[紅猴] 香港八十前系列 – 信利國際(732)否極泰來?

今天談談「香港八十前」的邊緣分子信利國際(732),因為其市值自4月中後才重新攀升上80億港元以上,但情況並不算穩固。信利國際每月初也會公布上一個月的營業額,往往會隨即影響股價表現。自2014年下半年收入按年倒退1%,2015年的全年收入持續按年下跌9%,下半年跌幅更達17%,難怪股價自前年4月高位至去年尾,累積下跌65%之多,相對同被歸類為智能手機零件供應商的瑞聲科技(2018)及舜宇光學(2382)等的同期表現,更是慘不忍睹!

 

 

不過,今年4月初公布的3月營業額可算是個轉捩點,按年升幅達15.3%,令今年累計營業額由首兩月的按年下跌7.3%,轉負為正至上升0.5%,股價於整個4月亦因此上升了35%。跟據最新的市場預測,集團今年每股盈利約$0.3,只較去年微增,以4月尾股價$3.04算,預期市盈率約10.1倍,以派息比率35%計,預期息率約3.5%,以工業股論已非便宜,股價能否再上層樓,要看未來的營業額增長能否保持3月的氣勢,與及業務上會否有正「趨」化劑出現,令市場提升其今年預測盈利。管理層剛預期今年收入按年可升10%,不過純利升幅還需看經營效率。

 

 

信利國際去年的收入、毛利率及純利率均告下跌,主因智能手機市場增長放緩,加上競爭激烈,令包括顯示及觸控模組的相關產品平均售價亦告下跌,致使去年佔整體收入87%的液晶體顯示器產品,收入及溢利分別按年跌13%及21%,影響尤大。不過,當中佔整體收入25%的非智能手機顯示器,如汽車、工業產品等的收入則按年上升11%,汽車用顯示器的平均售價亦按年上升14%,此方面將成未來業績增長點。集團近日邀請各證券行分析員到國內廠房考察,並介紹接下來的業務發展重點,亦有助股價保持較強勢。

 

 

信利國際擁有53%股權的聯營公司於惠州的AMOLED生產線廠房預期行將試產,並於今年9月量產,管理層估計產能利用率需要兩三季才可達到平均50至60%的水平,致使收支平衡。AMOLED比傳統TFT顯示幕的優勢在於低耗能、較薄及較輕,主要應用包括高端智能手機、VR、汽車顯示、醫療顯示等,被視為集團業績催化劑,但相信需下年才能對盈利作出貢獻。除了AMOLED,集團亦會加強投資第五代TFT-LCD及電容式觸控屏生產線,以滿足非智能手機產品的需求,令今年資本開支持續保持高位,雖然有著強勁的營運活動現金流,但淨負債比率仍持續上升至去年尾的39%,淨負債則按年升55%至27.5億港元,不排除有融資需要,將子公司分拆於深交所上市已獲中證監受理,但未來進度將影響其集資方法。

 

 

如上篇提到,「香港八十前」專欄主要分析市值在80億港元下的港企,並實行內容O2O,信利國際(732)的過去數年財務分析數據已放在「紅猴」Blog(www.redmonkey.hk) 的5月7日文章內,歡迎參閱。

(利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,並沒持有上述股票)










本網站所包含或提供的資料或材料僅為提供信息,並根本不打算令閣下根據這資料來作交易或投資之用。
對於網站上傳輸的任何資料或材料的正確性、實用性或可獲得性,本網站不承擔任何責任。
對於任何基於此類資料或材料所作的交易或投資決定,本網站也不承擔任何責任。

承印人:Home Concept Group Limited

地址:尖沙咀金巴利道35號金巴利中心13樓03室