金價一去不復返?

金價從上周高位計起,至本周低位跌幅超過兩成。本周金粒、金條的售價是上周的八折,唔少人蜂擁的跑去入貨,可能在他們的印象中,金價的水平應該處於每盎斯1600美元以上才算是正確。
 
朋友問為何金價跌得這麼誇張,急速的價格調整是需要供求兩方面的配合,假如大盤低沽,有一定的買家接貨,價格亦不會調整得很急,只會一步一步向下沽,到達一定水平後,再吸引新的買家。跌得如斯急,明顯是有心買金的人不多。
 
過去幾年誰是黃金的買家?
如果大家有印象的話,以沽空次按成名的John Paulson就是最大的機構投資者之一,很多對沖對金及央亦於過去幾年買貨,零售相關投資產品亦發展迅速,黃金的買家多了,金價自然節節上升。
 
但不能忘記的是,黃金是沒有生產力的,一般人購入黃金後,都是放於保險箱中的多,像八両金每天著金鏈出街的,並不是主流。而投資者及央行購入的,都只會存放於金庫。假如想購入黃金而獲利的話,就一定要高沽了,即是要有人願意用更高價買入,持貨時還是有現金流出的,因為要交儲存費。
 
實際上,世界黃金協會的報告顯示,以2012年世界黃金需求下跌4%至4405噸(每噸 = 35,273盎司),飾金需求下跌,整體投資的需求也在下跌,只有央行在買入。同時間,從採礦所得的黃金微升12噸至2,848噸,餘下的就是回收黃金所得的供應量。
 
今年印度提升購買黃金的稅項,直接影響當地的飾金需求,而且市場預期,美聯儲不會再推出進取的貨幣政策,通脹預期下降,更正確的是,這幾年整體通脹都比預期低,因為市場的整體需求少了,貨幣流速慢了,即轉手慢了,開始太理論,下節省一萬字,一句到尾,投資需求也降低了。
 
中國為黃金的最後買家?
今天看Bloomberg television,報道指塞浦路斯計劃下月出售黃金填債,另一方面,斯里蘭卡的央行又指,他們正計劃買入黃金。其實這些金市小混混的價值有多高呢?
 
去年底的數字,John Paulson基金持有的ETF,大約擁有相等66噸的黃金,塞浦路斯只今年4月,只持有13.9噸,斯里蘭卡則只有3.6噸,因此我們還是將目光放在龍頭大買家身上更佳。
現時持有黃金的五大央行分別為美國、德國、IMF、意大利及法國,分別持有8,133噸、3,391噸、2,814噸、2,451噸及2,435噸。相比下去,John Paulson基金也變成小混混了。因為黃金儲備對貨幣發行有利用價值,即她們是少數能從黃金儲備洐生收入的體系,可以屈機,因此持有佔儲備69% – 75%又如何。(IMF沒有儲備佔比的。
 
焦點應該落在排第六的中國身上,現時黃金儲備只有1,054噸,佔總數只有1.6%。俄羅斯、印度及巴西的黃金儲備分別為976噸、557噸及67噸,佔比為9.5%、9.6%及0.9%。值得注意的是,中國已與其他金磚國家,簽訂貨幣互換協議,即雙邊貿易唔洗再用美元,中國會唔會趁此機會,收集黃金,建立儲備呢?
 
只想到這個可能性,能令金價出現大幅反彈,否則於沽空盤平倉後,黃金的購買力仍然是薄弱的。
原文轉自: 商台:骷髏會

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