【聶Sir】舜宇單日挫逾兩成 後市仍然不許樂觀

土耳其貨幣危機,引發亞太區股市本周一普遍下挫,除了越南和紐西蘭股市分別上升0.99%和0.79%,餘下14個國家及城市的股市跌幅介乎0.34%至3.55%,其中下挫逾2.00%的有印尼、菲律賓和台灣股市,分別下跌3.55%、2.17%和2.14%。至於港股,繼上周五下跌240點後,本周一再裂口低開逾400點,一開市已失守兩萬八關口,最多跌543點,收市跌430點,報27,936點,為今年暫時第四低收市指數。而昨日恆指再跌183點,已是三連跌,累計逾850點,恆指亦是連續兩日失守10天及20天平均線,技術走勢再度走弱。事實上,自去年10月3日至今年8月14日歷時近十個半月,只有四日收低於28,000點,全部都見於今年8月,並且昨日更一度低見27,522點,創今年新低,同樣是去年10月以來最低,這也是恆指表現偏弱的另一線索。本週關鍵要看能否在27,500點取得支持。   另可留意昨日有三隻藍籌股創52週新低,分別是舜宇光學科技 (2382)、瑞聲科技 (2018) 和吉利汽車 (0175),跌幅介乎3.73%至24.11%,其中跌幅最大的是舜宇,於前晚公佈2018年上半年業績,收入119.76億元 (人民幣‧下同),按年增加19.39%;股東應佔溢利11.80億元,增長1.77%,較去年和前年同期分別增長1.49倍和51.23%顯著為低。再者,集團毛利率為19.37%,較去年同期的20.63%下降逾1.2個百分點,主要由於手機攝像模組毛利率下降。同期邊際利潤率由11.55%降至9.85%,主要由於手機攝像模組的毛利率下降;及因人民幣兌美元貶值,外匯虧損淨額約2.01億元。   昨日舜宇股價大瀉,懷疑中期溢利遠遜市場預期有關,參考於公佈業績前16間大行預測,其中7間預算溢利增長逾兩成;另有6間逾三成,野村和交銀國際預測最樂觀,分別逾47%和50%。集團總裁孫泱於電話會議上表示,利潤率下降主要由於人民幣貶值影響原材料成本,加上上半年雖然三鏡頭等採用有很多討論,惟實際上採用較往年少,在沒有新款推出下,市場競爭對老牌產品造成壓力。這等內部因素只是「陣痛」,認為長期而言可體現更高效率;另外新基地使用後,產能仍未有用足。在下半年人民幣匯價穩定,加上加大車載鏡頭的投入,孫泱預料下半年利潤率「一定會上升」。   然而,筆者對舜宇短期股價未敢樂觀,原因有二,其一是中美貿易戰仍在拉鋸,預期人民幣兌美元難免仍有貶值空間;而貿易戰也可能令集團訂單減少,從而反映到下半年收入及盈利之上。其二是集團股價一直偏高,早於7月18日發佈的市前評論文章,筆者表示此股自去年底收報99.90元,升至今年6月12日高見173.00元,不足半年累升逾七成,相對於2013至2017年產生之四年平均盈利增長率約六成,暗示當時股價已偏離基本面,加上自6月初開始港股走勢逆轉,故不排除當時此股借勢調整。此乃7月17日表現最差藍籌股,跌幅超過6.70% (152.30 → 142.00元)。昨日收報91.90元,相對截至6月底每股資產淨值為8.2899元,市賬率仍超過11倍;不過按昨日騰訊控股 (0700) 收報348.60元,其市賬率還不到10.50倍,便知舜宇股價仍然偏高,不排除要跌至去年7月17和18日之間的上升裂口,於80.00元水平才有支持。 聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。 以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

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最近留意了一隻債基,怎判斷是否值投資?#1643

諗sir 你好: 本人一個多月前開始從YouTube 看你的频道,學了不少閣下理財心得與技巧、每種投資產品利弊,特別是閣下對風險及債券債基的表述令本人獲益不少。有見本人薪金及儲蓄近年逐漸有所提升,希望退休時能產生足夠被動收入,以下是有關本人資訊:   – 已婚 – 33歲 – 從事金融業 – 本人現時底薪約7萬,預計年底前底薪可達至約10萬,預計每年花紅約50萬,太太入息及資產不多可暫且不計算 – 預計本人底薪升至約10萬後每年預計儲蓄約100萬 – 現有私人住宅物業作自住,8月剛以600萬市值轉按及轉歸太太單一名下並由本人作擔保,現值約650萬,總揭貸款470萬 – 現時儲蓄約320萬 – 現時可投資資金約220萬(因持有約40萬股票,10萬投資於朋友Startup,再預留50萬作日常及應急資金)   目標: 未來10年仍希望發展自己事業為主,希望退休時能每月產出現值10萬被動收入   問題: 不知在現時市況下是否應該多買一個物業,還是投資債基? 最近留意了一隻債基,怎判斷是否值投資? 是否需要買不同債基分散風險? 另外有人offer 債基抵押貸款年息1.75%,是否可取?   謝謝。不勝感激! 打工仔上   answer: 讀者已將物業其中一名拆出,令現金水平達320萬,現想問買樓定債基好? 那要計計個人借貸力,月入七萬令借貸力達70000/10000*50%*2.59 = 906萬。現已用470萬,剛好達借貸力一半。在旺市不要用超借貸力六成之原則,讀者不應再買,除非太太能有收入。讀者無透露太太有否工作,但如沒有,可考慮用買樓003的借貸力由無變有方法合規將借貸力變大。另外若明白將花紅十成計入核實收入當中之法會再增借貸力,很有用。   但為何讀者月入偏高仍常討論借貸力? 因用人力搵錢遠不及借他人之力去擁有資產,資產可以是樓、生意、版權都得! 屬長遠能為人提供收入最尾令退休無憂之物。由於筆者自己做生意唔係幾掂,加上無信心教到你寫一本版權值錢既書,咁唯有大家講下買樓啦。再重申,其實筆者都唔想成日講樓講債,如人人都係收租佬,社會就快要「收皮」。有能力去建立自己事業,才是助己助人。   判斷一隻債基是否值得投資,要點絕對可以免費講你知,分別係看其價格波幅,持價評級,息口敏感度,持債分佈,各收息學生看後定笑而不語。前兩晚收息101落堂,有學生上完堂之後真相大白,知道自己「死左係邊」。話說上年入銀行想收息被人推了買人民幣版的德盛安聯股債基金,今時因人幣下跌固然輸了不少,基金個價亦不見「精神」。在筆者解釋下加上佢回億當時種種,終明白持牌銷售人員對佢當時之佈局如何。既睇通對手手影,今時趁市高去解困就更易了。   另外有些學生都是自行去攪什麼收息10%然後發覺唔對路再黎上堂,當然手續費及時間是先費掉了。在此對未緣面見的各位,提出幾個思考點: 客戶經理樂於將客人資金轉做其他貨幣買債基,原因為何? 為何我同朋友去不同金融機構,都不約而同被推某種類基金作收息? 起初買基金時都略有甜頭,但最終搵人同我攪都係輸錢收場?   當然不時有人都想問「買邊隻好?」比著十年前筆者在銀行工作,為跑到條數,就當你揸住A君買得好好地既基金入黎講明要同一隻,我地都可合法咁令自己條數交到。只好說你識揸車唔一定避免到的士司機繞路。一些只行內人明解的技巧,絕不能公開提點。   當然去到私人銀行階段,玩法又唔同,不少銷售人會更出真力。假設3億變到6億,開心事情總比花盡腦汁同個客一百變二百萬既多。至於息平定貴只是決定是否貸款的其中一個點子,還要看其借法。總括讀者先不買樓,利用債基去收息看看效果是否合自己,待資金及借貸力再高點才再入市未遲。萬事以穩為重。

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【Jack Sir 操作日誌 0814】投機經常徘徊在現實與想像中

過去一星期港股出現峰迴路轉的變化。 繼上星期從低位連升4日後,關鍵在上星期五,受國際情勢影響,美股指數從高位回落,港股跌回28,450之下後,全日走勢反彈乏力,下跌241點收,基於市退我退原則,平了一半好倉,昨天星期一,開市已跌穿好淡分界線,平舊倉之餘,轉身少量淡,今日走勢更明顯,期指開市在全日最高位後偏弱,跟隨A股上下震盪。 繼續以28,000為好淡分界線。 個別股份方面,平保多次險守69.5附近,若跌穿可能有更大的跌幅。 瞬宇成為今日焦點,業績差於預期,股價急挫,中午在直播中有分析:下午如跌破90元之下,想博的話,可分段撈底 short put 9月82.5博彈,因舜宇iv 已經升至65%以上,即日已彈回92元附近,此股未來震盪幅度仍大,但IV會逐漸收窄下調,暫時不適宜long。 騰訊另一今日焦點股份,業績前iv稍升,目前沒有持倉,業績後除非升跌超過15元,不然long 難有利潤,short又怕業績驚喜或驚嚇,不如等。 中移在亂局中站穩。 友邦等爆邊。 中人壽似弱還強。 內銀仍處上落市。 港交所空頭排列;匯控底部掙扎;銀娛直覺會破底,幻想50元,3隻均繼續持有少量long put。 究竟應該跟隨趨勢,還是跟歷史月份統計升跌交易? 或是跟著移動平均線? 跟節奏上落市? 跟好淡分界線? 熟先熟後? 這要看每個交易員的操作慣性。 當順勢交易遇著轉角位時,如何處理手上持倉,猶豫中可能又瞬間由盈轉虧。 而我會選擇跟著短期趨勢及強弱比對做首選。 因傳統的統計容易使人流於空範的期待,而忘記止損的重要,可能會在一波非常態走勢中大敗。 連日走勢震盪大, 見升不是升,見跌似真跌。 未來是升是跌,全繫於國際環境情勢上。 <期權投機風險大, 輸得起先好玩> 個人的交易方法「並不」適合大部分投資者,建議找到自己承受到的有效交易策略。 以上乃個人之操作日誌,並不構成推薦,建議或誘使買賣之行為,期權價格可能急升或急跌,過往之績效不代表將來之獲利保證,交易員隨時改變看法,投資人應自我評估風險。  

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諗sir: 「最心痛是,答得太遲」 #1642

(本文提問用GOOGLE Translate將英文轉左做中文) 親愛的Lum先生 我35歲,我的妻子36歲。 我在強積金前的月薪是HKD48500,而我妻子在強積金前的月薪是HKD37500。家庭收入為86,000港元。我們的每月支出約為HKD25000,包括租金HKD12300。 2018年4月,我們以妻子的名義,以278萬港元(62樓兩臥室公寓)在Lohas Park的Malibu購買了一間房。我們支付25%的定金(HKD2,299,200.00)並從財務公司借入餘額作為抵押。該物業將於2018年10月收樓,即我們將於2018年10月開始支付抵押貸款。每月還款為30443港幣。 Malibu於2020年4月完工後,我們計劃將其出租用於投資。支付首期及其他相關費用後,我們將剩下約615965港元。 其他資產包括9,708.74英鎊(當初我們以GBP 1兌10.3HKD買入10萬港元。I Bond(21,680.00港元)和股票 – 中國鐵塔(143640港元)。 我們孩兒在2019年1月出世。我們預計每月額外支出HKD10000。因此,我們在寶寶出生後的每月儲蓄金額為HKD23557。 我們計劃在2020年4月之後再購買另一處房產。我們只剩下HKD600000左右。我們的投資策略應該是什麼,以便我們在2020年為另一房產作投資? 任何建議都會受到歡迎和讚賞。   answer: 唔知係咪筆者拍Youtube片唔夠多又或題材不夠集中,竟又有人買新樓用黎做投資。當然在免費頻道,真話都是少說算,免得又比勇武經紀扑頭。拿我地計計數,讀者買入用了230萬,借左約740萬,佢間樓應該是三房黎。由2018年10月開始收樓,正現金流即為負數,每月供30443。2020年收左樓可租出但又有管理費,當佢2020年仲租到25k,但有管理費2-3千,係+25-30-3 即現金流仍為負8千。雖樓價可能會升,但用三萬蚊供足兩年(2018-2020),再博呢一千萬樓2017-2020三年計埋會升,即係用足3萬*24個月=72萬去博呢個一千萬樓可升可跌之機會,真值嗎? 係咪只可以買Malibu先有機升? 本blog所授,就要提出怎將每一蚊用到最好。而一個只博升跌仲要頭三年係大幅負現金流而三年後係成萬蚊負現金流既投資,真係只能祝佢好運,樓市升升升佢就無事,樓市如跌因篇幅有限,不詳計。   我地睇睇早年新樓滿名山賣樓用咩Terms: 當年金管捉得冇咁緊,所以可零首期上會,即客人可賭「白頭片」。首兩年免供,但即供樓價可以更平。雖然買新樓黎收租就當滿名山,筆者仍是不建議,筆者淺見是買樓自住仍可吧,但租比人只會令貴買的家居被折舊。滿名山起碼好在可予客賭「白頭片」,唔似讀者要葬左230萬仲要笑騎騎10月開始每月捧三皮野比人洗。呢個deal真係bully了the art of deal。筆者心痛在,貴人用二百幾萬只買了一屁債,未沽得先要供。   至於筆者如當初有250萬會點洗? 梗係同老婆每人一間細樓上會,有淨就買債基收息啦! 先100萬當兩成首期上間荃景花園、再100萬兩成首期上間大興花園,借400萬月供約月15k,收樓後借比疏堂親戚住,月月收入與供樓跟市價睇是同等的。亦即此投資的現金流頂多計埋管理費微蝕又或小賺。留意按揭政策利好600萬之下樓房,因此價碼樓可一百幾十萬少首期就上到會,而1000萬樓上會要400萬的(當然新樓就係可以好似讀者咁230萬首期)。亦即300-600萬樓有「保護罩」,價硬更可令業主在跌市考慮揸一放一。   仲有,將軍澳區定荃灣又或屯門區樓市跑贏? 這些在早時文章已有提及,不重覆。讀者對樓價如何跑贏同輸未有一套,暫不要再諗買樓。另外計250萬買完二手樓仲有50萬淨,行下收息101的債基疊增收息,年息約10-12%。   我們用下圖表達債基在過去半年(債基的圖在港交所的股價圖更低一幅)基本無升跌,一年跌2.41%,半年最高低位為15.10-15.50,在土耳其什麼貨幣急跌之下,債基由15.33跌至15.28,影響暫為0.4%。各收息101學生層得的,是套穩健而月月有錢落袋的理財方法。   相比有獨市生意的港交所(388),一年計埋仲有升(200> 220),但高位已由300蚊跌至220,咁你話其他股票比港交所係仲差定係勁? 市面大把人講債市崩盤,高收益債今年會死(其實呢句由2016年已有人講足三年)。筆者淨係知呢兩日恆生指數跌左600點,如果你買中教育股或手機設備股,就即中伏。希望一班「債淡」出黎回應一下,一些將債轉股收息既人究竟而家你地點救佢? 由於讀者只剩本金幾十萬,債基是可以,直債未到入場門檻不考慮,錢少既人亦不宜用保險鎖死。從讀者來文見佢投資章法全無,在投資考慮之算乘上亦很需精進,請睇睇自己是否習慣由免費或廿蚊的雜誌去吸取所謂的投資知識。

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買樓就是要槓盡 #1641

  諗Sir, 你好! 本人已報讀買樓003課程, 丈夫50歲月入51,000元,而本人45歲開了一間網上商店,現與父母同住並有1名孩子即將升中,最近與丈夫聯名以首置身份購入上水區550萬元兩房物業作投資、收租用途,樓宇按揭貸款由丈夫上會並預算做8成;現持有200萬現金(已扣除首期、釐印、雜費、另有15萬元銀行儲蓄人壽Plan (今年9月屆滿可取回本金及利息)、另有20萬人民幣定期(今年12月到期)。現每月家庭可儲蓄2萬元。另外租金收入預算為$13,000 (每月供樓及雜項預算$18,000,每月應該要補貼$5,000)。現有以下問題請教諗Sir:   1) 因本人公司年初生意需現金周轉,故年初於信用卡以現金套現方式取出20萭元(每月還款大約$4,000,分5年還款,現每月準時還款),但因聯名持有物業,現很擔心會否因此而影響按揭申請? 如會! 有沒有處理方法? 2) 基於我們的年紀已不少,加息在即,以現時情況: 一)會否多放首期(例如: 6成或5成)以平行每月按揭供款與租金收入的差距? 或 二)保持較多現金流作其他投資用途。如是,可否給點投資策略建議 (以往投資以定期為主)。   ANSWER: 聯名買樓已錯了大半,除非夫婦真係亙相好唔放心。至於唔想信用卡借貸影響之後按揭申請? 大致係清左筆卡數佢,當然細緻步驟及計好每項借貸如何影響批按可參與買樓001早作計劃。大部份死因都係急買樓或簽左約之後先知自己借唔到錢,咁就慘被殺訂。另外讀者做網上生意,可有技巧安排好文件令銀行借得更多!  假設讀者報到30000網上生意月入,與丈夫的借貸力會共達(51K+40K)/10000*50%*2.59 = 1030萬。若夫婦一人一間單名上會,每人付較少首期只兩成可買一樓,免15%重印花稅,計550萬樓130萬首期而印花稅只十幾萬,月供(550-130)/259*10000 ~ 16K,即200萬餘現金加上千萬借貸力足夠買兩樓。兩樓在手之後,不排除讀者會偷偷租出去,十幾年交比租客供咁六十餘歲就有樓收租。到時夫婦一人一間,退休就無憂。     明白不斷有人質疑:「做乜又係叫人買樓?」 只好說十萬月入之下的打工仔,買樓是「值博」的上岸方法。「上岸」大致理解為初步可以唔使撈,進一步可能是出入司機住在半山那種。靠收租去唔撈,買樓屬穩而最有機的方法了。租金會隨通賬而年年升,相反人工真係唔會點加。對比下買股票,明白有民間股神鍾情收藏實體紙本股票,最後發達。原理是利用紙本股放賣難的特性去迫自己賣股前三思,但社會有此能耐的人太少。大部份人都係見到面前有粒糖,一陣就放落口了。日本節目《林老師也不知道的事》,針對10個幼稚園的孩子進行巧克力實驗,忍耐15分鐘都不吃的小朋友,可再得到一個巧克力,據說有自制力與約束力的孩子,未來的年收入比同齡多出23萬。上實驗的真確性先不作考究,但普遍香港股民的現象,都是贏粒糖輸間廠。   另外筆者在買樓淺見是利用通賬去貶走債務,就算有現金都寧KEEP在手都不會去加付首期。買樓就是要槓盡,最緊要有現金係戶口,萬一跌市又不幸被選中CALL LOAN就去補。通賬貶走債,見黃埔花園三十幾年前開賣售$600/呎就能理解。當時幾萬首期,月供千餘就可上車。 同時明白今時年青人買樓難,難在人工追唔到樓價。追不到淺見是銀紙濫發而資產少、另外人力不值錢同時需留意。今時老闆有EXCEL有手機再加CCTV已可取代很多人力。所以再咁埋怨,都係冇用。大家一方面用手機及上網買野訂野既時候,同時要在老闆角度深思要花錢請人仲係咪值得。   由於讀者聯名樓已買左,買樓唔同股票,買樓做錯好難返轉頭(當然是否錯讀者自決吧! 筆者亦不想係免費文章評什麼錯或對),故集中講佢淨現金200萬有咩好做。讀者及其夫45-50歲,買股票先不要想了。至於買什麼中電、匯豐或內銀收息,要留意股票的本質係比人夾份做生意,而唔係回應求安穩的工具。所以讀者應用債、REITs為主理財。由於香港交易所有的REITs都不在加息週期走好,暫不考慮(但說不定2年後係良好吸納機會)。至於債基用較穩的做疊增,收息達10-12%,讀者可慢慢將200萬的60%分段投入債基。計120萬投入每月可收息10-12k。當然有人話加息週期又為何買債? 其實不同債對於息口有不同反應。睇睇下圖,見2008年做得最好的資產類別是US Treasuries(+14%), 黃金第二(+4.3%), 高息債第四(-27%), S&P美股當年跌37%,當然2008年港股跌得更轟烈。想表達是2008年減息,美國國債同高息債,個價都會一升一跌。所以用息論債,唔係話一句加息就會令債價跌咁簡單。聽日再花時間講講下圖。 source: http://www.visualcapitalist.com/commodities-top-asset-class-2018/

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【聶Sir】人民幣貶值隨時為市場帶來驚喜

上周五 (8月10日) 恆指四連升止步,下跌240點,收報28,366點,只有星期一收低於28,000點。恆指已是連續三日收高於10天和20天平均線,現時分別為28,245和28,347點,暫看港股必須連續三日收高於28,500點,才可確認本月有力上試29,000點關口。然而,觀乎自8月3日起大市成交金額均少於1,000億港元,加上倒數一個月以7月4日計起,成交額多於1,000億港元亦只得三日,並且最高那日還不足1,078億港元 (見於7月24日),可見自7月6日美國宣佈首輪對華進口貨額外徵稅措施生效後,投資者入市變得審慎。此現象也反映在「北水」,單看踏入8月份已過的八個交易日,其中六日資金均錄得淨流出,故此預期大市成交額普遍仍會維持在1,000億港元之下,暗示恆指缺乏上升動力,本週預期在28,800點見阻力。   美國生產物價上月竟持平 另外,上周四美國生產物價指數今年1月至6月持續上升後,7月出乎意料沒有變動。而核心生產物價上升步伐則減慢。美國勞工部公佈生產物價上月無升跌,而市場則預期上升0.20%。上月生產物價按年升3.30%,市場則預期升3.40%,即是與6月份升幅相同。扣除食品和能源的核心指數上月升0.10%,較6月份升幅低0.2個百分點。按年升幅則由2.80%,收窄到2.70%。兩項數字都低過市場預期。分析指,數據可能仍未反映美國向多國加徵關稅後令進口物價上升的壓力。   前官員指人幣難大幅貶值 另可留意人民幣中間價於上周三及周四 (8月8及9日) 連續兩日下跌。內地官方開出,人民幣兌美元中間價報6.8395,較上日低78點子。現貨人民幣亦偏軟,在岸人民幣兌美元在6.83水平。離岸人民幣一度失守6.84。曾任人民銀行貨幣政策委員的社科院學部委員余永定認為,由於當局一直限制資金外流,加上考慮經濟基本面,人民幣很難大幅貶值。如果人民幣跌穿七算,人行保持不干預,就是好時機實現匯率自由浮動。   美元兌人民幣正醞釀破頂 再者上周五美匯於下午1:07起忽然飆升,從當時的95.47,不足20分鐘高見95.97,升幅達0.52%,恆指亦於下午1:06開始跌幅擴大,從當時的28,471點,約30分鐘後低見28,296點,下跌175點,相對上日收報28,607點,最多跌逾300點。同期道指期貨則由下午1:04開始下跌,從當時的25,459點,不足40分鐘後低見25,391點,下跌68點,相對上日收報25,493點,最多跌逾100點。可見美匯飆升屬不尋常情況,令環球股市表現下挫。另可留意截至上周五下午2:00,美元兌人民幣離岸價已是第三日上升,報6.8611,較8月7日收報6.8207,累升0.59%,參考8月3日高見6.9126,醞釀「破頂」走勢明顯,甚至本月可能會上試7.0000。   事實上,自今年3月低位6.2377計起,短短約四個半月已升近一成,相信市場因貿易戰不斷升溫對短期投資前景感到暗淡有關。但筆者認為人民幣貶值有利激刺出口需求增加,抵銷美國對華徵稅狠招對中國經濟增長帶來的負面影響,隨時令中國「因禍得福」,未必如市場預期的6.50%,可能最終能處於6.60%或以上,故此投資者對港股後市表現也毋須看得太淡,不排除在第四季會有驚喜,有力突破250天平均線,跨越29,500點的牛熊分界關口。 聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。 以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

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【聶Sir】乘一帶一路再熱炒 中交建股價有望綻放異彩

今日分析股份是中國交通建設 (1800),集團於去年股東應佔溢利超過209億元人民幣,為過去五年最高,增長率則有21.69%。優秀業績應與去年內地經濟增長表現有關;觀乎於7月23日內地召開國務院常務會議,由國務院總理李克強主持,其中提到推動基礎建設,預算今年盈利增長持續。而此乃資本密集企業,認為以市賬率較市盈率分析此股較合適。去年每股資產淨值折合為13.41港元,相對8月7日收報8.32元,市賬率為0.62倍。過去五年每年的最低市賬率介乎0.53至0.72倍,平均值為0.62倍,與現水平一樣,可見現價進場風險不大。另可留意每年最高市賬率之平均值為1.13倍,預期如今的0.62倍能重上1.00倍絕不為過,即每股合理值不少於13.40元,相對8.32元之潛在升幅超過六成。此外,現時的市盈率和股息率分別為5.64倍和3.48%,前者低於常見的12倍或以上;後者高於常見的3.00%或以上,也可視為現價進場風險不大的另一線索。   風險在於利潤率低 再看集團基本面,主要從事基建建設、基建設計、疏浚及其他業務。除了上述的國策配合,近日國家主席習近平到西非塞內加爾作官式訪問,以及在金磚國家峰會上批評貿易戰不可取,並於今年會努力為新興市場國家及發展中國家共同發展創造更大機遇,繼續大力推進「一帶一路」建設,預期有利中交建至少未來兩年的業務發展前景。然而,集團略嫌失色是利潤率低,過去五年不論是經營、稅前和邊際利潤率均錄得單位數字,必須創造巨大的營業收入,才能保持盈利增長,相信這是投資此股的最大風險。   建築業處景氣區間 參考集團對今年業績展望,管理層認為世界經濟將繼續處於整體復蘇階段,國際貨幣基金組織將全球經濟增幅預期維持在3.90%。國際經濟秩序依舊處於重塑之中,未來前景仍喜憂參半。不過慶幸今年建築業總體處於景氣區間,行業整體上處於擴張狀態,例如鐵路建設市場穩健運行,在未來幾年內有望持續保持目前穩健態勢。此外,「一帶一路」朋友圈不斷擴大,冰上絲路啟動加快、敘利亞戰後重建、中東歐陸海快線建設等有望成為新的佈局熱點,「港、路、橋、隧、島、城、園」市場機會積極釋放,海外市場空間廣闊。   具中長線投資價值 面對機遇與挑戰,集團表示率先提出努力建設成為具有全球競爭力的世界一流企業的中長期目標。2018年,是貫徹落實黨的十九大精神的開局之年,是「十三五」規劃承前啟後的關鍵之年,集團將緊緊圍繞「高質量發展」為核心,以「五商中交」戰略為引領,穩住主營業務總體增長的良好勢頭,繼續強化海外業務的優先發展、優質發展,當好中國「走出去」的企業排頭兵。於8月7日收報8.32元,參考策略為進取者可於現價或以下買入股份;謹慎者可於7.50元或以下買入;保守者則可於6.50元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質,持貨不少於一年可看目標價為12.00至14.00元;而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波幅,遇上股價下挫時,投資者應嚴守止蝕為佳。 聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。 以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

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小本金收息如何開展? #1640

昨天提出讀者要依循趁後生有時間用黎買住宅一間等時間過去磨走債務,股票仍照買但要改善方法,要用嬰債及債基而唔好用直債的理財原則。今天講原因三。   原因三: 為什麼讀者要用嬰債而棄直債? 因直債入手要20萬美金開始,對年青人或資本少者不宜。債基十萬港幣就可開始,月月派息,所以筆者成日比人話野野叫人買債基,你估我地唔想你大大注買直債去保本收15%咩? 但你資本夠先可以。唔夠又或只想先買幾十萬既人,債基就屬最得宜。隨時可買賣更是9月上堂10月10就知息準唔準,咁去開始最貨真價實!   至於嬰債是本年新開展課程 -收息104的題目,旨在用2000美金於海外入手債券,收息104全投資物都是幾萬港幣可開始的,而一般銀行都絕不會介紹你的「冇肉食」方案。講返不應用嬰債取代101已學的直債,因嬰債雖入場易但價格波動性較高,你買過同「對慣左」債基或直債才更易面嬰債波幅。   嬰債波幅大致20-30%/年,而到期保本之屬性仍在,要用海外上市的證券公司系統買入。由於走出了香港,會陵覺可投資嬰債種類繁多,好似墨西哥既公司嬰債有、匯豐嬰債都有! 所以買之前除了慣其波幅,更要識選擇。另外從海外上市的證券公司系統買後,不少人對萬一證券公司倒閉只賠盡15/30萬感不妥。而希望直接成為海外上市的證券公司於美國的客戶,獲得更高之倒閉理賠保障。   有些人想出扮澳門人的方法,去希望將證券戶口得到美國有關部門的保障。惟筆者認為無論在銀行或證券行開戶,清楚及誠實助銀行/證券行完成盡職審查最要緊,免之後一些不必要之麻煩。踩界事情不少人間唔中有做,但做之前要明白萬一衰左有幾大後果先。故筆者不會動用超過100萬港幣去實行債先股、嬰債此等方案。但基於上述投資物做埋槓桿後年回後可高達20-30%,即100萬可產出20-25K月入,合中年至後生者花時間去研究。   我們同時睇睇讀者蟹貨(0548)深圳高速。 用莊博的漁夫系統,此股在7.75應上蝕。留意股票係唔可以長揸,生意差左唔表示第時可以做得番生。好似讀者盤生意搵一浸錢,之後就無左。要似李嘉誠咁長做長有,實在難(所以李生有力場)。要李生盤生意隻股份長擺會升,恐怕是過份年輕的想法(你睇下匯豐股價)。 用番讀者所提:「投資市場日新月異」,我們只消用漁夫系統內的FILTER,就似上圖於一分鐘內,就即找出息率>4%, 三年內盈利增長率>10%、市值高於20億的港股。全香港近2000隻股票,有七隻符合哂呢3個條件。我地比一隻大家睇,就係香港寬頻(1310)。所以大家究竟仲使唔使每月花大量時間去睇同埋整理年報? 筆者認為明原理需要但花大量時間去鑽研就不必了。反正幾下之間就同你搵左出黎,更有能量棒話你知是否可入。   綜合昨天與今日提出之原因,讀者可用一個人名八成上會買樓。後生後買500-800萬預算內的樓不失禮,升值潛力亦更佳。有淨錢試債基及嬰債,如試到就有個10-20%年息的工具幫助自己,至於不少人認為收十幾厘息咁好搵,為何銀行自己大把錢唔做? 要賣個機會比客? 先講十幾厘息方案有其風險,而我們將在收息101堂內計出,債基的風險是匯豐股票的1/3(33%),屬一個付出風險與收穫頗平衡的方案。但銀行由於擁巨大資金,好多時佢買埋極靚既債券(如淡馬錫或美國國債),再稍加槓桿收5-6%年息就算。銀行高層犯不著再進取去將收息率提高至10%,畢竟自己個位坐得穩最要緊。

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賺到筆錢可點慢慢搣食過世? #1639

諗Sir你好,   已看過你Blogger和書中很多案列分析, 亦已報讀收息101(會員編號11XXX), 希望可以加以學習應用, 但與本人同類之案件實屬不多, 故好希望可以聽取你的建議。 本人畢業數年今年26歲, 未婚, 有女朋友.。早年做生意搵到一筆錢,之後生意轉差賣了出去。現租個小地方自己做自己平均每月都仲有3-6萬一個月(市好多d,市差少d), 無收入證明和不用繳稅, 每月開支約2–3萬元。   因為投資市場日新月異故亦唔保證可以做過世, 所以想諗定後路盡快達成財務自由。另外亦想盡快置業, 可以改善家人居住環境和同女友二人世界。   以下是本人的資產狀況; 300萬現金, 100萬蟹貨( 1211, 548, 3) 無樓與家人同住   心中有一些問題 無收入證明, 買樓full pay是否不智? (家人可再提供100萬協助) 如適合, 應選擇什麼? 有興趣買直債槓桿收息但礙於無入息證明難以實行 人地話優質股長揸必賺,我係咪照揸做蟹?   ANSWER: 年輕賺到錢,少部份趁後生有時間用黎買住宅一間等時間過去磨走債務,股票仍照買但要改善方法,要用嬰債及債基而唔好用直債,上述為讀者理財原則。   原因一: 可參考股神巴菲特,係CNBC在2017年3月訪問,佢話:「30年樓按是全球最好的投資工具!  他憶述自己在1971年利用30年按揭在加州買渡假屋,當時買入價15萬美元,現值1,100萬美元。他稱當時投入約3萬美元並做按揭,這是他50年來唯一一次做按揭」諗sir黎個解說,股神賺咁多主因唔係間屋升,而係銀紙長時間計貶值得太犀利,你用30年按揭借盡再慢慢還,今時月供$15k就好似股神當年月供幾百銀,十幾廿年後根本唔係咩錢,所以”debt burden will be inflated away”。惟香港生果報曲解了CNBC單訪問,話:「股神叫上車。」只好說香港不少傳媒為了呃個like,不惜引發謾罵、扭轉意思。 【股神叫買樓】畢菲特叫上車 https://hk.finance.appledaily.com/finance/realtime/article/20170307/56395327   原因二:  股票易買,但難羸。婚前好多做股票投資決定日後投在股市之比重。如果閣下有天資及心理質素好,那40歲前放50%係股市無妨。差不適合,踏實用樓、債、REITs去理財做人。講下股神,打從2017年尾,佢已被人詬病做乜keep咁多cash而唔買股票,股神投資公司巴郡現持有1700億股票,而同時有1000億係cash! 佢係2018年5月再接受CNBC訪問,佢話:「除非是做愚蠢的事,否則長期持有現金是世上最差的投資,我寧願巴郡只持有大約300億美元現金。」   HK01 巴菲特強調︰長期持有現金 是世上最差的投資 […]

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【聶Sir】密切注視吸納基本面良好股份時機來臨

於市場解讀中美貿易戰不斷升溫的情況下,中港股指表現短期波動在所難免,除了因為在8月1日美國宣佈建議將計劃額外向2,000億美元中國貨徵稅的稅率,由原本提議的10%調高至25%;以及於8月3日中國商務部宣佈對總值600億美元進口美國貨徵稅,按照四個級別不同稅率,加徵5%至25%的關稅之外,還有美國總統特朗普繼續「口沒遮攔」,於上周末多番發言,先聲稱美國正勝出與中國之間的貿易戰,再在社交媒體連發多文,形容關稅很有效用,所有原本想偷取美國財富的國家,一是改在美國設廠、創造職位和投資,否則就加徵關稅,更聲稱稅收有助償還高達21萬億美元的債務,甚至提供減稅空間,最少亦能爭取更好的貿易協議。   市場質疑貿易戰創富論 但《金融時報》引述國會預算辦公室預計,美國國債佔國內生產總值比例,其實會由去年約七成六,升至2028年逾九成六,原因主要是去年通過的減稅及公共財政開支持續增加。有經濟師亦認為,關稅收入不會很多,而且刺激其他國家報復,損害美國公司的生意,最終經濟放緩抵銷相關效果。上述中國宣佈的反制措施便是明顯報復例子,徵稅清單貨品包括農產品、化學、飛機和液化天然氣。由於中國是美國第三大液化天然氣出口市場,相信行業會受明顯影響。   未來兩週將見美國真章 高盛估算,平均有效關稅稅率大約是13%,對美國的影響約80億美元,較美國最新關稅威脅涉及500億美元少,反映中國採取較審慎的態度,特別是不想因為貿易糾紛嚇退外資,影響開放市場的國策,但亦意味兩國緊張持續升級。市場亦憂慮兩國在貿易問題上互相報復,有成為常態的趨勢。現看未來兩星期是關鍵,確認上述160億美元中國進口貨徵稅會否生效,亦能引證到底特朗普只是純屬口徑強硬,還是有實際制裁中國的真本事!   本週有望試二萬八千五 而筆者於本周一發佈的市前評論文章時已表示,主要波幅區間介乎27,500至28,000點,不排除可重上28,000點收市。事實上,星期一曾高見28,074點,再於昨日 (8月7日) 收報28,248點,恆指走勢與早前預測接近。觀乎10天和20天平均線分別為28,362和28,347點,以現時形勢,相信本週恆指除了有望上破這兩條平均線,還有機會上試28,500點水平,創8月暫時最高收市指數。 短期中港股指走勢可參考美元兌人民幣匯價走勢,現於1美元兌6.80元人民幣水平,自2008年4月28日以來,匯價未嘗收於7.00元或以上,而於今年8月3日一度高見6.8927元,創逾過去一年多新高,倘若升勢持續,暗示中美經貿關係進一步惡化,中港股指後市當然不樂觀;但若見匯價逐漸回落,為6.70元或以下,則預示貿易戰今年可望解決,也可視為散戶分注吸納基本面良好股份的時機。 聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。 以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

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