【漁夫短評】最好的經濟預測指標

最近,有很多關於孳息曲線作為經濟衰退預測指標的討論,但漁夫一向不會依賴單一的指標來做投資決定。今天我將簡要地討論一個可能係更好的指標,並用它來衡量現時的經濟狀況。
不敗的對沖基金經理德魯肯米勒(Stanley Druckenmiller)曾在一次訪問中說,他認為最好的經濟預測者 (economic predictor) 是股票市場的內部結構,例如市寛表現。這句話是什麼意思?讓漁夫來解釋一下。
“By far the best economic predictor I’ve ever met is the inside of the stock market.” — Stanley Druckenmiller
其中一個德魯肯米勒會用嘅方法,是比較周期性股票和防禦性股票之間的表現,來衡量經濟表現。週期性股票通常具有較高的波動性,在經濟擴張時期會產生較高的回報,而防禦性股票的波動性較低,在經濟放緩時期會產生相對穩定的回報。
公用事業、必需消費品 (consumer staples) 和醫療保健是三個主要的防禦性行業,而公用事業通常被認為是最具防禦性的行業。在經濟擴張期間,大多數週期性行業的表現都優於防禦性行業。然而,在經濟放緩或衰退期間,公用事業的表現將優於週期性行業。這裡需要注意的是,跑贏並不一定代表正回報,在以往的熊市期間,防守性板塊只係下跌較少。不過,在熊市初期,防守性板塊或許會出現不錯的正回報,而這正正是美股現時的情況。
我們再看看美股最新的情況,公用事業和醫療保健成為今年第一季度表現最好的兩個行業,而科技和消費周期性 (consumer cyclicals) 行業則是表現最差的兩個行業。美股是否處於經濟放緩或者衰退?意味著美股已經處於熊市?漁夫認為答案已經很明確!
更加重要的是,現時美股主要指數已經反彈了跌幅超過一半,但板塊能量圖顯示美股狀態仍然非常不健康,因為防守板塊竟然成為領袖板塊!
未來當牛市重臨,周期性板塊的能量將會大大提升,並跑贏防守性板塊,所以股市漁夫用戶要繼續留意板塊能量圖的變化,把握買入未來股王的最佳時機!

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莊志雄博士為股市漁夫創辦人及香港大學專業進修學院客席講師,並在Now 財經台合作主持《名家給力場》。
股市漁夫是香港財經媒體,而股市漁夫選股系統由莊志雄博士及成家博客Homeblogger團隊共同研發,2018年 11 月11日正式推出,此前莊志雄博士曾任職《信報》研究部主管,並先後於和記黃埔、AXA安盛、永泰地產有限公司、永道管理顧問有限公司(Coopers & Lybrand)等不同類型企業及上市集團擔任管理顧問、財務及市場分析工作,涉及範疇包括資產管理、地產、電訊及電子商貿等。

 

 

 

 

 

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