【聶Sir】市差尋求派息穩定的投資機會

今日與大家分析的越秀房產信託 (0405),嚴格來說,這不是股票,只是基金,投資者只能分享其中產生的利潤,卻不會擁有當中的資產,即該基金清盤時,就算還清所有負債後仍有剩餘價值,投資者也不能瓜分,可見持有股票的保障性較基金的為高。而筆者認為房託基金較其他類型基金的風險較低,理由是這類基金本質上是持有物業收租而產生利潤,再與持有其基金單位的投資者按比例分享,理應基金內的絕大部分資產是物業,因物業市值的波動性,較金融資產,以至一間公司的盈虧表現為低,暗示抗跌力高於其他金融投資工具,故此筆者認為適合現時市況不穩時進行投資。   四隻房託基金作比較 現時香港上市的房託基金而又可交易的有10隻,以本周四大約下午三時之市價計算收益率介乎3.39%至8.28%,其中8隻是超過5.00%,表面看來大部分現時都值得投資,不過若連同年初至今的價格表現一併計算,暫時回報率超過5%的只有4隻,就是領展 (0823) 的5.25%、陽光房地產基金 (0435) 的5.45%、越秀房產信託 (0405) 的9.45%和匯賢產業信託 (87001) 的11.14%。再看過去五年 (2013至2017年) 股息率和價格變動產生的回報率,相對平均值分別是18.27%、13.84%和2.82%,暫看匯賢產業信託不具長線投資價值。至於其餘三者之中最高平均回報率是領展的18.27%;其次是陽光房地產基金的17.50%,但兩者的最高和最低年度表現差距分別為48.22%和36.04%,顯然是大波幅的房託基金,相對越秀房產信託之差距只有26.92%,基於現時市況不穩的前提下,波幅較小的越秀房產信託防守性較高。   前五年息率均逾六厘 此基金今年暫時高低波幅介乎5.00至5.60元,差距為12%,而本周四收市前約半小時報5.27元,較低位僅高5.40%,反映現價進場風險不大。再看過去五年每股資產淨值介乎5.1476至5.8615元,可見投資此基金要有心理準備不是專注資本增值,卻應以股息收益為主導。觀乎過去五年股息率介乎6.24%至7.29%,平均值為6.63%,顯然足以對抗通脹,適合不想冒風險並且資金實力雄厚者作為投資選擇。此基金主要業務為於中國內地租賃商用物業。基金價格與基金的盈利能力有關,取抉於物業出租率,自然與內地經濟增長率有關。基於現時受中美貿易關係漸趨緊張,預期今年內地經濟增長率較去年為低,相信會影響物業出租率,短期基金價格,甚至是派息多寡也有影響;但應無損內地未來三至五年的經濟增長前景,暗示此基金具中長線投資價值。   進場前須留意兩件事 於7月19日截稿時報5.27元,參考策略為進取者可於現價或以下買入股份;謹慎者可於4.50元或以下買入;保守者則可於4.00元或以下買入。此基金屬中長線投資性質,持貨不少於一年可看目標價為6.50至7.50元;而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意兩件事,其一是投資此基金的目標是賺取穩定股息多於賺價,所以若是追求資本增值,可能未必適合。其二是鑑於近期恆指表現波幅,存在打亂有心人部署的可能,遇上股價下挫時不進行維穩,所以投資者應嚴守止蝕為佳。     聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人   筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。   以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

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【聶Sir】對上周五證監會修訂併購守則之解讀

上周五港股先升後回,承接外圍升勢,港股高開200多點,但內地股市反覆向下,拖累恆指尾市升幅收窄,收市升44點,報28,525點,但總算重越10天平均線,為6月13日以來首次出現,相距一個月。不過大市成交金額進一步減至不足845億元,為6月14日以來最低,投資者觀望氣氛濃厚;但恆指全週仍累升209點。繼前四週下跌後,首次錄得上升,亦見恆指重上28,500點,似有調固跡象。至於恆指牛熊街貨分佈顯示熊證佔比略多,為56%,然而因少於六成對後市啟示性不大。另可留意從收回價為27,800至29,299點大約1,400點之間,重貨區集中在熊證,於28,800至29,299點有19.30億份熊證;相對在28,315至27,800點只有13.32億份牛證,同時較現時恆指相距約700點,熊證較牛證貨量為多,熊證佔比達59.17%,比例已近六成,基於相反理論,認為今日恆指上升機會較大。   今日傾向利好線索 而於週末凌晨夜期收市,微升34點,報28,592點,相對恆指報28,525點「高水」67點,傾向利好後市;不過未平倉合約卻減少888張,未平淨倉為28,978張,較7月9日 (前周五) 的34,457張,全周累減5,479張,視為投資者觀望氣氛濃厚之另一線索。其後收市的美股三大指數錄得連續第二日上升,處於兩星期以來最高,上周五幅度介乎0.41%至1.34%;納指連續第二日創有史以來新高,而道指則升至差不多一個月最高。在美國交易的港股預託證券亦見普遍上升,帶動ADR港股比例指數較恆指上周五收市高出97點,報28,623點,基於港股夜期、美股和ADR表現均見恆指今早上揚機會大,預期今日主要波幅區間介乎28,300至28,700點。   投票通過門檻提高 另外,證監會上周五發佈新聞稿,表示就著《公司收購、合併及股份回購守則》的建議修訂發表諮詢總結,經修訂的兩份守則已於今天刊憲,即時生效。新引入的措施包括,賦權收購委員會可要求違反該兩份守則的人士,向蒙受損失的股東支付賠償,以及正式要求豁免強制全面收購 (申請清洗豁免) 投票門檻提高,由原來的50%,提高至必須取得75%的獨立股東批准,以加強對投資者的保障。其他修訂包括釐清收購執行人員、收購委員會,以及收購上訴委員會發出合規裁定的權力,並且清楚表明與他們交涉的人士,必須以坦誠和合作的方式行事。   股權易手難度增加 筆者認為今次修訂守則的意義,在於令股市之中進行「股權易手」的難度增加,當然我明白不論是50%或75%獨立股東批准,才能發動清洗豁免,只要有心人加以部署,要令決議案取得通過絕對不成問題。然而,投票門檻提高變相令有心人的「種票」成本增加,亦令財力較少的金主,對於進行股權易手之前將作出較審慎考慮,預期股權易手之交易數量會減少。而令筆者認為對公眾股東保障度提高之安排,就是收購委員會有權要求違反守則人士,向蒙受損失的股東支付賠償。我相信違反守則而要向蒙受損失股東賠償,日後會伸延至其他守則,預期「造市」和「財技活動」將逐漸減少,香港股市體制會變得越來越成熟,與「國際金融中心」的稱號相稱。   聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。 以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

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【Jack Sir 操作日誌 0716】期權倉位信4成太多了

期權倉位,似乎深受新手們歡迎,新手們甚至以為這是期權必學。 期權倉位,是標的物各月份及各行使價的成交量及未平倉合約的數量變化。 恒生指數期權每200點一個strike price,指數不是升就是跌,總會在一個200點範圍間轉折,讓人不斷沉迷在「很準確」的迷思中,錯誤時又陷入不斷「尋找」,過度依賴倉位變動估方向,而陷入不斷輪迴的死局。 其實倉位變化或大成交的目的甚多….long、short、spread、hedge….等等,而每種可能又剛好是相反方向期待。 既然是4成,不如不看? 其實也不能完全否定,因為期權long 有倍數的憧憬,有時候準3成已值博。 記得在6月中過後,有位網上朋友問我為何要博港交所long put?當時股價在250之上,他說觀察港交所期權倉位,完全沒有啟示,而且引申波幅極低,如要大跌,大戶不是早應該long put 從而推高IV 嗎? 結果剛好港交所股價就是在沒有倉位參考中急跌,低IV更成就自「大時代」以來最大的倍數。 什麼期權倉位,大戶陰謀, 引伸波幅先行…完全失效,反而:「簡單看圖就可以的事」,沒人信。 學習一種新方法只要幾小時,擺脫一種錯方法要好幾年。 <期權投機風險大, 輸得起先好玩>   個人的交易方法「並不」適合大部分投資者,建議找到自己承受到的有效交易策略。 以上乃個人之操作日誌,並不構成推薦,建議或誘使買賣之行為,期權價格可能急升或急跌,過往之績效不代表將來之獲利保證,交易員隨時改變看法,投資人應自我評估風險。  

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【聶Sir】對上周五證監會修訂併購守則之解讀

  上周五港股先升後回,承接外圍升勢,港股高開200多點,但內地股市反覆向下,拖累恆指尾市升幅收窄,收市升44點,報28,525點,但總算重越10天平均線,為6月13日以來首次出現,相距一個月。不過大市成交金額進一步減至不足845億元,為6月14日以來最低,投資者觀望氣氛濃厚;但恆指全週仍累升209點。繼前四週下跌後,首次錄得上升,亦見恆指重上28,500點,似有調固跡象。至於恆指牛熊街貨分佈顯示熊證佔比略多,為56%,然而因少於六成對後市啟示性不大。另可留意從收回價為27,800至29,299點大約1,400點之間,重貨區集中在熊證,於28,800至29,299點有19.30億份熊證;相對在28,315至27,800點只有13.32億份牛證,同時較現時恆指相距約700點,熊證較牛證貨量為多,熊證佔比達59.17%,比例已近六成,基於相反理論,認為今日恆指上升機會較大。 今日傾向利好線索 而於週末凌晨夜期收市,微升34點,報28,592點,相對恆指報28,525點「高水」67點,傾向利好後市;不過未平倉合約卻減少888張,未平淨倉為28,978張,較7月9日 (前周五) 的34,457張,全周累減5,479張,視為投資者觀望氣氛濃厚之另一線索。其後收市的美股三大指數錄得連續第二日上升,處於兩星期以來最高,上周五幅度介乎0.41%至1.34%;納指連續第二日創有史以來新高,而道指則升至差不多一個月最高。在美國交易的港股預託證券亦見普遍上升,帶動ADR港股比例指數較恆指上周五收市高出97點,報28,623點,基於港股夜期、美股和ADR表現均見恆指今早上揚機會大,預期今日主要波幅區間介乎28,300至28,700點。 投票通過門檻提高 另外,證監會上周五發佈新聞稿,表示就著《公司收購、合併及股份回購守則》的建議修訂發表諮詢總結,經修訂的兩份守則已於今天刊憲,即時生效。新引入的措施包括,賦權收購委員會可要求違反該兩份守則的人士,向蒙受損失的股東支付賠償,以及正式要求豁免強制全面收購 (申請清洗豁免) 投票門檻提高,由原來的50%,提高至必須取得75%的獨立股東批准,以加強對投資者的保障。其他修訂包括釐清收購執行人員、收購委員會,以及收購上訴委員會發出合規裁定的權力,並且清楚表明與他們交涉的人士,必須以坦誠和合作的方式行事。 股權易手難度增加 筆者認為今次修訂守則的意義,在於令股市之中進行「股權易手」的難度增加,當然我明白不論是50%或75%獨立股東批准,才能發動清洗豁免,只要有心人加以部署,要令決議案取得通過絕對不成問題。然而,投票門檻提高變相令有心人的「種票」成本增加,亦令財力較少的金主,對於進行股權易手之前將作出較審慎考慮,預期股權易手之交易數量會減少。而令筆者認為對公眾股東保障度提高之安排,就是收購委員會有權要求違反守則人士,向蒙受損失的股東支付賠償。我相信違反守則而要向蒙受損失股東賠償,日後會伸延至其他守則,預期「造市」和「財技活動」將逐漸減少,香港股市體制會變得越來越成熟,與「國際金融中心」的稱號相稱。 聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。 以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

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【聶Sir】探討在市況不穩下值得留意的一隻實業股

中美貿易戰再添變數,美國總統特朗普於香港時間本周三清晨六時許在美股收市後宣佈準備額外向2,000億美元中國貨加徵一成關稅,於公眾諮詢完成後,預料最快可於9月實施。另外,特朗普早前曾揚言,如果中國報復,將向所有由中國入口的貨品徵稅,涉及超過5,000億美元;與他在美國於7月6日實施向中國的340億美元貨品徵稅生效後,提到還有2,000億和3,000億美元的徵稅清單言論吻合。單是2,000億美元貨品的徵稅消息,經已震跌中港股市,上證指數跌1.76%,收報2,777點,再次失守2,800點;恆指則跌近1.30%,收報28,311點,這是過去五個交易日第二低收市指數。而基於後續3,000億美元的徵稅清單出台機會大,預期對中港股市將帶來極為負面影響,如此形勢到底還有好的投資選擇嗎?   股息率不少於六厘 筆者認為現時應考慮買入基本面良好,同時股價處於低迷的股份,留意到中信銀行 (0998) 具備以上兩項條件。論到基本面,集團的主要業務為:提供公司及個人銀行服務、從事資金業務,並提供資產管理、金融租賃及其他非銀行金融服務。就著國內銀行業而言,業務增長緩慢,全國性銀行盈利增長率每年普遍為5%至8%,低增長與中國的內地居民生產總值增長率 (GDP) 有關,故此如今最大挑戰,相信是中美經貿關係持續惡化會否拖慢今明兩年中國經濟增長進程。不過若是以收取股息角度出發,按本周三 (7月11日) 收報4.82元,以及去年每股股息折合為0.3129港元,計出股息率為6.49%。參考今年第一季較去年同期每股盈利增長近9% (0.23 → 0.25元),即使假設未來三年業績沒有增長,預期以現價進場在未來三年股息率均不少於6%,即或股價不見上揚,至少可以對抗通脹,屬於防守性較高的投資。   分析現時股價定位 再看股價表現,此股於去年底收報4.90元,於1月29日高見6.82元,創32個月 (自2015年5月29日) 新高,當時一個月升近四成,再於2月5日高見6.79元,形成「雙頂」,之後股價無以為繼,於本周三 (7月11日) 收報4.82元,比去年底的4.90元還低逾1.60%。另想指出2016年底收報4.93元,即現價較一年半前股價還要低,但於2016年和2018年第一季分別每股盈利為0.23和0.25元人民幣,增長8.70%;若計入人民幣兌港元的匯率因素,盈利率上調至22.23%,若全然反映到股價上,每股合理值為5.96元,相對4.82元潛在升幅不少於23%。另想指出年初至今其中五間券商瑞信、花旗、匯豐、麥格理和興業金融證券對中信銀行目標價預測介乎6.00至6.50元,可見筆者提出的每股合理值已屬保守預算。反過來看,今年低位4.63元 (見於7月5日) 創2016年7月11日以來新低,而4.82元較4.63元差距不足4%,即或以2016年低位4.00元 (僅見於2月12日) 作比較,潛在跌幅僅約17%,計入上述股息率不少於6%之考慮,預期賬面虧損最多只有12%,反映現價進場風險不大。   屬中長線投資性質 於7月11日收報4.82元,參考策略為進取者可於現價或以下買入股份;謹慎者可於4.40元或以下買入;保守者則可於4.00元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質,持貨不少於一年可看目標價為6.00至6.50元;而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波幅,遇上股價下挫時未必短期見回穩,所以投資者應嚴守止蝕為佳。     聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人   筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。   以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

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【潘家榮】大市有見底feel

本來之前都仲諗個市會唔會唔夠恐慌,驚要整多個急跌先至得,但係睇返早幾日既情形,叫人買貨所承受壓力之大,就知道大眾係傾埋去睇淡一邊,應該隨時見底,而尋日就算貿易戰加碼,絕對有條件再跌,但係個市已經唔肯再穿底,而且恒指一開已經係全日最低位,之後逐步將跌幅收窄,雖然指數都仲要跌三百幾,但係揸住既強勢股反而唔係幾跌,成個倉持平,到今日無任何消息既情況下,睇住啲股不斷出買入訊號,一升就升得好快,好有見底feel。   基本個倉加吓加吓,已經去到五成,比原先諗住既速度仲快,如果尾市仲係喺28450之上既,我會再加多少少貨,去到六成。個股訊號不斷出,而家最大既挑戰係要識得忍手,唔想不斷咁買,咁樣好易買到爆晒。其餘既,等到期指企得穩28800以上,先至再加喇。   P.S. 報左名今晚講座既朋友,今晚見,由於真係好爆,最好早少少到

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【聶Sir】對恆指表現未敢樂觀的關鍵因素

昨日國內公佈6月內地居民消費價格指數 (CPI),按年升1.90%,升幅較5月的1.80%擴大0.1個百分點,與符合市場預期;不過已是連續三個月低過2%的水平。國家統計局指,上月通脹繼續保持溫和上升,食品價格按年升0.30%,非食品價格則升2.20%,上半年通脹2%。至於反映上游通脹的工業生產者出廠價格指數 (PPI),升幅擴大至4.70%,增速是今年以來最快,亦好過市場預期。雖然暫看數據未受中美貿易戰陰霾受到影響,但筆者預期只要貿易戰持續,相信對經濟增長帶來的負面影響,會逐漸浮現。 徵稅範圍擴大中國經濟重創 事實上,根據大摩在上月估計,對500億美元貨品加徵關稅,對中國經濟只有輕微影響,分別拖累出口增長減少0.80%和經濟增長減少約0.10%;但若徵稅規模擴大至1,000億美元貨品,對中國出口增長和經濟增長的拖累,將分別擴大至2.40%及0.40%;即以500億美元為基礎,徵稅範圍擴大多一倍,將分別令出口增長減少三倍和經濟增長減少四倍。不過除了於7月6已生效的340億美元貨品,以及將於兩周內亦會生效的160億美元中國貨徵稅措施,特朗普更直言:「我們還有2,000億美元暫時擱置,然後在2,000億美元之後,我們還有3,000億美元暫時擱置。」 特朗普言論不斷在落實執行 觀乎自今年3月特朗普宣佈對進口鋼鐵和鋁徵收額外關稅以來,大體安排都依照其言論落實執行,現時分段執行向500億美元中國貨徵稅,可追溯至6月15日,當時已表現其中340億美元商品於7月6日開始徵稅。隨即中國表示會向相同金額的美國貨徵稅,令特朗普再發聲明,中國的反制舉行將導致美國額外向2,000億美元中國貨徵稅,只是如今還提及另有向3,000億美元中國貨徵稅的清單。故此若理順當前形勢,美國顯然從未向中國作出讓步,反之予人有咄咄逼人的感覺。而單是上述2,000億美元商品徵稅執行,為原來的500億美元基礎擴大多四倍,按比例計算將分別令出口增長減少9.60%和經濟增長減少1.60%,顯然會對中國今年經濟增長帶來極為負面影響。倘若後續向3,000億美元中國貨徵稅也執行,對中國經濟增長衝擊,實在不敢想像,筆者對後市未敢樂觀。 成交額連續五日少於千億元 回看昨日恆指表現,實在出人意表,前晚美股三大指數上升,升幅介乎0.88%至1.31%,其中道指表現最好,升320點,收報24,776點,亦錄得三連升,為三星期以來最高,帶動恆指昨日高開212點,開市不足四分鐘一度升幅擴大至293點,高見28,981點,仍然受制於29,000點關口。之後升幅不斷收窄,尾市更倒跌6點,以全日低位28,682點收市,終止之前兩日升勢。另可留意大市成交金額持續疲弱,自7月4日起經已連續五日少於1,000億元,而中美貿易戰亦未有新消息,投資者觀望氣氛依然濃厚,除非市場突然出現重大利好消息,否則本週衝破29,000點機會不大,預期今日恆指主要波幅區間為28,300至28,800點。 聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。 以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

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【聶Sir】史上最大貿易戰 中港股市新挑戰

美國在香港時間上周五中午過後,向340億美元中國貨,包括汽車零件和醫療器材等,加徵兩成半關稅。中方亦即時向等值美國貨品加徵同一水平的關稅。商務部指,美國發動史上最大規模貿易戰,中方被迫反擊。美國總統特朗普更表示,有信心打贏貿易戰,又表明兩星期內會向第二批160億美元中國貨徵稅。《新華社》引述人行貨幣政策委員馬駿預計,美國短期內向500億美元中國貨徵稅,會令中國經濟增長,減少0.2個百分點,但市場已討論兩個多月,基本上已經消化有關影響。不過除了上述合共500億美元的中國商品關稅之外,特朗普更直言:「我們還有2,000億美元暫時擱置,然後在2,000億美元之後,我們還有3,000億美元暫時擱置。」 這意味著美國向中國徵收關稅的潛在商品總值可能高達5,500億美元 (約4.29萬億港元), 屆時將是美國發動經濟史上最大貿易戰,顯然會對中國經濟增長帶來重大阻力。 中國抗衡立場堅定 如今特朗普對中國作出新的威脅條款,又來到看中國如何回應,相信特朗普是要讓中國明白「以稅制稅」的方式,不能令美國妥協,最終只會令徵稅範圍持維擴大,結果是沒完沒了。至於中國外交部表示:「我們一直盡最大努力推動有關方面客觀認識全球化進程,理性解決貿易關係中出現的分歧,但這需要有關方面相向而行。任何試圖單方面施壓都是徒勞的,任何人對此不要抱有幻想。」從以上言論,將令市場懷疑中國將發動較激進的制行措施,筆者預期在逼不得已時,中國會以大量減持美債方式,令美國知難而退。 進取與謹慎者參考 不過在中美貿易戰持續的前提下,中港股市仍會波動,認為投資者不宜將上周五的反彈,視為止跌回升訊息。就以恆指為例,上周五收報28,315點,但較250天平均線低逾1,000點,而上回如此差距為2015年7月,至今已達兩年之久。故此即或再進取的投資者,也應在差距收窄至500點或以下才進場;至於謹慎投資者,則見恆指重上250天線達500點或以上才入市為佳。 數據傾向利好高開 最終嘗試預測今日恆指走勢,上周五夜期升287點,而美股三大指數連續第二日上升,幅度介乎0.41%至1.34%,其中道指表現較遜色,雖一度上升163點;但之後升幅收窄,最終僅升99點,收報24,456點,仍處於兩星期以來最高。在美國買賣的港股預託證券與本港收市比較,造價亦普遍上升,15隻股份當中有13隻上升,其中升高於1%有5隻,帶動折合指數較恆指上周五收市時高124點,報28,439點;此等因素反映今日恆指高開機會大。至於恆指牛證與熊證比例為46%對54%,未有一邊超過六成表示大市仍缺乏方向。牛證與熊證最近收回價分別是27,810和28,600點,相對恆指上周五收報28,315點,差距為下跌505點和上升285點,暗示後者被收回機會較大。 本週波幅可達一千 然而,牛證與熊證重貨分佈卻有明顯差距,牛證於27,810至27,600點集結約14.38億份街貨,相對期指張數約2,692張;熊證於28,600至29,199點集結約12.43億份街貨,相對期指張數約2,279張,即於恆指現價下跌715點較上升884點,能讓大戶更有利可圖,反映後市未許樂觀,預期本週恆指波幅可達1,000點,介乎27,800至28,800點,於29,000點關口會有阻力。 聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。 以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。  

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【Jack Sir 操作日誌 0706】跟上節奏應對未來震動

    過去半年指數的漲跌起伏,可說是期權交易最佳的學習機會,當中包含牛熊市周期及橫行震盪期。 2018年的高低幅度距離並非很大,但在短短半年之間,可說是包含了各式期權策略,當中有最適當及最不適當的部署時機。 在心態上最讓人考驗的是,當中包含著貪婪、恐懼、決心、等待、耐心、想像、無限驚喜與實現貪婪等各種情懷。 早在2月初,已多次提及過熊市一期已開始醞釀,只不過沒想到會拖後到6月中才出現比較像樣的跌勢,太早看對等於看錯。 幸好過去以31,000為好淡分界線,也維持了近4個月之久,而6月初從高位31,500點附近急回跌破31,000點之下時,若沒有早定下這條好淡分界線之助,實在難有決心再次分段追淡倉long put的勇氣。 然而,又有幾人能在不斷徘徊於30,000至31,000點之間的環境及氣氛下,而敢作淡倉部署,捕捉這波跌勢,其實全看每個人能否承受虧損的意志,因走勢不可能永遠一成不變的區間上落。 過去一星期的港股的走勢,可說是峰迴路轉,指數多次震盪來回28,000點上下,期權引伸波幅也開始抽高,每日高低波幅超過平均值400點,短暫恐慌及避險情緒開始浮現,未來跌勢是否能結束並反彈,全看中美股市未來之去向,全無技術分析可言。 本週曾兩度逆勢低撈好倉,最後決定在今天下午急回時平倉,基於順勢原則,仍然維持小量淡, 暫時繼續以28900為好淡分界線,指數升回28500之上或會減淡轉好倉偷步,看強弱情勢而定。 最近上落幅度大,是近期的特性,上下午經常強弱相反,估方向不如跟節奏,選策略不如選時機。 投機是一種藝術,並非公式,盡量將複雜問題簡單化,再放在簡單而明確的期權策略上,就是最理想的投機。   <期權投機風險大, 輸得起先好玩>   個人的交易方法「並不」適合大部分投資者,建議找到自己承受到的有效交易策略。 以上乃個人之操作日誌,並不構成推薦,建議或誘使買賣之行為,期權價格可能急升或急跌,過往之績效不代表將來之獲利保證,交易員隨時改變看法,投資人應自我評估風險。  

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【潘家榮】等期指企返28800之上先算

傳媒大肆報導12點01分,美國就會開徵關稅,但係件事果左咁多日,成個市場都預期晒,要做野都唔會等12點先做野,所以放完lunch返到黎,個市都抽升過一浸上去,不過與其見升就追,倒不如忍一忍,等期指真係企得返喺28800之上先算,事實上又唔係相差太遠,唔爭在啦。 而家基本上倉入面只係淨返半注波鞋同埋一注逆向ETF(逆向ETF係之前五月大單邊出signal時買,suppose升穿31544止蝕,但都未升穿,所以仲喺度),股票倉位一成都無,再加埋逆向ETF,實際上係微淡。 講真,去到呢啲水平先至跌穿位既股票,即係尋日既345同埋1317,其實一啲都唔弱,我自己都麻麻地想沽,”仍”住會走錯,但係既然定左策略跌穿位要走,就無理由怕走錯就唔理,萬一真係跌落去點算?策略本身就係防止我地犯下大錯,所以千祈唔好怕蝕底,寧願等轉返好先買返。

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