【股海崢嶸】選股策略宜一浪高於一浪 (2017/06/23)

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一如市場預期,A股正式納入摩指,而市場對於這個期待已久的好消息,第一個反應就是跌,正如我星期二所講,出現好消息不代表一定會升,而出現壞消息亦不代表一定會跌,所以市場上很多消息都只是噪音而已,大家不用太過認真對待,若然你花很多心機研究A股會否入摩,再落注估會成事,就算最終給你估中了又如何?最終都是要看看市場怎樣反應,倒不如由始至終都只觀察市場的方向,再順勢而行。   照目前形勢來看,出現利好消息雖然下跌,但形勢仍然不算是很差,至少國期能升返上我先前所講的10300水平之上,而昨天更一度反彈至星期一的最高位,走勢較期指還要強,所以按照原本的策略,既然國期重上好淡分界線之上,期指又一直都是在好淡分界之上,暫時真的無理由看得太淡,所以決定加回早前下跌時減過的注碼,大不了以這兩條好淡分界線作為第一和第二條防線,萬一搏錯了,損失都只是有限。   特別是看到個股的表現,其實一點也不差,就算大市星期三下跌,但不少強勢股已忍不住向上升,而且還要破頂,如果加貨太慢,又怕期指未重上25800之前,它們的股價已經升了很多,白白錯失了買入這些被市場認同是最好的股票的機會,所以趁現在止蝕近,還是追了才算。   現階段要買的股票,當然是揀一些仍然保持住一浪高於一浪,沒有跌穿過6月頭低位的個股,最好這兩天還要破頂,代表被市場看高一線,當中包括友邦保險(1299),只要將止蝕位定在55.35,距離現價都只是4%不夠,不跌穿便搏坐一個大浪,我認為非常值搏。   潘家榮 元大證券(香港)經紀業務部營業總監 筆者為證監會持牌人,其全權委託帳戶的客戶持有友邦保險(1299)。     (以上純屬個人分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

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【聶SIR】一個令人嚮往的投資名詞 (中) (2017/06/23)

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上回筆者分析股份華訊 (0833) 作例子,探討一個令不少投資者嚮往的名詞,就是「倍升」。前文末交代到若於分析當日以開市價2.05元,截至2016年6月3日收市價亦未嘗高於2.20元,最高只是2.17元,亦僅見於6月3日。最高價則是6月2日的2.25元,不過較2.05元還是高出不足10%,但持股經已超過十個月。我亦留下一道問題:「面對如此情況,你會怎麼辦呢?」     每手年賺不到一千 在我看來,由於未有出現重大虧損,認為普遍投資者會繼續持股觀望。其實一隻股份的股價後續發展,從來都是充滿變數,此股亦不例外,截至2017年2月13日,最高價為3.04元,僅見於2016年8月5日,即持股約一年的累計最高升幅為48.29% (2.05 → 3.04元),以每手買賣單位為1,000股來說,賬面僅賺990元,所以除非早前是買入10手或以上,否則投資者理應沒有離場誘因。然而,實則當日成盤價為3.04元只有1宗3,000股交易,即最多只能沽出3手股份。較可能是在3.03元沽貨,皆因有24宗交易,合計成交量有363,000股,平均每宗為15,000股,計出賬面利潤就是14,700元,算是不俗。     漫長的二十二個月 然而,若當時沒有離場,會留意到2016年8月17日和10月31日晚上宣佈的兩次特定授權配股,引入兩名投資者,合計配售7,600萬股,佔配股完成後股本14.46%。兩次配股分別於同年11月3日和12月19日完成,但真正股價上揚卻見於今年2月14日起,截至昨日 (6月1日) 上午收報5.01元,較2月13日收報2.74元之不足三個半月累升82.85%。今次升浪不排除與2月15日收市後發佈的盈喜有關,當時預期2016年較2015年之全年股東應佔溢利增長不少於80%。這樣看來,自2015年7月31日 (停牌前收報2.00元) 至2016年12月19日 (收報2.76元) 雖是發動四次財技 (配股),並有三次順利完成,期內累升只有38%,若將歷時約16個半月換算,年均回報率為26.40%而已。還不及集團宣佈盈喜,便於不足三個半月累升逾八成,可見業績表現較財技活動更能推動股價上揚,當然前題是華訊屬實業股,於2012至2015年之全年溢利介乎3,826萬至4,563萬港元,雖然不算標青,卻勝在穩定,就能解釋為何股價很多時處於橫行狀態。從2015年8月4日開報2.05元至2017年5月31日收報4.92元,歷時近22個月,累升1.40倍,換計年均回報率為61.21%,較上述於2016年8月5日高位結算累升48.29%為佳,但關鍵是投資者有否耐性堅守長達22個月,等待華訊成為「倍升股」。     選上倍升股的策略 事實上,即或願意等待,也不保證手上持股能成為「倍升股」。如此分析結果,到底有甚麼啟示呢?     為免篇幅太長,下周一待續。     聶Sir 於執筆時,筆者或相關人士,並未持有上述股份。 上述內容給讀者予以參考,絕不構成任何買賣股份建議。 (以上純屬個人分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

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[聶升股解碼] 新股炒作 有跡可尋 (下) (2017/06/22)

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承接本周二 (6月20日) 話題,今日繼續分析金斯瑞生物科技 (1548),並談談分析後的股價發展。前文筆者指出此股於上市時表面上是超額認購,實際是認購額不足。而本身在公開發售認購額不足時,那37.5%股份會回撥至國際配售的額度上,但這樣會令散戶看到股份不具吸引力,引致股份上市後散戶參與買賣意欲低,形成交投淡靜的局面,難以將新股脫手。如今「造就」超額認購,極有可能是為新股脫手鋪路。     可能低價為了優惠夥伴 另外,此股有一名「基礎投資者」,為合貿有限公司 (Commotra Company Limited),這是華潤集團的全資附屬公司,招股書列明該公司將認購不少於此股5%股份,無疑要成為大股東之一,暗示若不是招股價吸引,就是看好此股發展前景,兩者都對股價後續向上走勢有利。而此股又於12月11日與華潤集團另一全資附屬公司China Resources Strategic Investment Company Limited訂立具法律約束力的框架戰略合作協議,合作發展工業用酶及抗體藥物業務,不排除以低價上市也是為了「優惠」這位合作夥伴。     為你分析貨源是否歸邊 再看研究新股分配是否呈貨源歸邊,下表列出新股分佈,由於Commotra認購的8,300萬股有半年禁售期,所以可從街貨量4億股中剔除,計出經調整後街貨量為3.17億股。論到國際配售的其他持份者,通常屬「自己人」認購機會大,連同於香港公開發售認購最高48名持份者,即「自己人」合共認購超過3.08億股,佔經調整後街貨量的97.29%。基本上佔街貨量六成已可初步確認為貨源歸邊,如今則逾九成半,反映貨源已被嚴重歸邊了。     結果於2015年12月31日 開報1.35元,較上市價1.31元只差四個價位,較2016年1月19日高見1.79元升幅為32.59%,就著持股約半個月有如此成績,乎合細價股操作賬面賺介乎20%至30%的預期,存在投資者獲利離場的誘因。若以賬面回報率為三成作指標,賣出價應是1.76元或以上,如此股價水平僅見於1月19和20日。倘若當時未有離場,於四個交易日後 (1月26日) 便見股價回落至1.47元,失守1.50元,投資者之賬面回報率收窄至11.11%,自然更不願離場,便要經歷漫長的股價「陰跌」狀態,一直2016年5月27日最低收報1.09元後,才見股價徐徐回升。歷時近五個月,賬面由賺逾32%變為蝕近20%,股價波幅超過39%。到了同年7月15日收報1.22元,賬面仍蝕近一成,但當晚發佈「正面盈利預警」,表示截至2016年6月30日之六個月錄得大幅淨利潤增長,卻未有公佈實際百分比。   受消息刺激,下個交易日 (2016年7月18日) 開報1.38元,裂升13.11%,又一度高見1.47元,但最終卻收於1.37元,較開市價低一個價位,之後便反覆回落至8月3日收報1.25元,較7月15日收報1.22元僅高三個價位,畢竟集團未有公佈實際增長數字,自然未能帶動股價持續上揚。從8月4至25日,股價悄然升至1.68元,升幅超過34% (1.25 → 1.68元),繼而8月26日更突破2.00元收市,報2.01元,單日升幅近兩成,相信是公佈業績前股價偷步被炒上。   聶Sir 於執筆時,筆者或相關人士,並未持有上述股份。 上述內容給讀者予以參考,絕不構成任何買賣股份建議。 (以上純屬個人分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

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【聶SIR】一個令人嚮往的投資名詞 (上) (2017/06/21)

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一個令人嚮往的投資名詞 (上)   今日與大家論談一個主題,就是「倍升」,自然讓人聯想到「倍升股」。回想第一次聽到「倍升股」這個名詞時,令我非常嚮往,希望有朝一日可以選上這類股份,而且是想大量的選上,便意味着自己有滿意的投資股票績效,這無疑是將選上「倍升股」與可以「賺大錢」劃上等號。這種幼嫩的投資股票想法,伴隨了我好幾年,理由是當時我還未掌握選上「倍升股」竅門。轉眼投資歷程超過十八載,對於「倍升」一詞有更深入的體會。這個辭彙本身有一個不足之處,就是沒有交代時限,試想若是持有某股長達十年才煉就出來的「倍升股」,相信大家會感到不已為然,因為年均回報率只有7.18%,以現時香港的物價水平,實在難敵通脹,故此在發掘「倍升股」的同時,我們還要留心時間性。   不料宣佈終止配股 截至2017年5月31日,筆者的另一專欄已成立26個月,合共分析了463隻股份,從每隻股份的分析日期之開市價計起,有86隻後來成了「倍升股」,佔總體18.57%,若是佔比能提升至20%,當然更理想。根據本文首段的講解,大家應會意識到於本專欄出現的「倍升股」數目會有上升的勢趨,但誠如上述時間性卻非常重要的,例如筆者在2015年8月4日分析的華訊 (0833),留意原因是同年7月31日晚上宣佈配股,當日開報2.05元;而於8月21日 (星期五) 傍晚集團宣佈終止配股,當日則收報1.80元,賬面損失是12.20%。   是否存在供股風險 受此消息影響,下個交易日 (8月24日) 股價一度低見1.30元,賬面損失擴大至36.59%,最終收報1.50元,不過虧損仍近27%,但基於當日成交量只是約56萬股,事實上由7月8日計起未嘗超過100萬股,重點是7月8日為恆指大瀉1,459點 (24,975 → 23,516點) 的日子,但華訊的成交量仍是這麼少,暗示貨源已被歸邊,加上考慮到在大市氣氛欠佳時仍然宣佈配股集資,暗示有財政壓力,存在日後再宣佈股本集資的可能,同時主席兼執行董事林賢奇當時佔權69.00%,集團自2005年7月15日上市以來絕大部分年度均派兩次股息 (2008年度除外),亦未嘗宣佈供股,理應供股風險偏低,即或供股也應少於2供1,意味着若集團要作股本集資,當時預期傾向是配股,成為繼續持股的理由。   股價不如預期發展 雖然看法正確,集團的確在2015年11月20日晚上再次宣佈配股,並於12月7日收市後宣佈完成,但股價卻不如預期乘着配股消息而被炒上,期內最高價為2.18元,僅見於12月2日,較2.05元的累計升幅只有6.34%。不但如此,截至2016年6月3日收市價亦未嘗高於2.20元,最高只是2.17元,亦僅見於6月3日。最高價則是6月2日的2.25元,不過較2.05元還是高出不足10%,但持股經已超過十個月。面對如此情況,你會怎麼辦呢?   為免篇幅太長,本周五待續。       聶Sir 於執筆時,筆者或相關人士,並未持有上述股份。 上述內容給讀者予以參考,絕不構成任何買賣股份建議。 (以上純屬個人分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

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[聶升股解碼] 新股炒作 有跡可尋 (上) (2017/06/20)

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金斯瑞生物科技 (1548) 當時留意原因是前一日開市前發佈「招股結果」,香港公開發售部分獲4倍超額認購,這是自本月中以來除了義合控股 (1662) 超購15.09倍之外,第二高的超購股份,而吸引我注意的是此股以招股價下限1.31元作上市價。我認為這是不合邏輯的做法,皆因認購者已有心理準備可能要以招股價上限1.68元認購股份,一般以下限定價是認購額不足,公司希望行使超額配股權,以量來提升集資金額。     招股價下限上市不合理 此股於全球發售為4億股,悉數行使超額配股權可多發行15%股份,即6,000萬股,以上市價1.31元計算之集資金額為6.026億元,按招股書顯示集資淨額為5.628億元,集資開支佔比為6.60%。倘若上市價為1.68元,即或不行使超額配股權,集資金額也有6.72億元,又假設集資開支佔比增至10%,集資淨額也超過6億元,高於上述的5.628億元,加上超額配股權能否悉數被行使存在不確定因素,由此可見以招股價上限作上市價是最具效益的集資做法。     超額認購結果值得懷疑 而當我仔細看「招股結果」的股份分佈時,開始明白上市價訂於招股價下限之用意。公開發售為4,000萬股,以超購4倍計算,即接獲認購申請2億股。招股結果顯示「乙組」的認購申請介乎300萬至2,000萬股,共13份有效申請,合共1.14億股,已佔認購申請57%。若再計入「甲組」最大的認購申請,接獲26份有效申請,合共5,200萬股,連同上述的1.14億股,就是最大的39份有效申請購認1.66億股,佔公開發售的83%。當時我的看法是那39份申請是散戶所為機會微,皆因以「甲組」申請最大額的200萬股為例,包銷商海通國際的「孖展認購」息率最低,為0.98%。按正常程序申請人須以招股價上限1.68元「入飛」,就是涉資336萬元,所需利息開支近33,000元。對於一隻不算聞名的新股,要麼凍資逾300萬元;要麼支付逾3萬元利息,兩種選擇對散戶來說都是不利,除非知道「穩賺」,則另作別論。但除了是「自己人」,局外人的散戶又何以得悉如此可靠消息呢?所以,於公開發售之大額認購申請屬「自己人」機會大。     造就超購以便新股脫手 若是大部分新股由「自己人」認購,就能解釋為何以招股價下限上市,無非是「明益自己人」。我相信於「甲組」那9份100萬股的認購申請,也很有可能是「自己人」所為 (邏輯與上一段所說相同),計出最大的48份有效申請購認1.75億股,只有餘下的2,500萬股由散戶認購,與公開發售的4,000萬股比較,認購額應是62.5%,所以表面上是超額認購,實際是認購額不足。而本身在公開發售認購額不足時,那37.5%股份會回撥至國際配售的額度上,但這樣會令散戶看到股份不具吸引力,引致股份上市後散戶參與買賣意欲低,形成交投淡靜的局面,難以將新股脫手。如今「造就」超額認購,有可能是為新股脫手鋪路。     為免篇幅過長,有關此股後續分析,以及其後的股價表現,將於本周四再續。     聶Sir 於執筆時,筆者或相關人士,並未持有上述股份。 上述內容給讀者予以參考,絕不構成任何買賣股份建議。 (以上純屬個人分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

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【股海崢嶸】潘家榮:市場憧憬A股入MSCI 好淡分界線10300 (2017/06/20)

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這個星期最受中港市場關注的事件,一定要數A股能否成功入摩。MSCI預定在香港時間明日清晨將會公佈,會否納入A股成為MSCI新興指數成份指數。自2014年開始,每年市場都憧憬著A股可以順利入摩,每一次都認為機會大,但每一次都是失望而回,且看今年能否得嘗所願。     我對於今次A股入摩的機會是樂觀,理由是今年3月MSCI就A股入摩提出縮水版方案,將可納入A股大減至169隻,主要是篩走一些不能經滬港通、深港通買賣的中小型公司、一些長期停牌的公司和一些同時有H股的公司。經過了這一層篩選,我認為是一件好事,至少可解決不少外資的疑慮,況且新方案篩走一些同時擁有H股的A股公司,可以減低對我們H股的影響,不用擔心基金要沽出H股來買A股。     或許昨天便是因為炒這一個憧憬,令到大市一開市便往上衝,期指又再重上25700水平,不過正如我時常跟大家說,消息歸消息,最重要是市場怎樣走,不要以為MSCI納入A股,股市便一定會升,又或許一旦憧憬落空,亦不代表股市一定會跌,總之順勢而行便是了。     策略上,正如昨早在《Money18》所寫,大市初步反彈,而昨天的反彈力度尚算不錯,且看今天國期仍能否繼續企於其10300的好淡分界線之上,若收市前能企穩,可重新再加貨看好,而所加的注碼則以國期10300為止蝕。       潘家榮 元大證券(香港)經紀業務部營業總監 (以上純屬個人分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

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【聶SIR】對展程控股股價發展的看法 (下) (2017/06/19)

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  有心人未散貨 觀乎於去年10月13日上市時招股規模為3.20億股,而於同年11月22和23日股價分別下跌85.00% (1.60 → 0.24元) 和5.00% (0.24 → 0.228元),值得留意成交量分別約2.14億和9,800萬股,合計超過3.10億股,與招股規模3.20億股相距不足1,000萬股,兩日合共成交金額則約8,500萬元,計出平均成交價為0.2739元,再參考去年10月12日開市前發佈的招股結果,首25名承配人獲發約2.55億股,佔配股貨近八成,可視為有心人持貨。另我留意到從11月24至28日共三個交易日,有三名參與者中國銀行、恆生證券和匯豐銀行分別累積增持3,152萬、1,232萬和1,074萬股,合共5,458萬股,不排除是有心人的射倉活動,並非散戶接了貨。若推斷正確,並觀察上市首日全數9名參與者淨減持超過1.66億股,可以扣除懷疑射倉的5,458萬股,計出承配人約1.11億股已釋出市場,即仍有不少於1.40億股要處理。     持倉變化解讀 論到中央結算系統 (簡稱CCASS) 的持倉變化,現時應只是在部署散貨,未有線索顯示會立即托價散貨。理由是從今年5月8至11日連續四個交易日CCASS股數顯著增加,就是寶利證券 (2,000萬股)、興證國際證券 (1,760萬股)、興業金融證券 (1,000萬股) 和華富嘉洛證券 (1,000萬股),合計5,760萬股,正好與上市前投資者Golden Bliss Limited認購股數相同,截至6月7日未有散貨,只是興業金融證券的股份已射倉至福億證券,見於6月1日。如今最大股東廖子情 (主席兼執行董事) 持有的7.20億股已放入CCASS的BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES,但另外兩名上市前投資者唐宮中國 (1181) 和Power Shield Limited分別認購的1.44億和3,840萬股未有放入CCASS。此外,三名投資者的成本價均為0.082元,所以即或以現價0.224元散貨,賬面仍高達1.73倍,可見配股價0.225元的參考性不高。     業績毋須在意 現時最值得參考之處是有心人仍有不少於1.40億股要處理,他們的成本價是0.225元,與6月8日收報0.224元相若。不過在有心人未開始散貨前,股價隨時可以回落至0.20元水平,即較0.224元低逾一成,所以要有可能「坐貨」的心理準備。最後想指出即或臨近此股公佈全年業績日子,也認為對股價表現影響不大,原因有二。其一是參考於2月14日收市後發佈的2016第三季度業績報告,截至去年12月底倒數九個月的股東應佔虧損約132萬元,較2015年同期業績為溢利約927萬元,出現轉盈為虧的情況,皆因首兩季的業績表現實在太差,截至2016年9月底的上半年虧損約394萬元,以致雖然第三季錄得溢利約262萬元,仍未能扭轉虧損的局面。不過筆者對此股的全年業績表現也沒有期望,理由是2015年的第三季錄得溢利約485萬元,即2016年同期是倒退近46%,可見上市後業績表現明顯「走樣」,存在上市前於招股書顯示的會計賬目曾被粉飾之可能。其二是但凡管理層對上市前公司業務狀況應是解如指掌,邏輯上會將所有公司的利好因素都反映到招股價之上,所以即或業務表現良好,也會在公司上市後一年的財務狀況,才能真正帶動股價上揚,故此今日發佈的全年業績,毋須理會亦未嘗不可。       聶Sir 於執筆時,筆者或相關人士,並未持有上述股份。 上述內容給讀者予以參考,絕不構成任何買賣股份建議。 (以上純屬個人分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

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【股海崢嶸】短線策略宜減不宜加 (2017/06/16)

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自從上星期筆者叫大家做好準備,以防市勢逆轉之後,大市的確由高位跌了下來,若論跌幅,五百多點雖不算是很多,但恆指差不多用上近三個星期才升上這五百點,卻不消四個交易日便跌了下來,這絕不是一個利好的訊號,代表市底並不及先前那麼強。 你可能會問:「這次調整會跌至那裡?跌至甚麼水平可以買貨?」不過若然你有跟開這個專欄,應會知道這些問題對我們根本沒有幫助。升市莫估頂,跌市莫估底,沒有人可以估中每一個頂和底,若然高估了跌幅,大市跌不到那裡便調頭上升,可能等了很久仍是買不到貨,白白錯失往後的升幅;相反,若然低估了跌幅,一早便撈了滿倉貨,豈料市況越跌越有,最終可能損失慘重,所以我們永遠不要嘗試估底去買。就算要買,都要等大市重拾升勢的時候才做。 按照先前定下的策略,期指未能重返25800水平以上之前,都不要胡亂衝入市看升,這個星期二、三大市縱有反彈,可是期指一直都未能升穿此水平,昨天一個急跌三百點,便又再穿底,若然那時心急一見反彈便衝入市,很大機會又被套牢著,反而等升穿才買,卻可大大減低我們買錯的機會,除笨有精。 策略上,現階段宜減不宜加,若所持有的個股跌穿其六月頭的低位,最好還是減持,留定子彈待大市好轉時,才再買入更強的股票。然而,我們亦要留意著期指會否失守25200的好淡分界線,若然失守,便要再進一步減貨。   潘家榮 元大證券(香港)經紀業務部營業總監 (以上純屬個人分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

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【聶SIR】對展程控股股價發展的看法 (中) (2017/06/16)

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承接本周三 (6月14日) 話題,今日繼續分析展程控股 (8240)。而早於去年12月1日,我亦曾分析此股,本周三已看了當時的一些分析,上回結尾時表示中央結算系統 (簡稱CCASS) 顯示上市首日只有9名參與者,合共持有全數3.20億股,對比11月23日那9名參與者淨減持1,754萬股,表面看來大部分承配人未有離場。不過,值得留意「T+2」結算安排,所以應觀察11月24或25日的數據,果然於11月24日已有顯著變化,那9名參與者淨減持超過1.66億股。   存在射倉手影 同時當日有三名參與者卻大幅增持股份,分別是中國銀行、恆生證券和匯豐銀行,貨量為2,253萬、1,159萬和870萬股。而從11月24至28日共三個交易日,分別累積增持3,152萬、1,232萬和1,074萬股,合共5,458萬股,不排除是有心人的射倉活動,並非散戶接了貨。若推斷正確,上述那9名參與者淨減持超過1.66億股,可以扣除懷疑射倉的5,458萬股,計出承配人約1.11億股已釋出市場,佔3.20億配股貨不足35%。此外,上述首25名承配人獲發約2.55億股,佔配股貨近八成,可視為有心人持貨,從上市首日的CCASS數據顯示,首3名參與者合共持有約2.59億股,與上述約2.55億股相若,我認為首25名承配人的持貨就在其中,相對11月28日的數據,那3名參與者合計減持約1.36億股,反映仍有超過1.18億股要處理。倘若上述那5,458萬股射倉貨,都是從那3名參與者而來,那麼要處理的貨源增至超過1.73億股,佔首25名承配人持股近68%。   貨源仍然歸邊 再看在去年11月28日的CCASS持股分佈,參與者有164名,持有近3.20億股,佔已發行股本24.99%,反映絕大部分的配股貨已放於CCASS,同時可視為街貨量。首7名參與者均持貨超過900萬股,認為屬有心人機會大,她們佔總體參與者數目的4.27%,卻合共持有約1.96億股,街貨佔比為61.11%,因佔比逾六成,反映貨源仍處於歸邊狀態。我亦留意到股價於11月25日低見0.207元後,回升至0.213元收市,暗示有心人不想股價偏離上市價0.225元,繼而連升兩日,於11月29日收報0.227元,僅高於上市價兩個價位,認為是不俗的進場價,連同上述各項分析,股價具備炒上條件。於11月30日收報0.216元,較配股價0.225元低4%,相對風險不大,當然若見0.20元,甚至是0.18元,勝算則更高。   五個月的效果 結果於去年12月1日開報0.213元,而0.20元和0.18元分別於12月9及19日出現,至於最低價0.152元則見於12月29日,較上市價0.225元低逾32%,可見有心人絕不介意跟散戶一起「捱價」。踏入今年1月,才見股價逐步回升,到了4月21和27日分別高見0.255和0.27元,較0.18元之升幅是41.67%和50.00%,已歷時近五個月而言,效果算是一般。       聶Sir 於執筆時,筆者或相關人士,並未持有上述股份。 上述內容給讀者予以參考,絕不構成任何買賣股份建議。 (以上純屬個人分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

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[聶升股解碼] 油價再跌 不容小覷 (下) (2017/06/15)

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承接本周二 (6月13日) 話題,今日繼續分析承達集團 (1568),此乃2015年12月29日分析股份,而本周二文末是在談論基石投資者的背景資料,首兩名已見於前文,今日續談第三名,就是中國德源,此乃匯源果汁 (1886) 的主席兼創辦人朱新禮全資及實益擁有。匯源果汁於2015年12月28日收報3.72元,市值為94.37億元,朱新禮當時持有68.23%股權,即佔上述市值超過64億元,斥資1億元投資新股當然不算多,但從他在2015年9月16日斥資1.67億元入股市值逾15億元的碧生源 (0926) 來看,兩者可視為同級數的億元投資,並有心理準備以上限1.45元作上市價,反映他看承達集團的每股價值高於此價。   解拆公開發售分佈 再看香港公開發售的分佈,最大八名認購者獲分配4,084萬股,佔配額4,500萬股之81.64%,由於佔比超過六成,明顯是貨源歸邊。更值得留意是最大三項認購額分別是兩項1,500萬股和一項1,000萬股,起初認購時要用招股價上限1.45元「入飛」,所以合計斥資為5,800萬元。如果全數以「孖展」申請,現時最低息率為1.08% (如下表),利息支出超過25,000元,認購者為散戶之機會很微,極有可能是「自己人」。以此邏輯推斷,上述八名認購者最低也申請50萬股,當初涉資為72.5萬元,以「孖展」申請當然利息支出有限,可是最終每人仍要以69萬元「找數」,所以我認為八份認購申請都是「自己人」所為。     計出貨源極度歸邊 上述三名「基石投資者」共認購超過2.34億股,而國際配售額為4.5億股,即有約2.16億股,通常屬「自己人」認購機會大,連同上述於香港公開發售認購的4,084萬股,合共近2.57億股。由於「基石投資者」的股份有半年禁售期,暫可不視為「街貨」,經調整後「街貨」約2.66億股,即「自己人」已持有其中的96.56%,反映貨源已被極度歸邊了。結果上市價為1.38元,而分析當日則開報1.60元,之後股價漸見下行,開市不足20分鐘已失守1.50元,較上市價僅高8.70%。   約一個月成倍升股 上市約一個月於2016年2月1日收報3.00元,較1.50元的升幅已有一倍,再於同年4月25日收報4.68元,僅較上市不足四個月累升超過兩成。最終在不足一個月後的5月13日高見5.00元,較1.50元高出2.33倍,而較上市價1.38元更高出2.62倍。截至上周五 (2017年6月9日) 收報4.47元,較高位只跌了10.60%,而實則由去年5月13日計起的最低收市價為3.97元,較高位亦低了不到21%,可見過去13個月股價都在窄幅上落。值得留意於上周五中央結算系統 (簡稱CCASS) 顯示參與者只有65名,遠少於常見的100名或以上,另可留意當日那65名和首7名參與者分別持有約4.24億和2.73億股街貨,計出街貨佔比為64.49%,因已高於六成,可見貨源已被歸邊。若以首9名參與者計算,街貨佔比更提升至82.92%,變為貨源高度歸源,暗示上市時持股的承配人,仍然未有離場機會大。       聶Sir 於執筆時,筆者或相關人士,並未持有上述股份。 上述內容給讀者予以參考,絕不構成任何買賣股份建議。 (以上純屬個人分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

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