港股見底逢低買入

剛剛結束的研討會上,我們回顧了前兩次1月20日和2月22日研討會上對於金融市場的分析與預測   與來臨的朋友一起見證了預測的驚人準確性,不斷捕捉日線圖上的轉角位,亦對於周線圖,中場線走勢,甚至宏觀經濟和樓市都具有非常高的準確度   JE Research秉持一貫刻苦研究,所有產品獨家製作。所有預測提前公佈,過後驗證,稍有偏差亦不會逃避放過,成績有目共睹   http://jeresearch.org/?p=388   遠的不說,2月22日研討會上提出了2月26日首個買點,其後市場反彈,同時提出3月3日之後市場下跌,直到3月17日   3月17日,歐美股市強勁反彈,恒指較弱,國企指數偏強,當無論如何3月17日之後就是底部區域,先平淡倉,轉開好倉。國企指數圖表印證這一看法     對於未來走勢,有什麼看法呢?   http://jeresearch.org/?p=388 市場既然在3月17日形成底部,各金融市場紛紛見底反彈。港股亦不例外處於反彈週期。   反彈的時間目標是3月29日,價格是以填補裂口為目標的,首個裂口是21743,其後,經過計算,在21948,22185,與上篇稱回試22000點吻合,視乎反彈力度而定了。   http://jeresearch.org/?p=388 對於4月份,在研討會上,已經做出了重要預測,大家拭目以待!      裂口為目標的,首個裂口是21743,其後,經過計算,在21948,22185,與上篇稱回試22000點吻合,視乎反彈力度而定了。   對於4月份,在研討會上,已經做出了重要預測,大家拭目以待!   http://jeresearch.org/?p=388      BY JE RESEARCH 免責聲明:本網頁屬個人網誌,一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關言論招致損失,概與本人無涉。(投資涉及風險,證券價格可升可跌)

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驚見金火、如何判定股價見頂時(806)惠理?

另一件事預示股價偏高的,就是不斷有人行使認股期權。認股期權原是公司用作吸引或挽留人才的計劃,亦是向供應商或指定人仕作出獎勵之一種途徑。換言之,大手認股權在握的人一般比外人更為熟悉公司業務,更有人是公司主席的「知心友」,既然佢地都選擇離場,公司股價離見頂不遠了。   除非召開會議再商、一般董事會每年可獲權發不超過發行股本10%的認股期權。而獲發者每年從計劃獲得的股份不可超已發行證券的1%。另外在業績期前一個月是不可授出認股期權、對大股東的限制在2001年<上市規則>後更見收緊,避免有人在敏感資訊公佈前偷步趁高大舉出貨。   我們在披露易的翌日披露報表可見利用計劃換股的情況。見圖惠理集團(0806)在2011年11月將換股權行使了,行使價比當時市價$7.36折讓為67.35%,好幸我們有報表知道此事,當然要考慮一下是否和惠利這些近親「共同進退」,沽貨為上。知道惠理集團有些操盤高手、基金經理、當然不是吃素的。在此報表後股價到2014年應從未走高過七蚊水平,只在$4.5附近徘徊。   由於擁有換股權的人多在公司董事會較外圍位置,如公司主席真要搵「人頭」控股,探用配股形式更為妥善。故大家在日報表搜索到換股事宜、如再在月報表得知權証被頻密兌換、那很可能是大勢已去、連合作伙伴都知股價一波漲勢就完。看月報表會更清楚上市公司的股權情況。     有一件事令筆者記得的,就是朋友著手行使自家公司認股權再將其沽出,原來佢正幫手公司攪個收購油田計劃。當然自己係受規人仕,賣公司股票要諸多稟報,可以有心去做當然會成事、公司亦冇可能只比個權你而叫人成世唔好行使。那公司買油田真係咁有殺傷力嗎? 只好說不少董事會見自己公司內還有些現金、那便做單大deal,將公司內裡的錢快速向另一帳戶撥歸。一些天然資源最難被定價,好比內地一個煤礦、有幾值錢視乎佢藏量、深度、及礦含量,真係唔可以用肉眼或其他成交去辨出的。正因為咁用公司錢去買金礦、油田簡直是一些人的摯愛! 自己想提幾多錢就叫間公證行「幫幫手」定價,公司內最有價值的現金已被移走,留低既係一個礦、或者係森林、又或咩古靈精怪產物。所以要員將手上CB行使後、連入面打工既都知要認股套現,觸發的就是知道公司資金將被轉移! 之後公司的價值可以話再由零開始。消息出後不難預期股價被一波殺跌,那又配合地黎招向下炒,一切又由第一夜重新開始。

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阿里巴巴趕納斯達克尾班車?

談起阿里巴巴趕赴美國上市,之前該公司在香港聯交所上市時是2007年11月,掛牌前恆生指數在2007年10月於31,352見頂(圖二),阿里巴巴上市時掛牌價13.5元,上市後股價隨即升至41.8元(圖一),也是其歷史高位。   但一年後,2008年10月,股價跌破4元。2008年在經濟衰退期和中國各級政府合作,輔導中小企業利用互聯網開展貿易,減少成本,開拓更多商業機會。   2009年股價從4元以下上漲到20元以上。於2012年6月20日,成功私有化並撤銷在香港交易所上市,當時股價也是13.5元。五年內升了跌,跌了升,走了一轉過山車回到原來掛牌價。 圖一: 阿里巴巴在2007年11月上市後由13.5元升至41.8元 圖二: 恆生指數在2007年10月見31,352 從上次經驗,阿里巴巴是在恆指見頂後上市,趕的是尾班車。2014年3月16日阿里巴巴集團宣佈在美國IPO,集資150億美元,預計在第三季上市,暫時不大清楚會否在納斯達克上市,但通常科技股都是,如果真的在納斯達克上市,看看納斯達克的圖表,好大機會又是趕尾班車。(未完) 圖三: 納斯達克1997至2014   我的Blog:  http://luan-invest.blogspot.hk/ 我的 facebook 專頁 https://www.facebook.com/luaninvestblog

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可換股債券預示什麼?

  我們在第一到第十夜說出了公司主席由收購、部署炒起、及為股價飛升之前所作的部署。做咁多野當然為收成,上回提及股價炒起之後,將股份拆細是為了引入更多散戶、更多羊太。此時主席就將櫃筒底既CB同換股權取出、為散貨做部署。   CB在上回已提及,就是可換股債券。當股價低殘時KEEP住債券收下息、炒高股價後當然將債換股、仲要係用未炒高之前的股價水平換股,利潤當然十分豐厚。留意發行CB時所定的換股價一般不會有太大折讓,如一家上市公司用大折讓發CB予買家你就要小心、該公司可能好唔掂而要低價賣股求「水源」。   當然事情是有例外的,上市公司可回購大折讓價發行的CB,將當初折扣化成公司利潤!如以20%折扣回購5000萬自身的CB,立即可帶來1000萬利潤入帳。公司有利潤多數會大事張揚,而老散要留意既就係友好靠CB出貨的蛛絲馬跡,有佬一齊走! 那要看在披露易的翌日披露報表。   有時配售的CB是有溢價,例如你係文件見到「兌換價對比X月X日的收市價為105%」,咁即係轉股價比發行當時的平均股價仲高,這也不難解釋。既然CB有息比買家,那如對公司前景有信心,他日股價向上升這5%的溢價也不太妨礙換股。再唔係全期當債收息亦是穩定回報,除非所接的是零息CB,一般較少見。   下圖見北京控股係2014年初頻兌換CB,折讓約為36%。唔知而家改左規定又或有意,在翌日披露報表中寫明兌換的CB是2014年到期的! 完全成話比你知係因CB到期無奈兌換、而絕無趁高走貨之嫌。       當然睇埋三年股票圖之後,此案同其他案例一樣,轉換時公司股價剛巧都係高位(起碼是三年新高)。我們在下篇再談換股權的分別。

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批股預示大茶飯 股價定炒高

我的股票課程正在上第六班,學生追問我對中銅資源(0476)的看法,要知道,這些學生付了1.38萬元咁貴學費,只是上5堂,他們的問題,我當然不能不答。  同樣地,好多朋友也曾經問過相同的問題,例如說,老友Thomas手上也有貨,日前和他吃午飯,他也在追問我對這隻股票前景的看法。要知道,Thomas帶我到日本去,幫我打日本市場,他的問題,我當然也不能不答。    我的官方答覆是﹕直至現在為止,我一股也未沽。  贏錢股票不會輕易沽出  事實上,我對於這股票的看法,是最低1.5元至2元,請注意,這是最低估計,不是合理估計。如果按照正常的合理估計,應該可以炒到3元以上。據線人說,這股票的目標價,誇張價是6至7元,連我都驚叫﹕「有無咁誇呀?」  但我知道的是,上一次的批股0.6元,有某位仁兄獲批1000萬股,結果在1元至1.1元之間,盡沽手上存貨。我說﹕「人家接得你手上的貨,送幾百萬你使,當然有大茶飯吃,將會炒到更高啦。」    他問﹕「你沽了沒有?」  我說﹕「我是炒股票出身,正式是打仔,寫股票只是貪出風頭的興趣。(其實是沒有人找我寫副刊,我迫不得已,退而求其次,才去寫財經專欄。)我炒股票有番兩度,點會隨便沽出這些贏錢的股票?」  他說﹕「佩服,佩服,不過佩服之餘,你賺咁多錢,都好應該請食飯。」  一鋪勁賺 不如日日微賺  我怪叫﹕「你賺幾百萬,不請我吃飯,我賺百幾萬,反而要請你吃飯?」  他說﹕「因為我雖然賺了幾百萬,但看見它日日的升,賺都?K心。你雖然賺得少,但你日日有錢賺,賺得開心,所以應該是你請我。」  [周顯 投資二三事] 

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拆細股份 騰訊(700)戰機

  上回講到公司發可換股債券(CB)最基本是為了集資、另一個原因是賣殼。新賣殼未必會將手上全部CB轉哂做股份,目的是為了不將全數持股票公開在交易所予人查閱,他日萬一被人追擊(惡意收購)都可將手上餘下CB轉埋做股份,進一步攤薄敵方手上股份,保有自己大股東席位。當然現時資訊發達,最近一單惡意收購都要數2008年麗新發展比基金Passport Capital狙擊。大股票手上CB無需刻意用作防止狙擊手、反而當股價上揚而將CB轉做股票再在市場沽出,大股東賺取市價同轉換價之間的差距,獲利不少。     所以留CB係手,專心將股價向上炒為大股東主要任務。在早前幾回講解了拆細、削減股本、供股抽水,其實都係大股東先向下炒的方法。當貨源盡歸、股價還是走回向上炒的道路。上市公司當然可靠好做本業令股價上升,將盈利同小股東分享。可是如你想發掘年內倍升股,就要注意一些「人為」升幅。當股價飛升一段後、不難引入小股民用真金白銀買股。那你不禁想:「之前升上的股價不是用真錢來做買賣的嗎?」當然是真錢、不過可能係有人左手交右手、中間比些少「服務費」予人頭、搭棚工人等等。   當股價升至中期或之後,當然你會先見不少報紙名家大合唱,另一個是上市公司將股份拆細,亦會係公佈業績時送下紅股。   將股份拆細即好似2014年4月咁,騰訊(0700)建議將股份1拆5。即假設拆前是$500一股、拆後會是$100一股。此舉對公司盈利冇影響、而總發行股份升了5倍。咁拆細股份又要開會通過、對公司盈利不見有利,點解要大費周章呢? 為的就是怕有老散嫌貴買唔到,那上市公司大開方便之門,等更多老散接貨去也。相反2013年股王新確(1063)是合股、又更改每手買賣單位為200,000,變相不易令散戶參與往後十幾倍的升幅。所以騰訊將股份拆細,簡直係司馬昭之心、路人皆見。而原本幾百蚊跌到九十幾蚊就有得買既騰訊,絕對能產出「大減價」之效引另一班c9接貨。   關於送紅股要提煤氣(0003),即四叔(Uncle 4)的煤氣。四叔近十年係煤氣公佈業績後,五次派紅股。紅股即係「送」股份比你。可是你要留意你多了股份但公司無變,所以當你收到新股後股價是要下調的! 例如10送1紅股,原本股價係5蚊,送完之後你每股理論價為$5(10/11) = $4.55。你再比心機諗下,其實送紅股同拆細股份無分別。10送1紅股即等於1拆1.1股。而U4每次送紅股後煤氣股價除淨下調約一成,很多次都是無耐又炒上送股前的水平,這可因為不少煤氣股東都不是活躍投資者,只係心想買煤氣去收息的老散,除淨後認為煤氣股價平左就唔睇清楚去追入! 你係度睇可能覺得好荒謬! 不過四叔用呢招搵過唔少錢呢!用煤氣千億市值計,就咁一年搵多成百億!! 你睇下提高了入場門檻,再加上用些少腦力、賺錢原來咁容易。抵筆者仲係度「捱騾仔」呢….   BY MONEYTALK

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發CB賣殼爆升之謎

早前網友問CB為何? 即convertible bond可換股債券是也。上市公司增發可換股債券,承受人可享有該債券的利息、一般有主動權可將債券用某議定價格將該債券全轉股份。如果持有人係你、當股價低於轉換價梗係keep住債券收息、當股票飛升而又有信心出貨咪行使轉換權,good水去也。   留意發行可換股債券當中配發換股股份、不能超過已發行股本之20%總額,換股價亦不可超逾20%折讓。上市公司要集資最直接是供股、發可換股債券由承受人處集資為次選,因此舉留下每年償付利息的尾巴。有上市公司在上項債券到期時會發新債券去以債還債,可是就有人在2008年經濟困難時找不到買家,爆煲收場。2008年福記食品(HK.1175)股價大跌,公司欲發債予銀行作抵押品作融資,可以由於換股債用股為基本,在股價下滑後銀行不接受CB作抵押品,公司在2009年宣告清盤。   我們有與趣的是發CB之另一類原因,留意公司發了CB予某人,只要佢唔將CB轉做股票,佢持有CB的事項是不用在港交所股東欄申報的。有人因此會持有上市公司的可換股債券,如佢唔行使那相安無事,亦無需成為股東一員。一行使就使自己持股量超逾30%,晉升成該公司的大股票。所以如大家見公司股價低殘下發出CB予某位人位,如可以請查一查他的底細,話唔定係部署大動作之開端。   見上段用同樣方法,在計好百分比後,發可換股債券予某人可攤薄原本小股東及大股東的利益,亦因此發CB可作公司賣殼的一種手段。     配售CB前   行使CB後   大股東 1,000,000 50% 1,000,000 16.6% 承配人     4,000,000 66% 公眾股東 1,000,000 50% 1,000,000 16.6%   若在股東大會上通過配發CB予承配人而及後行使,在上表你見萬一行使CB,承配人可即時成為大股東。在新「殼主」根據條件用真錢買入股份後,公司即成功「賣殼」。此舉好處比大股東直接賣股份的是:「避開不少審查、而新殼主提手後可即時注入資產,避開上市公司易主後24個月內不可注入資產此規定」。那大家見上市公司在股價低殘時再用大折讓發出CB,請務必留意,大有火鳥浴火重生FEEL。

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曾氏通道 – 捕捉牛市頂部和熊市底部

「散戶」這稱號給人一種感覺是「輸多羸少」,很容易成為「大戶」的點心,這是事實嗎? 投資者經常關注「回報率」,而忽略了「機會率」(俗稱「嬴面」),是「散戶」成為「大戶」的點心的原因。回報率是指投入資金與收回資金的比例,例如投入 $10000 後,投資者經投資後連本帶行獲 $13000,即回報率有 30%。而機會率是指投入資金後,達到預期回報的機會有多少,如剛才的例子,投資者投入 $10000.只有 30% 機會獲 30% 回報,70% 機會輸掉 50%,那位投資者所取的真正潛在回報竟然是 -26%(30% x 30% + 70% x (-50%))。有趣的事情是,投資者很多時候只關注 30%正回報,而忘卻了輸掉 50% 的機會,將自己辛苦賺回來的錢投入一個潛在 26% 負回報的工具上,甘願做「大戶」的點心,是否很傻?   「嬴面」極高的曾氏通道 若決心希望資產增值,必須學懂如果賺錢。運用專家也使用的分析法則,是其中一個容易學懂賺錢的方法。由數學教授曾淵倉博士創立的「曾氏通道」是一個增加「嬴面」的方法。曾氏通道是一個準繩度極高的一個方法,曾成功捕捉到牛市頂部和熊市底部。曾氏通道以五條平衡線作參考,分別為1) 極度樂觀線(95%樂觀線)、2) 過度樂觀線(75%樂觀線)、3) 中線(長期走勢線)、4) 過度悲觀線(75%悲觀線)及5) 極度悲觀線(95%悲觀線)。   此通道主要分析長期價格走勢,當價格上升至(75%樂觀線)時,要逐漸退出股市,而升越(95%樂觀線)時,代表股市進入瘋狂期,應該馬上全身而退。相反,當價格下跌至(75%悲觀線)時,要逐步將資金投入股市,而跌破(95%悲觀線)時,是一個可遇不可求的買貨機會。95% 的意思是,市場只有 5% 機會在曾氏通道外行走。換句話說,我們基本上不用用軟件做測試,只要簡簡單單跟足曾氏通道的買賣法則,賺錢可說是垂手可得。如下圖顯示,如果當 1992年、1998年、2003年及 2008 年恒指跌破(95%悲觀線)時買入,和在 1997年、2000年、2007年恒指升越(95%樂觀線)時沽出,利潤非常可觀。   你可能會發現,上圖的價格坐標顯示的是 8.00、8.50、9.00 等等,而非我們熟悉的 20000 點、20500 點,原因是價格運用了二元對數(Ln)模式去題示。對數(Ln)的好處是將一些看似混亂的一系列數字轉化成一些線性數字,你可以用手機內的計算機將轉入 20500 然後按「ln」鍵便找到「9.928」。 有關詳細計算方法,可瀏覽曾淵倉博士的網頁:http://www.ycchan.net/LRTheory.aspx。大家亦可拜讀曾教授的書籍。   總結:既然市場上已經有一些容易運用,而賺錢機會率相當高的方法存在,我們應多加了解及使用。 只要認真對待我們的投資,摒棄只關注「回報率」的心態,你的理財目標很容易就達成…. […]

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配股炒高梗有因由

當金主買入公司後、如本身只有50%或更少股權在己方手上,會好似第四夜咁要求供股、變相攤薄小股東權益而重新集中在大老闆手上,這正如新官上位、必須肯定自己大權在握。那之後呢? 當然是推舉自己的親信入決策圈,幫到自己之餘又更能鞏固自身位置。 親信當然可加入上市公司董事會出謀獻策,惟有些人不方便出面、或主席想保留自己「底牌」唔浮面,將公司股票用配股形式予親信是好方法。   上市條例容許上市公司配股予非一致人仕、如承配人為超過六人的團體則不需公開名稱,主席更可找人為自己持股,一般此類人仕稱為「人頭」、到主席需要股票時又將股權集中在主席手上抵禦外敵、無事之時主席可享有持股份額<30%,因而擁有大會投票權。當然主席唔可以亂咁將股票配比任何人,大家見周年大會時都會通過一般授權,就是予公司權利去配售不多於20%已發行股本、及折讓價不多於20%的股票。如在年內已配股又想再配、公司要投票去更新授權才可。另外如想配售超過20%之股票都要大會通過。   那配股對小股東決策投資有咩用處呢? 筆者愚見、至少七成的配股都是壞的、因公司增發了股票予他人、每股盈利所得勢必下降,所以配股後都是跌為先。當然睇得本系列文章深入了,你會明白萬物要先死而後生。上回提及供股多了而新發股票又無人承接、最終大部份股權落入主席手上(乾)就有誘因令一些人用些少錢去推高股票,小股民因而看出戰機! 配股都會令小股東權益被攤薄、最終如股票盡入大股東及「人頭」手上、那就能找出下隻上升股票的因由。   當然有些配股是有益而又令股票急升的,原因不外乎公司配股予一些有能之仕,變相公司多了個得力助手、或有預示新盟友加入,都會令股價急升。2006年11月天下媒體 (8167)向美亞娛樂(0391)、錦興集團(0275)及馬浩文配售合共2.25億,更達擴大後股本69.23%,配股價為$0.2較前收市價$0.117高七成! 即老闆成功搵到幾個行內人高七成價接貨,公司定有大搞作!! 之後公司股價再升三倍,而一段炒作後間公司又賣殼予中國神舟。   總結一輪經驗,如遇配股要留意幾件事: 首先是承配人、如超六人不會公開、如果開名請睇下同公司發展有冇關係。另外貼近20%的折讓價再加上大手一次過20%配哂比承貨者較有投資機遇。此事反映承價人較有議價能力、可一次過要求大股東予大額折扣,大股東肯比八拆亦反映有所需求,不難明白回報會在他日反映在股價上、令大股東及承配人得益。

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曾淵滄 – 2天19天移動平均線

我們將錢省起來去投資,不用來享受,目的只有一個,就是「嬴」! 「嬴」的方法有三:一是「等」,投資者運用自己喜愛的分析方法,下了決定後買入某項資產,等該資產的價格上升至心儀的價格便獲利;二是「博」,投資者聽到朋友們推介,便買入某項資產,期待該資產的價格可按「貼士」到達目標價;三是「計算嬴面」,投資者運用一些數學模式,套用過去一段時間的數據,分析市場參與者的行為如何應用他們的投資方案,以增大賺錢機會。「等」、「博」,說笑吧,較「計算嬴面」容易,因只需運用想像力便可捕捉機會,而「計算嬴面」是運用科學計算方式去判斷投資方案的獲利機會。   城市大學前數學系副教授曾淵倉博士便運用了「計算嬴面」這科學計算方式去捕捉獲利機會 – 2天19天移動平均線。曾博士早年與學生們用多年的港股數據來分析,發現2天19天移動平均線組合效果超凡,曾博士亦運用了此移動平均線組合曾在香港股市大賺一筆。「2天19天移動平均線」的應用「2天19天移動平均線」與「黃金交叉及死亡交叉」的應用方法大致相同。2天移動平均線由下而上升穿19天移動平均線所產生的交接位,代表價格展開新一段升勢,為買入訊號;而當2天移動平均線由上而下穿過19天移動平均線,代表價格展開新一段跌勢,為沽出訊號。   為方便使用,「2天19天移動平均線」會以簡單移動平均線(Simple Moving Average,簡稱:SMA)作為組成移動平均線的計算基準。 測試「2天19天移動平均線」   我們先將「2天19天移動平均線」運用在 Metastocks 測試恆生指數,有以下結果: 測試日期:  2000年1月3日至2013年12月31日(共 3080 個交易日) 測試對象:  恆生指數 測試假設:  1) 一點恆生指數值 $1;        2) 沒有手續費;        3) 沒有借貸;        4) 只可做「長倉」,即沒有沽空機制。 恆指表現:  上升 32.41%(年度化回報約 2.31%) 價格基準:  收市價 計算基準:  簡單移動平均線(Simple Moving Average) 投入資金:  $1,000,000.00 戶口價值:  $1,504,274.01(2013年12月31日) 總回報:   約 50.43% 年度化回報: 約 3.60% 交易次數:  124次 賺錢次數:  50次 蝕錢次數:  74次 賺錢比例:  40.32% 檢視測試結果 將「2天19天移動平均線」應用在恆生指數,投資回報較長期持有為佳。賺錢比例數字看似不理想,原因有二:一是恆生指數是由數十隻成份股組成的一個指數,本質是參考 經濟及投資狀況,而非一個可進行買賣的資產,故不適合直接用來做買賣測試;二是恆生指數的股份成份數量及成份股比重在過去十三年來變化很多,由三十多隻增加至五十多隻成份股,當中加入了不少中國元素(如下圖),故此市場參與者亦隨之變化 – 由過往外資主導,變成越來越多中資投資者參與。   總結:一個簡單方法,運用兩條移動平均線,使用市場真實數據,便可優化投資表現。作為一位投資者,務求有盈利,最好是持續穩定的盈利。只要花一點心思了解身邊的方法,仔細分析,你會發現賺錢的機會原來是就在眼前。   免責聲明:筆者為證監會持牌人士,上文所載並不構成招攬或要約,或推薦購買或出售任何投資產品,同時亦不構成達成任何交易或任 何法律行為。筆者對上述所載資料及發表意見的準確性、完整性或是否最新資料並不作出任何陳述(明確或默示)。證券價格可升可跌, 甚至變成毫無價值。買賣證券未必一定能賺取利潤,反而可能會招致損失。投資者及客戶應審慎,並在作出其投資決定時僅應視本報告 為眾多考慮因素之一。所提供的投資組合未必適合所有投資者。

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