[股領袖] 權益披露知多點

要徹底研究一隻財技股,需要從多方面搜集資訊,然後綜合起來再加以分析,才能摸得清股票的佈局,以及將來的可能性。就財技股的資訊而言,主要分為三個部分,分別是披露易的公司通告、權益披露(Disclosure of Interest)、中央結算及交收系統(CCASS)參與者的持股變動。今天筆者則想談一談有關權益披露方面的資訊。

 

權益披露主要用作查閱大股東或董事的持股變動,如果有一段時間之內曾出現過增持或減持,都會在權益披露中向公眾披露,當中會清楚列明涉及股份數量、交易價格、場內或場外交收等詳情。雖然聯交所的資料比較詳盡,但正正因為涉及資料較多,所以是出了名的難看,這反而令投資者感到混淆,增加了投資財技股的難度。

 

第一個比較常見的現象,在於有時出現重覆披露的情況。不知就裡的投資者,往往會以為由不同股東持有,最終卻遇上另一個問題,就是總股權比例大於100%。出現這個情況的原因,是由於在披露責任上,當配偶的一方持有股份時,另一方也會視作擁有同等股份,因此便會將同一批股票分作兩次顯示。假如丈夫持有公司75%股份,除了丈夫需要申報權益外,其妻子也要在權益披露中申報,當作「妻子也擁有75%股份」的情況處理。另一個可能性,就是股東透過公司持有股份。例如丈夫透過旗下私人公司持有股票,那麼首要作出披露的,當然是以私人公司名義身份申報,惟香港的披露制度較為完善,但凡由公司持股的話,則必須向上逐層推移,直至找到最終的實益擁有人為止。建基於此,除了以私人公司名義申報之外,丈夫也需作出同樣申報,所以同一批股票也需分開兩次作獨立披露。可想而知,如果私人公司的持有人眾多,或者有時由大股東家族成員所持有的信託來持股,在翻閱權益披露時,便得花上更多時間好好研究細察。

 

第二種常見的疑難,就是與上述第一種情況相反,可能單計個別股東,其持股量已超出公司總股數100%,又是甚麼原因呢?這問題反而來得比較簡單。如果該名股東除了一般的股票好倉之外,還獲承配其他衍生工具如可換股債券、購股權等等,就算這些衍生工具的權益尚未獲行使,也需依例在權益披露中作出申報,以方便投資者查閱有關資料時,相對容易得知該名股東持有公司的衍生權益。因此,下次再看到這些大於100%股權的情況,讀者則可以看看是否屬於上述這兩種分類了。

 

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(利益申報:於執筆時,筆者並沒持有上述股票)

 

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