為何現在不應該買REIT?

REIT的股價近期不是很好,看看領匯(823)就知道。市場對這個現象的解讀是: 因「預期加息」所影響,加息增加其他生息工具的回報,令到REIT這類高息股相對不夠吸引,所以要賣貨走人。我很喜歡這個解釋。這個解釋夠簡單、直接,用的只是中四經濟學所描的「機會成本」概念。「加息」增加了持有REIT的機會成本,放棄其他資產的利息回報,所以股民減持。這是我聽收音機和看報紙財演的通用說法。    細想之下,我覺得這個解釋有少少不足。REIT和其他生息工具的回報差距較接近「經濟租值」的概念。正如兩個同質的面包分別賣五蚊、賣兩蚊。就算兩蚊的面包加價到三蚊,你也依然會買這個三蚊面包,因為此終較五蚊的便宜2蚊。這「2蚊」就是經濟租值。冗長的推論不再做下去,結論是:就算其他生息工具的回報較佳,也不代表必然好過REIT,這只推論到REIT價格會跌,但推論不了REIT會跌這麼多。  回歸最基本的企業結構分析先,凡企業要增長都必須融資。融資有很多法門,但不離三個法則:用自己錢、印股票和借錢。   因為REIT必須要將自己的收入和利息的九成用作派息,所以第一招「用自己錢」已經基本上廢了武功,先天不足,剩下的只有兩招。如果加息,是變相增加借錢的成本。由此可見,REIT的可行融資方法只剩下印股票。這些融資限制對REIT未來的業務增長是非常不樂觀的。  而且加息其中一個影響是樓價跌,這個不用解釋的。息率對在香港的地產市場尤見重要。有很多大的地產商,都有一個REIT的子公司。   如果要棄車保帥,保住母公司地產商的高每股資產淨價和低市帳率,不排除母公司會用財招,將低質的資產高價賣給REIT子公司。這一招有某大地產商常用,不過是用來避裝修成本。  這是我對REIT和加息的見解。如果這個理論是正確的,這也可以間接推導公用股是比REIT更具防守性。不過,美國加息,對香港的經濟是負面的,買咩都死,還是留一筆現金或投資一些增長型股票。   ***************** BY 史丹利  

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曾淵滄: 一世租樓

西方國家不少中層家庭是一輩子租房屋住而不買,理由之一是工作地點可能有變,由一個城市搬到另一個城市,租樓的過程比買樓簡易。 不少美資企業在本地投資,他們的高級管理層在本地居住也傾向租樓不買樓。當然,企業租樓給員工居住的目的,可能是租金可以當成開支成本入帳,是稅務安排的一部分。     租金20年僅升1倍 許多人租樓租了幾年之後想買樓,往往是因為他們突然見到業主大幅加租。當然,他們忘記業主每兩年才會調整租金一次。還有,大幅加租之外,也可能會減租,在樓價下跌期,業主在租約期滿時為了留客也會主動減租。 筆者在過去20多年長期有樓收租,也很清楚租金的變化,實際上過去20年,香港租金的加幅只有一倍,20年加一倍,不能算高。租金的加幅遠遠落後於樓價的增長,換言之,買樓收租的回報率在下降中,租金20年加一倍。算起來平均是每年增加3.5%,可以肯定,你上街吃飯,過去20年的加幅一定不止增加一倍。 因此,如果我們純粹從消費開支的角度來看,永遠租樓不買樓並不是錯誤的決定,同時也是負擔得起的。過去20年,多數人工資收入的增長應該有超過一倍,如果工資增長超過租金的加幅,一輩子租樓住有何不可?     那麼,為甚麼有這麼多人想買樓?過去還發生過多宗長期領取租金津貼的公務員,偷偷利用那筆租金去買樓的案件,可見買樓的吸引力依然很強,這說明了購買房地產是投資行為,而不是單純的消費行為。買樓不是因為沒地方住,買樓的目的是賺錢,是因為我們預期樓價會升,而且升幅比通脹率還高。 買樓收租回報勝儲蓄 過去20年,租金上漲一倍,但是樓價上漲不止4倍,以4倍計算,每年的平均增幅是8.5%。買樓收租,不但有租金收入,還可以預期樓價會上升,租金平均增幅是3.5%,再加樓價增幅8.5%。過去20年買樓收租的總回報率是每年12%,錢存在銀行絕對沒有這麼高回報率,通脹率也沒那麼高。 如果只是為了生活,我們可以永遠不買樓,一輩子租樓,買樓的唯一目的是投資,是賺錢。很奇怪,為甚麼政府要千方百計協助人們買樓?要打壓樓價?

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技術分析:教你技術指標

技術指標(Technical Indicator)是運用計算機運算出來的指標,例如RSI、STC、OBV、MON等等,部份是由0-100%之間擺動,部份是累積式,亦有如保力加通道般劃在股價圖上,每一種指標均有各別不同的運算方法及代表性。 筆者第一次接觸的技術指標是RS(Relative Strength),是將股價除以恆生指數,然後將在圖上連在一起,《信報》行情版有RS一欄,在數字後有加號或減號,加號即當天比前天高代表比大市強,減號即當天比前天低代表比大市弱。查實要知道股價比大市的強弱,將兩幅併在一起行,何況知道股價比大市強或弱,並無實際作用,所以現在極少人用。 較多人使用的是相對強弱指數RSI(Relative Strength Index),是設計多項技術指標後予以否定的偉爾達(Welles Wilder)發明,筆者以之作為技術指標的一個縮影。原初的RSI的算式是這樣的:   後來有一將此兩公式代入,經過一輪代數運算後,得出簡化的算式: 當RSI高於70%表示超買,低於30%表示超賣,因此RSI屬於「超買超賣指數」的一種,但甚麼是超買超賣呢?是否超買等如見頂,起賣等如見底呢?大家看一看下圖: 尖沙咀置業14周RSI由2004年8月開始進入超買區,一直到2007年7月才下降到70%以下,其間股價由$9.7左右上升到$28.6,即是說超買以後再超買當中上升了三倍!為甚麼這樣?原來RSI的簡化算式顯示,所謂超買是某段時間內(如9天或14周)上升幅度佔總波幅的70%以上,在單邊市中很容易便有超買超賣現象,但單邊市是可以持續數年之久,越強勢的股票越容易出現超買,如果使用RSI則只可以捕捉波動市的小浪,而放過了單邊市。 筆者其實並不熟悉技術指標,市面上大量參考書,其中有一本叫《大師的命門》,何之先生著,大篇幅地批評各種測市的方法,上面所寫的只是其中的一鱗半爪。筆者希望指出的是,價格波動是反映市場中人的集體行為,而人類行為有慣性及惰性而沒有規律性及可預準性,技術指標企圖將人類行為的結果化為公式量化,筆者不認為可以做到。 前文提到發明RSI的偉爾達,於1978年發明了RSI及多種其他指標,如拋物線SAR(Parabolic)、轉向分析DMI(Directional Movement)等,卻在1987年出版《亞當理論》,否定技術指標的用處,轉而認為「無招勝有招」。筆者想起「鄭人買履」的故事:鄭國有人想買鞋,在家中量度好腳的尺寸,卻忘記帶到市場,寧願回家找度好的尺寸,也不願意親自用腳試穿。 技術指標將原始資料──價格,經過運算而希望得出更多的資料,甚而發展到在指標中找上升軌、背馳、旗形之類,企圖更仔細地解讀價格,卻離現實越來越遠,反而亂了耳目。   以上提供資訊僅供參考,不應視為任何投資之建議或邀請,投資涉及風險,應先考慮個人因素,如有疑問請諮詢專業意見。 BY脫苦海 http://notcomment.com/wp/?p=1323 股票入門(17):管理層的質素 (5) 股票入門(16):行業大氣候 (5) 股市分析(15):論華潤水泥未來供應和需求 (4)

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股票分析: 教你簡易看圖

對於選擇投資的股份有個概念之後,下一步是如何看圖,看圖其實是看股價的歷史,知道股票在過去的一段時間有何事發生。 最重要是看大趨勢,越耐久的股價圖,越能夠看到真實的趨勢,因為即使股價受人影響也不可能長年累月地出現。只需要拿出一張五年的月線圖,已經可以判斷某股票是增長股、價值股、周期股,還是一些沒有投資價值的股票,例如長跌長有、忽上忽落難以捉摸、成交疏落長期沒有波幅等。     第二步是可以在長期的浪頂浪底劃趨勢線,找出現時股價究竟是在相對高位還是相對低位,或者將會突破長期的下降軌,便要記下突破的價位,隨時留意,當然這種突破是需要基本因素的支持。持貨後亦要留意會不會跌破上升軌呢?如放任不理,可能會錯失出貨機會,尤其是周期股要特別注意。 第三步是留意那些價位成交集中,及停留的時間較長,這些價位便形成「阻力」及「支持」,當現價在集中區以下便是阻力,在集中區以上便是支持。這些集中區代表大量股份在這個範圍轉手,代表市場認同的價格區,所以阻力與支持不會輕易被衝破,但衝破後股價將順向運行。當阻力衝破後會變為支持,支持跌破後會變為阻力。     較短期的圖,比如周線圖及日線圖,則可以留意一些強烈的訊號,包括特大成交額、大陽燭、大陰燭、連續性的裂口、島型等,即顯示一些已知或未知的因素令到大量資金投入該股票,短炒者追求的便是類似的機會。但短期訊號只是短期有效,而且很容易被人製造出來,筆者仍然認為,睇圖要由長期的開始睇,長期走勢圖顯示不好的股票,即使威一段時間,很快會打回原形。 看圖也要養成「順勢而行」的思維模式,很多人看到圖表顯示股價已經上升了很多,就會認為股票已經很貴,「應該」下跌;看到股價已經跌了很多,就會認為股票已經很平,「應該」買入。股價上升或下跌背後必定有原因,當這個原因沒有改變時,股價的大趨勢也不會改變,例如優質的公司股價不斷上升是理所當然,同樣地劣質的公司股價不斷同樣地順理成章,這種現象就是「趨勢」。     趨勢體現在股價,並不是直升直跌,當中一定有調整,例如升一段時間橫行或下跌,然後繼續上升。股價由上升趨勢轉為下跌趨勢,就是轉角點(Turning point),但怎樣分辨調整與轉角點呢?筆者認為上升趨勢是「一浪高於一浪」,下跌趨勢是「一浪低於一浪」,在上升趨勢當中跌破前浪底後,再無法升回前浪頂,就可以視為由上升轉為下跌,否則只是一段波浪趨勢中的其中一個小型調整。另外一個方法是看長期圖表,只有跌破長期上升軌或升破長期下降軌才視為轉勢,下圖和記黃埔便是典型的例子: 看走勢圖不可以主次不分、輕重不分,越長期的形態越重要,越強烈的訊號越重要,越多成交的價格越重要,偏偏很多人在小時圖或分鐘圖看到一些「微型走勢」就在報刊上大做文章,例如在分鐘圖上看到裂口,小時圖上看到整個頭肩頂,微型走勢是會在微型範圍有效,一般投資者作以月以年計的持有,是完全無需要理會的。 by脫苦海  http://notcomment.com/wp/?p=3985 以上提供資訊僅供參考,不應視為任何投資之建議或邀請,投資涉及風險,應先考慮個人因素,如有疑問請諮詢專業意見。 股票入門(17):管理層的質素 (5) 股票入門(16):行業大氣候 (5) 股市分析(15):論華潤水泥未來供應和需求 (4)  

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何謂增長股?

BY脫苦海   以上大致介紹了基本分析可供計算的部份,餘下是簡略介紹難以量化的部份,筆者認為投資之所以是藝術而不只是科學,正是這個核心的部份,簡言之就是選股的方法。筆者看過很多人所講的選股方法,集中在數據上的分析,卻少有就股票的業務性質、營運模式、管理層質素著眼。筆者嘗試填補這一片空白。     筆者認為值得留意的股票可分作三種,這三大類股票,各有其分析及買賣方法,而最重要是不同的市況某一種或兩種股票比其他更有投資價值: 1. 增長股:市場預期公司在未來大幅增長,享有較高估值,高P/E低息率,例如很多現時熱炒的H股 2. 價值股:市場預期公司增長放援,但仍能保持現水平盈利,估值較低,低P/E高息率,公用股最典型 3. 周期股:業務本質令到公司盈利隨市況大上大落,行業高潮時盈利高但估值低,反而行業低潮時盈低但股價並不會相應地低,酒店、航運即屬此類 現時很多人均集中尋找所謂「千里馬」,其實即是增長股,特點是盈利持續地以較快的速度增長,但沒有沒想過增長的原因?當營業收入增幅多於支出,盈利便會增長,如企業的固定成本較高,當營業額增加到某一水平便會把單位固定成本攤薄,即所謂「規模經濟」(Economy of Scale)。最典型的例子是中國移動,相比於中國聯通,隨著用戶增加,中移動每一用戶攤佔的資本性投資便越少,導致盈利持續增長。 另一個增長的原因是「提價」,當市場因素導致產品可以持續地提高價格,不需要產能大幅提升,成本也沒有大幅提升,營業收入及盈利便會持續上升,例如石油股、煤礦股,以至某些品牌公司均是以提價來維持增長。 較少有的增長股是透過「降低成本」來增長,如中華煤氣員工數目不斷減少,生意額卻仍然增加,同時將煤氣管道改裝成高壓儲氣庫,關閉煤氣鼓來重建。外國最經典的例子是上世紀福特汽車(Ford Motor)出產T Model汽車,以流水作業不斷降低成本,同時與競爭對手打價格戰來擴大市場維持增長。     反而較多的例子是透過「累積」來保持增長,公司以某種資源來獲利,當這種資源累積得越來越多時,盈利便會自然增長,例如新鴻基地產是透過累積收租物業維持增長,令到租金收入不斷上升,同時有大量物業可作為銀團貸款的抵押,跑贏其他將物業估清的發展商;匯豐與和黃透過不斷收購有潛質的公司來增長,匯豐收購世界各地的銀行,和黃對於各種有利可圖的生意直接收購競爭對手,如當年一口氣收購十間傳呼機公司來超越當時行業領導者星光傳呼,將獲利的資產不斷累積起來。 選擇增長股時需要去了解增長動力的來源,這些動力能夠持續多久,有沒有逐漸消失等,例如現時的中資銀行及保險股,近年被認為是增長股,但次按問題開始令到中資銀行股蒙上陰影;保險股是透過保金累積進行投資來增長,但投資獲利並不是必然的,當市場火旺時當然無往而不利,但如果經濟放援或冷卻,又能否符合市場預期的增長率呢?     當增長股的動力減弱,有可能變為價值股,匯豐是典型的例子,沒有人會懷疑匯豐會虧損,甚至仍可保持持續的增長,但當增長率放援持,估值便會下降,由高P/E變為低P/E時,股價也可以不進則退的。 理論上增長股可以長期持有而不用理會牛熊市,如果貪圖短線利潤而賣出的話,往往無法在再在低位買貨,例如思捷環球及港機工程,彼得林治稱之為Tenbagger,其著作One Up on Wall Street有詳細的論述。問題只如何在事前發現他們,這點連彼得林治也不敢說有十足把握,被錯過的公司填滿兩頁紙。 BY脫苦海 http://notcomment.com/wp/?p=1290 股票入門(17):管理層的質素 (5) 股票入門(16):行業大氣候 (5) 股市分析(15):論華潤水泥未來供應和需求 (4)

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儲錢如減肥

只要問一問:「你為乜要返工?」相信大多數人都是答「搵食」或者「搵錢」,簡單講就係為了支付生活所需。 對於一些「長崎良美」、入不敷出、連清咭數也有困難的人,或者薄有積蓄但一次旅行、購買心頭好就花清光的人來說,講投資似乎是太遙遠的事。 天下間,有兩件事都是「知易行難」,道理極之簡單,卻沒有多少人實行:儲錢同減肥     係人都知:「食少D野,做多D運動」就可以減到肥;「開源節流」就可以儲到錢。咁點解減肥同儲錢咁多人都做唔到呢? 這個問題筆者想了很久, 得出一個結論,就是人性:鍾意食野同駛錢,唔鍾意做運動同做野(並唔係唔鍾意搵錢)。     結果,就有些商家想到設計一些機器,聲稱唔駛郁,坐嚮度就減到肥,係真係假都好,點都可以sell到。 如果筆者話比大家聽,有個方法,唔駛做野都可以搵到錢,相信點都有人有興趣。 答案就是:「資本的力量」。一筆錢消費掉或放在銀行戶口內睡覺,並不能稱為資本,最多只是「別人的資本」。 除非薄有家底或工作有特殊際遇,大多數人是要透過壓低生活水平儲蓄,然後透過投資為個人建立其他收入。     但現時無論傳媒或網上,均是鼓吹「平民收入中產生活,中產收入富豪生活」、「透支未來收入來消費」、「購買行為看感覺不看實用」,而現實世界很多人都是以這種模式生活。結果每個月底都要為支付賬單及咭數煩惱,超前的生活模式,不利個人資本的形成,變成了「你為錢工作」。沒有資本,投資亦無從談起。 無論香港或外國很多富豪,其生活並不像一般人想像中「豪」。已故美國Walmart主席駕駛農用貨車巡視業務、香港富商李嘉誠一副眼鏡一隻精工表帶幾十年,筆者以為因為他們都知道「資本的力量」。     有錢人與普通人最大的分別,是他們擁有資本,而不單是依賴個人的努力賺錢。據說某富豪年薪只是五千大元,你沒有看錯,是年薪,但投資及股息收入已富可敵國,即如筆者那樣持有一個小型投資組合,每年也多次收到股息的支票,而且這些收入是不用交稅的。   以上提供資訊僅供參考,不應視為任何投資之建議或邀請,投資涉及風險,應先考慮個人因素,如有疑問請諮詢專業意見。 by脫苦海 http://notcomment.com/wp/3485 股票入門(17):管理層的質素 (5) 股票入門(16):行業大氣候 (5) 股市分析(15):論華潤水泥未來供應和需求 (4)  

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股票入門:商業模式

by脫苦海   筆者認為最重要的關鍵因素, 是公司的商業模式(business model)是否合理及與時並進。   科網熱時創業版大量公司提出難以理解的商業模式, 筆者當時已在網上說,既然傳真機不能創造全新的商業模式, 更無力打低傳統企業,為甚麼互聯網不會淪為傳統企業的工具而可以獨當一面? 其實現時成功的科股公司如亞馬遜(Amazon)、雅虎(Yahoo)、谷歌(Google)、亞里巴巴等, 只是用互聯網為包裝的書店、廣告公司、地圖指南及電話簿。     網站只是企業的小咀巴,後勤運作才是大尾巴。因此分析科網公司的關鍵因素並不是網站設計得如何精彩,產品與服務如何有創意,而是公司能否將商業模式轉化為利潤。 一些公司的商業模式是脫離一般常識的理解範圍,曾有一間叫格林柯爾的公司聲稱發明了省電製冷方法,能透過向使用者收取節省了的電費作為收入,筆者與一眾朋友討論也無法想出如何計算節省了多少電費,如何令到客戶定期交錢而不是乾脆將機器賣斷。種花、種菜、種樹等種植業,在世界各國均要國家補貼才能生存,偏偏歐亞農業、超大現代、中國林大能報出幾成的邊際利潤。筆者並不是一口咬定這些商業模式不可能,只是他們已超出筆者的智力範圍,對於難以理解的事情筆者一向無興趣深究。     商業模式亦要與時並進,時代變遷公司便要改進,否則便面臨淘汰,比如數碼相機的興起便使菲林及相紙生產商柯達(Kodak)出現麻煩;IBM原本是生產打字機的,然後轉型做電腦而稱霸,卻因為未能改變應付個人電腦的興起,將地位拱手讓人。如上面提及的食肆模式,現時已經越來越少人會排大隊再花幾小時飲茶,婚宴擺酒也多在酒店進行,酒樓股未能改變模式,則怎樣壓低成本、經濟怎樣蓬勃亦無用。 透過抓緊關鍵因素,分析股票時便知道輕重之分主次之別,而不會在資訊泛濫之下迷失,亦不會因為微不足道的壞消息而影響信,最好能透過一些微少而重要的變化做及早做出投資決策。 by脫苦海 http://notcomment.com/wp/3995 股票入門(17):管理層的質素 (5) 股票入門(16):行業大氣候 (5) 股市分析(15):論華潤水泥未來供應和需求 (4)

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辭工炒股又得唔得?

作者:脫苦海 每逢股市暢旺,就會有一些人希望辭去正職全職炒股,彷彿有份正職不能全情投入,令到自己賺少許多,上班時間又與開市時間重疊,兩者不可兼顧。可是沒有幾多人真的去做,做得到的人往往下場悽慘或要回頭是岸。全職投資難處何在? 筆者認為「全職投資」起碼有兩種含意:「完全以投資收入來生活」及「每周5-7天,每天8小時以上進行投資」。這兩種含意,前者難以達到,後者辛苦不為外人道。 目前香港家庭住戶每月入息中位數$20,700,即每年收入$248,400。   假定每年投資回報率是15%,要有165.6萬資本($248,400 / 15% = $1,656,000) 如果每年投資回報率是25%,要有99.36萬資本($248,400 / 25% = $993,600)   假設工作十年來儲99.36萬,每月需要儲$8,280,佔$20,700的40.0%;要儲165.6萬,每月需要儲$13,800,更佔66.67%。 究竟有多少人可以每個月持之以恆地這樣儲蓄呢?當然,很多人的收入是遠高於$20,700,但支出又隨收入而上升,尤其是按揭置業,交完首期供完樓,所剩幾何?資本形成之難,由此可見。 即使有足夠的資本及較高的回報率,將投資回報減去生活所需後,資本累盛的速度將會大減。在香港要過一個所謂「中產的生活」,不計住屋開支,每日平均$400每月萬二,全年就是14萬4千。很難想像一個有78-130萬甚至更多資產的人會主動降低生活水平去節衣縮食,結果是有了「生活」便沒有了資本大幅增值。 放棄工作全職投資的第一難關,即是放棄每個月的現金流入,要生活就有支出,沒有現金流入即是將資本變為支出流出,而需要投資回報來抵消。只要投資回報低於現金流出,資本總額即會減少,連鎖式地令投資回報不斷減少的惡性循環。用一個生動的比喻:像減肥一樣,脂肪就像資本,吃東西的熱量少於消耗,脂肪就會減少,體重下降。最快的減肥辦法就是只做運動不吃東西,但不吃東西會死,正如沒有現金流入只有現金流出,資本就如水就下不斷縮少。如果累積財富像脂肪一樣容易就好了! 這種聽起來很恐怖的「縮本死局」,遲早都會降臨到大多數人身上,就是在沒有足夠準備的情況下退休或失業的人。用一個較順耳的名詞叫「食老本」。記得科網熱時很多人四十多歲就「退休」,然後有很多入世未深的小朋友希望自己35歲退休,他們如果是從事科網潮時的「幻想」(fantastic)行業而不是資訊科技(Information Technology, I. T.)的實務工作,幾乎肯定很多人已經早在30歲左右在科網業「退休」,例如筆者。一般人也將在55-65左右退休,2006年香港人預期壽命男性79歲女性85歲,如果沒有足夠的準備,就要預計「縮本死局」將會降臨在自己身上。 除非資本規模乘回報率的絕對值遠高於生活所需,例如10比1,賺$10花$1,否則完全以投資收入來生活只是空談。話說回來,很多富豪就是賺$10花$1,你自信可以嗎? 有一個常見名詞是描述這種情況:「財務自由」。要達到這個境界,就不要自斷現金流入,並要不斷累積資本,還要加上良好的投資技巧習慣。   節錄自《投資啟動生活》   以上提供資訊僅供參考,不應視為任何投資之建議或邀請,投資涉及風險,應先考慮個人因素,如有疑問請諮詢專業意見。 ************** 作者:脫苦海 網址: http://notcomment.com/wp/3742 股票入門(17):管理層的質素 (5) 股票入門(16):行業大氣候 (5) 股市分析(15):論華潤水泥未來供應和需求 (4)  

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炒股票定投資物業易賺錢? (2013/09/02)

炒股票定投資物業易賺錢? 炒股票易賺錢,定係投資物業易賺錢?今時今日很多人會答,當然係投資物業喇!實實在在的有磚頭揸手,起碼唔會有配股、供股同合股,比大股東玩到你傻先!   查實股票好,物業又好都係一門工具,用得好自然有回報,用得唔好風險都係好高。從2010年到宜家,係香港投資物業賺梗?唔少當年高追新盤樓花的人兄,最近就蝕讓出貨。如果同一時期買入屯門細價樓,升幅閒閒地都過一倍。   去到股票市場,如果期內買入騰訊(700),有耐性揸到宜家,回報更高於一倍。然而,買入配股供股成癮的國際資源(1051),現時股價剩返一半已經算好彩。當然還有更多慘烈的例子,但股票除了易中伏之外,因為流通性高,見到帳面賺三成,就心急獲利離場,容易犯下「贏粒糖、輸間廠」的決定。因此對大部人來說,投資物業較易打理,所以賺錢看似容易。   更重要的是,如果想運用一樣工具賺錢,就必先學會該工具的特性,以及賺錢的要訣,否則投資乜野資產都係好易出事。近年不少「劏舖」投資的損失,不下於買中老千股。   「低處未算低」的股票 上文提到的國際資源,今天早上發盈喜後,不夠半個鐘就宣佈供股,比率為五供二,即增加40%股權。供股價仲要係昨天收市價的一半,每股0.16元。   翻查資料,原來該公司於去年8月及前年7月都有配股紀錄,2011年的配股價為0.6元,配售股數約28億股,集資金額16.88億。2012年配股價為0.38元,配售股數約20億股,集資金額7.75億。今年供股價0.16元,發行不少於75.6億股,集資金額不少於12億,作一般營運用途。   集團過去一份中期業績才指,印尼Martabe礦山終於投產,收入大增,感謝股東們的支持,董事會考慮在獲得足夠自由現金流後派發股息,以回報股東。然而集團的壞習慣並沒有改掉,轉頭又問股東拎錢。這好比一個癮君子告訴你,他明天不再吸毒一樣,完全沒有說服力的。   不知道老闆們今次,又拎筆錢去買乜野玩具了。這類破壞價值的股票,可能有人會短炒推高股價一轉,但中長期而言,估值再低,都不能投資,因為它們會表演「低處未算低」。 http://www.snb.hk/blog/front/blogdetail.aspx?postid=75884&blogid=18183

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小注白銀(下)

上次提及了黃金白銀的投資價值,以及為何白銀比黃金在長遠有更大的升值潛力。 今次想講講白銀在投資組合中的角色。 就是平衡投資組合。 一般的組合,可能包括固定資產、股票、債券、外幣等,而當中,就是可持有少量的貴金屬,但這始終這些是無息收的資產,所以我個人認為,大約佔組合的1%-5%已足夠,以作平衡風險的作用。 當黑天鵝出現,即極罕見但影響極大的事件發生時,如大型戰爭、超級天災、大型人為災難等,我們現時所認知的貨幣系統,就有可能崩潰,甚至連法律也沒有作用,而過往憑合約記錄的所有資產,都可以不再屬於你,而到時最有價值的,就是黃金白銀這類真正的貨幣,不過這類極端事情發生的機會率極低,所以只需在組合中持有少量已足夠。 黃金白銀是過去人類歷史上的貨幣,就算現時亦可理解為貨幣的一種。而長遠來說,紙幣是只會貶值的,所以我們必須持有紙幣以外的資產以對抗,現時的全球仍是以美元為中心,但近年美元的不斷貶值已令其地位有影響。若有天人們不想(或不信)美元作為世界貨幣,若找不到另一種紙幣作為代替品,黃金白銀就是終極貨幣。 就我自己來說,我一直以來都想為組合加入少量的白銀,因我的組合完全沒有貴金屬。但自從量化寬鬆後,白銀的升幅太快,而供求亦出現失衡,所以只有耐心等待。直至由高位下跌了兩年,跌幅亦超過一半(當然我不知到現價是否見底),但在供求較正常的情況下,作為長線投資的我,就算中短期的價格再下跌,我亦不會擔心及心痛,反正數最不多及用作平衡,所以我近期購入了小量的白銀實貨,用作慢慢擺之用。 (以上只分享本人之個人意見,所有資料及意見只供參考)

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