【Jack Sir 操作日誌 0622】總有一次是真跌

6月19日,端午節假期過後,中美貿易戰突然升溫,上證指數跌穿3,000點,國企指數跟隨跌破今年以來低位,當天標普期貨在亞洲早段也已下跌超過1%,導致港股開市已跌穿30,000點後,一路向南,終場低收832點,是自二月份以來最大單日跌幅。 當時大部份投資人因早已經習慣了前幾個月的節奏:每跌穿3萬點之後,很快便升回31,000點,甚至更高。 自2月份以來最少5次,投資大眾早已經習慣止蝕不如等待,但區間震盪已達4個月之久,可能永遠持續一成不變的節奏? 區間盤整走勢越久,後繼的爆發力越大,無論是跌破或升破。 追勢交易員很容易在這種震盪中來回止蝕,為的只是避免一波超出預期的損失。 之前幾個月的:誰先止損誰先死,這次卻是誰不止損誰先死,投機市場就是這樣:公平。 6月20日,跟隨上證指數及美股隔晚跌幅收窄,港股一度強力反彈,唯仍然受製於3萬點之下,收市前恆生指數只上升228點,相比美股及再破歷史新高的納指,港股已現疲態,所以在星期三直播時也表示, 升回三萬點之上才會考慮平淡倉,最多賺少些。 習慣除了留意外圍指數比對 恆生指數強弱之外,更經常留意的是個別的大藍籌股比對指數的強弱走勢,例如港交所,股價多次受制於260至264之間,而支持位在250元附近,已經持續多個月,而且比對指數,高位是一次低於一次,這也不是什麼特別訊號,唯其引伸波幅極端低迷,低至20%以下,是3年以來最低。 上星期三四時, 港交所股價小跌至257附近,當時 6月底到期的250 put 只有0.55至0.80之間, 當時在直播也提及。 指數當時仍未跌穿三萬點, 根據最近每次回跌,最少先跌穿三萬才有反彈力道的節奏評估,低引伸波幅再加上距離行使價近,皆顯示「值博」,無論是強弱比較、引伸波幅、及技術因素等,可說是超值。 今日港交所股價最低跌至240元,250 put 最高超過10.00,相較對一星期前建立的long put在中間價0.70的部署,有10多倍利潤,分段保本平倉也有平均8倍以上,比對當時同時以指數期權long put近行使價,最多不到3倍利潤,差別很大。 能否成就大倍數,全靠天時 、地利、人和之因素,亦即是節奏,外圍及個別股票之強弱,3者相加,才能成功。 1次的成功夠抵銷之前多次的全額虧損,勝敗全在比率計算值博與否,這才是作期權交易的真正意義。 若以30,000至31,000的區間跌破,以簡單的技術分析來量度跌幅,目標位在28500點,終極可能會跌至27,000附近,但必須配合外圍,如中美股市齊跌才會出現,未來看會先行反彈回穩幾天,再看美股走勢如何。 最後一提, 過去三個月,皆在結算日或之前下跌,看這次如何:反彈再跌過? 斷纜? [期權投機風險大, 輸得起先好玩] 個人的交易方法「並不」適合大部分投資者,建議找到自己承受到的有效交易策略。 以上乃個人之操作日誌,並不構成推薦,建議或誘使買賣之行為,期權價格可能急升或急跌,過往之績效不代表將來之獲利保證,交易員隨時改變看法,投資人應自我評估風險。  

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【Jack Sir 操作日誌 0619】時刻維持貪婪與恐懼

不少教科書建議擺脫貪婪及恐懼的干擾,問題是市場操作本屬於人性的喜怒情感範疇,沒有貪婪的成份,就沒有進入投機市場的理由,這是一種境界,擺脫貪婪就無法成就大倍數的利潤,不貪婪就不是投機;沒有恐懼,就不會時時刻刻遵守止損的規則。 不要期待能戰勝貪婪與恐懼,這是交易的元素,催化劑,有正負面的影響,只能控制在一個範圍內,而又不至於失控已經足夠。   個人的交易方法「並不」適合大部分投資者,建議找到自己承受到的有效交易策略。 以上乃個人之操作日誌,並不構成推薦,建議或誘使買賣之行為,期權價格可能急升或急跌,過往之績效不代表將來之獲利保證,交易員隨時改變看法,投資人應自我評估風險。  

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【Jack Sir 操作日誌 0609】節奏分析法

港股又在5月30日跌破30,000點後,瞬間在3日內升回31,000之上,這已經是今年以來第5次。 我喜愛使用節奏分析,在某些周期裡,可減低趨勢交易法的不足及缺點。 以追勢交易法來投機的優點,是可在單向市况時可放大利潤,但要享受追勢槓桿高盈利的同時,也必須面對經常盈利收窄,甚至由盈轉虧的無奈。 突發新聞及國際情勢的變化,在不平凡的2018年裡,更顯得只使用基本及技術分析的無助。 近年經常出現巧合的節奏,我過往也提及多次這種例證,例如用年底最後幾個交易日來補足年初單向大趨勢;之前結算日對月初走勢的啟示;又例如今年3及4月份皆在最後幾天下跌,而研判5月份會有同樣的節奏,結果5月份結算日剛好就是跌破3萬點低收的日子。 還有去年的節奏巧合例子是,每次跌穿50天移動平均線後,再升回其上時,之後皆急升破頂,全年4次皆相同。 而今年前5個月的節奏例子則是,每次跌破3萬點關卡後,再升回其上時,皆是絕佳的買入時機。 每升回3萬點時,皆為快速上移,避免了途中承擔浮動損失的猶豫,在升回31,000前,很少再跌回30,000點之下,所以有時追勢交易,相比只計算波段來交易高明不少。 6月初才幾個交易日,指數已經連升6日,與5月份同樣是在3萬點之下起步,連升6日後,驚嘆同樣在31,500點附近回跌的巧合。 這種節奏巧合經常連續發生,但「斷纜」後就不能再使用,只能留在回憶裡,方便以後再出現前產生「市場直覺」。 投機不是投資,因為放大了槓桿,所以時刻必須有Plan B打算,才可避免措手不及,同時更須有些想像空間,才能達到「暴利」,這些都是全職投機交易員,最少該準備好的思維,才能做好風險管理及應對措施。 在市場超過30年的交易經歷,早就領悟市場絕對公平,每一種策略皆有其適當或不適當的時機,最後成敗就是在於周期的判斷,注碼運用及耐性了。   個人的交易方法「並不」適合大部分投資者,建議找到自己承受到的有效交易策略。 以上乃個人之操作日誌,並不構成推薦,建議或誘使買賣之行為,期權價格可能急升或急跌,過往之績效不代表將來之獲利保證,交易員隨時改變看法,投資人應自我評估風險。  

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【Jack Sir 操作日誌 0605】同一節奏

上星期三一度跌破3萬後,已經是今年第N次,這次半日已經升回,關鍵在隔日,上周四高開高收,漲升400餘點,才發覺原來這次也一樣,跟足之前節奏:每跌破30,000可能瞬間升回31,000,所以上星期五已經全部署好倉偷步,以平保,中移及指數為主,(周一)昨天早段已見強勢,並突破個人設定的30850好淡分界線,基於跟強勢交易,繼續追貨,以指數,恆地,騰訊及國壽為主。 今日早段受壓於A股回調,中午結束前A股倒升,指數再上,連升第四日。今早有再加平保及國壽… 昨天不少朋友認為可能仍然區間上落市,這當然有可能,投機不能排除任何可能,所以暫時以跌回好淡分界線為減倉位,今日也開始分段平部分最早建立的好倉。 以今年月高低計算,最少也有1500點,今個月若是繼續向上「炒」,最少見31,800。 是否這樣?還是會突破更高? 投機除了要有最壞打算,也必須要有想像空間。 既然選擇投機,就完全投機,見步行步。 〈期權投機風險大,輸得起先好玩〉 個人的交易方法「並不」適合大部分投資者,建議找到自己承受到的有效交易策略。 以上乃個人之操作日誌,並不構成推薦,建議或誘使買賣之行為,期權價格可能急升或急跌,過往之績效不代表將來之獲利保證,交易員隨時改變看法,投資人應自我評估風險。    

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【Jack Sir 操作日誌 0601】震盪周期隱藏節奏循環

  港股又在5月份結算日低收,與3及4月份極相似,而且同樣在接近3萬點附近結算。 巧合也好,節奏也好,這種依據近期慣性節奏循環的統計,反超越一般技術分析。 只不過是還來不及在「教科書」式的技術分析書籍上被提及,而未有被市場廣泛應用,這反而準確度更高。 就像我之前提及的「年初效應」,已經連續三年相同,也像去年11月份開始的「結算日效應」,連中4次才「斷纜」(斷纜後就要找新的節奏) 之前提及的末日long的股票期權投機,應該跟隨過去兩個月的節奏,是以long put的成功機率最高。 這次稍有不一樣的地方是,倍數最大的並非之前的平保或騰訊,而是建行、匯控及港交所(00388),匯控、港交所及建行兩日之間均可有4至9倍利潤不等,反而上兩個月急跌獲得long put大倍數的平保,這次相對失色不少。 這次末日long 也剛好可彌補,5月中之前的「廢紙」long有餘。 其實末日long並非只比對個別股票跌幅的多少,而必須配合入市交易時股價與最近的行使價的距離,例如5月29日,建行股價在8.08元附近,而只剩下一個交易日的 5月份8.00元 put,只有不到1%的距離,而建行引伸波幅偏低,8.00元 put當時期權金只在0.025附近,5月30日當天建行最低跌至7.81元,即當時最大內在值是0.190元,換算前一日以0.025買入的話,最多有7倍以上利潤,分段平倉應該也有接近5倍。 另外一隻大藍籌港交所,在5月30日跌幅並不是最多,由前一個交易日的258元跌至當日最低250.4元只有2%,但由於港交所股價持續浮沉在250至270之間超過兩個月,造成引伸波幅極低,5月29日當時股價在258元附近,而只剩下一天到期的255元put只有0.50元,打和點計算即是在254.50元,股票期權最後交易日,港交所股價最低跌至251元之下,距離行使價255元put有4元的內在值。 因為股票期權並非結算,而是交易至當日下午4點收市,所以比對指數期權更適合博取末日槓桿倍數利潤。 因末日long 根本來不及止蝕,隔天錯方向或股價變動不大時,期權價格會瞬間下跌幾成,甚至跌近零,所以只適合有期權經驗基礎者,以小金額投機嘗試,雖然有倍數利潤的憧憬,由於高風險,被逼金額小,也難有太大利潤,我也不鼓勵新手這種投機,適量反而可考驗個人對短期方向的敏銳度,也是一個期權短線交易的練習機會。 指數連升兩日,而又是在30000點之下起步反彈, 繼續重複之前相似的節奏? (周五)今晚又有非農數據,提防標普2700會否再度失守。 暫時所見趨勢向上,有跟勢小量炒上偷步。 偷步好倉之餘,要有止蝕甚至轉身的準備,好淡分界線在30850,升破再加注。 〈期權投機風險大,輸得起先好玩〉    

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【Jack Sir 操作日誌 0519】誰先止蝕誰先死

2018年本來就是一個極不平凡的一年,每日平均高低波幅超過去年平均的200點一倍有餘。 高低幅度雖大,但過去三個月皆是swing周期,沒有明顯趨勢,追勢交易員絕對不容易因週期改變而換個腦袋,轉換思維,而完全改變過去的交易習慣,但卻可以因應注碼的大小,改遠月份,遠strike price,縮小Gamma值來面對不擅長的周期,才能達致風險平衡。   技術分析只是交易員盡情從歷史中尋找一些蛛絲馬跡的變動來解析走勢的方法,或許是支持自己信心的一種方式,但市場永遠沒有一定,不少分析指標的統計數據,只是從歷史的大趨勢波動上得到支持而被普遍認同,而在震盪上落周期時卻會成為反指標。   面對Random walk式的升跌,試圖以慣性的趨勢思維來應對,只會在這種隨機變動的周期中失敗,追勢交易員會在震盪當中來回止蝕,而不肯止蝕的交易員卻會在這種周期裡來回獲利,逢低買入,逢高賣出,然後又等待下一次低位再買入,甚至跌破3萬點也堅持不止蝕,過幾天市況又反彈回升,由輸變賺,這就是過去3個多月的節奏。 不少投資人於是改為習慣不止蝕,避免了上落周期的來回虧損,但將來卻總會面對一波因習慣了不肯止蝕而倍數奉還的情況。   一般技術分析教科書上,只會寫些看似偉大又正確的理論, 卻完全忽略了不同週期的應變措施,我在市場多年見證過不同的交易方法,可以說沒有一種方法是無敵的,也沒有一種方法是最愚蠢的,只要把愚蠢的方法放在對的周期上,還是可以來回獲利。\   回看三及四月份,指數皆在接近月底結算日前走低,所以來周若市況偏軟,可捕捉部分偏弱藍籌,以long put搏取大倍數, 例如平保,在過去連續兩個月底時急跌,且看這種巧合會否延續。 又例如匯控除淨後,新地急轉彎…等。 方向不明時,反可配合個別股份的特性來觀察,成功率還高一些。   〈期權投機風險大,輸得起先好玩〉  

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【Jack Sir 操作日誌 0509】騰訊出現短期見底的訊號

港股仍然處於較大範圍內波動上落,已經超過一個月,這種現像比較罕見,在2014及2015年曾短暫出現過,維持不到兩個月。 這種節奏,與2017至2018年一月前剛好相反,追勢交易系統會很狼狽,而『Short、等、忍、少』是這種周期的成敗關鍵。 騰訊破底後急彈,連續7星期跑輸大市,中線雖弱勢明顯,但昨天一支陽燭,升穿過去三天陰燭頂,出現短期見底的訊號,但20天線及399元附近仍然是壓力區,個人舊short call在震盪中減半,隨機應變。 平保連日急挫後,昨天AO全日低位並反彈,是否轉勢,仍然言之過早,但已部署好倉,跌回76及75之下分段止蝕。 友邦在震蕩中,唯一未跌破50 SMA的大藍籌,持有short put ,此股短期走勢難測,只能中線部署。 匯控業績後先跌後反彈,昨天反彈高位,但未破業績後的區間範圍,跑輸大市少許,持有少量淡倉,升穿76.50會減注,等除淨日前後或會看情況再部署淡倉。 內險股反彈,當中幾乎「睇少隻」的中人壽近日轉穩,有死魚翻生feel,但特性早改變,昔日江湖味不再,兩度重上50天線上,但未能企穩,基於人棄我取,適量博下是否有驚喜。 銀娛仍然偏弱,short call繼續持有。 〈期權投機風險大,輸得起先好玩〉  

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【Jack Sir 】先學輸再學贏

三十年交易員心法系列 我一向都認為,如何面對虧損,比如何獲利重要,尤其是在期權市場,虧損也要恰如其份,成敗總結並非在贏的次數多於輸的次數就代表贏,還要看金額。 多年來寫日誌,我也一向輸贏照寫,連我的第一本著作上,也有一半是寫虧損教訓的經歷。 贏了不必炫耀,不必放大,輸了不必掩飾。 對交易員來說皆是正常不過。 最近偏偏有人卻說我只寫贏唔寫輸! 可能他只是剛好路過或斷章取義。 我一向強調是以short為主,long為副,最近不斷震盪上落,引伸波幅不斷消退, long 想贏實在不容易。 最近日誌少寫了,因為還有在其他平台分享看法,同時也已經改為只寫止蝕位,不寫目標價,但仍然被指責,「欲加之罪何患無辭」,對此我也無話可說。 最近市況上落快,日升日跌,IV下跌,大部分不懂期權的卻永遠只用long call long put來「買」升跌,這樣同窩輪市場的阿叔大嬸買認購認沽輪有何分別? 其實只是羞辱了其權應有的正常知識。 還有一些起步唔跟,水尾才跟入市,而且仲用long,想唔輸都難,然後又怪我害佢。 要博大倍數long的同時,先要面對輸晒及低勝率。 要有高勝率short的同時,必先面對止蝕。 錯誤方向是一時,正確方法才是一世。 尤其是最近市場起伏變化大,經常隔日止蝕轉身,再止蝕,對交易員來說,這已經是家常便飯。 我每次日誌都有放: 「…個人的交易策略,並不適合大部分投資者..」 留意「不適合」三個字。 對我來說,short 是正餐,long 只是甜品。 畢竟,只吃甜品,始終路走不遠,不要問為何,以後自會明白。 懂期權的人都知道,同一方向,long 與short 差別很大,尤其是最近上落波幅大,功力就是差別在long short 的使用,而不是方向的判斷。 最近的弱股如騰訊,long put未必賺得多,強股如匯控,long call更難賺。 交易本來就是一個人的武林,很難簡單複製。

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【Jack Sir 操作日誌 0424】港股繼續夾在中美股市之間

港股繼續夾在中美股市之間,一時美股急回,港股低開,一時A股急彈,帶動恒指反彈。 美股變動不大時,反而是A股主導港股的升跌,暫時仍然震盪在30,000至31,000之間,但個別大藍籌卻方向明顯,例如匯控,自4月初低見73元之下,連升6日,突破跌勢以來的20 SMA,後來港股自31,000急回時,匯控也只是小幅度回跌兩日,然後又是連升5日(計埋今日),此股過往多次有連續升跌8日甚至10日的紀錄,上周開始持有好倉,繼續保留,也是好倉主力,警戒線在76.50及75元,跌破止賺或止蝕,繼續升會分日平倉保本。 另外一隻大藍籌騰訊,卻是明顯跑輸大市,也是最近淡倉主力,兩星期前開始建立的淡倉,繼續持有並適時加注,升回405及410元為止賺止蝕位。 港交所也有部署小量淡倉,跌破20天線再加淡,升破265及268元,淡倉止蝕。 平保跟著A股彈,走勢突出,跑贏其他藍籌,未來若升破50天線可留意,之前多次受壓於此線下。 新地圖形極差,平均線空頭排列,淡倉以升回任何一條平均線止蝕。 〈期權投機風險大,輸得起先好玩〉  

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【Jack Sir 】交易兵法

最近市況變動難測,正所謂:市無常勢,倉無常形! 交易就如行軍打仗,須熟知兵法,尤其是交易不如意時的進退取捨。 看你能領悟多少? 以心觀戰,沒有包袱 獨立思考,心如止水 三軍未動,部署先行 趁勢狙擊,倉量平衡 順勢而為,取易捨難 遠期細short,克服恐懼 近期細long , 直搗黃龍 順勢加倉,以short分注 心理平衡,以spread應對 逆勢減倉,應退則退 市無常勢,倉無常形 欲斷難斷,以long對沖 戰况不妙,極速回防 背水一戰,力挽狂瀾 輸少當贏,留住青山 熟知形勢,絕地勿留 市進我進,市退我退 勢不動我不動 勢欲動我先動 兵法是要靠自己磨練出來的! 〖理財有道,投機無道〗

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