【紅猴股評】與科勁國際(6822)管理層會面後記

近月寫了數篇有關從事廚具設計及供應鏈管理的科勁國際(6822)的文章,源於出席集團一個名稱叫「邁向新里程」的活動,有興趣可先作重溫    於個多星期前和基金經理同業到集團辦公室,與執行總監(COO)黃宓芝小姐見面,了解集團業務運作及未來發展策略。黃小姐是創辦人、主席兼行政總裁(CEO)黃少華的女兒,她強調集團非家庭生意,全公司只有她與大股東有親戚關係。   集團生意模式從OEM發展至ODM,再開拓零售及分銷業務,其實是一直順著於不同階段為客戶增值而演進。現正積極開拓零售及分銷業務,目標幅蓋亞洲,現主力在國內。中國現有約1,000個網下點,主力通過分銷商建立,而網上店則佔生意50%以上。零售及分銷業務於2017年收入佔整體5至7%,今年上半年已提升至10%,目標數年後佔比達30%。國內業務已運作7年,已收支平衡,未來會發展台灣、星加坡及泰國業務。開拓此業務目標是提升整體純利率,現時業務純利率與整體相約,未來當然希望大於整體。   集團零售及分銷業務客戶為外國品牌,產品本面向外國客戶,所以在國內銷售產品需作適當調整,而調整後產品在外國也有一定需求,為ODM業務增加生意。    集團於10月公布與賣方訂立設備銷售協議,有關以代價約632萬歐元採購設備,目標是應用nano技術作原材料改造。此部份有外國公司為技術合作夥伴,管理層認為其技術有發展潛力,但未正式商用,所以取得發展權,預計18個月和製造夥伴研究以完成設備。   如先前文章提到,集團主力產品設計及供應鏈管理,產品設計IP歸客戶所有,惟生產需透過集團進行,而有些情況下集團也會保留部份IP自用。供應鏈方面,現有約250個製造夥伴,包括約30間組裝,而這些工廠只接科勁國際的訂單。集團產品數目(SKU)累計有10,000個,每年約增加50個,每個產品平均用3至4個製造夥伴,分別負責組裝及不同零件生產,以避免IP洩漏問題,而此為集團的競爭優勢,而另一競爭優勢則在未曾有客戶產品因安全等問題出現全面回收(Full Recall)。   現時大部份製造夥伴在廣東省以南,開始有5至6個製造夥伴在廣東省以北,管理層認為因中國以外地方的廠房各有問題,所以暫時未有計劃在外生產。我認為潛在風險在競爭對手以中國以外的較低成本作競爭,這視乎客戶對集團在產品設計及供應鏈管理的倚賴性。   集團有一個在國內的合作夥伴去負責管理250個製造夥伴,此公司沒有其他業務,有約100個員工,分佈在13至15個地方工作,工作地點由製造夥伴提供。此公司會每天向集團提供最新數據及情況,集團有三個QC Manager負責管理及提供相關知識。   科勁國際產品屬中高檔,不帶電,以設計及功能作賣點。集團會集中採購原材料,再分給製造夥伴,好處是對原材料供應商更有議價能力。集團現時有150個客戶,客戶間也在整合中,因已涵蓋不少目標客戶,因此ODM生意平穩,未來整體增長在零售及分銷業務。管理層提到派息比率將維持60%以上,上市後三個年度皆達標。   對於貿易戰,集團於今年上半年收入中約72%出口美國,當中一半已被加徵關稅。其客戶會將加徵關稅轉嫁消費者,但為免同一產品加價影響需求,需要設計新產品或調整舊產品以制訂新價,反有機為集團增加生意。    (利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,未有持有上述股票) (以上純屬個人研究心得分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)  

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【博立】維他奶(345)業績基本分析及最新估值

 (By Michael Kan)   維他奶(345)於上週公布至今年9月中期業績,收入按年升22%,但毛利按年升25%,毛利率由去年同期的52.7%升至54.1%,主要是由於銷量增加及原材料例如糖及奶粉的價格利好,帶動生產效率提升所致。純利按年升30%,純利率由去年同期的10.9%升至11.6%。 (資料來源:公司年報) 看地區分佈,無論收入及溢利,中國內地已越來越重要,上半年收入按年升33%,佔整體67.3%,溢利按年升42%,佔整體70.2%,溢利率由去年同期的17.7%升至18.9%。香港區維持較慢增長,上半年收入及溢利佔整體分別為25.6%及24.1%,溢利率17.0%,低於中國內地。 (資料來源:公司年報) 集團於今年9月財務仍非常健康,現金循環週期維持負數,淨現金保持約9億港元。上半年的資本性支出大幅增加至約4.6億港元,主要用於「購買位於中國內地廣東省東莞市常平新廠房的土地、香港及中國內地新安裝的生產線,以及香港為期兩年的基建投資項目」,有利未來業務增長。 (資料來源:公司年報) 整體來說,中國內地仍是集團未來數年主要增長點。市場最新預期是年度(至2019年3月)每股盈利$0.72,以現價$29.9計,預期是年度市盈率約41.5倍,我對此股的估值市盈率區間在27至41倍,以是年度計現價已很高。不過,市場預期未來兩個年度每股盈利平均每年增長19%,若以我的最高估值市盈率計,明年度(至2020年3月)及後年度(至2021年3月)的目標價分別可達$34.9及$40.6,離現價分別有17%及36%,期間當然需承受股價波幅,長線投資者可自行考量。 (利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,未有持有上述股票) (以上純屬個人研究心得分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

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【紅猴股評】互太紡織(1382)業績詳細分析

互太紡織(1382)於上週公布至今年9月中期業績,看過業績報告自行分析外,以下也綜合了不同分析報告所得到的訊息。 上半年收入按年升13%,毛利按年升24%,毛利率由去年同期的16.9%升至18.5%,回復前數年度的平均水平,管理層預期下半年可維持。毛利率上升,因生產效率提升、人民幣貶值及產品組合提升(較高毛利率的Uniqlo內衣如Heattech佔比提升)。純利按年升30%,純利率由去年同期的12.8%升至14.8%,則仍稍低於前數年度的平均水平。 (資料來源:公司年報) * 按下圖可放大  看地區分佈,東南亞收入佔整體最多,上半年約50.9%;中國及香港收入則分別佔整體21.5%及10.6%。直接出口美國的收入只佔整體4%,管理層估計佔收入30%的產品最終要成為製成品出口美國。 源自最大客戶Uniqlo的收入按年升40%,佔整體由去年同期的50%升至64%。源自安踏(2020)的生意額按年升30%,佔整體升至3.5%,從而可見安踏生意真的不錯。另一主要客戶L Brands貢獻收入按年跌30%,佔整體已跌至6%。 (資料來源:公司年報) * 按下圖可放大 集團於今年9月財務仍非常健康,淨現金約3.4億港元,中期派派息仍慷慨,佔上半年每股盈利約92%,維持高息政策。 (資料來源:公司年報) * 按下圖可放大   去年度業績較差,盈利大幅倒退,由於2017年4月至2017年12月越南廠房因當地居民堵路爭取權益而暫停生產,導致客戶索償令成本增加,而越南廠房的生產自2018年初開始恢復,並上升至廠房於回顧期末設計產能的約40%。視乎實際的銷售量,到本財政年度末,越南廠房的生產水平預期會回復至未停產前的水平,即產能的80%至90%。 另外,業績提到「儘管過去數月有所好轉,但本集團下半年的財務表現亦將取決於我們優質化纖針織布(耐寒服裝的原材料)的銷售量,而此受到本公司主要市場即將到來的冬季天氣的影響。根據經驗,寒冷的天氣將趨向於促進銷量,反之亦然」,暫看今年冬天天氣較遲降臨,好像北海道初雪也遲了一個月,事實上Uniqlo日本同店銷售於10月按年下跌10%,若暖冬持續不排除會影響集團下半年業績。 管理層對前景較保守,未見明顯擴充計劃,預期未來數年收入按年增長數個百分點。相信業績如以往般穩定可以,但未見高增長憧憬。不過,日本的Toray Industries成為大股東,可密切留意有否合作計劃以熱助互太紡織未來發展。  (利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,未有持有上述股票)  (以上純屬個人研究心得分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)   

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【紅猴股評】東方表行(398)業績會後摘要

#柏馬港企調研 對有實質業務的上市香港企業進行分析研究,並盡量把握機會與管理層會面,作更深入的探討,令投資者可加深對相關公司的了解 東方表行(398)昨晩公布至今年9月中期業績,已即時分享了基本財務分析(按此重溫),今天上午參與了業績會,與管理層會面,摘要如下 論今年7月、8月、9月、10月銷售額的按年變幅,留意去年第四季開始基數較高 – 香港分別為-2%、+10%、-4%、-2% – 澳門分別為+3%、+29%、-8%、-5% – 國內分別為+6%、+17%、+4%、+8% 國內銷售額持續按年增長,部份源於人民幣貶值下,國內人到港消費著數較小,還加上近月中國政府嚴打海外代購,較多國內人留在國內店舖買錶。 年度下半年(10月至3月)傳統上銷售較上半年理想,但預期下半年銷售額按年單位數倒退下,今年上下半年純利相約,即每股盈利$0.224,以今天收市價$2.03計,預期市盈率9.1倍。 集團現金充裕,於今年9月有淨現金10億港元,預期會將全年盈利作派息,預期每股$0.224。另外,亦會每年派5,000萬至1億港元作特別息,即每股$0.09至$0.18。以今天收市價$2.03計,預期息率有15%至20%。 集團暫沒計劃在香港及澳門開新店,租金下跌空間不大。預期中環店於下年3月遷店,租金相約,新店面積雖較小,但位置更理想,或會有兩三月需同時兩邊交租。國內每年會開兩至三間新店。 主要客戶Rolex繼續適量補貨及飢餓行銷策略,令集團未能充份補貨,熱門表款維持高價但缺貨,部份顧客退而求其次買入非熱門表款,有助減庫存及平均貨齡減少,令存貨由今年3月的10億港元進一步減至8.8億港元。 是年度上半年收入按年下跌,但毛利不跌反升,毛利率比去年同期大幅上升,一來因為上段提過的核心品牌高價策略,二來大多源於名貴手表的非核心品牌平均售價大幅上升,不過這些名貴手表平均售價波動,升勢沒有持續性。另外,Rolex熱門表款的炒價於上半年已過火,近月有回落跡象,預計整體毛利率於下半年易跌難升。  (利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,未有持有上述股票)  (以上純屬個人研究心得分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)  

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【紅猴股評】拆解莊皇集團(8501) (二):由業績再加深了解

#柏馬港企調研 對有實質業務的上市香港企業進行分析研究,並盡量把握機會與管理層會面,作更深入的探討,令投資者可加深對相關公司的了解   上篇文章(按此重溫)介紹了莊皇集團(8501)的業務性質及發展,這篇從業績著手再作探討。至今年9月上半年業績,收入按年升25%,保持較快增長,毛利按年升16%,毛利率由去年同期的12.3%跌至11.3%,但比去年度下半年理想。管理層提到行業毛利率在11至13%,近期毛利率下跌,源於多聘了項目經理。事實上,項目經理在市場需求較緊,集團亦需以員工股權計劃作吸引。我問過創辦人、主席兼CEO王世存先生,他對集團發展及未來生意信心滿滿,那麼主要業務風險是什麼?他認為是人,因香港政府近年培訓建築工人不夠,加上年青人不大情願入行,所以未來工人供應會較緊,若果「明日大嶼」成功上馬,人手只會更緊。 純利按年升21%,但若不計去年度的上市費用,撇除非經常性收益及滙兌收益之除稅前溢利按年跌25%,相關盈利率亦明顯下跌,除了因毛利率下跌外,亦源於上市後相關維護開支上升。另外,上市後財務透明度高,有客戶亦藉機壓價,不過管理層認為這方面已沒進一步空間。  (資料來源:公司年報) * 按下圖可放大   集團一直沒有負債,現金隨上市後亦更多,現金循環週期天數更是負數,但也不表示不需保持足夠現金去運作這個生意。每落實一單合約,客戶會先付30%作按金,完成一半工程再付30%,完成全部工程再付35%,剩下的5%為保障客戶,於指定時間後工程無誤才支付。不過,莊皇集團作為主承建商,亦需給客戶一兩個月數期,但承接合約後,雖然次承建商也會給莊皇集團數期,但莊皇集團仍需先墊支50%支出,亦需向銀行申請Performance Bond,所以財力小點的主承建商,較難一時承接太多生意,而此亦為上市後莊皇集團的競爭優勢。 至於入賬方法,則按業績截數日時工程進度百份比計算。  (資料來源:公司年報) * 按下圖可放大    不過,我留意到集團去年度營運活動現金流出2,610萬港元,到今年9月貿易應收款項1,780萬港元,或是因由。我直接問過管理層,他們說這筆款項源於其中一個長期大客戶,因涉事人事變動而有所拖延,近日最高層已親自處理,並已作出支付。 管理層提到,此行業的客戶平均較多於4至6月招標工程,7至9月落實標書,10月起工程便開始,所以財政年度下半年入賬會較多。集團會透過公告透露最新工程情況,好像於今年9月公布獲授一項毛坯房裝潢項目,為一間新加坡跨國銀行及金融服務集團位於觀塘Two Harbour Square之新寫字樓提供服務,總合約金額約為9,580萬港元;今年7月公布獲授觀塘物業的一項毛坯房裝潢項目,總合約金額約為3,810萬港元,及葵涌物業的一項毛坯房裝潢項目,總合約金額約為8,380萬港元,及九龍灣物業三的一項毛坯房裝潢項目總合約金額約為4,480萬港元。難怪王世存先生於昨天會面時信心滿滿,認為市場擔心的潛在經濟回調,無阻其今明兩年集團的商機,因為香港正處於CBD由集中至分散階段,而活化工廈亦可成為另一個生意來源。 另外,集團財務上已符合轉主板,計劃下年公布全年業績後會正式申請。 我認同昨天與會的一個分析員看法,投資某一間中小型公司否,主要還是投人,希望他們能將公司本身,及股東們的投資,帶入另一個更高層次。  (利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,未有持有上述股票)  (以上純屬個人研究心得分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)  

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【紅猴股評】拆解莊皇集團(8501) :(一)公司基本及行業運作

#柏馬港企調研對有實質業務的上市香港企業進行分析研究,並盡量把握機會與管理層會面,作更深入的探討,令投資者可加深對相關公司的了解   莊皇集團(8501)於今年1月上市,上市價$1.56,昨天收報$1.24,期間公布全年業績時曾每股派息$0.024,自上市累計跌19%。創業板上市的建築業股票,很易聯想到上市後高開,炒賣一段時間便賣殼的故事,但聽聞主要股東將公司上市目的是傳統的集資並增加知名度,藉此做大,此次見過創辦人後,對這個傳聞增加了信心,所以才和大家分享一下。 昨天與集團創辦人、主席兼CEO王世存先生及非執董張霆邦見面,前者自稱實幹型,事實上亦非常清楚公司發展至今的大小細節,及未來發展的方向策略。後者則主力解答財務上疑問。莊皇集團基本上是一間裝修公司,不過業務聚焦於香港提供甲級寫字樓室內裝潢解決方案,包括毛坯房裝潢、重裝、還原、保養及零碎工程,下表可見無論以收入或溢利計,毛坯房裝潢皆為主業,規模包括整幢大廈、整層及整個單位,由毛坯房加工至客人要求的完成品。集團客戶包括大型金融機構如中國人壽、AXA、大型外資銀行等,亦有近年興起的其享工作間姑WeWork、Naked Hub、Atlas等,超過五成收入是舊客戶再光顧,競爭優勢在於完成工程的時間夠短,質素亦有水準,王世存先生強調公司由開業至今未有一單工程因其錯失而延誤。 另外,管理層及相關員工因為專注,所以已熟悉各大甲級寫字樓業主的要求。公司發展至今,亦曾接過其他類型工程如店舖裝修及豪宅裝修等,但衡量所需時間及精力後,認為寫字樓裝潢可做得最有效率,亦因為專注,所以更具競爭力,所以成為香港此範疇的領導者,上市時市佔率約3%。 (資料來源:公司年報) * 按下圖可放大   整個流程要解釋需時,我會藉自集團招股書取得的下圖去表達,莊皇集團為主承建商,上市後做了兩個收購,其一收購香港Core Group六成股㩲,可垂直擴充至室內設計師及項目經理的工序。 而另一個收購則是進軍國內,收購廣州斯五,源於其中國金融機構客戶期望集團能兼顧國內寫字樓室內裝潢,管理層因此看到商機,認為其在香港建立的系統與模式,本質上為輕資產,加上現正融入的ERP系統,可在其他地方複製,先在國內,未來可發展東南亞。續篇會由業績再對集團加深了解,可按此瀏覽。  (利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,未有持有上述股票)  (以上純屬個人研究心得分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

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領展(823)中期業績初步分析

#柏馬港企調研 對有實質業務的上市香港企業進行分析研究,並盡量把握機會與管理層會面,作更深入的探討,令投資者可加深對相關公司的了解 現時主力仍是經營民生商場的領展房產基金(823)於今天中午公布中期業績,每股派息$1.306,至少符合市場預期,下午股價升2.1%,市場初步反應理想。若如過往五年般,全年每股派息為上半年約2.06倍,即$2.69,比市場平均預期高約1%,若以今天收報$73.65計,預期息率約3.7%,仍高於合理估值。至於市場的進一步看法,還得看怎樣傳譯管理層於業績公布後的解釋及展望,現分享財務報表分析摘要,先作過參考。  (資料來源:公司年報) * 按下圖可放大         (利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,未有持有上述股票) (以上純屬個人研究心得分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)    

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【紅猴股評】宏觀與微觀的博奕

不知大家有否覺得,最近個別公司縱使公布利好消息或業績,股價還是跌跌跌,一兩間公司如此,還可怪自己看錯,但大部份甚至全部皆如此,那便可以算到「宏觀戰勝微觀」的頭上,即是市場偏熊,個股利好訊息也抵擋不住市場資金的悲觀心態。此情此景, 若個別公司有不好訊息,股價更會跌得比正常情況多。 市場對好消息冇乜反應,對壞消息卻反應過度,可視為大市偏弱。所以大市何時由弱轉強,可留意市場對好消息會否有好反應,對壞消息卻冇乜反應。當然,轉勢是短期還是長期,當局者永遠最難把握,好像我在9月中旬也因看到弱轉強訊號而增持股票,一踏入10月便成為了錯誤決定。 舜宇光學(2382)股價自年中可算積弱難返,上週四收市後公布了9月出貨量,市場評論正面,上週五開市率先反彈,當天成為反彈最多的恒指成份股,本星期首兩天港股轉弱,舜宇光學股價卻仍在上升,這數天算是「微觀戰勝宏觀」,大家可留意此情況能否維持,及會否有擴散跡象。 (股價圖來源:港股360) (利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,未有持有上述股票)    (以上純屬個人研究心得分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

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【博立】恒指25000點是否牛熊分界?

上週六「經濟一週」出版,做了封面其中一員,題目是有點沉重的10月股災!我一直認為股災是預計不到的,多負面指標同時出現,股市會大跌但未必到股災地步。印象中自十年前金融海嘯後,隔一些時間又會有一堆人,包括經濟學者及分析員,會言之鑿鑿說股災將至,至於這些「狼來了」故事何時隻狼真的出現,天曉得! 訪問在10月2日進行,當天也聊到牛熊市,不少人已說現在是熊市,我雖然一直認為牛熊市的界定要事後才清楚,不過做傳媒訪問,問題盡量也要回應一下,而我的答案是當時仍未是熊市,就以騰訊(700)此恒指龍頭作指標,最新的預期今年估值區間為$275至$446(下圖),今年高位在$476.6,估值區間高位已見,現正向低位邁進,當天前的收市價為$323.2,仍是在股價正常波動範圍。 (股價圖來源:港股360) 若果騰訊正式(即不是一日半日)跌破$275,我才會認為熊市有機已到,而騰訊近日跌幅大於恒指,當恒指跌幅是騰訊的一半至三分二,恒指要跌穿25700或25000,才可算是熊市。 說時遲那時快,於10月11日港股急跌日,恒指最低25125,騰訊最低$265,幸好在10月12日港股反彈,恒指收報25801,騰訊收報$288.4,我的熊市指標未算確認。 提到恒指25000,我忽然在昨天有份親切感,終於回想起此乃恒指於過往十年的一大阻力,看看下圖便知。2015年港股大時代時曾升破此位,可惜經濟及公司盈利底子較虛,結果只得三個月貨仔,後來更跌至18000水平才見底。來到2017年5月,恒指再升被25000,這次較實在,至今仍未跌穿,不知是否隱隱有所支持,因為若正式跌穿,或會反變成阻力,需要些時間及動力才會再度升破。不過25000也只是個約數,根據我經常參考的技術專家,24000或許才是較值得參考的支持點。 (股價圖來源:QuotePower)  (利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,持有騰訊(700))  (以上純屬個人研究心得分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)        

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【博立】第三季度投資總結

最近股市下跌了,很多人在總結經驗,說熊市應該空倉,彷彿年初港股33000點左右便需要清倉賣出所有股票。但是,實際上我們把時間維度拉長,譬如以10年為期,真正做得好的基金經理是很少依靠擇時機的。因為畢竟很少人事先能夠真正知道什麼時候市場見頂、什麼時候市場見底、什麼時候牛/熊市出現?如果真的有這樣的人,可以未卜先知,那麼使用期指炒賣便能致富,為什麼還需要投資股票呢?長期來說,我更相信挑選個股才是皇道。 對於主力聚焦在中港股市的基金經理來說,今年第三季絕對是艱苦的一個季度,一來中國經濟環境因為貿易戰、去槓桿等因素下持續下滑;二來政府不斷為投資市場帶來「驚喜」,多個行業紛紛受到衝擊,令投資市場頓成驚弓之鳥、防不勝防。 【輕舟渡江、靈活調動倉位以保持「正」回報】 我們於季內把握時機,預判地調低倉位,大幅增持現金,倉位從最高的75%降低至35%左右,以減少組合的波動性和下跌幅度。 其次的是,我們也把握著某些板塊的機會,譬如教育股我們在相對高位已經適時全數沽出,因而逃過政策風險;一些核心持股如東江等也在較高位出售,降低持倉,待低位再買回,這些操作也有效地貢獻了組合表現。 再者,我們也將倉位調動至一些本地民生股如香港寬頻(1310)、必瘦站(1830)等,這些股票在期內表現相對不俗。 我們深信對於資產管理而言,風險控制本來就應該是投資的固有部分,必須是無時無刻的。面對風險,我們比客戶更應該謹慎;或許就是這種風險意識,讓我們今年一直保持著「正」回報,在大市最差的時候也從未落入負回報區域。 【感謝信任、在風雨中成長】 「與信任共同成長」,客戶的信任永遠是資產管理行業的核心競爭力之一。有了客戶的信任,我們做投資時便可以從容一點,相信經過這一年多以來的風雨相隨,客戶對我們投資選股、風險管理和業績波動會有更好的理解,信任度會不斷加強。有了足夠的信任度,客戶對我們的業績波動也會更理解,這樣我們才會有好的心態,在具備研究充分下選擇好的投資標的,長線為客戶帶來盈利。 資產管理行業是長期積累口碑與信任的行業,持續穩健的業績最終定必贏得更多的客戶。 感恩的是縱使股市表現不好,依然有客戶對我們投入信心的一票,繼續有資金流入,將投資的任務交託給我們,相信我們的投資能力,讓資金能把握逆市的機會成長。 (利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,持有香港寬頻(1310)及必瘦站(1830)) (以上純屬個人研究心得分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)       

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