【股海崢嶸】潘家榮:聽消息買股不如信市場走勢 (2017/05/26)

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穆迪調低中港評級,中港股市一樣照升可也,又再一次證明好消息壞消息跟市況走勢未必相關,股市要升便會升,要跌就會跌,並不會因為一兩個消息而將大趨勢扭轉,而這些消息往往都只是用作在事後解釋股市為何升了、為何跌了而已。若然跌,便會說受穆迪調低評級所拖累,若然升,便又再找另一個原因去解釋,所以市場上聽到任何消息,其實都只是噪音而已,大家不用太認真,最重要是觀察市場怎樣走,順勢而行。     早幾天當個別幾隻科技股被追擊而跌了下來,便聽到不少人開始講科技股已經進入熊市,說現時大戶只是托著騰訊(700)來沽其他科技股,到最終所有科技股都會跌下來,所以叫大家要避開這個板塊。     我認為這種看法未免太過「一竹竿打一船人」,既然那幾隻股票被洗倉人所共知,很正常地不少人都會選擇逃離這個板塊,本身未有跌下來的同類股票應該都會有很大的沽壓,但是等了這麼久,它們的股價仍然保持在高位,走勢相當硬淨,那麼究竟是甚麼人在接貨呢?是否應該再想一想它們並不是那麼差呢?況且,從來熊市都是在大部份人唱好、逢跌都要買的時候誕生,若今次這麼多人說科技股玩完,而又真的玩完的話,真是第一次見。     大家不妨回想過去經歷過的大升市,中途往往有不少人跟你說股價已貴,或是有甚麼危機,嚇到你沽清好股票而錯失了往後的升幅,若然大家想學會坐大浪,首先要開始戒絕噪音,明明股價還未跌穿止賺位,又何必自己嚇自己呢?     相反,騰訊(700) 若升穿277.2元卻是加注機會,以269元作為止蝕。       潘家榮 元大證券(香港)經紀業務部營業總監 筆者為證監會持牌人,其全權委託帳戶的客戶持有騰訊(700)。       (以上純屬個人分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)  

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【聶SIR】對一隻股份於全購要約之股價分析 (2017/05/26)

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    早於4月24日有讀者問我對於飛尚非金屬 (8331) 全購要約後股價走勢的看法,於4月26日回覆時表示自2015年12月29日上市以來,此股未嘗進行任何股本集資,可見鮮有發動財技。到了今年4月12日開市前宣佈停牌,並於4月19日晚上宣佈股權易手及全購要約,以及於4月20日復牌。停牌前收報1.26元較復牌後開報1.34元僅差6.34%,當日雖一度高見1.48元,令升幅擴大至17.46%,但最終仍以1.34元收市。之後兩個交易日 (4月21和24日) 分別收報1.36和1.38元,較1.34元只差兩個及四個價位,可見股價變動不大。     此股於去年7月25日創上市以來收市價新高,收報1.04元,卻於五個交易日後 (7月29日) 下滑至收報0.47元,跌近55%,不排除當時為「細價股洗倉潮」有關。不過之後便見股價逐步回升,若以去年7月29日收報0.47元,對比今年4月11日停牌前收報1.26元,歷時約八個半月升幅為1.68元,但期間此股並無發動任何財技,反映毋須任何消息刺激,股價也可大幅上揚,暗示有心人已具備操控股價的條件。我又留意到於去年8月3日集團發佈「股權高度集中」消息,公告表示於去年7月25日十九名股東持有9,457萬股,已佔街貨量1.25億股的75.66%。於中央結算系統 (簡稱CCASS) 顯示參與者有64名,持有近1.25億股,反映全屬街貨,而第1、2、5及6名參與者合計持有9,575萬股,又與十九名股東持有的9,457萬股,認為他們的持股就在其中。     到了同年12月12日,那第5及6名參與者成了當日的第3及4名參與者,她們合計持有9,650萬股,增持75萬股,證明當時那十九名股東未有散貨,翌日才見控股股東Feishang Group Limited持有的3.75億股放進CCASS的中國光大證券。其後控股股東分別於2016年12月15日和2017年1月12日各沽出5,000萬股,賣出價同為0.70元,而中國光大證券則分別於2016年12月19日和2017年1月16日分別減持4,880萬和4,690萬股,並於那兩天元大證券增持4,527萬和4,302萬股,合計8,829萬股,但於2017年1月16日的持股結餘為8,029萬股,表示已減持800萬股,另於2017年2月21日及4月21日分別持股量為9,372萬股 (最大持股量) 和8,767萬股,期內淨減持605萬股,所以元大證券最少仍持有7,424萬股控股股東所釋出貨量。     再者,於今年4月19日晚上宣佈讀者指出的股權易手和全購要約,翌日CCASS的中國光大證券有2.75億股轉入金利豐證券,跟控股股東現時的持股量相同,並且金利豐證券就是代表買方的金融中介,加上於4月24日晚上集團發佈「委任獨立財務顧問」公告,反映今次交易成事機會高。若參考去年12月12日收報0.77元、上述控股股東沽出1.00億股之每股作價為0.70元,以及今次易手及要約價同為0.70元,暗示有心人的成本價不會高於0.77元,相對今年4月24日收報1.38元,有心人的賬面回報率已不少於79%,有心人或仍會拉升股價。     結果股價截至5月9日輕微下行至1.35元,翌日便見顯著上揚,單日升近三成 (1.35 → 1.75元),並於之後一天收報1.83元,再創上市以來新高收市價,繼而股價連跌四日。當然若以高位2.00元 (僅見於5月12日開市首分鐘) 來說,卻略嫌有點偏差。此股於5月17日收報1.57元,較1.83元僅於六日跌逾14%。     聶Sir 於執筆時,筆者或相關人士,並未持有上述股份。上述內容給讀者予以參考,絕不構成任何買賣股份建議。   (以上純屬個人分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)  

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【聶升股解碼】集資壓力 內藏契機 (下) (2017/05/25)

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    承接本周二 (5月23日) 的話題,今日繼續談論銳康藥業 (8037) 於2015年12月21日晚上宣佈配股後之操作情況,展示股價的後續發展,實際操作重點,以及最終績效。   遇上高追誘惑第一關 結果分析當日開報0.111元,雖較進取者價0.11元僅高一個價位,但若以安排的操作角度,理應稍作觀望,奉行「寧可走雞,切莫高追」的原則為佳。股價更於上午9:36前一度高見0.118元,所以筆者絕對明白要戰勝當時高追的誘惑的確有難度。但於開市後十分鐘升幅漸見收窄,於上午11:05後確認低於0.11元,乎合進取者的買價範圍,不過基於當時股價似有續跌跡象,再作觀望未嘗不可。當日餘下時間只有20宗成交,成盤價介乎0.103至0.11元,累計成交量為138萬股,相對成交金額為148,100元,顯然進場有難度,並且即或成功進場,可買入股份亦不多。翌日交投更少,只有8宗,成盤價則介乎0.109至0.112元,成交量和成交金額分別為208萬股和不足23萬元,可見進場更有難度。   遇上高追誘惑第二關 另一高追誘惑見於之後更個交易日,高位分別為0.121和0.125元,較2015年12月22日開報0.111元之升幅為9.09%和12.61%。而於12月24日成功進場機會很大,理由是成交量為1,984萬股,股價則乎介0.108至0.121元,相對成交金額約219萬元,計出平均成交價為0.1104元。然而當日於0.11和0.111元均沒有成盤,所以最接近的買入價為0.109或0.112元。考慮到成交量分別為988萬和12萬股,認為以0.109元成功進場機會較大,同時此價亦低於0.11元,進取者理應會被吸引進場。   蝕三成仍持股的理由 問題是自2015年12月29日起,股價走勢急轉直下,到了2016月1月13日低見0.062元,較0.109元之賬面損失為43.12%,最終收報0.08元,賬面仍蝕26.61%。翌日 (2016年1月14日) 再低收於0.077元,損失又擴大至近三成,加上配股早於2015年12月31日傍晚已宣佈完成,當時存在不止蝕進場的原因嗎?答案是成交量與配股貨未能配合,從2016年1月4至14日的累計成交量約3,358萬股,較配股貨約5,054萬股最多散貨約66%,不足自1月11日起收低於配股價0.10元,理應承配人不會離場。另可留意於2015年12月31日的中央結算系統 (簡稱CCASS) 顯示當日配股貨全數被放進康證,正是當時的配售代理,到了2016年1月14日康證僅減持400萬股,與同期君陽證券增持股數相同,認為屬「射倉」活動機會大,暗示當時承配人全然未開始散貨,所以即或錄得賬面已蝕近三成,理應繼續持股觀望。   不足半年逆轉倍升股 雖於兩個交易日後 (1月18日) 股價重上0.105元收市,仍較0.109元低四個價位。另可留意2月23日合股生效,比例為2合1,所以經調整後相入價為0.218元。從1月18日至4月5日,收市價於0.16至0.214元 (經合股調整) 之間徘徊,可見又要「捱價」近兩個半月。於4月5日收報0.205元,翌日卻見裂口高開15個價位 (0.205 → 0.220元),最終收報0.233元,單日升幅13.66%,亦高於0.218元近7%,總算圖利漸見曙光。其後股價反覆向上,於6月16日收報0.49元,較0.218元升近1.25倍,並且當日一度高見0.65元,令賬面回報率超過1.98倍,於持股不足半年有此成效,理應令人感到滿意!   結合十八載經驗忠告 從整個操作來說,於進取價進場的確「捱價」風險不少,但只要確認承配人的成本價與我們的買入價相若,以及承配人未有離場,甚至是全然未有沽貨,便有繼續持股觀望的理由。另外,若是考慮於謹慎價或保守價才進場,「捱價」風險除了能大幅減少,同時潛在回報率也價增加,就以上述的銳康藥業為例,於謹慎價和保守價上限0.10和0.095元才進場,經合股調整為0.20和0.19元,相對上述高位0.65元的升幅就是2.25和2.42倍。要賺得如此高的利潤,當然進場時機是關鍵,首要必須壓抑買入股份的衝動。綜合筆者超過18年投資經驗,給與大家的忠告是沒有必要追逐每一個可能獲利的機會,而是要捕捉一些勝算較高的機會,這樣每年即或進場的次數不多,那怕只是兩至三次,卻能於賬面賺得50%或以上的利潤,每年累計就能賺本金的一至兩倍。五年之後,累計利潤就是31至242倍,你還會認為細價股操作是蠅頭小利嗎?     聶Sir   於執筆時,筆者或相關人士,並未持有上述股份。上述內容給讀者予以參考,絕不構成任何買賣股份建議。

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【聶SIR】「不能買的港股」我有SAY (下) (2017/05/24)

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    本周一 (5月22日) 結尾時賣關的股份,相對呼之欲出,就是瑞聲科技 (2018),於5月2日被沽空機構葛咸城狙擊,若以4月28日收報114.20元,與現報82.60元比較,不足一個月跌逾27%,按每手買賣單位為500股計算,每手損失15,800元,更於5月18日下午3:17起宣佈停牌,難道投資此股不高風險嗎?另看德普科技 (3823),於2016年7月28日暴瀉超過86% (2.27 → 0.31元),翌日再瀉逾56% (0.31 → 0.135元),兩日累跌逾94%。若以2013年12月31日收報0.95元 (經1拆4調整) 計起,截至2016年5月3日收報2.75元,約兩年零四個月累升1.89倍,並且看股價圖是以穩步上揚的方式攀升,誰會料到兩日便令其股價一落千丈呢?而此股於2012至2015年全年業績均錄得虧損,金額介乎約1.20億至2.46億元,你能想像到仍會被沽空機構Glaucus指控盈利誇大嗎?   買股票也是防證監 還有遠一點日子的漢能薄膜發電 (0566),當時雖沒有沽空機構狙擊,卻因受到證監會調查而於2015年5月20日暴瀉近47% (7.37 → 3.91元),實則當日上午10:40更被證監會勒令停牌,至今停牌已逾兩年。此股若以2014年11月28日收報1.95元,與2015年5月19日收報7.37元比較,不足半年2.79倍,並於2014年全年業績顯示盈利增長近六成,誰會想到頃刻之間除了暴瀉近47%,還會停牌已逾兩年,面臨清盤風險呢?更甚者是中金再生 (前上市代號:0773),被證監會除得法庭頒令而要清盤,於2016年2月4日正式取消上市資格。此股於2013年1月28日開市前宣佈停牌,前一個交易日 (1月25日) 收報9.53元,以每手買賣單位為600股計算,當時市值為5,718元,表面看來算不得甚麼,不過此乃當時受散戶追捧股份,除了因為進場門檻偏低,亦因屬當時的強勢股,若以2012年6月4日計起,不足八個月累升46.43%,同期恆指僅近約三成,可見當時恆指表現亦是氣勢如虹,卻仍跑輸中金再生超過16%。當時有「中國女股神」之稱的劉央,由持有約8,521萬股 (佔權7.24%),於2013年6月8日以「殘價」1元沽出超過442萬股,相對停牌前收報9.53元,賬面損失超過3,771萬元,又於同年10月29日再減持超過3,318萬股,卻沒有披露作價,不排除比1元還要低,若單是假設賣出價同為1元計算,賬面損失超過2.83億元,兩次合計超過3.20億元。   績優股價亦可無常 筆者想指出當時此股業績表現優秀,從2007至2011年的五年營業額增長率介乎78.15%至236.01%,而盈利增長率則介乎62.49%至195.31%,若以2007年和2012年的股東應佔溢利分別約1.38億和18.62億元比較,累計增幅為12.52倍,即四年之每年平均增幅近92%。不過自此股於2009年6月29日上市,至2012年12月31日累升54.83% (5.18 → 8.02元),同期累計每股盈利增長率為287.54%,可解讀為超過2.30倍的盈利表現未有反映到股價上,難道不會令人心動嗎?若於2012年12月31日收報8.02元進場,相對2013年1月25日收報9.53元,持股不足一個月升近19%,又難道不會令人以為基本面未有反映到股價上的分析正確嗎?可惜,實則結果是散戶投資者要輸盡所有本金。   參與者均為自己謀 由此可見,不論是「大價股」還是「細價股」,隨時存在令投資者輸盡本金的風險,解決之道是選好自己喜歡投資類型的股價,並且努力鑽研怎樣可以掌握這些股份之股價升跌的規律。最後給大家一個溫馨提示,在市場高調叫你不要買某隻或某類股票的人,不一定單純為了造福人群,不排除是另有所圖,大家不妨查看David Webb於2015年9月1日持有隆成集團 (1225,現名「隆成金融」) 多少股份,又於同期此股宣佈1供3的公開發售方案後輸了多少錢,卻在其「50隻不能買的港股」名單中又見隆成金融,未知是否巧合,還是別有用心,敬請讀者細味思良。     聶Sir   於執筆時,筆者或相關人士,並未持有上述股份。上述內容給讀者予以參考,絕不構成任何買賣股份建議。  

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[聶升股解碼] 集資壓力 內藏契機 (上) (2017/05/23)

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    銳康藥業 (8037)   包銷商離場有跡可尋 2015年12月,曾六個交易日有五日下挫,最低收報0.15元 (2015年9月30日),較0.189元跌逾20%,而較0.25元更是跌了六成,不過卻是保守者之買價範圍。那六天累計成交量為1.82億股,參考包銷商「包底」承接供股貨逾6.79億股,並且供股價為0.18元,賬面損失為16.67%,認為包銷商已離場機會不大,對保守者而言應可入市。持股近半個月,股價高見0.26元,為目標價上限,賬面回報率高達73.33%,績效令人滿意。之後兩天分別收報0.222及0.22元,賬面回報率仍超過46%。而9月21日 (供股股份開始買賣首日) 至10月15日,累計成交量近6.77億股,與上述的6.79億股相若,相信包銷商已差不多散貨完成,便應離場。翌日 (10月16日) 股價大瀉近16% (0.22 → 0.185元),之後連跌八日,反映包銷商已離場的推斷正確。   多項證據見集資壓力 回看2015年12月的情況,此股12月21日晩上宣佈配股,規模約5,054萬股,佔已發行股本4%,表面看來股數不多,但實際已是公司以一般授權可配股額度的上限。而配股價為0.10元,與宣佈當日收報0.107元比較,折讓6.54%。踏入12月起,股價介乎0.114至0.096元,並且0.096元為52週低位,可見是「低價配股」,所以只有極少折讓空間。再加上配售佣金佔集資金額3.5%,高於一般的1.5%至2.5%,並且當時留意到集資金額和淨額分別為505萬元和大約476萬元,計出整體集資開支佔比更是高達5.74%,而集資淨額為476萬元,明顯金額偏少,但考慮到於供股完成後約三個月便要用盡配股額度再宣佈集資,反映公司極有財政壓力,急需短期資金周轉,暗示今次配股不容有失。   看配股潛在完成日期 由於當時配股有配售代理介入,並且承配人不少於六名,相信屬「街外人」機會大,預算托價促銷配股在所難免。公告顯示最早完成配股為三個交易日後,即2015年12月24日,最遲則為2016年1月11日。此股的年結日期為12月31日,不排除需要資金周轉的最後限期就是該日,預算股價短期被有心人炒上機會大。   至於股價的後續發展,實際操作重點,以及最終績效,將於本周四待續。     聶Sir   於執筆時,筆者或相關人士,並未持有上述股份。上述內容給讀者予以參考,絕不構成任何買賣股份建議。

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【股海崢嶸】潘家榮:騰訊(700)不斷創新高 大市單天保至尊 (2017/05/23)

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大市單天保至尊,一隻騰訊(700)不斷創新高,便帶領恒指升了上來,早前瑞聲(2018)被追擊和特朗普政治危機似乎又不再那麼重要了。正如我上星期五的文章,只要定好了策略,面對突如其來的跌市,便不用自己嚇自己而胡亂沽貨,結果現在又不是升返了高位嗎?   說到騰訊(700),看到不少前輩最近都有撰文,有人看好當然亦也會有人看淡,看好的自然會説它業績交足功課,就算股價貴,都只會更貴,有買貴無買錯。相反,看淡的人則會認為股價升幅已巨,再升水位不高,不應該再追,而且看到只有騰訊(700)升,其他科技股跌,便解讀為大戶托著它而沽其他股,深信最後都是要跌。   作為散戶投資者,我認盲目看得太好或是盲目看淡都不適宜。投資股票的最終目的是要嬴錢,而不是為鬥眼光,估到最後是升還是跌,只要順著勢來做,市場自然會告知我們。   升市莫估頂,沒有人可以做到真正的頂位在那裡,若然只是因為股價升得多,便貿然認為再升空間有限,只是一箱情願的想法,這種思維很容易會限制自己在一隻好股身上賺取更多的利潤,明明買中一隻股王,卻只是賺少少便不敢再坐,白白錯失了往後的升幅。   相反,股票亦不會只升不跌,若然盲目看得太好,深信那隻是股王,就甚麼都不理見低位便買,無論怎樣跌也照坐,這樣亦是一個危險的做法,一旦股價真的見頂,隨時會坐一個跌浪。   所以最重要的是要定好策略順勢而行,一路升一路調高止賺位,不跌穿便繼續坐,若然失守了便不要越跌越撈底,以免股價真的轉勢,這樣便可以安全地坐大浪,我計算現時騰訊(700)最新的止賺位為255。   潘家榮 元大證券(香港)經紀業務部營業總監 筆者為證監會持牌人,並未持有上述股票。    

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【聶SIR】「不能買的港股」我有SAY (上) (2017/05/22)

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近日筆者留意到除了David Webb,早於5月2日中金公司,以及一些報章傳媒都發表對「老千股」看法,以及自製懷疑屬「老千股」的名單。考慮到David Webb選出的50隻股份,以及中金公司選出的66隻當中有16隻是重叠的,所以合計已有100隻疑似「老千股」的名單,若連同上周六 (5月20日) 於某報章看到另外30隻黑名單,已有130隻。   市場眼中的老千股 隨即在不少上網投資討論區對此話題議論紛紛,我留意到普遍發表意見人士均認為「老千股」數目不只這麼少。筆者於今年2月28日作統計,當日報價為1元或以下股份有826隻,佔港交所上市股份超過四成。市場主流認為「老千股」就是進行財技活動頻繁的股份,參考中金公司的篩選條件中列出的財技活動有供股、公開發售 (即沒有供股權可交易的供股)、配售 (包括發行新股、可換股債券和認股證)。不過論到財技活動,又豈止這麼少呢?粗略數數還有合股、拆股、紅送股和關連交易等,若是連同這些活動一併考慮,可能我所提出的800多隻股份當中,有超過一半是「老千股」,即佔港交所上市股份超過兩成。   老千股可啼笑皆非 若再考慮到介乎1.01至2元的「蚊股」,也有可能存在進行財技活動頻繁的股份,例如首控集團,從2015年10月5日至2017年1月27日,於不足16個月合共進行四次配售、一次代價發行和一次股份拆細,而此股於2015年10月5日收報2.29元,又於2015年6月5日和9月4日分別收報3.58和1.89元,三個月跌逾47%,這應否視為「老千股」呢?又例如豐盛控股 (0607),從2015年12月17日至2016年12月11日,不足一年前後與衍生集團 (6893) 和中國高速傳動 (0658) 進行換股,又宣佈三次配售和兩次代價發行。若以2016年10月4日和12月9日分別收報4.61和2.71元計算,約兩個月跌逾四成,該視作「老千股」嗎?   隨時變成無股可買 若連同一些貨源歸邊和股權集中而股價持續下行的股份考慮在內,恐怕那疑似「老千股」名單可以延展至500隻股份或以上,佔港交所上市股份超過1/4,平均計算就是每四隻股份就有一隻疑似「老千股」。如果全數撇除不買,對於小資本的投資者又可能認為報價為10元以上的股份門檻太高,未能進場,那裡按2月底的統計有198隻,即大約700隻股份不能買,佔港交所上市股份超過35%,再考慮到基本面欠佳的實業股,在餘下約1,300隻股份當中保守預算有300隻「入選」,即可能有1,000隻股份不能買,也就是說每兩隻股份當中有一隻不能買,那麼根本沒有投資港股的意思啊!   細股也可獲利豐厚 筆者自2015年4月至今,大約26個月透過財技活動選股方式,合共選出76隻倍升股,若考慮到有七隻股份是重覆選上的,選上倍升股是84次,期內分析股份超過440隻,其中超過3/4的最高升幅超過一成,證明分析財技股不如市場渲染的那般不值一提,更何況投資「大型股」亦不見得很安全,大家會想到近期哪種股份呢?   由於不想篇幅太長,本周三待續。     聶Sir 於執筆時,筆者或相關人士,並未持有上述股份。上述內容給讀者予以參考,絕不構成任何買賣股份建議。  

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【美股隊長】吳瑞麟:《美股隊長快樂遊天下》 第一集 (2017/05/20)

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【股海崢嶸】潘家榮:切忌情緒主導 投資與否跟自訂策略走 (2017/05/19)

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特朗普政治醜聞愈演愈烈,市場開始擔心特朗普會被彈劾,帶來不明朗的因素,雖然論機會率,他成功被彈劾的機會始終不大,畢竟參眾兩院都是由共和黨所操控,而在參眾院更要取得三分二贊成票才可成事,可想而知是相當困難,但是這樣嚇一嚇,卻令不少投資者借勢食餬,一下子令前晚美股急跌了下來。 當朝早起床看見道指跌近四百點,相信不少有持貨的投資者都會被嚇一跳,擔心大市要跌幾多,自己的股票亦會跌很多,而昨早我fb亦收到不少類似的求救訊息,問我大跌怎麼算,我都是回覆不要過份恐慌,跟好自訂的策略便可以了。 市場上不少人時常因為一些突發的消息、急升急跌,而影響了情緒,胡亂做投資決定,往往會在過度興奮的情況因貪婪而追貨,又會在看似有危險的情況下因恐懼而沽貨,結果不斷高揸低沽,只有輸錢的份兒,所以我們應時常保持平常心,升得興奮時先考慮值搏率才好再搏,跌得恐怖時也要看一看策略是否有叫走,若然沒有,便不要純因為恐慌而沽貨。既然買入時已定好了止蝕位,一路升亦不斷上調止賺,應該一早預好了最壞的情況是怎樣,其實又無必要那麼恐慌。 無論如何,昨天的確看見有不少股份的跌勢頗急,我們也需要提高警覺,我會以個股其5月12日附近的低位作為一個分水嶺,跌穿了便先減一減注,等市況拗腰向上升時,再將注碼加注在跑嬴大市的強勢股身上,順便汰弱留強。 潘家榮 元大證券(香港)經紀業務部營業總監  

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【聶SIR】重溫錦興集團供股分析 (下) (2017/05/19)

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  今日續談錦興集團 (0275,現名「凱華集團」) 之供股操作,於同年1月25日晚上宣佈「先合後供」集資計劃,合股和供股比例為10合1和1供8。當時於合股前每手買賣單位為10萬股,假設買入100萬股 (皆因當時買入10手,於合股後仍可避免產生碎股),每股作價為0.03元,計出成本為30,000元。若於除權首日 (3月31日) 或之後以0.255元離場,賬面損失為4,500元。於10合1及1供8的比例下,可得80萬份供股權。考慮到場內交易供股權之底價為0.01元,所以供股權最少可套現8,000元,以能淨賺3,500元,即賬面回報率最少為11.67%。接著參考早前中國宏橋股權 (2942) 首兩天 (1月26及27日) 的價格表現,分別高位為0.042和0.045元,當時認為日後當收到錦興集團供股權時,預算首兩天 (4月13及14日) 的權價介乎0.03至0.04元,所以計出該賺24,000至32,000元,跟上述成本30,000元比較,賬面回報率介乎80%至107%,於操作上是相當不俗的回報率。     說明後備操作策略 萬一未有於按配額供股期間 (4月13至21日)「炒權」,即權價長期處於0.01元狀態,屆時可於4月21日認購供股貨,最少是10萬股,即為25,000元,連同早前提到除權後沽貨損失的4,500元,只要於供股貨出爐首日 (5月5日) 或之後,以0.295元以上離場,仍是有利可圖。觀乎套權所得的可觀利潤,相信有心人採取套權策略獲利機會大。於去年3月18日收報0.033元。尋日我同朋友食飯,佢話呢次「供股後炒」,佢自己就睇0.30至0.40元。但無論任何投資,買入後跌30%需考慮離場。     不如預期沒有炒權 結果分析當日0.032元,乎合進取者買價範圍,當然,由於連權最後一日為3月30日,尚有五個交易日,讀者可稍作觀望,不過0.032元已是最低買入價,分別見於3月21至24和30日。其後於按配額供股期間,權價均維持在場內交易底價0.01元,令不少讀者和學生失了預算,但我仍對有心人部署「供乾」有信心,鼓勵他們耐心持股守候。我亦曾提及可以部分供股,皆因散戶認購供股貨多,相對包銷商接貨則少,所以若要最終看到「供乾」,一定要儘量令包銷商接貨。以1供8的比例,曾提及可考慮1供2或1供3,那麼包銷商便需要承接75%至62.50%的供股貨。事實上,於去年5月3日晚上發佈的供股結果顯示,兩名包銷商 (主席葉家海及英皇證券) 合共承接約33.62億供股貨,相對總數約44.95億股,佔比為74.79%,與上述的75%接近,暗示讀者和學生當時傾向選擇1供2。於按配額供股期間若以底價全數沽出供股權,成本價變為0.24元 [(0.032 x 10) – (0.01 x 8)];至於選擇部分供股,例如是1供2,成本價變為0.2567元,雖然後者較高,不過持股量卻是前者的三倍。     持股七月成倍升股 兩日後 (2016年5月5日) 供股貨出爐,當日股價亦見上揚,幅度近13% (0.27 → 0.305元),到了5月25日更高收於0.38元,較上述兩者成本價之賬面回報率為58.33%和48.05%。參考從5月5至25日之累計成交量約6.57億股,相對包銷商英皇證券促使的認購人承接約31.25億股,證明仍有大量散貨空間,可繼續等侯。的而且確股價反覆向上,及至9月7日錄得約3.22億股的巨量成交,而從5月5日至9月7日之累計成交量約17.11億股,認購人最多散貨54.75%。當日收報0.45元,較上述兩者成本價分別賺87.50%和75.32%,當時大家應留意到9月15日除淨 (每股股息0.03元),所以可考慮於除淨前夕離場。當日收報0.475元,略高於上述0.45元之五個價位,令回報率變為97.92%和85.06%。最終到了10月12日以全日最高價0.53元收市,也是至今的最高價,若考慮到每股股息為0.03元,即賣出價為0.56元,計出持股近七個月之回報率分別為133.33%和118.18%。值得留意從去年10月12至26日均收於0.485元或以上,證明有充裕時間賺一倍或以上離場。倘若以0.485元離場,連股息計算,兩者的利潤分別是27,500和77,500元,相對成本為24,000和77,000元,回報率就是114.58%和100.65%。           聶Sir 以上純屬個人研究分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。   重溫錦興集團供股分析 (下)

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