[股市奇兵] 無懼財務惡化，默默坐看雲起

筆者曾於去年十二月中旬行文分析過新意網集團(1686)，當時公司成功以五十四億元投得將軍澳一幅數據中心用地，由於數據中心用地一直缺乏，所以公司投得新地，自是一大利好因素，讀者可參閱《禾桿冚珍珠》一文。話雖如此，公司市值約一百三十億元，要斥資五十四億投地，計及建築成本等，金額所耗不菲，難免令人對其財務狀況會否惡化產生憂慮。行文至今，公司股價上漲了一成有餘，估值上難言便宜，但礙於行業因素，以及公司牽涉的一宗官司，隨時令公司市值進一步高漲，因此筆者特意再次行文作幾點補充。

首先，新意網屬新鴻基系統的其中一員，就算公司悉數對外舉債融資，其信貸額度及息率比同業有更大競爭力，既可為自身構築起護城河，又為整個行業設下了初步的入場門檻，反而極具戰略意義。另一邊廂，建造數據中心的根本性問題，其實與土地多寡息息相關，公司依仗新鴻基的牌頭，對它百利而無一害。

第二，數據中心這行業，未來短時間可望獲價值重估，皆因英資數據中心營運商Global Switch有意來港上市，據稱估值將高達九十億英鎊。按照部分媒體報道，其集資規模可能達到接近八十億港元水平。現時港股市場中，數據中心營運商不多，所以已上市的公司理應可獲得較高估值，對公司市值亦可起到支撐作用。

最後關於新意網牽涉的官司，則與管理數據中心園地的香港科技園公司有關。事關科技園租予營辦商後，部分營辦商又分租圖利，但科技園卻沒有依例執法，對其他買地興建數據中心的競爭者不公。追溯至2015年，時任商務及經濟發展局局長蘇錦樑曾經確認，科技園內有租客涉嫌違例分租，惟科技園並無採取其他行動。據媒體報道，NTT Com Asia Limited分租予一間雲端服務跨國企業，前文提及的Global Switch Hong Kong Limited亦有分租予中國電信國際，事件至今仍未解決，新意網正就此申請司法覆核。

這宗訴訟的戰略意義，在於萬一法院判定新意網敗訴，最多只是維持現狀，雖然公司仍需面對激烈競爭，但它已掌握了近兩成的市佔率，仍然屬於行業龍頭，所遭受的負面影響不大。反之，若然新意網勝訴，科技園各營辦商則需終止現有分租租約，改而另覓土地興建數據中心，不過礙於數據中心用地的數量限制、經營規模、資金成本等多個原因，發展將會受到極大掣肘，變相鞏固了新意網的壟斷地位，對它反倒大大有利，所以是一場「贏多輸少」的博奕。

訴訟往往拖上一年半載，而且勝負難料，屬於中長線的催化劑，但Global Switch落實來港上市的話，對新意網必然有利，由於股價近期升勢頗急，現價已沒有太大值博空間，讀者宜待它調整過後再行吸納，方是明智之舉。

(利益申報：於執筆時，筆者未持有以上股份。)

(以上純屬個人意見，並不構成投資建議或勸誘。)

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股領袖 – Tony Wong
香港理工大學會計系畢業，曾從事審計工作，
累積逾10年投資經驗，
擅長洞悉上市公司賬目陷阱及莊家財技佈局。
現為獨立股評人，鍾情分析及發掘「殼股」。
財經雜誌《炒股幫》第72期封面人物。
文章散見於《TMHK》、《全民媒體》和《Homeblogger》等網媒，
亦是【新城數碼財經台】的常任嘉賓。
常為學員及讀者更深入地分析及研究個股走勢。

2017 著作《博殼多財》榮登暢銷書榜
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Tony的臉書專頁【股領袖】現擁逾5,600名粉絲，
曾在2015年在專頁展示八個月內，
以20萬元實倉滾出60%正回報而廣為股民熟悉。
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現為 HomeBlogger 撰寫《股市奇兵》收費專欄。
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