又有時間值賺既策略去玩,咁無論大市升又好,跌又好,都會賺到錢。過去呢段時間,用呢個玩法,效果唔錯。 最後,講下滬倫通。 滬倫通,簡單嚟講,就係上海同倫敦既事,唔關香港事。關香港事既滬港通、深港通,攪咗咁多年,從未見有任何成績。但假如滬倫通攪得起,對港交所會係幾大打擊。 當然,啲官員成日都掛喺口邊,話上海同香港唔存在競爭關係。但大家完全係做緊同樣既事,點會無競爭?呢樣嘢,我覺得絕對要睇實。 至於美股,真係好強。一啲好股票,可趁出現小調整時上車。 美國,仲有減息條件,即使經濟有放緩跡象,仍會有提振既能力。如買既,係有條件跑贏大市既股票,我相信未來半年既回報,仍會相當吸引。 風險聲明:筆者為證監會持牌人。以上內容並不構成投資建議。投資者於投資前必須充分了解產品風險,自己的財務狀況及投資目標,並諮詢專業顧問。

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【莫家強】期權短評 – 港股絕唔出奇有反彈出現

唔好對港股抱有太大期望。 港股,有反彈出現,絕唔出奇,但要徹底轉變為升,我睇可能性不大。原因,係由於整體港股既質素日漸轉差。 經濟好唔好,當然對整體股市升跌會有影響。但就算經濟唔好,都唔代表無股票可以升。例如近年港股,就有領展(0823)、煤氣(0003)、維他奶(0345),做得唔錯。 以上公司,共通點係管理層都係好腳踏實地去做生意,有問題,會諗方法解決。 另外有啲股票,我講過,例如係東亞(0023),市升佢又唔升,市跌佢又跟跌,呢種股票走勢,反映緊啲大戶,其實係無信心管理層可以帶領公司走出困境。 事實上,你聽下佢哋既業績發佈會,你就會聽到佢哋管理曾層係完全滿足於留喺現有既comfort zone,唔願意走出去。但佢哋喺世界各地既同業、對手,已經走到好遠。即使經濟好返,我敢講,呢間公司應該都難有作為。 而港股最大既問題係,愈來愈多股票,都走緊類似東亞呢條路。 另外,要留意,港股既成交額持續低落。呢類情況下,無乜可能容納到阿里巴巴回流。 有朋友問:「會唔會先挾高個市,等氣氛好啲,先俾阿里巴巴返嚟?」 我覺得有機會。 但點都好,馬雲會否按照計劃,於9月就退休?馬雲退休後既阿里巴巴,又剩下幾多價值? 馬雲,係一個好叻既人,佢對科創局勢睇得好通。2017年,有一個場合,佢係同林鄭月娥同場講創新。當時,佢對林鄭一啲都唔俾面,但你會好清楚睇到,點解阿里巴巴可以咁成功,而香港既創新就咁失敗。有機會再同大家分享。 風險聲明:筆者為證監會持牌人。以上內容並不構成投資建議。投資者於投資前必須充分了解產品風險,自己的財務狀況及投資目標,並諮詢專業顧問。

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【莫家強】近年嚟香港上市既,係乜嘢公司?

  究竟,近年嚟香港上市既,係乜嘢公司?點解大部份呢啲股票,一兩年後,都變哂死股? 我既思想比較古老。我認為一間公司,要有穩健既盈利基礎,同發展到有咁上下規模,然後先應該有資格上市。 但近年既情況係,好多公司老闆,掉返轉,係視上市為賺利既途徑。間公司未賺到錢,未run得掂,又如何?短期條數,要整靚佢有幾難?盈利預測既嘢,講就得架啦,更加無問題。總之,上咗市,大股東就有錢賺,過咗海就係神仙,間公司往後幾年,再營運成點,已經唔重要。 過去幾年,一隻又一隻呢啲公司,好似完全暢通無阻咁,成功來港上市。 講呢樣嘢,事源有股票班同學問我,對新股思考樂教育集團(1769)點睇。借呢隻股,又講吓我既睇法。 不過,首先,我想問大家,如果想分析佢既基本因素要睇啲咩? 招股書? 你真係相信招股書上寫既嘢? 招股書要睇。但我建議大家,要再勤力少少,睇一啲招股書以外既資訊。對於大部份公司嚟講,好簡單,google個公司名,已經睇到好多嘢。 先講官方資料。呢間公司,成立於2012年。喺廣東省及福建省5個城市,截至2016年底,有28間學習中心;2017年底,去到49間;2018年底,54間;最新數字為61間。 規模唔大,但學習中心數目既增長速度,相當快。 不過,有財經記者,問咗佢哋既管理層一條好好既問題。收生人數增長未能追上擴展步伐,部分區域教室利用率僅為5成左右,問:「如何改善教室利用率低既問題?」 管理層話,呢個叫「爬撥期」,未來會發展更多內需產品及作更多市場推廣。咁既答案,其實同答你無嘢可以做,係無乜分別既。 再者,你收生都未攪得好,繼續開鋪,為乜? 再睇網上評論,你會睇到個brand一啲都唔響。然後,有人問呢間機構好唔好,佢竟然用自己帳號自己讚自己,話自己做得不錯。作為將要上市既公司,真係有啲弱雞。 呢間公司,呢一刻,真係已經ready上市? 當然,新股,頭兩個星期既升跌,同間公司既質素可以係全無關係。呢隻,我自己無興趣抽,但你要抽我唔會阻你。不過,以佢管理層既能力,我真係睇唔到點樣可以營運到過百間學習中心。時間一長,股價就會反映。 會唔會又係另一隻cap完水就理得你既股票,大家心裡自有答案。 一個股市強唔強,好睇啲公司可唔可以將價值注入股市。簡單講,就係如果每一間公司都賺到錢,又肯同投資者分享盈利成果,咁個股市就會愈變愈強。相反,隻隻都係嚟抽水,當然點都會有一啲人得益,但整體股市就會愈做愈衰。 港股,仲有一啲舊股票質素好好,但大家要識揀先好買。至於整體嚟講,繼續咁攪,唔會有咩前途。短線,跌咗咁多,未來有大反彈出現,實在都唔出奇。但中線,我睇得幾淡。 最後,睇吓可唔可以令大家接受以下呢個concept。 股票,唔係零和遊戲。一間正正經經做生意既公司,只要能夠每年賺錢,而又肯同股東分享成果,咁所有買呢隻股票既投資者,絕對係可以一同賺錢。買呢類股票,賺錢,容易好多。 近期唔少股價破頂既美股,我就係以呢個概念做基礎揀出嚟。愈多呢啲股票,個股市就會強。而且,呢個,我認為先係投資股票既本質。 風險聲明:筆者為證監會持牌人。以上內容並不構成投資建議。投資者於投資前必須充分了解產品風險,自己的財務狀況及投資目標,並諮詢專業顧問。

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【博立】5G的現實與泡沫

中美博奕自5月初再起波灡,並且由貿易戰延伸至科技戰,美國全面封殺華為,令其電訊設備及手機所需的晶片及零件逐步失去供應,即是可能縱使中國政府肯「大水猛灌」,發展5G計劃仍有機被拖慢。還記得數月前,市場充斥著對5G的樂觀言論,無論分析員和傳媒也越講越興奮,差點令我以為5G今年內已經可以實現大規模商用,手機商今年會賣出很多5G手機,但照以往4G的經驗,其實我當時骨子裡一直也很懷疑,始終一項技術推出商用至達到很高的滲透率,著實需要時間演進。因為5G的無線電波較高頻,所需基站數目遠比4G多數倍,建網時間自然需要更多,而流動網絡商因建網投入成本大,也需逐步看清楚投資效益。   說時遲那時快,中國電信(728)及中國聯通(762)於3月公布業績後,透露今年的5G資本開支各自也不到100億元人民幣,明顯低於市場預期,管理層說話中語帶保留,而中國移動(941)則連今年在5G的投資數額也沒提,有跟據其管理層言論,算出最多也只是100億元人民幣多一點。於國家視發展5G產業為優先選項時,三大流動網絡商卻表達出來有點不情不願,可見5G在商業層面上,中短期未必如市場想像般牛。   南韓及美國有流動網絡商先前爭相成為全球首個推出5G服務的營運商,不過其後客戶卻投訴5G覆蓋不好,可是這其實是預期之內。跟據3GPP已通過的標準,流動網絡商可用SA或NSA兩種型式建立5G網,SA即Standalone獨立建網,可以降低對現有4G網絡的依賴性,更好地發揮5G流動寬頻、低時延和物聯網的三大優點,並可根據不同場景提供特定服務,滿足各類用戶的業務需求。至於NSA即Non-Standalone,只是在現有4G網絡上進行擴容,未能發揮5G的潛力。我和業界了解過,在商言商,因5G的真正商業價值及市場接受時間性仍存在不確定性,流動網絡商在初期較難投入大量資金及資源去鋪設比4G多數倍基站去建立一個獨立5G網,所以不少會先選擇以NSA形式建網,看清發展情況才決定何時作出更大的投入。以此情況,只需政府發出相關牌及頻譜,流動網絡商很快便可推出5G服務,可是只是上網速度快了,更會如4G服務推出初期般,手機會不時只能接收較低一代的網絡(當時是3G)。   我相信5G未來發光發熱,但仍需時間孕育,5G這個投資主題中長線很實在,但不代表短線也很實在,中長線實在的東西,短線也可以是一個泡沫,還記得經典的2000年科網股泡沫嗎?科網企業現時領導群雄,但當時就是泡沫!還是那一句,買股票前要清楚自己究竟是在「投資」,還是在「投機」!    (利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,未有持有上述股票))

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【莫家強】期權短評 – 都係繼續賺住時間值先

純粹睇呢兩日,港股既表現其實都似樣。今早,大市成交有487億元,唔算多,但都唔算少。上升股票數目有872隻,下跌股票數目只有561隻,以升跌股票比例去睇,亦都OK。所以,暫時我都唔會考慮以Long Put造淡。 現階段,都係繼續賺住時間值先。用啲升又賺、跌又賺既方法坐住先,你會發覺你既耐性會可以改善。 總之,留意住噚日講過既條件,如果符合到,有機會開淡倉,先會出搫。此刻,不必心急。 但雖然港股反彈,但相對嚟講,美股真係強太多。 恒生指數,由5月初30000點水平開始下跌,至6月4日低位約26700點,低幅達3300點。當然,呢幾日走勢好轉,同低位比較,已回升達1100點。 不過,美股既一啲強勢股,係破完歷史新高後,仍然繼續向上升,強弱之分,非常明顯。 有人會覺得,美股升咗咁多,唔抵買,買港股好過。但我會同你講,股票唔係咁樣買。股票走勢,永遠都係強者愈強,弱者愈弱。 同埋道理,如果要造淡港股,都未必一定要玩恒生指數。 因為,恒生指數起碼都仲有得升。但例如係東亞銀行(0023),股價升都升唔起,某程度上係反映緊市場對公司前景既睇法。跌市跟跌,但升市唔跟升既股票,通常只要市況再稍為轉差,股價就好大機會要再破底。 奈何,股票期權開價唔好,否則會係造淡之選。 風險聲明:筆者為證監會持牌人。以上內容並不構成投資建議。投資者於投資前必須充分了解產品風險,自己的財務狀況及投資目標,並諮詢專業顧問。

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【莫家強】期權短評 – 反彈完,係咪可以造淡?

有朋友問:「反彈完,係咪可以造淡?」今日,就集中講呢樣嘢。 有睇開呢個專頁既朋友,應該都會清楚我既睇法。港股,我個人相信中線未跌完,要徹底轉跌為升,絕不容易。 但短線,我都講過,我唔會去估,因為實在變數太多。我既做法係,先用策略賺住時間值先,然後等機會出現,再決定下一步行動。如今,港股有一個唔錯既反彈出現,嚟緊就要開始睇實。 咁要睇啲咩? 1) 升既時候,成交夠唔夠?同會唔會持續增加? 成交,係有無錢重回股市既指標。如果嚟緊個市繼續升,而成交一直上漲,咁我都唔會盲目到夾硬開淡倉。不過,若今日之後既上升日子,成交好快就回跌,咁個市應該都唔升得去邊。到一啲阻力位,就可以造淡。 2) 上升股票既數目,夠唔夠多? 今日,ok既,上升股票數目話哂都有過千隻。但往後如果個市再升,會唔會仍然有咁多股票上升。 指數升,但上升股票隻數減少,就係一個大戶托沽貨既警號。大家都明,升市沽貨,中央政府會由得你。但喺大跌市中沽貨,其實內地唔係咁鍾意。所以,若見到之後指數一直升,而啲下跌股票數目不斷增加,就要好小心。 呢一刻,我自已未有太大行動。美股,賺得相當唔錯,破頂既股票,大家可以繼續揸。 港股,同上星期比,當然都睇返好少少。暫時,都係繼續收住時間值先。下一步點做,決取於以上觀察要點既結果。 風險聲明:筆者為證監會持牌人。以上內容並不構成投資建議。投資者於投資前必須充分了解產品風險,自己的財務狀況及投資目標,並諮詢專業顧問。

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