8% 美股收息| 低息環境下難得的高收益機會

Ares Capital Corporation ( ARCC) 是一家有8% Yield的 商業開發公司 [BDC],為美國私營中型市場公司提供直接貸款和其他投資, BDC高分紅股票的主旨是穩健發展,持續不斷的為股東提供豐厚的分紅。而往往這種公司,都不大可能是成長股,而是像一頭老奶牛一般穩重的cash cow(現金牛)。因此,如果你希望投資迅速發展的成長股,ARCC不會是你的首選;而如果你希望有穩定的分紅收益、最好再伴隨有自身股價的增值空間,讓這筆投資可以跑贏通脹,不至於放在銀行裏貶值,那麼類似ARCC這樣的分紅股就是你的不二選擇。很多提前退休人士、養老人士,或者有足够大本金的人士,就非常偏愛這樣的分紅股

到底Ares Capital Corporation( ARCC)有咩優勢?

強勁的資產負債表和充足的流動性

ARCC 擁有非常強大的資本充足的資產負債表,融資範圍廣泛。股權和長期無抵押貸款佔總資本的很大一部分。考慮到無抵押貸款的固有優勢(即是無抵押資產,可用作有擔保債務的抵押品以放大流動性)和近期歷史上較低的成本(即最近為 ARCC 採購無抵押融資的成本約為 2%),無抵押貸款具有吸引力,這幾乎相當於擔保債務融資成本。儘管如此,ARCC 計劃通過各種融資來源的健康組合來保持其資產負債表的靈活性,儘管無擔保貸款的成本在歷史上較低。


此外,ARCC 資產負債表上的大部分股權有助於將槓桿水平保持在較低水平。此外,今年早些時候,ARCC 宣布了其普通股的新公開發售募集資金將用於償還其信貸額度下的某些未償還債務。雖然此次新發行在一定程度上稀釋了現有投資者的股權,但將進一步降低公司的槓桿率。此外,ARCC 最近成功推出8.5億美元的無擔保票據(2028 年到期)因此ARCC 可以獲得大量未投資資本(流動性過剩),這將有助於業務保持強勁和增長。首席執行官 Kipp DeVeer 在 20 年第四季度財報電話會議上表示:

“事實證明,我們資產負債表的實力和流動性的深度是我們在經濟不確定和復蘇時期繼續用來支持現有借款人的重要武器。”

健康、穩定的股息

ARCC 在向其股東支付健康股息方面有著成功的記錄(它已經連續 47 個季度支付),偶爾更會以特別股息結束。最近,ARCC 為 21 年第一季度支付了 0.40 美元的季度股息,相當於令人印象深刻的 8.0% 的股息收益率。

重要的是,ARCC 的股息一直得到很好的覆蓋因為其淨投資收益 [NII] 通常超過股息支付。例如,2020 年 ARCC 每股 1.87 美元的 NII 將其每股 1.60 美元的年度股息覆蓋了 1.17 倍,比 2019 年的 1.13 倍略有改善。此外,ARCC 一直產生超過其自首次公開募股以來支付的股息(這實質上意味著該公司在派發股息和為未雨綢繆方面採取保守態度)

因此,ARCC 有 1.04 美元的應稅收入(截至 2020 年第一季度),這些收入多年來累積,仍未分配給股東。我們認為,這種未分配的溢出效應為未來的季度股息提供了一些安全網

強大的投資團隊推動有吸引力的風險回報平衡

在強大且經驗豐富的投資團隊(超過 145 名投資專業人士平均擁有 26 年的經驗,自 2004 年以來已在 1,400 多筆交易中成功投資 630 億美元)的推動下,ARCC 能夠持續產生更高的回報。例如,在 5 年的基礎上,ARCC 的淨股本回報率 (ROE) 一直是 BDC 行業中最高的,並且全面超過 BDC 同行集團的平均淨股本回報率 (“ROE”) 約 465 個基點。

此外,ARCC在不同時期的股息和資產淨值[NAV]變化方面產生了更高的年化回報。重要的是,該公司能夠做到比 BDC 同行中的高收益債券和貸款指數低得多的波動性!

ARCC 目前的市淨率為 1.15 倍,接近其歷史區間的高端,但考慮到穩定的高股息和經濟改善推動的投資組合估值的持續復甦,這並非不合理。考慮到 ARCC 的獨特優勢,我們認為這些股票對於長期關注收益的投資者來說仍然具有吸引力!

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