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^^[聶升股解碼] 2016年第一個交易日分析的兩隻股份 (下) (2017/07/04)

By admin02 July 4, 2017 個股評論, 基本分析, 技術分析, 投資心理, 最新市況, 港股, 聶sir, 股票個案, 財技分析

[聶升股解碼] 2016年第一個交易日分析的兩隻股份 (下) 承接上周四的話題，今日繼續分析中國趨勢 (8171)，前文表示初始分析日期為2016年1月4日，亦於文末寫到於2015年12月31日晚上宣佈的一連串股份重組活動，包括1送1 紅股、5送2紅利認股權證 (行使價為0.0125元，為期五年)、改變每手買賣單位由40,000至80,000股、增加法定股本，以及主要股東Honour Sky出售股份。按上回分析，「自己人」和「街外人」之街貨分佈為100.37億股對31.76億股，相差68.61億股，而經送紅股和紅利認股權證調整後，差距會拉闊至240.89億股。股權易手　疑似射倉另外，主要股東以每股作價0.07元出售12億股，計出涉資8,400萬元，這麼龐大金額，由14個M盤完成，最少1個也涉及210萬元，其餘更涉及630萬元，相信是有心人接貨機會大。所以若有心人要獲利，必須高於0.07元沽貨方能成事。而此股於2015年9月14日曾高見0.094元，但12月18日 (星期五) 卻收報0.046元，若早前透過沽空操作圖利，賬面回報率為1.04倍，理應以每股0.046元「射倉」給有心人最有利，但事實上自12月21日 (星期一) 起股價開始上揚，與停牌前收報0.07元比較，升幅超過52%，所以即或以沽空操作圖利，賬面回報率銳減至34.29%，我認為有心人藉沽空圖利機會微。跌勢未止　只宜觀望表面看來，自2015年12月中至年底已累積一定升幅，不過就價位來說只升了24格，加上12億股的「射倉貨」經送紅股和紅利認股權證調整後，「自己人」和「街外人」之街貨差距將進一步拉闊至接近270億股，「自己人」的佔權會提高至近78%，貨源更為歸邊。結果於分析當日 (2016年1月4日) 開報0.049元，由競價盤產生，成交量為252萬股，涉資超過12萬元，認為屬有心人成盤機會大，較停牌前最後交易日 (2015年12月28日) 收報0.07元裂口低開三成，參考上述每股0.046元「射倉」給有心人最有利，當時於0.046元或以下才進場視為具值博率。開市首分鐘已低見0.042元，最終以近乎全日最低價 (0.037元) 的0.038元收市，暫看跌勢未止，只宜繼續觀望，伺機進場。三個多月　賺逾五成於2016年1月5至11日 (五個交易日) 收市價介乎0.034至0.04元，呈橫行格局，視為股價經已喘定，可以進場。於1月12日開報0.04元，若於此價進場，守候約半個月於2月1日起見股價開始上揚，由開報0.038元，一直逐步攀升至3月8日收報0.054元，較0.04元的升幅為35%。翌日為紅股除淨首日，所以買入價0.04元應調整為0.02元，較當日一度高見0.035元之賬面回報率為75%，而此價的成交量為352萬股，理應可於此價沽貨。紅股則於3月29日開始買賣，當日開報0.026元，較0.02元的升幅也有30%，若於此價沽出紅股，即總體的平均賣出價為0.0305元，較0.02元之持股約三個半月的賬面回報率為52.50%，效果算是不俗。另可留意紅利認股權證之行使價為0.0125元，開始買賣日期為3月30日，當日開報0.024元，較0.0125元之升幅為92%，按著5送2之比例，若於紅股除淨前買入正股為80萬股 (每手買賣單位為16萬股)，那麼可收到32萬份認股證，買入正股和行使認股證的成本為36,000元，可收回56,480元，整體操作的賬面回報率為56.89%。隨著本文的結束，每星期逢二、四的【聶升股解碼】專欄要與大家暫告一段落，令筆者可騰出時間來準備更多有質素的視頻節目，講座及課程內容，以報答大家一直的支持！聶Sir 於執筆時，筆者或相關人士，並未持有上述股份。上述內容給讀者予以參考，絕不構成任何買賣股份建議。 (以上純屬個人分享，並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。

[聶升股解碼] 2016年第一個交易日分析的兩隻股份 (上) (2017/06/27)

By admin02 June 27, 2017 個股評論, 基本分析, 技術分析, 投資心理, 最新市況, 港股, 聶sir, 股票個案, 財技分析

於2016年第一個交易日 (1月4日) 筆者分析兩隻股份，今日先跟大家重溫其中一隻，就是綜合環保集團 (0923)，留意原因是於2015年12月31日晚上發佈「聯合公告」，有關主要股東之股權變動事宜。事源可以追溯至同年12月21日，新世界發展 (00017) 創辦人鄭裕彤私人持股出現大變動，於當日突然將名下6家上市公司股份，全數轉予鄭裕彤家族基金及周大福有限公司等，以12月28日收市價計算，涉及市值超過38億元 (如下表)。由於鄭裕彤已達90歲高齡，近年因身體抱恙，已鮮有在公開場合露面，不排除與此有關。全購要約　蓄勢待發當時筆者表示值得留意是其中兩間公司涉及的股權佔比較多，分別是180.78%的蒙古能源 (0276) 和46.93%的綜合環保集團。由於蒙古能源的股權變動只涉及可換股票據，所以沒有觸發「全面收購要約」，至於綜合環保集團交易的是普通股，在股權變動後周大福控股將持有46.93%股權，根據《上市規則》「可能」觸發全面收購要約，須以要約價買入一致行動人士以外股東的股份。全購要約的其中一項條件，是周大福及其一致行動人士在要約截止前 (刊發上述聯合公告當日起計21日內) 獲得公司超過50%投票權。兩項關注　逐一分析此公告吸引我當時關注有兩點，首先是要約價，訂於停牌前 (2015年12月18日) 收市價0.158元，亦是要約價，而52週最低收報0.152元 (12月11及14日)，與要約價比較只差六個價位。股價自10月中旬於0.20元水平徘徊至10月底開始下行，跌至近期的52週低水平，然而發佈可能要約的公告，反映當時股價吸引。第二點是每股資產淨值，按公告顯示截至2015年9月30日未經審核數值約0.25元，與要約價比較溢價超過58%，也是當時股價吸引的另一線索。不排除有人會刻意壓下股價，再趁低吸納股份，觸發全收購要約，再向公眾股東收貨。當時公眾股東佔權36.79%，跟維持上市地位的下限25%股權比較，尚有逾10%的收貨空間，最多可令周大福及其一致行動人士持有逾六成股權，若之後再以近每股資產淨值之作價賣盤，賬面利潤將超過2.74億元，而此股現時市值不足8億元，又於主板上市，加上負債佔整體資產不足一成，絕對具成為「殼股」的優勢。股價下跌　乎合預期結果分析當日開報0.17元，對比當日高位0.201元，上升18.24%，卻於收市時回落至0.185元，令升幅收窄至8.82%。而連上述分析，應會看到壓價收貨的現象，果然自1月5日起股價持續下行，至2月29日收報0.157元，較0.17元微跌7.65%；若對比要約價0.158元，較當時股價高一個價位，預期會有公眾股東接受要約。當晚發佈要約結果，接受要約的大約4.79億股，佔公眾持股量約17.74億股的27.02%，反映接約股份不算多。雖然如此，但要約方及與其一致行動人合計佔權56.87%，經已佔權超過一半，暫看跟「殼股」部署的推斷正確，但至今已有16個月，仍未有發佈股權消息。升幅有限　不足四成論到股價發展，因成交疏落形成「乾跌」格局，於2016年9月7日收報0.128元，較2月29日收報0.157元再跌18.47%，就歷時逾半年來說，跌幅算是輕微。翌日卻大升14.06% (0.128 → 0.146元)，不排除與9月7日傍晚發佈「授出購股權」消息有關。又於一個月後的10月6日大升34.29% (0.14 → 0.188元)，以及在10月7日高見0.235元，較1月4日開報0.17元，歷時約九個月的升幅為38.24%，雖是乎合細價股操作之預期回報率為20%至30%，但就投資時間來說表現卻是一般。聶Sir 於執筆時，筆者或相關人士，並未持有上述股份。上述內容給讀者予以參考，絕不構成任何買賣股份建議。 (以上純屬個人分享，並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

^^[聶升股解碼] 新股炒作　有跡可尋 (下) (2017/06/22)

By admin02 June 22, 2017 個股評論, 基本分析, 技術分析, 投資心理, 最新市況, 港股, 聶sir, 股票個案

承接本周二 (6月20日) 話題，今日繼續分析金斯瑞生物科技 (1548)，並談談分析後的股價發展。前文筆者指出此股於上市時表面上是超額認購，實際是認購額不足。而本身在公開發售認購額不足時，那37.5%股份會回撥至國際配售的額度上，但這樣會令散戶看到股份不具吸引力，引致股份上市後散戶參與買賣意欲低，形成交投淡靜的局面，難以將新股脫手。如今「造就」超額認購，極有可能是為新股脫手鋪路。可能低價為了優惠伙伴另外，此股有一名「基礎投資者」，為合貿有限公司 (Commotra Company Limited)，這是華潤集團的全資附屬公司，招股書列明該公司將認購不少於此股5%股份，無疑要成為大股東之一，暗示若不是招股價吸引，就是看好此股發展前景，兩者都對股價後續向上走勢有利。而此股又於12月11日與華潤集團另一全資附屬公司China Resources Strategic Investment Company Limited訂立具法律約束力的框架戰略合作協議，合作發展工業用酶及抗體藥物業務，不排除以低價上市也是為了「優惠」這位合作伙伴。為你分析貨源是否歸邊再看研究新股分配是否呈貨源歸邊，下表列出新股分佈，由於Commotra認購的8,300萬股有半年禁售期，所以可從街貨量4億股中剔除，計出經調整後街貨量為3.17億股。論到國際配售的其他持份者，通常屬「自己人」認購機會大，連同於香港公開發售認購最高48名持份者，即「自己人」合共認購超過3.08億股，佔經調整後街貨量的97.29%。基本上佔街貨量六成已可初步確認為貨源歸邊，如今則逾九成半，反映貨源已被嚴重歸邊了。結果於2015年12月31日開報1.35元，較上市價1.31元只差四個價位，較2016年1月19日高見1.79元升幅為32.59%，就著持股約半個月有如此成績，乎合細價股操作賬面賺介乎20%至30%的預期，存在投資者獲利離場的誘因。若以賬面回報率為三成作指標，賣出價應是1.76元或以上，如此股價水平僅見於1月19和20日。倘若當時未有離場，於四個交易日後 (1月26日) 便見股價回落至1.47元，失守1.50元，投資者之賬面回報率收窄至11.11%，自然更不願離場，便要經歷漫長的股價「陰跌」狀態，一直2016年5月27日最低收報1.09元後，才見股價徐徐回升。歷時近五個月，賬面由賺逾32%變為蝕近20%，股價波幅超過39%。到了同年7月15日收報1.22元，賬面仍蝕近一成，但當晚發佈「正面盈利預警」，表示截至2016年6月30日之六個月錄得大幅淨利潤增長，卻未有公佈實際百分比。受消息刺激，下個交易日 (2016年7月18日) 開報1.38元，裂升13.11%，又一度高見1.47元，但最終卻收於1.37元，較開市價低一個價位，之後便反覆回落至8月3日收報1.25元，較7月15日收報1.22元僅高三個價位，畢竟集團未有公佈實際增長數字，自然未能帶動股價持續上揚。從8月4至25日，股價悄然升至1.68元，升幅超過34% (1.25 → 1.68元)，繼而8月26日更突破2.00元收市，報2.01元，單日升幅近兩成，相信是公佈業績前股價偷步被炒上。聶Sir 於執筆時，筆者或相關人士，並未持有上述股份。上述內容給讀者予以參考，絕不構成任何買賣股份建議。 (以上純屬個人分享，並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

^^[聶升股解碼] 新股炒作　有跡可尋 (上) (2017/06/20)

By admin02 June 20, 2017 個股評論, 基本分析, 技術分析, 投資心理, 最新市況, 港股, 聶sir, 股票個案, 財技分析

金斯瑞生物科技 (1548) 當時留意原因是前一日開市前發佈「招股結果」，香港公開發售部分獲4倍超額認購，這是自本月中以來除了義合控股 (1662) 超購15.09倍之外，第二高的超購股份，而吸引我注意的是此股以招股價下限1.31元作上市價。我認為這是不合邏輯的做法，皆因認購者已有心理準備可能要以招股價上限1.68元認購股份，一般以下限定價是認購額不足，公司希望行使超額配股權，以量來提升集資金額。招股價下限上市不合理此股於全球發售為4億股，悉數行使超額配股權可多發行15%股份，即6,000萬股，以上市價1.31元計算之集資金額為6.026億元，按招股書顯示集資淨額為5.628億元，集資開支佔比為6.60%。倘若上市價為1.68元，即或不行使超額配股權，集資金額也有6.72億元，又假設集資開支佔比增至10%，集資淨額也超過6億元，高於上述的5.628億元，加上超額配股權能否悉數被行使存在不確定因素，由此可見以招股價上限作上市價是最具效益的集資做法。超額認購結果值得懷疑而當我仔細看「招股結果」的股份分佈時，開始明白上市價訂於招股價下限之用意。公開發售為4,000萬股，以超購4倍計算，即接獲認購申請2億股。招股結果顯示「乙組」的認購申請介乎300萬至2,000萬股，共13份有效申請，合共1.14億股，已佔認購申請57%。若再計入「甲組」最大的認購申請，接獲26份有效申請，合共5,200萬股，連同上述的1.14億股，就是最大的39份有效申請購認1.66億股，佔公開發售的83%。當時我的看法是那39份申請是散戶所為機會微，皆因以「甲組」申請最大額的200萬股為例，包銷商海通國際的「孖展認購」息率最低，為0.98%。按正常程序申請人須以招股價上限1.68元「入飛」，就是涉資336萬元，所需利息開支近33,000元。對於一隻不算聞名的新股，要麼凍資逾300萬元；要麼支付逾3萬元利息，兩種選擇對散戶來說都是不利，除非知道「穩賺」，則另作別論。但除了是「自己人」，局外人的散戶又何以得悉如此可靠消息呢？所以，於公開發售之大額認購申請屬「自己人」機會大。造就超購以便新股脫手若是大部分新股由「自己人」認購，就能解釋為何以招股價下限上市，無非是「明益自己人」。我相信於「甲組」那9份100萬股的認購申請，也很有可能是「自己人」所為 (邏輯與上一段所說相同)，計出最大的48份有效申請購認1.75億股，只有餘下的2,500萬股由散戶認購，與公開發售的4,000萬股比較，認購額應是62.5%，所以表面上是超額認購，實際是認購額不足。而本身在公開發售認購額不足時，那37.5%股份會回撥至國際配售的額度上，但這樣會令散戶看到股份不具吸引力，引致股份上市後散戶參與買賣意欲低，形成交投淡靜的局面，難以將新股脫手。如今「造就」超額認購，有可能是為新股脫手鋪路。為免篇幅過長，有關此股後續分析，以及其後的股價表現，將於本周四再續。聶Sir 於執筆時，筆者或相關人士，並未持有上述股份。上述內容給讀者予以參考，絕不構成任何買賣股份建議。 (以上純屬個人分享，並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

^^[聶升股解碼] 油價再跌　不容小覷 (下) (2017/06/15)

By admin02 June 15, 2017 個股評論, 基本分析, 技術分析, 投資心理, 最新市況, 港股, 聶sir, 股票個案, 財技分析

承接本周二 (6月13日) 話題，今日繼續分析承達集團 (1568)，此乃2015年12月29日分析股份，而本周二文末是在談論基石投資者的背景資料，首兩名已見於前文，今日續談第三名，就是中國德源，此乃匯源果汁 (1886) 的主席兼創辦人朱新禮全資及實益擁有。匯源果汁於2015年12月28日收報3.72元，市值為94.37億元，朱新禮當時持有68.23%股權，即佔上述市值超過64億元，斥資1億元投資新股當然不算多，但從他在2015年9月16日斥資1.67億元入股市值逾15億元的碧生源 (0926) 來看，兩者可視為同級數的億元投資，並有心理準備以上限1.45元作上市價，反映他看承達集團的每股價值高於此價。解拆公開發售分佈再看香港公開發售的分佈，最大八名認購者獲分配4,084萬股，佔配額4,500萬股之81.64%，由於佔比超過六成，明顯是貨源歸邊。更值得留意是最大三項認購額分別是兩項1,500萬股和一項1,000萬股，起初認購時要用招股價上限1.45元「入飛」，所以合計斥資為5,800萬元。如果全數以「孖展」申請，現時最低息率為1.08% (如下表)，利息支出超過25,000元，認購者為散戶之機會很微，極有可能是「自己人」。以此邏輯推斷，上述八名認購者最低也申請50萬股，當初涉資為72.5萬元，以「孖展」申請當然利息支出有限，可是最終每人仍要以69萬元「找數」，所以我認為八份認購申請都是「自己人」所為。計出貨源極度歸邊上述三名「基石投資者」共認購超過2.34億股，而國際配售額為4.5億股，即有約2.16億股，通常屬「自己人」認購機會大，連同上述於香港公開發售認購的4,084萬股，合共近2.57億股。由於「基石投資者」的股份有半年禁售期，暫可不視為「街貨」，經調整後「街貨」約2.66億股，即「自己人」已持有其中的96.56%，反映貨源已被極度歸邊了。結果上市價為1.38元，而分析當日則開報1.60元，之後股價漸見下行，開市不足20分鐘已失守1.50元，較上市價僅高8.70%。約一個月成倍升股上市約一個月於2016年2月1日收報3.00元，較1.50元的升幅已有一倍，再於同年4月25日收報4.68元，僅較上市不足四個月累升超過兩成。最終在不足一個月後的5月13日高見5.00元，較1.50元高出2.33倍，而較上市價1.38元更高出2.62倍。截至上周五 (2017年6月9日) 收報4.47元，較高位只跌了10.60%，而實則由去年5月13日計起的最低收市價為3.97元，較高位亦低了不到21%，可見過去13個月股價都在窄幅上落。值得留意於上周五中央結算系統 (簡稱CCASS) 顯示參與者只有65名，遠少於常見的100名或以上，另可留意當日那65名和首7名參與者分別持有約4.24億和2.73億股街貨，計出街貨佔比為64.49%，因已高於六成，可見貨源已被歸邊。若以首9名參與者計算，街貨佔比更提升至82.92%，變為貨源高度歸源，暗示上市時持股的承配人，仍然未有離場機會大。聶Sir 於執筆時，筆者或相關人士，並未持有上述股份。上述內容給讀者予以參考，絕不構成任何買賣股份建議。 (以上純屬個人分享，並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

^^[聶升股解碼] 油價再跌　不容小覷 (上) (2017/06/13)

By admin02 June 13, 2017 個股評論, 基本分析, 技術分析, 投資心理, 最新市況, 港股, 聶sir, 股票個案, 財技分析

[聶升股解碼] 油價再跌　不容小覷 (上) 這是在2015年12月29日撰文的命題，當時留意到於12月28日上午恆指波幅為120點，算是上落不大，午市收報22,047點，跌104點。下午跌幅顯著擴大，除了失守22,000點，更曾低見21,880點，即連21,900點也不保，於下午3:00後恆指才見止跌回升，最終收報21,919點，總算重上21,900點水平，但仍跌219點。若參考同日上證指數表現，走勢與恆指大致相同 (如下圖)，表面上恆指受其影響，實質當時兩者同受國際油價走勢影響，紐約期油失守38美元/桶。雖然於平安夜曾升1.6%，但昨日早上已跌0.55%，之後跌勢進一步擴大，於截稿前報36.76美元/桶，暫跌3.52%，可見跌勢不能小覷。始終短期恆指走勢，受著油價牽動，倘若油價跌勢未止，預期恆指續跌機會大，隨時又再下試21,500點水平。檢視昔日恆指走勢結果於分析當日開報21,923點，較上日僅高開4點，一度低見21,881點，之後便見回升，最終收報21,999點，倒升80點收市。由於未能重上22,000點，因此未見有轉勢跡象，並且其後兩日分別收報21,882和21,914點，均未有重上22,000點，其後便見恆指下滑，於去年1月4日收報21,327點，失守前文預期的21,500點。繼而跌勢持續，至去年2月12日收報18,319點才見回升，即不足一個半月下跌3,600點，反映當時大市氣氛頗差。招股結果值得關注再看同日分析股份承達集團 (1568)，留意原因是於前一晚 (2015年12月28日) 開市前發佈「招股結果」，並於翌日上市。招股結果顯示當初招股價介乎1.30至1.45元，現在上市價訂於1.38元，輕微高於中間價1.375元。而集資金額和淨額分別為6.9億和6.264億元，計出集資開支佔比為9.22% (但普遍缺乏效率為15%或以上)，加上集資淨額超過1億元，隨時在新股銷情理想時不托價，令成功認購新股者無利可圖。檢視國際配售分佈然而，今次招股銷情不算理想，雖收到570份有效申請，但超額認購僅7%，基本上可視為勉強足額認購。由於超額不足15倍，因此國際配售和香港公開發售仍維持9:1之分配比例。論到國際配售，前文提到有三名「基石投資者」，分別是Infinitus Limited、北京華聯商廈和中國德源資本，當時看法是因著全部認購新股之權益均不高於5%。按招股價介乎1.3至1.45元計算，三者合計佔國際配售股數為55.21%至49.50%。從認購佔比不超過六成來看，三者買入股份屬「試水」性質居多，又從他們的股權佔比不高於5%來說，的確是「投資者」，很大程度只因認為招股價吸引而買入，未有參與業務發展的意圖。基石投資者的背景但其後我再細閲招股書，看到三間公司的斥資分別是1.23億、1億和1億元，金額不算少。首先Infinitus Limited由一名商人張貴春全資及實益擁有，該公司主要於一級及二級股票及債務市場從事投資業務，成立於今年7月9日，網上找不到註冊資本的資料，相信規模不大，可能投資於承達集團是公司資金佔比較高的項目之一。至於北京華聯為深圳證券交易所上市公司 (股票代號：000882)，截至2015年9月30日，公司的「現金及銀行結存」和「流動負債」分別為24.15億和19.25億人民幣，計出扣除流動負債後之淨現金為4.9億人民幣，斥資1億港元作投資佔淨現金約20%，反映比佔亦不算少。至於第三名基石投資者的背景資料，此股的其他分析，以及後續股價表現，請看本周四文章待續。聶Sir 於執筆時，筆者或相關人士，並未持有上述股份。上述內容給讀者予以參考，絕不構成任何買賣股份建議。 (以上純屬個人分享，並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

^^[聶升股解碼] 五大分析　找出契機 (下) (2017/06/08)

By admin02 June 8, 2017 個股評論, 基本分析, 技術分析, 投資心理, 最新市況, 港股, 聶sir, 股票個案, 財技分析

承接本周二話題，今日繼續談論於2015年12月28日分析的安利時投資 (0339)，前文已作出四項分析，就是集資具實際用途、配股作價有根據、低價配股有得炒，以及沽空圖利機會微。今日續談第五項分析，對此股的其他看法，以及分析之後的股價發展。分析五：貨源歸邊有跡尋如今是要分析此股是否「貨源歸邊」，從當時股價圖顯示股價有「跳躍」的情況出現，初步可視為「貨源歸邊」。較準確計算則可透過中央結算系統 (以下簡稱CCASS) 之數據，於2015年12月24日顯示參與者持股佔比為85.52%，即有14.48%股權未有放於CCASS，而根據配股公告顯示邱美嫻當時持有14.21%股權，與上述數字相若，我認為正是她的股份未有放於CCASS。貨源歸邊的推論無用置疑另外最大持份者為益高證券，佔權34.32%，相比持股量最高和第三高的股東XIAO Libo和Supreme Zone Investments Limited合共持有35.14%股權，兩者也是相若，不排除兩名股東的股份正是藉者益高證券存倉於CCASS。因此，第二至十大持份者可視為公眾持股，合共佔權25.03%，相對現時公眾持股量為50.65%，反映有近一半貨源集中在九間證券行內。倘若將CCASS持份者擴大至第十五位計算，則合共佔權31%，對比參與券商有118間，仍可視為股權集中，並且由於佔公眾持股量逾六成，合乎我為「貨源歸邊」所下定義。由於XIAO Libo和Supreme Zone Investments Limited的股份已放進CCASS，可視為「街貨」，若將兩者股份和首十五名CCASS持份者之股份視作「自己人持股」，則「街貨」和「自己人持股」之佔權分別為85.79%和65.32%，計出超過76%的街貨落在自己人手上，所以「貨源歸邊」的推論無用置疑。當時認為屬配股後炒格局配股最快於協議後四個交易日完成，即為12月31日；最遲為2016年1月14日完成，連同當時認為屬「配股後炒」格局，股價傾向具備利好誘因。結果分析當日開報0.85元，較上個交易日 (2015年12月24日) 收報0.78元高出不足9%，理應可吸引進取者買入此股。不過此價只錄得一宗10,000股的交易，反映於此價進場甚有難度，同時就算成功進場，持股亦只是10,000股而已，明顯不存在可以大舉獲利的可能性。而當日第二和第三低價分別是0.87和0.88元，分別有兩宗和八宗交易，成交量為4萬和12萬股，認為較大機會以0.88元進場，相對當日高位0.99元，賬面回報率為12.50%，由於不足兩成，相信未能吸引散戶投資者止賺離場。談論買入此股後的得與失配股最終在2016年1月11日收市後宣佈完成，當日收報0.72元，較0.88元下跌18.18%，因幅度少於三成，散戶投資者傾向繼續持股機會大。而於2016年1月7日至3月15日，股價於0.70至0.80元橫行，自3月16日起才見股價波幅開始擴大，並於5月5和6日均高見1.07元，較0.88元之升幅為21.59%，認為投資者會開始考慮應否止賺離場。當然，持股超過五個月卻賺不到22%，難免有投資者感到不甘心而沒有離場，於是要面對「捱價」的情況，股價分別在7月19和21日低見0.70和0.71元，較0.88元下跌20.45%和19.32%，其後股價才於8月8日高見1.02元，算是至今的惟一獲利機會，但賬面卻賺不到16%，其後股價更未嘗高於1.00元，截至今年6月2日則收報0.90元，較0.88元僅高兩個價位，但持股歷時已超過18個月，相信對不少投資者而言會感到沮喪，猶幸不至於錄得賬面損失，算是不幸中之大幸。聶Sir 於執筆時，筆者或相關人士，並未持有上述股份。上述內容給讀者予以參考，絕不構成任何買賣股份建議。 (以上純屬個人分享，並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

[聶升股解碼] 五大分析　找出契機 (上) (2017/06/06)

By admin02 June 6, 2017 個股評論, 基本分析, 技術分析, 投資心理, 最新市況, 港股, 聶sir, 股票個案, 財技分析

安利時投資 (0339) 是筆者於2015年12月28日分析股份，留意原因是同年12月24日晚上宣佈配股，規模為1,900萬股，佔已發行股本19.59%，接近一般授權上限之20%。按公告顯示，此股於過去十二個月未有進行任何集資活動，而上述的一般授權則為5月22日舉行的股東週年大會取得，至今超過七個月，反映期內沒有集資壓力。事實上，從2015年中期報告所見，公司於今年上半年存在的流動負債為61,000元，銀行及現金結存則近800萬元，資金充裕。分析一：集資具實際用途於配股公告「進行配售事項之理由及所得款項用途」一欄看到，集資擬用作公司之營運資金及有待確定之未來投資，雖然內容表示公司暫時並沒有已識別之具體投資或潛在投資，但從集資金額和淨額分別為1,330萬和1,280萬元計出集資開支佔比為3.76%，較一般的3%為高，不排除公司心目中已有幾個投資目標，只是暫時未有定案，但卻知道所需金額之大概數目，所以選擇現在宣佈集資。分析二：配股作價有根據另外，從配股價和當時股價分別為0.70和0.78元看到差距只有八個價位，折讓不足12%，理論上若要令配股價變得更吸引，配股價可以下調至0.63元，這樣折讓變為19.23%，承配人的賬面回報率接近24%，能令集資變得更容易。而此舉會令集資金額下降10%，可見公司在衡量集資的金額和難度後，訂價於0.70元，公司的需用金額心中有數。分析三：低價配股有得炒公告又顯示今次配股有配售代理介入，並且承配人不少於六名，相信對象屬「街外人」機會大，預算有心人會於配股期間托價促銷配股貨，適用於「配股前炒」操作。上述論到配股價0.70元的吸引力不足，但從股價圖可見自10月起股價低於0.70元的交易日有四天，收市價低於0.70元更只有兩天，反映是「低價配股」。分析四：沽空圖利機會微這樣會衍生出另一個關注點，就是會否造就承配人於高價借貨沽空，之後以配股貨平倉。今次配股規模為1,900萬股，自7月27日至今，股價介乎0.62至0.98元，期間錄得股價低於0.70元只有十二個交易日，算是可於大部分日子沽空圖利，但期內累計成交量約1,200萬股，不足以全數抵銷配股貨。惟有將計算日期推前至7月9日，累計成交量才超過2,000萬股，但卻要假設期內成交量全是承配人沽空產生，方能勉強全數抵銷配股貨。雖然操作可行，但獲利卻不豐厚，皆因期間只有六天錄得股價高於1.00元，與0.70元比較之賬面回報率不足43%，累計成交量只有250萬股，即或全部以當日最高價沽空股份，獲利仍不足106萬元，若計入借貨須付之利息，恐怕實際利潤連100萬元也沒有，所以我看承配人藉沽空操作圖利機會微。從本文命題可見有五項分析，有關第五項分析，此股的其他看法，以及分析之後的股價發展，將於本周四待續。聶Sir 於執筆時，筆者或相關人士，並未持有上述股份。上述內容給讀者予以參考，絕不構成任何買賣股份建議。 (以上純屬個人分享，並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

[聶升股解碼] 從實物分派預測股價走勢 (2017/06/01)

By admin02 June 1, 2017 個股評論, 基本分析, 技術分析, 投資心理, 最新市況, 港股, 聶sir, 股票個案, 財技分析

時捷 (1184) 是筆者於2015年12月24日分析股份，留意原因是於12月23日晚上公司發佈分拆佔權51%的附屬公司揚宇科技於創業板上市 (股票代號8113，最終上市日期為2016年1月7日)，並將上市後已發行股本的10%作實物分派給現有股東。相關公告曾於同年10月12日、12月11日和15日發佈，三者於下個交易日股價分別上升9.42% (1.38 → 1.51元)、2.80% (1.43 → 1.47元) 和 2.72% (1.47 → 1.51元)，反映升幅輕微，加上當時股價1.53元只跟12月15日收報1.51元相差兩個價格，可見股價未受消息刺激而炒上。解拆上市後股權分佈而論到實物分派，於主席、董事總經理兼執行董事嚴玉麟持有43.12%時捷的股權，為主要股東之前提下，分派對嚴玉麟為有利做法。雖然散戶的佔權明顯少很多，但可見分派或多或少令散戶同樣受惠。從港交所發佈揚宇科技還未編輯完成的招股書裡，顯示發行股數將會是4.5億股，並以全配售方式上市，預算公眾股東 (包括現有時捷獨立股東) 之佔權為30%，連同嚴玉麟獲分配的3.33%，即有1/3股份會由非揚宇科技之現有股東所擁有。散戶參與助股份承接扣除實物分派的10%股權，這樣計出配售股份將會佔權23.33%，較常見的25%為少，而從公司於2015年12月23日晚上發佈公告宣佈分析當日為實物分派之連權最後日期來看，分明不想散戶參與，預算大部分揚宇科技的股份最終落入有心人手裡，連同嚴玉麟持有的3.33%股權，可視為一般創業板全配售之街貨佔比為1/4，如今卻是1/3，並有散戶參與，當時預算交投會較其他於創業板上市股份首星期上板時活躍，更添炒作意味。同時，由於時捷仍間接持有揚宇科技34%股權，於揚宇科技股價上揚時，時捷的估值也會上升，因此帶動其股價上揚。除權初期無進場誘因結果分析當日開報1.55元，較前一天收報1.53元高開兩個價位，值得留意就算不介意以如此略高一點的股價進場，全日成交量不足67萬股，交易只有55宗，並且成盤價1.55元僅見於競價盤錄得交易的40,000股，證明進場有難度，加上當日收報1.60元，理應稍作觀望。於下個交易日 (12月28日) 除權後，股價介乎1.48至1.55元，收報1.50元，下跌0.10元。由於未知揚宇科技的招股價，無法計出理論除權價，未見進場誘因。一次令人不滿的操作直至揚宇科技於2016年1月7日上市前夕收報1.48元，於六個交易日下跌4.52% (1.55 → 1.48元)，明顯股價變化不大。而當日早上招股結果顯示揚宇科技的上市價為0.31元，按每手時捷的股份獲144股揚宇科技的實物分派計算，每股時捷股價應下調0.02元，所以2015年12月23日收報1.53元經除權調整為1.51元，相對2016年1月6日收報1.48元，應可考慮進場。翌日開報1.36元，較1.48元低了8.11%，更高值博率。然而股價不如預期發展，跌至5月24日收報1.17元才止跌回升，但較1.48元賬面虧損20.95%，未有觸及一般散戶於細價股操作虧損30%的止蝕位，應會繼續持股。不過之後股價反覆向上，但成交量未見顯著增加，證明此股一直處於貨源歸邊格局，直至如今。於今年3月30日高見2.10元，較1.48元升近42%，不過時間卻超過十五個月。聶Sir 於執筆時，筆者或相關人士，並未持有上述股份。上述內容給讀者予以參考，絕不構成任何買賣股份建議。 (以上純屬個人分享，並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

^^【聶升股解碼】集資壓力　內藏契機 (下) (2017/05/25)

By admin02 May 25, 2017 個股評論, 基本分析, 技術分析, 投資心理, 最新市況, 港股, 聶sir, 股票個案, 財技分析

承接本周二 (5月23日) 的話題，今日繼續談論銳康藥業 (8037) 於2015年12月21日晚上宣佈配股後之操作情況，展示股價的後續發展，實際操作重點，以及最終績效。遇上高追誘惑第一關結果分析當日開報0.111元，雖較進取者價0.11元僅高一個價位，但若以安排的操作角度，理應稍作觀望，奉行「寧可走雞，切莫高追」的原則為佳。股價更於上午9:36前一度高見0.118元，所以筆者絕對明白要戰勝當時高追的誘惑的確有難度。但於開市後十分鐘升幅漸見收窄，於上午11:05後確認低於0.11元，乎合進取者的買價範圍，不過基於當時股價似有續跌跡象，再作觀望未嘗不可。當日餘下時間只有20宗成交，成盤價介乎0.103至0.11元，累計成交量為138萬股，相對成交金額為148,100元，顯然進場有難度，並且即或成功進場，可買入股份亦不多。翌日交投更少，只有8宗，成盤價則介乎0.109至0.112元，成交量和成交金額分別為208萬股和不足23萬元，可見進場更有難度。遇上高追誘惑第二關另一高追誘惑見於之後更個交易日，高位分別為0.121和0.125元，較2015年12月22日開報0.111元之升幅為9.09%和12.61%。而於12月24日成功進場機會很大，理由是成交量為1,984萬股，股價則乎介0.108至0.121元，相對成交金額約219萬元，計出平均成交價為0.1104元。然而當日於0.11和0.111元均沒有成盤，所以最接近的買入價為0.109或0.112元。考慮到成交量分別為988萬和12萬股，認為以0.109元成功進場機會較大，同時此價亦低於0.11元，進取者理應會被吸引進場。蝕三成仍持股的理由問題是自2015年12月29日起，股價走勢急轉直下，到了2016月1月13日低見0.062元，較0.109元之賬面損失為43.12%，最終收報0.08元，賬面仍蝕26.61%。翌日 (2016年1月14日) 再低收於0.077元，損失又擴大至近三成，加上配股早於2015年12月31日傍晚已宣佈完成，當時存在不止蝕進場的原因嗎？答案是成交量與配股貨未能配合，從2016年1月4至14日的累計成交量約3,358萬股，較配股貨約5,054萬股最多散貨約66%，不足自1月11日起收低於配股價0.10元，理應承配人不會離場。另可留意於2015年12月31日的中央結算系統 (簡稱CCASS) 顯示當日配股貨全數被放進康證，正是當時的配售代理，到了2016年1月14日康證僅減持400萬股，與同期君陽證券增持股數相同，認為屬「射倉」活動機會大，暗示當時承配人全然未開始散貨，所以即或錄得賬面已蝕近三成，理應繼續持股觀望。不足半年逆轉倍升股雖於兩個交易日後 (1月18日) 股價重上0.105元收市，仍較0.109元低四個價位。另可留意2月23日合股生效，比例為2合1，所以經調整後相入價為0.218元。從1月18日至4月5日，收市價於0.16至0.214元 (經合股調整) 之間徘徊，可見又要「捱價」近兩個半月。於4月5日收報0.205元，翌日卻見裂口高開15個價位 (0.205 → 0.220元)，最終收報0.233元，單日升幅13.66%，亦高於0.218元近7%，總算圖利漸見曙光。其後股價反覆向上，於6月16日收報0.49元，較0.218元升近1.25倍，並且當日一度高見0.65元，令賬面回報率超過1.98倍，於持股不足半年有此成效，理應令人感到滿意！結合十八載經驗忠告從整個操作來說，於進取價進場的確「捱價」風險不少，但只要確認承配人的成本價與我們的買入價相若，以及承配人未有離場，甚至是全然未有沽貨，便有繼續持股觀望的理由。另外，若是考慮於謹慎價或保守價才進場，「捱價」風險除了能大幅減少，同時潛在回報率也價增加，就以上述的銳康藥業為例，於謹慎價和保守價上限0.10和0.095元才進場，經合股調整為0.20和0.19元，相對上述高位0.65元的升幅就是2.25和2.42倍。要賺得如此高的利潤，當然進場時機是關鍵，首要必須壓抑買入股份的衝動。綜合筆者超過18年投資經驗，給與大家的忠告是沒有必要追逐每一個可能獲利的機會，而是要捕捉一些勝算較高的機會，這樣每年即或進場的次數不多，那怕只是兩至三次，卻能於賬面賺得50%或以上的利潤，每年累計就能賺本金的一至兩倍。五年之後，累計利潤就是31至242倍，你還會認為細價股操作是蠅頭小利嗎？聶Sir 於執筆時，筆者或相關人士，並未持有上述股份。上述內容給讀者予以參考，絕不構成任何買賣股份建議。