大家好，首先祝大家在2016有驚無險，逢凶化吉，最緊要是穩穩陣陣，做個傲視同群的Survivor，笑到最後！本欄不鼓勵廣大股友停晒手腳食花生，現時市況不是水盡鵝飛的垃圾時間，反而是好淡角力打大交的大場面，要投入地，保持警覺地，輕注繼續參與。當市場上大部份財演甚至基金經理都唉聲嘆氣之時，這正是磨練個人意志的最好時機（對全職投資者尤然）。記住，堅持輕注賺經驗，不要大注買沮喪！
「實錢」理論是新一個系列的文章，本欄希望不定期分享一些自己真倉實錢的交易操作，不論贏輪，只要有討論和分享的價值，都會選出為文。第一炮是剛過去的十二月尾的一個期指+期權的操作。
20151228
買入大期＠21890點，同時 Long Put 22000＠164點
20151230
平倉大期＠22100點，新開 Long Call 22200＠24（最終全數損失），平倉LongPut22000＠83點
這個策略是假設是十二月最後兩個交易日會以反彈作結束，是基於本欄作出一番技術分析而得的結論。至於如何得出這結論則不是本文重點，因為技術分術各師各法，討論起來要多玄有多玄，要多複雜可多複雜，但到底只是一個機會率的判斷而已，當中沒有百發百中的秘技，所以如果事後才大造文章就很馬後炮了！反而如何設計期權策略以達到投機目的，尤其是當中的邏輯才有討論價值，值得大家參考借鏡。
首先，本欄認為12月28日接近尾市時已經是結算前最後的低位，而估計波幅能達到22300，操作可有幾個較好選擇，如果讀者有其他想法，歡迎來信交流：
- 買期指，優點是槓桿大又沒有時間值的損失，但因為要過夜，缺點是風險過大，就算擺好止蝕盤，也有可能因過市時，跌勢過急而跳過止蝕，雖然這不常出現，但一旦出現，傷害很大。而且止蝕也是學問，要費神考慮。如以本欄開倉價21890計，估計最多可賺410點，如以100點為止損，約1賠4.1倍。
- Long Call，優點是有槓桿且損失已限定，當日下午220 Call成本大約70點，222 Call成本大約20點，前者估計可賺230點，約1賠4.3倍，後者估計可賺80點，約1賠5倍。缺點：因只剩下兩個交易日，時間值會急促萎縮，如想中途離場，恐怕會損失大部份期權金，有欠彈性。而且期權平倉差價較期指大，無論止賺止蝕都較難取得好價，尤其拖到結日中午以後。
- Long Call + Long Put，這完全是另一種方向的策略，以波幅為主要考慮，不猜方向，與本例這種基於強烈看法而設計的策略根本不同，但也列出來作為參巧。這種策略要成功，先決條件是波幅要大於Call 與Put的成本價總和，以當日為例，Long Call 220 與 Long Put 218成本為56+82=138點，有機會收獲162點，即約1賠1.17倍。
而本欄的操作，成本為最高54點，收獲最高246點，約1賠4.6倍。與上例四個策略比，成本第二低，而估計收獲則第二高。這樣比較意義不算得很大，只作參巧，因為當中不單單要考慮賠率，還關乎成功率和操作的可行性。篇幅所限，這策略的深入分析，和後續的一些變招則要等下回再續了。
