[股市奇兵] 舊主回收舊殼

在殼股史上，賣殼之後由舊殼主再度回收的案例似乎不多，至少在筆者朦朧的記憶中，只霎時想起中國中石控股(1191，前稱粵首環保)、皇中國際(1683，前稱良斯國際)，剛過去的週末又添上了一宗，就是香港國際建投(687，前稱泰昇集團)。上述幾宗案例的共同點，就是新主陷入財困，或者由於經營不善，導致資金周轉出現問題，新主逼於無奈，只好親自叩舊主的門，冀再度求售。舊主深明該股的真實價值，有多少斤兩自有盤算，加上新主急於套現，根本未需談判洽商，新主已是輸人輸陣，出售作價當然少了一大截。

香港國際建投也不例外，隨著海航系統倒下，從日常報道已可得知海航系不斷套現海外資產，而在港的上市地位也被列入套現目標之一。較早前，筆者聽聞過某市場傳言，指海航有意出售海航科技投資(2086)，後來出售不成，才轉而質押近二億四千萬股股份。近日再傳出海航系統需要蝕讓啟德地皮，以及旗下香港航空董事接連跳船、瀕臨違約等消息，足以預料海航旗下的上市地位隨時甩手。

追本溯源，公司在2016年四月出售予海航之前，本來由黑石集團持有75%股權。經雙方洽商後，黑石集團將其中66%股權售予海航，作價為每股$4.53。事隔幾年，海航現在以每股$3的作價，重新向黑石轉讓近七成股權，即使計及中間海航曾宣布以$4.08進行一供二，在今次悉數出售持股後，已錄得近二十八億元的虧損，而黑石則展現出其低買高賣的極高超手段。

不但如此，黑石擬在入主後，透過變現房地產資產及分派閒置資金，以優化公司的資產組合。計及出售啟德地皮後所回籠約三十六億元，黑石擬分派不少於三十九億元予股東，折合相等於每股約$1.1586，在減低實際要約價之餘，亦從中先套現近廿八億元，增加了往後操作的靈活性。由此可見，黑石集團今次再度入主，基本上已立於不敗之地。

在黑石管治時代，原先打算將泰昇地基分拆上市，並於2016年年初向聯交所遞交申請，後來只因接獲海航連殼肉收購的要約才撤回申請，如今地基業務又輾轉落入黑石之手，未知黑石是否仍然有意將之分拆獨立上市，屆時可讓我們大開眼界，看看黑石怎樣揮動其點石成金的神仙棒。

(利益申報：於執筆時，筆者無持有上述股票。)

(以上純屬個人意見，並不構成投資建議或勸誘。)

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股領袖 – Tony Wong
香港理工大學會計系畢業，曾從事審計工作，
累積逾10年投資經驗，
擅長洞悉上市公司賬目陷阱及莊家財技佈局。
現為獨立股評人，鍾情分析及發掘「殼股」。
財經雜誌《炒股幫》第72期封面人物。
文章散見於《TMHK》、《全民媒體》和《Homeblogger》等網媒，
亦是【新城數碼財經台】的常任嘉賓。
常為學員及讀者更深入地分析及研究個股走勢。

2017 著作《博殼多財》榮登暢銷書榜
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Tony的臉書專頁【股領袖】現擁逾5,600名粉絲，
曾在2015年在專頁展示八個月內，
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現為 HomeBlogger 撰寫《股市奇兵》收費專欄。
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