【Jack Sir 操作日誌 0814】投機經常徘徊在現實與想像中

過去一星期港股出現峰迴路轉的變化。 繼上星期從低位連升4日後,關鍵在上星期五,受國際情勢影響,美股指數從高位回落,港股跌回28,450之下後,全日走勢反彈乏力,下跌241點收,基於市退我退原則,平了一半好倉,昨天星期一,開市已跌穿好淡分界線,平舊倉之餘,轉身少量淡,今日走勢更明顯,期指開市在全日最高位後偏弱,跟隨A股上下震盪。 繼續以28,000為好淡分界線。 個別股份方面,平保多次險守69.5附近,若跌穿可能有更大的跌幅。 瞬宇成為今日焦點,業績差於預期,股價急挫,中午在直播中有分析:下午如跌破90元之下,想博的話,可分段撈底 short put 9月82.5博彈,因舜宇iv 已經升至65%以上,即日已彈回92元附近,此股未來震盪幅度仍大,但IV會逐漸收窄下調,暫時不適宜long。 騰訊另一今日焦點股份,業績前iv稍升,目前沒有持倉,業績後除非升跌超過15元,不然long 難有利潤,short又怕業績驚喜或驚嚇,不如等。 中移在亂局中站穩。 友邦等爆邊。 中人壽似弱還強。 內銀仍處上落市。 港交所空頭排列;匯控底部掙扎;銀娛直覺會破底,幻想50元,3隻均繼續持有少量long put。 究竟應該跟隨趨勢,還是跟歷史月份統計升跌交易? 或是跟著移動平均線? 跟節奏上落市? 跟好淡分界線? 熟先熟後? 這要看每個交易員的操作慣性。 當順勢交易遇著轉角位時,如何處理手上持倉,猶豫中可能又瞬間由盈轉虧。 而我會選擇跟著短期趨勢及強弱比對做首選。 因傳統的統計容易使人流於空範的期待,而忘記止損的重要,可能會在一波非常態走勢中大敗。 連日走勢震盪大, 見升不是升,見跌似真跌。 未來是升是跌,全繫於國際環境情勢上。 <期權投機風險大, 輸得起先好玩> 個人的交易方法「並不」適合大部分投資者,建議找到自己承受到的有效交易策略。 以上乃個人之操作日誌,並不構成推薦,建議或誘使買賣之行為,期權價格可能急升或急跌,過往之績效不代表將來之獲利保證,交易員隨時改變看法,投資人應自我評估風險。  

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【Jack Sir 操作日誌 0807】重上28000增加見底機率

  週一,8月6日,港股高開測試28000不成,升幅收窄,主要受A股倒跌拖累。 不約而同的,有很多朋友問趁反彈「做淡」的問題,而市場一眾分析看的也是「彈散」格局,唯在我眼中看的卻是不一樣:當日看的反而是,可能見底轉勢,原因在如果A股反彈港股會如何? 這其實只是一個簡單的強弱比對,加上一些市場直覺,沒有甚麼神奇系統或倉位啟示。 別說我馬後炮,週一二分別在Money Talk及投資888直播也有提及站穩27800及28000兩個關鍵壓力及資金位,未來甚至有機會突破29000,當然還要一步一步看,每突破一關加些好倉,未來還有28500附近的一關有待考驗,跌回27950之下開始減注。 交易港股並不能只看港股,還要看中美股市整體形勢。 上星期五,本應仍然抱著淡倉的我,週一的情況, 逼使我陸續平淡倉,甚至轉身好倉,週二早段,A股一度又重演週一的把戲,高開倒跌? 使得市場極度偏淡的同時,後來在A股突然發力急衝上,港股突破28000收,型態上更增加自己看短期「見底」的判斷機率。 週二A股升幅大,未來也必須提防A股再高開回跌的震盪,見步行步,也可考驗港股是真轉勢還是跟彈。 其實是牛是熊都不重要,今年2月初已經說「熊」的我,很少堅持牛熊交易法,因為牛中有熊,熊中有牛,反彈2000點可能仍然是熊。 期權是短中期投機,講究手段,注碼與靈活轉身,不能用投資的心態審視投機。 <期權投機風險大, 輸得起先好玩> 個人的交易方法「並不」適合大部分投資者,建議找到自己承受到的有效交易策略。 以上乃個人之操作日誌,並不構成推薦,建議或誘使買賣之行為,期權價格可能急升或急跌,過往之績效不代表將來之獲利保證,交易員隨時改變看法,投資人應自我評估風險。  

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【Jack Sir 操作日誌 0802】投機要徹底

上星期才寫完投機與投資的心態分別。 即使是投機也分很多個領域:順向,逆向,區間,回測,節奏,程式及效應操作等。 沒有絕對好壞,全看週期對否,熊市也有分節奏。 追勢交易員會在隨機上落市來回損失,long經常化為烏有,short 經常來回止損。 卻會在單向市況大獲全勝, 全看你具有多少真「投機」的心理質素。 週二夜期急升,周三港股開市早段升,淡倉如何應對,昨天下午敢否再追淡倉,這就是投機的考驗。 短線投資會在上落市來回獲利,因為投資可以等,投機不能,尤其是放大槓桿的投機。 有多少虧損的承受,才有多少的暴利的出現,這才是投機。 不少新手將投機工具組合成投資回報,這也無可厚非,當成投機的練習,未嘗不可,但卻失去投機的意義及回報。 7月底結算日沒有跌多少,平保連續4個月的long put倍數終斷纜,指數卻隱含重回「結算日效應」模式上,加上週二周三兩度跌穿28,500點的好淡分界線,再,加上納指又從歷史高位回落,趨勢交易策略,不淡也難。 昨天才在直播中說,如果是真熊,27745點低位必破,港股今日說破就破,終於收市在28000以下,更跌破波段低位。 未來全看A股反彈力度,而標普指數仍然險守2800之上,如果連美股都跌,港股又如何?不跌反彈又如何?這是機率的問題。 繼續持淡倉,今日走4份1,最多淡倉仍然是騰訊,不過已平long put以利short call繼續持有的本錢。 平保7月份long call put全廢,8月long put才3天已補回大半, 這次竟然是月底不跌月初跌,月初long難有大倍數,平均2~4倍。 友邦上落市節奏斷纜,提防走出另一區間,舊short strangle減持中。 港交所持續偏軟,這次淡倉不多,因距離目標位217元也近。 每個人心中都有一把尺,盈虧起伏承受的尺,各有長短,不是每個人適合投機,但投機要做得成功,必須徹底的盡! <期權投機風險大, 輸得起先好玩> 個人的交易方法「並不」適合大部分投資者,建議找到自己承受到的有效交易策略。 以上乃個人之操作日誌,並不構成推薦,建議或誘使買賣之行為,期權價格可能急升或急跌,過往之績效不代表將來之獲利保證,交易員隨時改變看法,投資人應自我評估風險。      

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【Jack Sir 操作日誌 0724】經常兩手準備 便於即市反應

期權市場是一個彰顯自由交易上每個人的個性分歧,信者恆信,不信者恆不信。 不同個性的人,對於市況的判斷,皆有其喜愛的技術分析工具,大部份只使用他們認為合理的,安心的,儘管理由有多牽強,每個人都喜愛作自我感覺舒適的交易策略,並一定找到合理化的理據。 上星期五港股破底倒升收市,出現第一個轉勢訊號,雖然有些牽強,但原本滿懷希望的淡倉,瞬間浮盈減退,不得不及時作部分淡倉止賺止損,作天(星期一)又見走勢持穩,雖是看似跟隨A股反彈,但卻跑贏美股期貨,在騰訊拖累下仍能徘徊於28200附近,繼續減淡並偷步少量好倉。 今早開市在28298, 一度是高位,9點30分瞬間突破28300,也是資金位所在,10點半前已重上28500之好淡分界線,沒有追錯止蝕的心理准備,真的很難在今早追得下手。 目前指數水平仍然落後於中美股市些少,若A不急回,港股應能上攻29000附近。 跌回28450及28300之下,須有減倉準備。 騰訊獨憔悴,仍然持有騰訊Short call 正好用來對沖其餘好倉,好淡 觀察線在377及382元。 在期權市場上,經常是等閒30倍以上的槓桿放大,若資金管理不慎,很容易在一次逆向中陣亡。 所以我一路強調,作期權應該先瞭解槓桿,long可盡情放大槓桿,用盡貪婪(是槓桿不是注碼);short 則相反,應以時間(月份)降低槓桿,適量持倉,才能安逸持有。 #Long盡貪婪Short盡安逸 <期權投機風險大, 輸得起先好玩>   個人的交易方法「並不」適合大部分投資者,建議找到自己承受到的有效交易策略。 以上乃個人之操作日誌,並不構成推薦,建議或誘使買賣之行為,期權價格可能急升或急跌,過往之績效不代表將來之獲利保證,交易員隨時改變看法,投資人應自我評估風險。  

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【Jack Sir 操作日誌 0716】期權倉位信4成太多了

期權倉位,似乎深受新手們歡迎,新手們甚至以為這是期權必學。 期權倉位,是標的物各月份及各行使價的成交量及未平倉合約的數量變化。 恒生指數期權每200點一個strike price,指數不是升就是跌,總會在一個200點範圍間轉折,讓人不斷沉迷在「很準確」的迷思中,錯誤時又陷入不斷「尋找」,過度依賴倉位變動估方向,而陷入不斷輪迴的死局。 其實倉位變化或大成交的目的甚多….long、short、spread、hedge….等等,而每種可能又剛好是相反方向期待。 既然是4成,不如不看? 其實也不能完全否定,因為期權long 有倍數的憧憬,有時候準3成已值博。 記得在6月中過後,有位網上朋友問我為何要博港交所long put?當時股價在250之上,他說觀察港交所期權倉位,完全沒有啟示,而且引申波幅極低,如要大跌,大戶不是早應該long put 從而推高IV 嗎? 結果剛好港交所股價就是在沒有倉位參考中急跌,低IV更成就自「大時代」以來最大的倍數。 什麼期權倉位,大戶陰謀, 引伸波幅先行…完全失效,反而:「簡單看圖就可以的事」,沒人信。 學習一種新方法只要幾小時,擺脫一種錯方法要好幾年。 <期權投機風險大, 輸得起先好玩>   個人的交易方法「並不」適合大部分投資者,建議找到自己承受到的有效交易策略。 以上乃個人之操作日誌,並不構成推薦,建議或誘使買賣之行為,期權價格可能急升或急跌,過往之績效不代表將來之獲利保證,交易員隨時改變看法,投資人應自我評估風險。  

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【Jack Sir 操作日誌 0706】跟上節奏應對未來震動

    過去半年指數的漲跌起伏,可說是期權交易最佳的學習機會,當中包含牛熊市周期及橫行震盪期。 2018年的高低幅度距離並非很大,但在短短半年之間,可說是包含了各式期權策略,當中有最適當及最不適當的部署時機。 在心態上最讓人考驗的是,當中包含著貪婪、恐懼、決心、等待、耐心、想像、無限驚喜與實現貪婪等各種情懷。 早在2月初,已多次提及過熊市一期已開始醞釀,只不過沒想到會拖後到6月中才出現比較像樣的跌勢,太早看對等於看錯。 幸好過去以31,000為好淡分界線,也維持了近4個月之久,而6月初從高位31,500點附近急回跌破31,000點之下時,若沒有早定下這條好淡分界線之助,實在難有決心再次分段追淡倉long put的勇氣。 然而,又有幾人能在不斷徘徊於30,000至31,000點之間的環境及氣氛下,而敢作淡倉部署,捕捉這波跌勢,其實全看每個人能否承受虧損的意志,因走勢不可能永遠一成不變的區間上落。 過去一星期的港股的走勢,可說是峰迴路轉,指數多次震盪來回28,000點上下,期權引伸波幅也開始抽高,每日高低波幅超過平均值400點,短暫恐慌及避險情緒開始浮現,未來跌勢是否能結束並反彈,全看中美股市未來之去向,全無技術分析可言。 本週曾兩度逆勢低撈好倉,最後決定在今天下午急回時平倉,基於順勢原則,仍然維持小量淡, 暫時繼續以28900為好淡分界線,指數升回28500之上或會減淡轉好倉偷步,看強弱情勢而定。 最近上落幅度大,是近期的特性,上下午經常強弱相反,估方向不如跟節奏,選策略不如選時機。 投機是一種藝術,並非公式,盡量將複雜問題簡單化,再放在簡單而明確的期權策略上,就是最理想的投機。   <期權投機風險大, 輸得起先好玩>   個人的交易方法「並不」適合大部分投資者,建議找到自己承受到的有效交易策略。 以上乃個人之操作日誌,並不構成推薦,建議或誘使買賣之行為,期權價格可能急升或急跌,過往之績效不代表將來之獲利保證,交易員隨時改變看法,投資人應自我評估風險。  

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【Jack Sir 操作日誌 0629】『大倍數or變廢紙』

  任何時間作Long時,都不知道會是變廢紙或是大倍數,只有分段追勢見步行步。 過去一星期,也是結算前,港股的跌勢,讓不少人措手不及,其實只因大部分的投資人早就習慣了過去4個月的升跌節奏而掉以輕心所致。 因持續升跌區間震盪在2,000點之間,造成:「這次可能又一樣」的僥倖心態。 6月15日,當指數跌至3萬點邊緣時,5成的投資大眾會考慮趁低買入,4成的投資人會繼續持有好倉,有勇氣在3萬點邊緣作淡倉或止損好倉的不到1成,這就是投資與投機心態之間的分別,敢加淡倉的,當中包含著追勢策略的堅持,還要加些勇氣。 持續近四個月的上落市,股票期權市場作Short超逾作Long的比例懸殊,從OTM的引伸波幅跌至三年多以來的低位,可見市場作Long投機或避險的交易甚少,這一改過往OTM引伸波幅必高於價平ATM的傳統,這給了Long 的一個終極反攻「空門」良機。 我經常提及好淡分界線的重要,在好淡分界線之下,只作淡倉,之上只作好倉,好淡分界線,最少也應該把它放在心中,用來時刻警惕自己錯向的風險,上落市況不可能永遠持續。 投機市場本來就是要快人一步,當眾人猶豫時,便要嘗試,當眾人熱情投入時,便須離場,當全世界皆看升時便要反向交易,當全人類悲觀時便反彈。 全職交易員最基本應該做到的是獨立思考及保持「 眾人皆醉我獨醒」的思維。 這是「反散戶」心態的交易法則,表面看似自以為是,其實這才是成敗關鍵。 6月份的這次急跌,作6月份期權long put 指數可有10至20倍之利潤,看入市時機及選擇的行使價。 而個別股份方面,港交所可說是這波跌勢中最大倍數利潤的大藍籌股,在20至30倍之間,不是港交所跌幅最大,而是起步下跌時,引伸波幅是四年來最低,才造就大倍數利潤。 很少人會在跌破250元之前,作250及240即月long put,尤其是受夠了過去3個月Long put call變廢紙的經歷後。 另一個例子是平保,long put 所獲得的倍數利潤僅次於港交所,79元時,6月75put只是0.15附近,昨天最低70.50元,內在值4.5元,也是連續第4個月在結算日或之前一日急跌,而成就大倍數利潤,所以即使錯過港交所的Long put,也不該錯過平保,這就是節奏效應的捕捉。 連變動不大的中人壽,long put 分日平均平倉價也有7倍之多。 這次long put雖有很大的倍數利潤,但過去3個多月以來,long call 或put變廢紙機率卻偏高, 這次剛可抵消之前損失有餘, 視乎你能否堅持下去及分段平倉,不分段的話,又怕得而復失,很容易會在獲利三至四倍時已經全部獲利平倉,而錯失後面10多倍的利潤,所以我經常提及期權交易不能見好就收,而是有盡須盡。 投機並非簡單的複製,貼上,而是必須明白盈虧比例及勝率,long中一次超過十倍可抵銷過去多次的損失,勝率低卻倍數大。 期權交易,本來就是一種期望值,能在錯誤時付出最少的代價;正確時,得到最大的回報,也是期權投機交易的最終目的。 但這些衍生產品,既可載舟也可覆舟,long雖是虧損有限,可博取倍數,不能沈迷於大倍數而胡亂押注,將損失有限變成注碼無限。 因期權是大槓桿投機,不是投資,而不少人卻用股票投資的角度來解讀期權投機,用投資的心態來投機或是根本弄不清高低勝率及倍數盈虧等… 這是大部分人不能在投機市場存活下去的原因,因分不出投資與投機! 廢紙或倍數盡在:順勢、堅持、勇氣 之間! 港股雖然急跌,但OTM IV 並沒急升,S put 看來不太划算。 目前好淡倉皆只少量,7月初長假後再看情況。 <期權投機風險大, 輸得起先好玩>   個人的交易方法「並不」適合大部分投資者,建議找到自己承受到的有效交易策略。 以上乃個人之操作日誌,並不構成推薦,建議或誘使買賣之行為,期權價格可能急升或急跌,過往之績效不代表將來之獲利保證,交易員隨時改變看法,投資人應自我評估風險。  

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【Jack Sir 操作日誌 0622】總有一次是真跌

6月19日,端午節假期過後,中美貿易戰突然升溫,上證指數跌穿3,000點,國企指數跟隨跌破今年以來低位,當天標普期貨在亞洲早段也已下跌超過1%,導致港股開市已跌穿30,000點後,一路向南,終場低收832點,是自二月份以來最大單日跌幅。 當時大部份投資人因早已經習慣了前幾個月的節奏:每跌穿3萬點之後,很快便升回31,000點,甚至更高。 自2月份以來最少5次,投資大眾早已經習慣止蝕不如等待,但區間震盪已達4個月之久,可能永遠持續一成不變的節奏? 區間盤整走勢越久,後繼的爆發力越大,無論是跌破或升破。 追勢交易員很容易在這種震盪中來回止蝕,為的只是避免一波超出預期的損失。 之前幾個月的:誰先止損誰先死,這次卻是誰不止損誰先死,投機市場就是這樣:公平。 6月20日,跟隨上證指數及美股隔晚跌幅收窄,港股一度強力反彈,唯仍然受製於3萬點之下,收市前恆生指數只上升228點,相比美股及再破歷史新高的納指,港股已現疲態,所以在星期三直播時也表示, 升回三萬點之上才會考慮平淡倉,最多賺少些。 習慣除了留意外圍指數比對 恆生指數強弱之外,更經常留意的是個別的大藍籌股比對指數的強弱走勢,例如港交所,股價多次受制於260至264之間,而支持位在250元附近,已經持續多個月,而且比對指數,高位是一次低於一次,這也不是什麼特別訊號,唯其引伸波幅極端低迷,低至20%以下,是3年以來最低。 上星期三四時, 港交所股價小跌至257附近,當時 6月底到期的250 put 只有0.55至0.80之間, 當時在直播也提及。 指數當時仍未跌穿三萬點, 根據最近每次回跌,最少先跌穿三萬才有反彈力道的節奏評估,低引伸波幅再加上距離行使價近,皆顯示「值博」,無論是強弱比較、引伸波幅、及技術因素等,可說是超值。 今日港交所股價最低跌至240元,250 put 最高超過10.00,相較對一星期前建立的long put在中間價0.70的部署,有10多倍利潤,分段保本平倉也有平均8倍以上,比對當時同時以指數期權long put近行使價,最多不到3倍利潤,差別很大。 能否成就大倍數,全靠天時 、地利、人和之因素,亦即是節奏,外圍及個別股票之強弱,3者相加,才能成功。 1次的成功夠抵銷之前多次的全額虧損,勝敗全在比率計算值博與否,這才是作期權交易的真正意義。 若以30,000至31,000的區間跌破,以簡單的技術分析來量度跌幅,目標位在28500點,終極可能會跌至27,000附近,但必須配合外圍,如中美股市齊跌才會出現,未來看會先行反彈回穩幾天,再看美股走勢如何。 最後一提, 過去三個月,皆在結算日或之前下跌,看這次如何:反彈再跌過? 斷纜? [期權投機風險大, 輸得起先好玩] 個人的交易方法「並不」適合大部分投資者,建議找到自己承受到的有效交易策略。 以上乃個人之操作日誌,並不構成推薦,建議或誘使買賣之行為,期權價格可能急升或急跌,過往之績效不代表將來之獲利保證,交易員隨時改變看法,投資人應自我評估風險。  

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【Jack Sir 操作日誌 0619】時刻維持貪婪與恐懼

不少教科書建議擺脫貪婪及恐懼的干擾,問題是市場操作本屬於人性的喜怒情感範疇,沒有貪婪的成份,就沒有進入投機市場的理由,這是一種境界,擺脫貪婪就無法成就大倍數的利潤,不貪婪就不是投機;沒有恐懼,就不會時時刻刻遵守止損的規則。 不要期待能戰勝貪婪與恐懼,這是交易的元素,催化劑,有正負面的影響,只能控制在一個範圍內,而又不至於失控已經足夠。   個人的交易方法「並不」適合大部分投資者,建議找到自己承受到的有效交易策略。 以上乃個人之操作日誌,並不構成推薦,建議或誘使買賣之行為,期權價格可能急升或急跌,過往之績效不代表將來之獲利保證,交易員隨時改變看法,投資人應自我評估風險。  

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【Jack Sir 操作日誌 0609】節奏分析法

港股又在5月30日跌破30,000點後,瞬間在3日內升回31,000之上,這已經是今年以來第5次。 我喜愛使用節奏分析,在某些周期裡,可減低趨勢交易法的不足及缺點。 以追勢交易法來投機的優點,是可在單向市况時可放大利潤,但要享受追勢槓桿高盈利的同時,也必須面對經常盈利收窄,甚至由盈轉虧的無奈。 突發新聞及國際情勢的變化,在不平凡的2018年裡,更顯得只使用基本及技術分析的無助。 近年經常出現巧合的節奏,我過往也提及多次這種例證,例如用年底最後幾個交易日來補足年初單向大趨勢;之前結算日對月初走勢的啟示;又例如今年3及4月份皆在最後幾天下跌,而研判5月份會有同樣的節奏,結果5月份結算日剛好就是跌破3萬點低收的日子。 還有去年的節奏巧合例子是,每次跌穿50天移動平均線後,再升回其上時,之後皆急升破頂,全年4次皆相同。 而今年前5個月的節奏例子則是,每次跌破3萬點關卡後,再升回其上時,皆是絕佳的買入時機。 每升回3萬點時,皆為快速上移,避免了途中承擔浮動損失的猶豫,在升回31,000前,很少再跌回30,000點之下,所以有時追勢交易,相比只計算波段來交易高明不少。 6月初才幾個交易日,指數已經連升6日,與5月份同樣是在3萬點之下起步,連升6日後,驚嘆同樣在31,500點附近回跌的巧合。 這種節奏巧合經常連續發生,但「斷纜」後就不能再使用,只能留在回憶裡,方便以後再出現前產生「市場直覺」。 投機不是投資,因為放大了槓桿,所以時刻必須有Plan B打算,才可避免措手不及,同時更須有些想像空間,才能達到「暴利」,這些都是全職投機交易員,最少該準備好的思維,才能做好風險管理及應對措施。 在市場超過30年的交易經歷,早就領悟市場絕對公平,每一種策略皆有其適當或不適當的時機,最後成敗就是在於周期的判斷,注碼運用及耐性了。   個人的交易方法「並不」適合大部分投資者,建議找到自己承受到的有效交易策略。 以上乃個人之操作日誌,並不構成推薦,建議或誘使買賣之行為,期權價格可能急升或急跌,過往之績效不代表將來之獲利保證,交易員隨時改變看法,投資人應自我評估風險。  

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