^^聶SIR-莊家出牌,供定不供?

讀者David給我一則電郵,內容如下:   親愛的聶Sir,拜讀了你近日的【細股解碼】有關康宏金融(01019)文章,很欣賞分析之高明和中肯的建議。現有一間類似的公司錦興集團(00275),同樣以大折讓方式集資。請問你如何分析。我個人持有若干錦興的股份。雖然錢碼不算大,但不太傾向供股,因為香港老千股很多,不知你有何建議?   快止蝕 莫遲疑 按David提到,此股跟供股有關,一般會以相關公告入手分析。從錦興於4月9日發布的公告,表示先合 (2合1) 後供 (1供6),並建議更改交易單位 (4,000 → 10,000股),這是典型的抽水四重奏其中三項 (未見那項是削減股本),一定引致股價插水,無論是否供股都要損手。因為上周五股價已產生極負面反應,開報0.24元,較前收市價0.31元下跌22.6%。但那分鐘完結時,已跌至0.229元,再跌4.6%。不過忍痛離場已是最好結果,損失已是最少。決定再坐一會,或是供股的散戶,收市時賬面損失已擴大至36.1% (0.31 → 0.198元)。但好戲還在後頭,按公告顯示上周四收市價0.31元,經合股和供股調整後應是0.23元,扣除合股因素,應調整為0.115元,反映0.198元還屬股價偏高。   計時賺 實際蝕 有人會以為供股可減少損失,我們又不妨計計數。上周四經合股調整後股價為0.62元,假設股價跌至0.23元,即賬面蝕了0.39元,某散戶以供股價0.16元申請供股 (1供6),即每股賬面賺0.07元,總計為0.42元,淨賺0.03元,看似供得明智。其實不然,因為未有考慮股數安排,例如最初買入兩手股份 (8,000股),合股後調整為4,000股,另加供股24,000股,最終共有28,000股,表示有8,000股碎股,只能以賤價出售,甚至是無人問津,即是先蝕10,920元 (0.39 x 28,000),後賺8,400元 (0.42 x 20,000),賬面蝕2,520元。   想得美 落差大 而實情還有下文,很多時跌至0.23元只是一廂情願的想法,從除權日到正式收到新股,至少需要十個交易日,而現在錦興公布除權日和寄發供股股票日分別是5月20日和6月18日,相距二十個交易日,很多時供股結束時 (6月11日) 已見股價為0.23元,供股結果已成定局,自然有心人毋須再托價,成交量顯著下降,大家認為後市會怎樣呢?   (以上純屬個人分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

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^^莊家出牌,供定不供?

  讀者David給我一則電郵,內容如下:   親愛的聶Sir,拜讀了你近日的【細股解碼】有關康宏金融 (01019)文章,很欣賞分析之高明和中肯的建議。現有一間類似的公司錦興集團 (00275),同樣以大折讓方式集資。請問你如何分析。我個人持有若干錦興的股份。雖然錢碼不算大,但不太傾向供股,因為香港「老千」股很多,不知你有何建議?     快止蝕 莫遲疑   按David提到,此股跟供股有關,一般會以相關公告入手分析。從錦興於4月9日發布的公告,表示先合 (2合1) 後供 (1供6),並建議更改交易單位 (4,000 → 10,000股),這是典型的抽水四重奏其中三項 (未見那項是削減股本),一定引致股價插水,無論是否供股都要損手。因為上周五股價已產生極負面反應,開報0.24元,較前收市價0.31元下跌22.6%。但那分鐘完結時,已跌至0.229元,再跌4.6%。不過忍痛離場已是最好結果,損失已是最少。決定再坐一會,或是供股的散戶,收市時賬面損失已擴大至36.1% (0.31 → 0.198元)。但好戲還在後頭,按公告顯示上周四收市價0.31元,經合股和供股調整後應是0.23元,扣除合股因素,應調整為0.115元,反映0.198元還屬股價偏高。     計時賺 實際蝕   有人會以為供股可減少損失,我們又不妨計計數。上周四經合股調整後股價為0.62元,假設股價跌至0.23元,即賬面蝕了0.39元,某散戶以供股價0.16元申請供股 (1供6),即每股賬面賺0.07元,總計為0.42元,淨賺0.03元,看似供得明智。其實不然,因為未有考慮股數安排,例如最初買入兩手股份 (8,000股),合股後調整為4,000股,另加供股24,000股,最終共有28,000股,表示有8,000股碎股,只能以賤價出售,甚至是無人問津,即是先蝕10,920元 (0.39 x 28,000),後賺8,400元(0.42 x 20,000),賬面蝕2,520元。     想得美 落差大   而實情還有下文,很多時跌至0.23元只是一廂情願的想法,從除權日到正式收到新股,至少需要十個交易日,而現在錦興公布除權日和寄發供股股票日分別是5月20日和6月18日,相距二十個交易日,很多時供股結束時 (6月11日) 已見股價為0.23元,供股結果已成定局,自然有心人毋須再托價,成交量顯著下降,大家認為後市會怎樣呢?     聶Sir 聶Sir 筆者未持有上述股份。 於執筆時,筆者或相關人士,並未持有上述股份。 上述內容給讀者予以參考,絕不構成任何買賣股份建議。 (以上純屬個人分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)   若想更快看到回覆,請到以下連結再發問一次 http://stockbloggerhk.com 或直接按下link […]

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^^股票解答站#16:正道集團 (1188)

問: 聶sir你好,我想問此股有冇得向上爆? 答: 從2014年12月10日至2015年4月2日發布大量「翌日披露報表」,內容是行使購股權。股價從年初至今升幅超過1倍,3月底股價未能企穩0.5元以上便回落,加上假期後沒有再行使購股權,升浪難以持續。 聶Sir 於執筆時,筆者或相關人士,並未持有上述股份。 上述內容給讀者予以參考,絕不構成任何買賣股份建議。 (以上純屬個人分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。) 欲發問請到以下連結: http://homebloggerhk.com/?page_id=31377

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^^聶SIR-三不合理 賣殼有機

讀者Sam看到北亞策略 (8080) 於昨天傍晚宣佈配股,詢問股價未來發展及股權變動事宜。筆者先看股價圖,希望嘗試分析股價形勢,有趣的是從2013年末至今,一直都是「向下炒」的格局。於2013年12月11日高見0.332元,至去年11月4日的低位0.107元,約十一個月跌幅近68%。接著三天後高見0.169元,較低位反彈近58%,繼而又再向下炒,至昨日低位0.121元,跌幅逾28%,昨天收報0.123元,近乎全日低位收市。   配股時間不合常理 股價處於近四個月低位,竟然在此時宣佈配股,實在不合常理。配股公告顯示每股作價為0.105元,較現價折讓近18%,同時較上述的歷史低位0.107元還要折讓近2%。如此殘價配股,引發我好奇想瞭解公司的集資目的,結果是集資淨額約3千萬元,擬用作一般營運資金。我再查閱最新的綜合資產負債表資料 (截至2014年9月30日),看到公司持有現金及現金等值項目 (銀行現金、其他定期存款及手頭現金) 為5.3億元,而負債總額只有3億元,其中2.4億元為流動負債,即今年還債後,公司現金仍有2.8億元。當中又有近2.2億元的流動負債為貿易應付款項及其他應付款項,即是還款期可以有商量。總總跡象顯示,北亞根本沒有集資需要,可謂集資就是為了配發新股。   股價表現不合常理 暫時仍是不明集資意圖,我便再觀察公告顯示的股權分佈,現有大股東有三名,分別是主席兼執行董事丁屹 (24.92%)、Million Land Limited (16.66%) 和C.L Davids Fond og Samling (6.57%)。而追尋過去資料,三者的平均買入價分別是0.635元、0.223元和1.91元,當中至少的0.223元,也高於現價逾81%,反映股價表現不合常理。   零息債券不合常理 終於來到分析承配人,公告顯示為可換股債券之實益擁有人,而2014/15年度第三季季報列出陸穎是可換股債券之實益擁有人,行使價為0.25元,最多可換股數為2.5億股。加上配股的3億股,最終股權佔比可達25.06%。同時,那些可換股債券為零息債券。債券於2014年8月發行,當時是Million Land Limited持有,若假設與陸穎為一致行動人士,持股量將提升至37.55%,極有可能日後要約丁屹賣股份給他們,正是「賣殼」交易。     聶Sir   於執筆時,筆者或相關人士,並未持有上述股份。 上述內容給讀者予以參考,絕不構成任何買賣股份建議。 (以上純屬個人分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)    

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^^入主亞視 有無得炒?

亞視新聞今日 (3月31日) 傍晚報導,亞視接到大股東黃炳均及主要投資者王征通知,決定接受香港電視 (1137) 主席王維基的條件,將股權轉讓予他。   為亞視做估值 今天下午約三時,香港電視股份的成交量明顯大增,估計有人提早知道入主消息,偷步入市。2002年tom.com計劃收購亞視,當時亞視估計市值為8.8億元;2007年曾傳聞亞視計劃集資40億元上市;2010年內地富商王征入主亞視,自稱其家族共投於20.5億元 (約佔亞視一半股權);2014年末亞視大埔總部估值約11億元;2015年3月下旬亞視前執行董事盛品儒接受訪問時表示,估計入主亞視,最少要13億元。   集資實難避免 綜合分析,亞視市值超過40億元。2014年末傳媒指亞視負債十多億元,反映盛品儒的估計金額很合理。現時香港電視雖有大約8.2億元現金,但流動負債為8.8億元,所以入主亞視必須集資。以公司今天市值為24.84億計算,要籌13億元至少要2供1的供股規模方能成事。   入主不是好事 此外,王維基開出豁免王征大部分負債作入主條件,以今年2月《星島日報》報導王征於亞視的債項為9億元計算,可能要豁免七成以上,即公司保守估計將增加負債6.3億元,所以公司是付出13億元,卻換來不到7億元的資產淨值,市賬率至少為2倍以上,但現時香港電視的市賬率卻只有0.81倍。公司截至2014年12月31日的過去16個月,累計虧損超過2.37億元。因此,入主亞視會令公司的基本面進一步惡化。     聶Sir 於執筆時,筆者或相關人士,並未持有上述股份。 上述內容給讀者予以參考,絕不構成任何買賣股份建議。 (以上純屬個人分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

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^^聶SIR-雙重配股多面想

雙重配股多面想   請者阿幫就著3月29日東方錶行 (0444) 發出的配股公告,有以下提問: 1) 上星期股價上升,是不是托價為這次配售作鋪路? 2) 中央結算系統持股紀錄 (簡稱CCASS) 顯示公司股權集中,要過通決定是否很容易?會不會這星期就會爆上? 3) 現價為0.76元,但市值是26.3億,算不算是細價股?可不可以這樣看? 4) 增發股本40%,是不是很高的配售比例?而分成兩種配售方式的目的,是不是為了避開高於20%的配售規則? 5) 值得買入的價位是不是0.793元 [0.61 x (1+30%)] 以下?   此股從2014年進行股本集資兩次,加上現在又配股集資,可見公司資金緊絀。為了配股集資成事,通常「托價」機會很大。近五天價量齊升,公告又只顯示配股價與前收市價和五天平均收市價比較,可見已「托價」,目的是製造折讓配股的假象,可視為作這次配售鋪路。   不論規模 莊家有炒 至於所謂CCASS股權集中,應該是指於上周五顯示參與者持股量總計只有34.19%,而首五名參與者合共已佔27.78%,即逾八成街貨量。但於七個月前,它們合共佔27.41%,跟現時分佈相若,表示此股一直有莊家介入股價變動,既然是「莊家股」,不論股價或市值規模如何,財技分析同樣適用。   兩種配股 必須表決 現在配股分一般和特別兩種。按周年股東大會,每年配股的額度為已發行股本之20%,正是前者的一般配股。超出20%以上的配股,常通被視為高比例的配售,稱為特別配股,要通過特別股東大會才能進行,實質就是因高於20%的配售規則而進行的決議案,不屬繞道配股。論到「爆升」,特別股東大會舉行之前,機會不大,因為大升會令配售價出現大幅折讓,增加決議案通過的難度,但莊家股當然另作別論。另外,托價無非是想配售成事。其實承配人不會關心現價如何,只會在意收到股份時的股價如何,所以待配股完成後,股價有利好誘因。   買賣價格 賣家為本 最後是買入價和目標價的釐訂。除了配股,公司於3月27日發公告建議授出購股權,行使價跟配股價一樣是0.61元,其中有40% (即1.384億股) 可以隨時行使。以阿幫所訂買入價為0.793元計算,賬面回報率為30%,對賣家而言尚算可接受。  (以上純屬個人分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

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^^股權雲集 升勢待發

本星期對筆者而言,可謂雙喜臨門。先有3月18日介紹的鼎和礦業 (00705),前天大升97%;昨天又首次接受財經雜誌訪問。待記者給我一些照片,稍後時間會貼上面書,有興趣鑑賞的讀者,不妨將我加入成為朋友 (Thomas Nip,留意有穿西裝那位才是我)。 言歸正傳,任何股本集資,都會發行新股,若新股已折讓方式出售,就會令股價攤薄,增加下行壓力。如想相反地減少已發行股數,就要在市場回購股份,繼而註銷股份。若回購期間公司市值沒有大變動,股數減少自然有助股價向上發展。 俊知集團 (01300) 自今年1月19日至23日,進行回購5次,合共9,648,000股,每股平均買入價為1.649元,跟現價1.76元比較,只折讓6.3%。昨天公司又再回購股份,全部均以1.8元買入,令平均買入價微升至1.654元。   同期回購兼增持 筆者觀察昨天的股價分鐘圖,配合成交量分析,回購極有可能在開市的首小時完成,繼而成交量漸見疏落,股價升幅收窄,從最高的9.5%降至不足4.8%。另外,在首五次回購後,除了昨天和3月2日,股價均在1.54至1.72元之間徘徊,波幅不足11.7%。而在回購之前,集團主席錢利榮曾在今年一月四度增持股份,涉資逾684萬元,每股平均成本為1.57元。無獨有偶,錢利榮在2014年一月也曾三度增持股份,涉資逾446萬元,每股平均成本為2.26元,約個月半後股價高見2.72元,賬面回報率超過20%。   代價股份又在前 除了回購和股東增持,公司於去年底發行代價股份2億股,每股發行價為1.388元,較當時前收市價1.26元為溢價逾10%。只是八天後高見1.69元,賬面回報率近22%。綜合回購、增持和配股,平均買價為1.445元,較現價折讓近18%。   加上貨源正歸邊 最後是分析中央結算系統持股紀錄,俊知的首兩大持股量參與者為中信證券和匯豐銀行,於今年1月21日分別為8.98%和8.63%。翌日數據分別為16.53%和8.62%,明顯地前者持股量增加超過八成,但當日除了回購股份,公司沒有發布其他任何消息。昨日數據分別為16.47%和8.52%,沒有太大變化。當中還有具參考價值的數字是市場流通股份的百份比,僅有52.66%,可見市場上能交易的股份不多。又有上述各方關連人士蠢蠢欲動,看來股份收集期已接近尾聲。 聶Sir 於執筆時,筆者或相關人士,並未持有上述股份。 上述內容給讀者予以參考,絕不構成任何買賣股份建議。 (以上純屬個人分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

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^^聶SIR又一次小勝97%, 5日前的分析705

又一次少勝97%….. 想同聶sir傾下計可留意下方14/4講座 下圖見 1. FACEBOOK PO文日3月18日 2. 3月25日之股價變動 3.讀者AGNES執錢經歷 於執筆時,筆者或相關人士,並未持有上述股份。 上述內容給讀者予以參考,絕不構成任何買賣股份建議。 (以上純屬個人分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

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^^收購不成 契機猶在

有數名讀者問到寶姿 (00589) 的私有化情況。筆者看股價圖,此股於去年12月22日停牌,今年1月8日復牌,股價從2.36元裂口高開3.02元,升近28%。於是我翻閱私有化公告,主要股東PIEL收購6.8%股本,每股作價3元,令一致行動人士持股量從33.3%增至40.1%,觸發強制性現金全購要約 (按上市規則)。公司於3月11日收市後發佈要約結果,以每股3元買入近2.2億股公眾持股份額,令公眾股東佔比從59.9%降至20.4%。   私有化是一廂情願 上述是背景資料,從1月8日開市價與要約價相若來看,消息已全面反映,似乎沒有分析價值可言。然而,股價於3月11日出現微妙變化,單日升幅8.3%,繼而發佈上述的要約結果公告。寶姿由進行股權交易至今,均表明是「強制性」全購要約,即表示非主動提出要將公司私有化。但市場解讀卻是後者,於是當公眾股東佔比沒有降至10%或以下,便以為PIEL會提高要約價收購餘下股份,促成私有化交易,所以股價突破3元,3月12日曾高見3.53元,現報3.24元。   公眾持股量現玄機 私有化雖無望,筆者卻注意近日寶姿發佈的兩則關於公眾持股量的公告。由於成上市規則第8.08 (1) (a)規定在港交所上市的公司最低公眾持股量為25.0%,而3月11日公司顯示卻只有20.4%,需要盡早恢復所規定的最低公眾持股量。當時寶姿提出三個月的暫時豁免申請,即最後限期為6月10日。公告中最值得關注的是現時正考慮多個選擇,包括由要約人配售PDL股份及/或由PDL發行額外新PDL股份。要約人及PDL正與多個有意機構投資者直接商討,以找出使PDL公眾持股量恢復之可行措施。   托價配股達致雙贏 這意味著極有可能是配股給機構投資者,不論是PIEL出售股份,或是寶姿配售新股,每股作價也不會低於3元。通常配股價較現價會有折讓,以現報3.24元計算,若折讓多於7.4%,配股價便會低於3元,可是若折讓為10%以下,對機構投資者而言並不吸引,所以現價肯定會進一步上揚。我估計配售新股機會較大,新股至少要有3,392萬股,每股作價3元涉資已超過1億元,所以要達致雙贏,股價至少要升至4元。那時即使折讓20%,配股價3.75元,新舊股折合的平均價仍有3.95元,預期是雙方想要的結果。 聶Sir 於執筆時,筆者或相關人士,並未持有上述股份。 上述內容給讀者予以參考,絕不構成任何買賣股份建議。 (以上純屬個人分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

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^^轉上主板炒上炒

年初至今,有五隻創業板股份申請轉上主板,消息一般在收市後發布,但很多時在發布那天股價便見異動,即有人偷步將股價炒上,至發布後翌日見高位,之後股價便徐徐回落。雖然歷時只是數天,可是升幅甚有瞄頭,介乎26.67%至41.78%,其中四隻升幅更在30%或以上。   昨晚收市後新銳醫藥 (8180) 發公告,表示正考慮提出申請轉上主板。而轉上主板跟新股上市到主板要求一樣,需提交不少於三個財政年度的營業記錄,並需通過以下三項測試中其中一項:盈利測試、市值/收入測試、市值/收入/現金流量測試。   上市要求初步已達標 當中最易達標要數第一項,因為其餘兩項的市值要求分別是不少於40億元和20億元,而第一項則達至2億元或以上便可。新銳醫藥現時市值為4.8億元,所以乎合了「盈利測試」的一部分要求。其餘部分當然與盈利有關,就是在過去三個財政年度中的盈利不少於5,000萬元,其中最近的一個年度盈利不少於2,000萬元,前兩年的盈利累計不少於3,000萬元。   新銳醫藥過去兩年半 (2012年1月1日至2014年6月30日) 的累計應佔股東溢利為4,382萬元,只要去年下半年溢利高於618萬元,便能乎合上述5,000萬元的要求,而由於2013年全年和2014年上半年溢利為1,740和1,109萬元,加上618萬元也能乎合上述3,000萬元。最後是2014年全年溢利不可少於2,000萬元,所以實際2014年下半年溢利至少需達891萬元。這樣,預算去年溢利增長率不少於15%。 股價交投與業績背馳 而早於3月3日收市後公司已發盈喜,預期純利大幅增長70%,昨天公佈的2014年全年盈利為2,968萬元,每股盈利為3.60元,較2.77元,實際增長率仍有29.96%。   不過股價走勢卻大相逕庭,去年大跌近77% (2.11 → 0.49元),現報0.51元,年初至今僅升4.08%,累計成交量為2.43億股,但去年首兩月成交量卻有4.37億股, 可見現時成交量算是很少,似有「乾跌」跡象。 配股給自己人機會高 更有趣的是在股價如此低迷下,公司於上月底宣佈配售2.45億股,佔已發行股本25.52%,配股價為0.425元,較現價折讓16.67%。由於配股規模大於20%,需召開特別股東大會決議。筆者仍為是配售給自己人,並且現在是刻意壓低股價,因為股價現時大升,令折讓大增,試問公眾股東還會通過決議嗎? (以上純屬個人分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

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