^^[股市奇兵專欄] 另一途徑堵截賣殼源頭 (2017/02/06)

另一途徑堵截賣殼源頭          2017年2月6日

 

創業板股票的可塑性一般比主板股票高,因為主板殼股只能博賣殼,而創主板除賣殼外,還可博公司夠數申請轉主板,以賺取接近多逾五成的殼價。假若公司成功轉板,登時水鬼升城隍,飛上枝頭,升價十倍。有見及此,越來越多創業板公司申請轉板,以圖蒙混過關。然而,有不少股票於轉板後均出現即時賣殼兼大炒,如早幾年的建發國際集團(1908)、中國寶豐國際(3966)及譽宴集團(1483)等,其中後兩者更於2016年升幅榜榜上有名,更助長了轉板炒作的熾熱氣氛。

 

從創業板的定位而言,是專門為那些有急切融資需要,但業務及盈利規模又並未符合主板上市要求的公司而設。換句話說,這是孕育公司成長的搖籃,也是讓初創企業逐漸適應上市公司的管治及監管要求的踏腳石。因此,在聯交所的角度,理應絕對歡迎公司轉主板,以證明創業板的定位清晰,而且行之有效。可是,有鑑於買賣殼活動的頻繁,令監管機構似有順勢打擊轉主板的勢頭。

 

筆者在此並不重覆轉主板的要求,有興趣者可親自瀏覽上市規則第9A章。筆者刻意寫成此文的原意,乃是提醒各位讀者,即使公司符合盈利要求,也並不代表轉板申請必定獲得批准。部分心水清的讀者可能留意到,在過去一年中,不少提出過轉主板的公司,最後均無疾而終,而且「死得不明不白」,實在令人百思不得其解。

 

反觀這堆公司之中,高達六間公司的申請因超逾六個月有效期而失效,公司需要過冷河,之後才可重新提交轉主板申請,如羅馬集團(8072)、中科光電(8111)及圓美光電(8311)便屬於此類,只有中國基建港口(8233)的失敗原因比較明確。據通告中所載,因公司並未符合最低溢利規定,致令上市委員會否決了該申請。

 

大多數逾期的原因,乃由於上市委員會對申請轉板的公司提出大量疑問,而上市公司及財務顧問因準備需時,加上文件上多番往來,耗費了大量時間,便很大可能拖垮了公司的轉板大計。當然,如果公司業績堅實,當中水份極少,影響自然較低;但對於那些有心粉飾賬目意圖闖關的公司,在逾期過後未必能夠捲土重來,因賬目上做手腳只是會計手段,「遲早要還」以反映公司真象,失敗過後又要待公司修復一番,才能重新部署轉板。監管機構就是看中這點,嘗試以行政手段方式阻止轉板數量,這著高明之處,在於聯交所挾著保障小股東利益之名來打擊賣殼活動,同時又沒有白紙黑字否決公司申請,奈何申請逾期,委員會會員只好按本子辦事,採其中庸之道來達到目的。

 

從一些前輩口中,以及筆者自行觀察,上述那些死因不明的公司,其實在業績方面仍然有跡可尋,並非完全死得冤枉。然而背後原因與炒股並非直接關係,而且比較深入進階,有機會的話,筆者會於其他另類場合再行分享。總而言之,單看上市規則第9A章博轉主板,經已不合時宜。

 

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(利益申報:於執筆時,筆者並沒持有上述股票)

 

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20151003-2_1:1

股領袖 – Tony Wong
香港理工大學會計系畢業,曾從事審計工作,
累積逾10年投資經驗,
擅長洞悉上市公司賬目陷阱及莊家財技佈局。
現為獨立股評人,鍾情分析及發掘「殼股」。
財經雜誌《炒股幫》第72期封面人物。
文章散見於《TMHK》、《全民媒體》和《Homeblogger》等網媒,
亦是【新城數碼財經台】的常任嘉賓。
常為學員及讀者更深入地分析及研究個股走勢。

2017 著作《博殼多財》榮登暢銷書榜



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