【價勢黨】王榮昆:超越基金經理(一)

20160526-0

 

在現代社會快餐文化的燻陶下,眾多市場參與者的賭博心態和媒體的單一技術分析取向相輔相成,不可避免地使投資者對市場預測(market timing)產生偏差的頻率偏高。如此一來,投資就很難成為累積財富的有效途徑。

如果您的錢多到讓您可以賺或者蝕都不在乎,投資只不過是為了玩兩手,那麼,您可能不需要再繼續閱讀本文。但是,如果您想為自己的未來認真謀算,如果您想找一條安全有效的渠道來讓自己從「有錢」變得「更有錢」 – 那麼,您需要找一位基金經理,甚至學習做自己的基金經理。

希望您有思想準備:雖然做自己的基金經理可以帶給您豐盛的回報,但是,這並不是一份簡單的工作。就像傳奇投資家傑西∙李佛摩(Jesse Livermore)所說的:「這是全世界最迷人的遊戲,但它並不是所有人都能參與的。愚蠢的人、精神上懶惰的人、情緒不穩定的人、以及想一夜暴富的冒險家都不適合這個遊戲,那些人會一直窮到死。」 如果您已經下定決心,那麼就讓我們來看看,到底該如何超越基金經理 (當然,如果只能做得跟一般的基金經理一樣好,不如乾脆把錢交回基金經理管理算了)。在超越前,您先要保持一個開明的頭腦,並且像一個真正的基金經理一樣去分析和做決定。

 

開明的頭腦
所謂「開明」,即是博採眾家之長。千萬不要把自己的分析和預測建立在某一個單一的理論體系之上。

如果您一直在使用技術分析(或者僅用圖表),那麼不妨開始學習一些基本的財會知識,並且試著理解公司的運作及在產業鏈上的位置。看看公司的年報,思考一下,其生意模式否合理?管理層是否言而有信?現金流是否穩定?毛利的逐年增長率有無明顯上升或下降的趨勢?在同一個時間框架內,跟同行業其他公司比較,每股盈利及股本回報是靠前還是排後?這些數據很容易找到,且一個簡單的spread sheet已經可自動幫您運算處理,並不比用圖表分析難。

如果您偏好基本分析,那也不必對技術分析棄如敝履。如果以季度計算,某股的每季最高價及最低價皆連續兩季下跌,而同期的10天線跌穿50天線,那麼您是否應該因應這種明顯的momentum來調整自己的操作?如果現在的股價已經和您經估值模型計算出的賣出位相去不遠,而保利加通道(Bollinger Bands)開始明顯收窄,並且股價在觸碰到上軌后連續兩日低收,您是否應該考慮提早沽出,或者在IV尚不算高的情況下買入看跌期權?

如果您是巴菲特投資理論的忠實擁躉,那麼您一定也讀過葛拉漢的《聰明的投資者》和《證券分析》,以及費雪(Philip Fisher)的《怎樣選擇成長股》。但是除了「護城河」,「人棄我取」,「乘虛而入」這些和價值投資相關的策略之外,還有其它許多側重點不同且不與之相悖的學說。譬如:索羅斯所總結出的「動態不平衡」、「靜態不平衡」、和「近平衡」這三種市場概念,彼得∙林奇 (Peter Lynch)的《One Up on Wall Street》裏所闡述的「只投資你所熟悉的領域」和「Bagger」 理論,傑西∙李佛摩的《How to Trade in Stocks》裏所歸納的交易規則,羅步(Gerald Loeb)所創始的 「逆大眾觀念投資」理論,以及艾略特 (Ralph Elliott ) 所創立的波浪理論。。。等等等等。這些學說在過去幾十到一百年裡,被投資者反復檢驗,仍然屹立不倒,自有其獨到之處。

要知道,畢菲特年輕的時候並不是一個 「耳聽四面,眼觀八方」的消息靈通類投資者,其個人和其理論的成功起始於統計和精算。所以,把一些技術類和心理行為類的理論知識納入您的工具箱,正好可以 與價值投資的體系互補,讓您的邏輯思考更加完美。

 

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作者:王榮昆(James)
在美國時任職著名券商美邦Smith Barney內部的「11人團隊」,負責管理總值10億美元的客戶資產。

回港後,與拍檔成立Alpha Edge Group私人證研究券智庫,為客戶管理基金及股票投資組合,
因熟悉市場運作及對國內政經常態有精闢見解,獲《大公報》及《廠商會期刊》邀請,
以筆名「文少伯」於財經專欄撰文,強調投資須政經合一、價值與走勢並舉的研究方針。
James現於山東國資委旗下的中泰國際證券有限公司任職高級副總裁。

 


 

高解像度海報

 

王榮昆【勇者鬥鱷龍,有冇?】WK02NEW)

時 間:2016年6月2日(四) 19:30 – 21:30
費 用:每位$80、兩位一同報名$120
   (*當晚提供輕食例如三文治及飲品)

地 點:尖沙咀金巴利道35號
金巴利中心5 樓 502室
地圖:https://goo.gl/maps/Jcvyuz8Q6AQ2

  1. 網上報名:http://bit.ly/1hWrFPS
  2. 短訊報名:WhatsApp 63832145
  3. 電郵報名:[email protected]
  4. 留「1.姓名」「2.電話」「3.電郵」「4.課程編號=WK02」
  5. 我們會向閣下發出「繳款指示」
課堂內容:
阿爺打大交,求財定求氣?
—— 一針刺穿中港政經亂局
索老起勢沽,狙擊有Take Two?
—— 大鱷政治投機邏輯大踢爆
 
6點89折,越平越要跌!
—— 為何香港溢價大折墮,王子變乞兒?
 
四面唱楚歌,十面有埋伏!
—— 香港人如何在窄縫中反敗為勝?
 
撥開雲與霧,順勢是王道!
—— 2016特股特炒超然組合大披露!

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王榮昆(James)
在美國時任職著名券商美邦Smith Barney內部的「11人團隊」,負責管理總值10億美元的客戶資產。

回港後,與拍檔成立Alpha Edge Group私人證研究券智庫,為客戶管理基金及股票投資組合,
因熟悉市場運作及對國內政經常態有精闢見解,獲《大公報》及《廠商會期刊》邀請,
以筆名「文少伯」於財經專欄撰文,強調投資須政經合一、價值與走勢並舉的研究方針。
James現於山東國資委旗下的中泰國際證券有限公司任職高級副總裁。

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