陸羽仁-4上4落

一如所料,愈臨近聯儲局的議息會議,美股會愈波動,杜指在連跌三周之後,周一反彈超過1.2%,昨日又再回軟,不過跌幅唔算大。杜指昨日收市跌128點,跌幅0.7%,標普500指數跌7點,跌幅0.3%。納指有蘋果及美國航空力撐,逆市漲0.2%。

 

《華爾街日報》昨日報導蘋果公司涉足線上電視,正與多個美國電視聯播網商談,最快9月就能在iOS裝置上線。另外,標準普爾公司在周一收市後,宣布美國航空公司集團(American Airlines)將納入標普500指數。蘋果昨日收市升1.7%至127.1美元,而美國航空勁升6.9%至53.69美元,兩隻股份係納指昨日第一第二最活躍最活踴成份股。

 

聯儲局昨日開始一連兩日的會議,美國時間周三午後(香港周四零晨)將發表議息聲明。投資者最關注的是聯儲局在加息時間方面,會否保留「耐性」(patient)呢個詞彙。聯儲局主席耶倫此前提過,對開始加息要耐性的意思,就是說在未來兩個會議內,聯儲局都未打算決定加息,換言之,如果今晚的聲明內,對幾時加息沒有了「耐性」的話,6月份加息的機會就較大,這是市場的普遍解讀。

 

固然,市場也有不同的聲音,例如RW Baird的首席投資策略師Bruce Bittles表示,當大家將所有的經濟數據放在枱面上,便會看到美國經濟活動正在放慢的狀況。他估計美國昨日的沽壓相對減少了,主要原因是市場假設聯儲局在經濟不是很理想的情況下,在決定幾時加息的態度上,今年內都會表現得比較「鴿派」。

 

而Rockwell Global Capital的首席市場經濟師Peter Cardillo亦表示不相信聯儲局會於6月開始加息,又話聯儲局在聲明內中是否保留「耐性」這個詞彙,與幾時加息沒有關係,因為官員也可以使用其他差不多意思的用語來代替「耐性」。

 

市場猜測聯儲局是否提前加息,令到美股大幅波動,據統計,最近的11個交易日,當中有8日,杜指出現3位數字的升跌,4日上,4日落,反映市場唔係一面倒咁悲觀,如果加埋升個不完的美元匯價同跌個不止的油價,因為憂慮聯儲局可能提早加息而睇淡市場的力量其實唔大。

 

我覺得耶倫自上任後便一直在做美國退市的市場期望管理,事實證明,成效卓越。例如聯儲局完全停止QE買債行動,股市未有如預期的做出太大反應,更屢創新高。至於加息,市場會有反應,但估計唔會非常大,例如股市恐懼指標VIX指數,臨近聯儲會開會這幾日,其實都在15至16點這個比較低位的區間徘徊,反映市場對大市唔係咁悲觀。

 

近期的跌市,強美元及低油價的影響會更大一些。例如美國油價昨日又再跌42美仙至每桶43.46美元,跌至2009年3月以來低位。不過,比較美元及油價對美股的影響,美元的關聯似乎又緊密一些。美元升,直接衝擊美國出口及美國跨國企業利潤,打擊經濟,拖累股市,而油價跌,能源公司受損,但對零售消費及生產成本有利,此消彼長下,對股市的壓力又相對細一些。

 

陸羽仁

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