Jack Sir【最多人問的期權問題】

綜合整理了一下 這幾年 我收到網上朋友最多有關於期權的問題,有些非常簡單,有些涉及多方面的因素考量,很難簡單回答,林林種種。 有時會甚至放棄回答,以避免愈答愈多的誤解。 整理出一部份如下: 1,在Group裡。看到很多師兄師姐們long都賺錢,而我卻一直虧損,為什麼? 2,從期權倉位某Put行使價出現大成交及OI增,是否大戶部署淡倉? 3,我有short put 倉,如跌入價內時,是否要立即平倉,避免接貨。 4,是否要準備足夠接貨金額,才做short put比較安全? 5,我可以用價內long來取代持股,行使價點選擇?幾多%為適合? 6,在結算日,股票期權是否用4點的收市價來結算? 7,我跟不同導師學習了兩年期權,但仍然不敢開始trade,因為發覺還有很多地方不明白。 8,spread做錯方向時是否應該如何對沖? 9,long倉虧損多少應該止蝕? 10,(IV)引申波幅與其他股份比較高的是否應該只做short ? 低IV的只做long ? 11,short 行使價選擇是否越遠越安全? 12,我聽朋友說, short 即月賺得快?long應該做遠月? 13,好淡分界線點樣定? 14,聽到很多Naked short破產的新聞,所以不敢做short,只做long 或spread 這個想法是否正確。 15,我沒有持有股份,可以做short call嗎? 16,資金不多,如何做到每個月穩賺的期權策略。 … 而你對於期權的問題又是是什麼呢? 《期權風險大,輸得起先好玩,新手勿試》 個人的交易方法「並不」適合大部分投資者,建議找到自己承受到的有效交易策略。 以上乃個人之操作日誌,並不構成推薦,建議或誘使買賣之行為,期權價格可能急升或急跌,過往之績效不代表將來之獲利保證,交易員隨時改變看法,投資人應自我評估風險。  

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【莫家強】期權短評 – 大戶既意圖其實都幾明顯

大戶既意圖其實都幾明顯,托住指數,同時沽出一啲佢哋唔要既股票。 有咁既睇法,因為見到指數走勢唔差,但下跌股票股票既數目,就算喺升市日,都遠超上升股票。呢個情況,上個星期已經開始。 短期內,我唔會睇淡指數。但如果你手上既股票,升市時唔升,跌市時又跟跌,又跌穿你買貨前既止蝕位,就最好走咗佢。 期權策略,就跟住繼續做就可以。我哋既策略有buffer位,5月底前恒指唔跌多過3000點都無問題,暫時就繼續坐住先。 復活節假期前,我自己未必有太多動作。但下星期,如果市況仍然穩定,會加注,開倉價位再update大家。 今晚有期權新手班,7:30PM準時開始,報咗名既朋友到時見。 風險聲明:筆者為證監會持牌人。以上內容並不構成投資建議。投資者於投資前必須充分了解產品風險,自己的財務狀況及投資目標,並諮詢專業顧問。  

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【莫家強】期權短評 – 個市已經較之前出現變化

今早有朋友問係咪可以造淡?我話,睇「十點半」。跟住做,會無咁易企錯邊。 純粹講指數,真係唔差。但如果你睇返升跌股票比例,指數雖已倒升,但下跌股票既數目仲係遠超上升股票,大家就知道,個市已經較之前出現變化。 假如大家手上有啲股票,早排升市唔跟升,近日跌市又跟住跌既,就走咗佢啦。 上過堂既朋友,大概都知我揸邊啲美股。噚日,好多隻仲繼續破緊頂。揀啱股票,賺錢會容易好多。 美股整體大市仍然好強,揸住啲破頂股票,要繼續揸。港股指數今日都企得穩,都唔會睇得太差。但若果仲有弱勢股喺手,就盡早沽貨啦。 風險聲明:筆者為證監會持牌人。以上內容並不構成投資建議。投資者於投資前必須充分了解產品風險,自己的財務狀況及投資目標,並諮詢專業顧問。  

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【紅猴】遺了的太平洋網絡(543)

科網股也有年代之分,太平洋網絡(543),一個久遺了的上市公司名字,所經營的不同行業垂直門戶網站,現在已是科網行業的舊產物。先看其股價,2007年尾以$3.3招股上市,高峰在2014年初,曾升近$7,其後拾級而下,最新收報$1.83,還幸派息還慷慨,近五年每股派息共$0.76,對長線投資者算是一點補償。再看看業績,2013年收入及純利分別是8.48億元人民幣及2.54億元人民幣,2018年收入及純利則分別是10.23億元人民幣及1.33億元人民幣,五年下來,收入升21%,純利卻跌48%,完全解釋股價同期為何大跌。(股價圖來源:港股360)不過,太平洋網絡股價於今年首季算是否極泰來,今年至今已升了78%,定必有因,現在看看其剛公布的2018年全年業績可否找到端倪。全年收入按年升6%,連跌兩年後首度反彈,下半年按年升幅比上半年高。全年毛利按年升4%,毛利率下跌,不過毛利於上半年按年跌5%,而下半年則按年升12%,而下半年毛利率的56.8%,比2017年高,可見下半年業績已有復甦味道。再看純利,全年按年升26%,上半年按年跌11%,而下半年則按年升74%,就算撤除一些非經常性收益,形勢也是這樣,業績再次解釋了股價走勢,此例子更顯出拆解上下半年業績的重要性。股價今年這般強勢,也不只下半年業績復甦這原因,大股東林懷仁去年12月及1月作出久遺了的增持,股價在$1.00至$1.10間,還在股價過去十年的低位,再看看3月25日公布的業績,內幕人士其實一早已作出表示。業績公布後,大股東再在其後的四個交易日增持,縱使股價已升至$1.55至$1.60間,似在暗示今年首季業績仍是理想,始終集團的垂直門戶網站是科網行業舊產物,除非進行徹底轉型,不然我沒有信心公司業績會中長線持續翻身,所以市場也會看得短一點。 集團的垂直門戶網站,包括汽車、電腦及時尚等,以太平洋汽車網最重要,收入佔整體70%以上,去年全年收入按年升8%,下半年按年升15%,主導了業績翻身。太平洋汽車網每月瀏覽人數達8,000萬,僅次於在美國上市的跨媒體「易車」。根據業績報告,汽車網最近推出了新產品「酷車專案」,並通過與支付寶合作和自身開發的新一代汽車行銷平台為客戶提升了行銷效果;而移動端行銷管理產品「口袋汽車」於去年12月底,覆蓋超過12,000家經銷商,每日超過30000名汽車銷售專員登錄使用。  太平洋網絡的財務健康,過去三年年底皆有的4億元人民幣,無負債,派息慷慨,近兩年派怎比率超過100%,以現價$1.83計,歷史息率8.5%,但留意過往每股派息會隨盈利升跌。需要留意的是貿易應收款項週轉高達204天,不過是長期情況,相信源於廣告商的廣告費,越大的車行越會拖一拖付款期。 (利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,持有太平洋網絡(543)) (以上純屬個人研究心得分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)   

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【莫家強】期權短評 – 恒指上升裂口能否維持到收市?

今早,我自己加咗少少好倉,主要原因,係之前既好倉已經賺得七七八八。至於會唔會再加好倉,要視乎大市走勢。 以下兩點係我會睇既嘢: 1) 恒指上升裂口能否維持到收市? 2) 恒指收市能否做到陽燭? 第一點,照計做到既機會好大。有上升裂口出現,會增加低位既支持力度,對我哋做大贏面策略,非常有利。但萬一今日個市差到連上升裂口都不保,就係另外一件事。 第二點,暫時仍係未知之數。做到陽燭,我會睇得好啲。做唔到,相信恒指仍然會有力再升,但顯示上升動力可能爭啲。 就即管睇下個市會點。 另外,嚟緊復活節假期,港股會休市兩天。美股只休今個星期五,內地股市就無影響。港股假期較多,而且期權按金應該會增加,加倉前要注意。 風險聲明:筆者為證監會持牌人。以上內容並不構成投資建議。投資者於投資前必須充分了解產品風險,自己的財務狀況及投資目標,並諮詢專業顧問。  

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Jack Sir【孤寂的賺與熱鬧的輸】

今年從年初低位升了5000點,趨勢明顯,若是過程中每次都只懂估頂,唱淡的話,就真是枉稱「分析員」了,即使分析得很動聽。 更不可能是交易員。 但偏偏唱「淡」的分析較受歡迎,likes特別多,儘管一路錯向。 這是行為學群體效應的安全感意識自動搜尋,眾人因為不甘於:錯過低位入貨的反射效應,很多人都身不由己的喜愛聽到內心「希望」的方向,舒適的謊言始終動聽。 所以說,交易本來就是 一個人的武林。 孤寂時經常贏, 熱鬧時多數輸! 結論是,若和大眾的普遍看法過於一致時,是危險的。 《期權風險大,輸得起先好玩,新手勿試》 個人的交易方法「並不」適合大部分投資者,建議找到自己承受到的有效交易策略。 以上乃個人之操作日誌,並不構成推薦,建議或誘使買賣之行為,期權價格可能急升或急跌,過往之績效不代表將來之獲利保證,交易員隨時改變看法,投資人應自我評估風險。  

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Jack Sir 操作日誌 0411【站穩3萬卻是回跌時】

地產板塊今天領先下跌,連同這次,今年第四次出現領先升跌,尤其是今早騰訊破頂400時,新地新世界長地已跌破頸線及5日低。 三日之間,騰訊爆上觸及至久違了的400元,卻見指數波段回調。 當分析員放棄「看淡」,而轉為站穩3萬轉看好時,就是回跌時。 所以我一向不會按照傳統舊思維來定決策。 昨天開始減好倉,今日跌破3萬及昨天低位時再平淡,short put 因為是29000附近時建立,仍然賺住走,小量後期加注的long call 則由盈轉虧。 這回合整段平均仍有近千點利潤。 好淡分界線暫時定為30,050點,升破或會再追好倉。 在市場久了,知道不少朋友不喜愛好淡分界線這東西,只希望聽到「升或跌」,其實投機本來就是隨時要有兩手準備,也是好淡分界線的意義。 當然,中美指數去向將主宰港股未來,留意標普2900能否突破。 《期權風險大,輸得起先好玩,新手勿試》 個人的交易方法「並不」適合大部分投資者,建議找到自己承受到的有效交易策略。 以上乃個人之操作日誌,並不構成推薦,建議或誘使買賣之行為,期權價格可能急升或急跌,過往之績效不代表將來之獲利保證,交易員隨時改變看法,投資人應自我評估風險。  

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【莫家強】期權短評 – 港股市底仍然偏強

上星期開既spread,係睇恒指於5月尾唔會跌穿26600點。換句話說,由呢一刻到5月尾,就算有調整出現都好,只要恒指既跌幅唔多過3400點,就無問題。 所以,恒指能否企穩於30000點以上,並唔係我最concern既嘢。總之,只要市場上無突然出現一啲能導致大跌既因素,低位既spread就會好安全,而我哋只要繼續坐住既倉位,就能夠持續地賺到時間值。 總括而言,港股市底仍然偏強,即使有調整出現,下跌空間都唔會太大。如果未來幾日,大市都能夠於現水平企穩,就會再考慮加注。出手時,再update大家。 風險聲明:筆者為證監會持牌人。以上內容並不構成投資建議。投資者於投資前必須充分了解產品風險,自己的財務狀況及投資目標,並諮詢專業顧問。  

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【莫家強】期權短評 – 30000點得而復失

30000點得而復失,短期內會唔會升得返上去,仲係好難講。但如果你做既策略,賺錢既條件只係5月底唔好跌穿26600點,咁我可以講,你賺錢既機會每日增加緊。 港股既市底一啲都唔弱。當然,升咗咁多,就算有回調出現,都係一件好正常既事。不過,以大市既表現去睇,似乎就算跌,都唔會跌得太多。 的確,今早恒指10點半前既表現麻麻,之後好快就跌咗落去。但起碼當個市去到低位,就有買盤出嚟托返起個市。只要呢個現象一直唔變,港股轉入長期跌浪既機會都唔大,我哋既策略贏面就會好高。 風險聲明:筆者為證監會持牌人。以上內容並不構成投資建議。投資者於投資前必須充分了解產品風險,自己的財務狀況及投資目標,並諮詢專業顧問。  

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【紅猴】拜訪科聯系統(46)後記

科聯系統(46)為其中一間本地老牌資訊科技公司,1991年成立,1998年上市,較另一間同業自動系統(771)遲了一年。自動系統是我印象很深的公司,當年以$1.18招股上市,但不足額認購,股價表現自然不理想,我當時藉閱報感受到美國正展開資訊科技投資風潮,所以在$0.8買入此股,待至2000年科網股熱潮時以$4沽出,很開心吧?也不全是,一來只是小注,二來沽出後翌日又倍升至$8,可見當年的瘋狂。至於科聯系統,因有長和(1)的近12%持股,股價更曾升至$30以上,招股價也只是$1.04。 科聯系統一直業績穩定,3月6日公布的去年全年業績更有理想增長,其後股價至週五升了13%至$3.7,是2015年港股大時代後的新高,此股派息持續理想,以最新高價計,歷史息率仍有5.7%,歷史市盈率則為13.3倍,以市盈率估值區間10.6至14.4倍間看,合理市盈率在12.5倍,現價屬偏貴,不過若果今年每股盈利按年升6%,現價便變成合理,以過往三年的盈利增幅作標準,純以估值看現價應仍有投資價值,美中不足是股票成交往往偏少。 再看看其股權結構,創辦人吳長勝持有47.8%,現時仍積極參與日常營運;第二大股東長和仍不變地持有11.8%;第三大股東是許幼文,和集團沒有特別關係,只是看好公司的獨立投資者,買得較多;第四大股東則是知名的David Webb,3月22日還增持0.04%至6.05%。至於自動系統,早年已賣盤給北京華勝天成科技,持股$56.5%,今年股價走勢比較差,尤其是公布業績後。 就此種種,我重新對科聯系統產生了興趣,第一件事自然是分析其業績,2018年全年收入及毛利按年皆升11%,毛利率由56.5%升至56.8%。純利更按年升25%,純利率由21.4%升至24.2%,因成本控制理想,銷售開支及行政開支皆比收入增幅少。 這個行業不涉存貨問題,營運現金流還看向客戶的收數期,而集團的貿易應收款項週轉只有55天,現金循環週期天數更是負數,難怪一直沒有負債,每年營運活動現金流入持續高企,去年尾的淨現金仍有約2.6億港元,因此每年也有理想派息。   看集團近三年的生意分佈,應用服務佔收入約55%,解決方案及集成服務則佔收入約45%。至於地區分佈,國內收入佔比約25%。   為了更了解集團業務與發展,我和投資友儕在3月22日造訪其位於數碼港的辦公室,與管理層會面,其後才得知當天正是David Webb增持股權的日子。此次會面近兩小時,整體感覺集團及管理層很踏實,此亦是我一直對此公司的感覺。 集團和另一間本地資訊科技公司貿易通(536)也有一點關係,主要是政府數年前將其電子貿易服務(GETS)開放予貿易通以外公司作供應商,科聯系統為其一,去年也延續了新的一份六年合約,不過此業務佔比仍不大,而貿易通仍佔有大多數市場份額。 至於集團第二大業務解決方案及集成服務,主要為政府或企業提供整套系統設計及保養,如資訊科技架構合約,客戶包括香港國際機場、中電、港鐵及水務處等,需和國際性諮詢公司競爭,集團優勢在本地化,對香港營運的認識,及可有效利用本地資源及人材。集團在此業務範疇目標不是廣接生意,而是生意本身具質素,如合約期至少兩三年,黏性較高,也包含保養服務,較大機會成為不只一張合約的持續客戶。 至於集團第一大業務應用服務,溢利率較高,主要為客戶提供軟件產品,已可支援雲端運作,收入類型包括授權應用(Licensing)、安裝執行(Implementation)、保養服務(Maintenance)及設計變更(Change of Request)。 集團的應用服務可分兩類,其一是人力資源管理(Human Resource Management),於2000年收購產品IPL HRMS,現已發展成香港同類的主要產品。另外,於2016年收購Platinum,以上海為基地,發展理想。最新發展方向是人力資本管理(Human Captial Management),軟件WFM可融入以上兩個產品,在雲端建立標準化的統一平台。 另一類是企業軟件,其一為企業資訊管理,以2016年收購的Vitova文件管理系統為主,客戶包括澳門保安局;其二為企業購買管理,以自家研發的電子投標系統為主,客戶包括港鐵;其三為企業零售管理,以2015年收購的Chainstore為主,強於多國家、多品牌、多色及多Size的零售連鎖,客戶包括Nike及Tapestry(Coach母公司)。 雖然集團的軟件產品不少透過收購取得,但收購也只是持續發展的其一途徑,而管理層對收購也很小心,不會用太高溢價,務求物有所值。  (利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,持有長和(1)) (以上純屬個人研究心得分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)  

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