【聶SIR】探討新股於CCASS持倉分佈之解讀方法

 

 

筆者於11月19日 (星期日) 收到讀者電郵,經修飾後的內容如下:

 

聶sir你好,請問你對春能控股 (8430) 的看法,上市首日 (10月18日) 於中央結算系統 (簡稱CCASS) 顯示,首名參與者智華證券持有10.16%股份,而統一證券和金利豐證券則位列第三和第四位,分別佔權1.76%和1.55%,但於10月20日出現重大變化,智華證券已不再持股,統一證券和金利豐證券亦不在首五大,但英皇證券由10月19日僅持有25,000股,卻於一日後變成持有約1,308萬股,佔權2.04%,成了首名參與者,這是否算是「換莊」呢?

 

三隻原莊股升幅驚人

上市後股價一直下行,從上市首日開報0.49元,跌至11月2日收報0.34元,跌逾三成,才見股價回升。當日英皇證券持有1,670萬股,佔權2.65%,可見增持股數不多。參考COOL LINK (8491)、舍圖控股 (8392) 和永勤集團控股 (8275) 於CCASS的首名參與者沒有改變,認為是「原莊」,便見股價升幅驚人,以上市價與上市後一個月內的高位比較,分別升幅為1.38、6.77和1.56倍。論到新股,理應可用上市價作為有心人的成本價計算,而春能控股的上市價為0.44元,於上市第二日股價已收低於上市價,截至11月17日的最高收市價為0.425元,僅見於10月20日和11月9日,根本有心人沒有沽貨誘因,所以認為有心人只是在進行『射倉』活動,未有真正離場。從10月20日至11月17日,除了英皇證券佔權由2.04%增至3.15%,金利豐證券和凱基證券分別佔權由0.34%至0.93%,以及0.21%至0.92%,佔權已接近1%,但股價卻於11月10日起再被壓下,於11月17日收報0.345元,與最低收市價0.34元只差一個價位,日後股價還有機會炒上嗎?謝謝!

 

提出一個反證的例子

有關謝先生的提問,簡單可分為兩部分,其一是上市初期CCASS參與者持貨的變化,會否與股價變動有關;其二是關於春能控股股價表現之分析。論到第一部分,CCASS參與者持貨變化的確有可能影響上市初期股價表現,不過即或她們的持貨變化不大,也不代表股價必然會上升,讀者提到的舍圖控股和永勤集團控股均在10月16日上市,而同期還有大洋環球控股 (8476) 於10月19日上市,當日首兩名參與者為太平基業證券和創陞證券,分別持有約1,092萬和4,710萬股,而於10月23日 (上市第三個交易日) CCASS總貨量相若,均超過6,980萬股,太平基業證券仍是首名,創陞證券則跌落第三名,但兩者同樣增持股份至分別約1,292萬和5,230萬股,按讀者邏輯視作「原莊」。但此股的上市價和截至11月23日高位為1.22元和1.34元 (僅見於上市首日),升幅不足一成,但自上市第二日起收市價已失守1.22元,於11月23日更收報0.79元,較上市價跌逾35%。

 

首日持倉的正確理解

另想指出上市首兩天的CCASS貨源分佈,只能反映上市前認購者的持倉狀況,也就是招股結果的延伸,作為確認上市前是否出現貨源歸邊的情況。真正反映上市後的股東持倉分佈,必須看上市第三日或之後的數據,這是基於「T+2」結算安排的考慮,也可理解為是上市首日的持倉分佈。因此,倘於上市首日見CCASS的街貨分佈集中,卻沒有其他因素支持下,不能視為進場原因。當然,若是在招股期間認購股份,也未必需要見上市第三日CCASS持倉分佈出現顯著變化,而急於沽貨離場,皆因存在其他因素,影響新股的股價表現,本周三再續。

 

 

聶Sir

富途證券證券分析師

證監會持牌人士

 

 

於執筆時,筆者或相關人士,並未持有上述股份。

 

以上純屬個人研究分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

使用諗Sir獨家按揭進階計算機,Powerteam成交實例請到:https://buyhouse.com.hk

wtsapp icon top