[股市奇兵] 不明所以的收購(下)

要拆解仁瑞投資(2322)收購潮商金融集團的交易，可以有千百個理由，為暗中某些交易對數、注資去保住上市地位之類，但經筆者梳理過其來龍去脈，及判斷各種可能性發生的機率，餘下的可能性實在有限，大致可分成以下幾類:

(一) 收購純為炒作，機會率: 低
筆者認為這是最不可能發生的情況。首先，買賣雙方的背景神秘，市場對兩者的資訊掌握不多，就算公佈了收購消息，未必有太多散戶盲目追入，未能借助市場力量逐步推高股價。相比起邀請某股壇名人加盟公司，或者注入相對較吸引的故事概念，效果可能更佳。事實上，消息公佈後翌日，股價大升約三成，雖然成交比平時暢旺，但升幅只維持了一日便無以為繼，就算開宗明義為炒高散貨，似乎也難達到預期效果，因此可能性甚低。

(二) 賣方睇淡後市，機會率: 中
今次交易其中的先決條件，就是潮商要先進行業務重組，保留潮商影視文化、潮商集團公司、潮商國際、潮商金銀、潮商一帶一路、潮商財富管理及潮商信貸，只出售證券業務及資產管理等較核心的業務，或者比較能賣錢的業務範疇。出售核心資產或業務的前設，是認為其「錢途」有限，於是趁還有「三斤釘」的時候，便先行套現。翻查經潮商手的資本市場項目，由最原先一個月內接幾個項目，再慢慢演變至幾個月才有一個項目，最近一次擔任賬簿管理人，已經追溯至去年七月份的棠記控股(8305)。經手項目的減退，當然很大程度與財技市場的急劇轉變掛鈎，因此賣方感到意興闌珊也不足為奇。

(三) 同屬一夥，機會率: 中至高
既然兩邊人士的背景所知不多，最大膽的假設，就是仁瑞與潮商可能屬於「圍威喂」的一夥人，早年靠潮商打響名堂後，現在由潮商陸續注入資產，日後甚至成為仁瑞的真正掌舵人，變相令潮商走後門借殼上市。根據通告中所披露，目標公司在2017年才轉虧為盈，但2018年工作項目減少，應會影響其盈利表現，而就在這空檔期的一年，竟立即找到買家接洽，時間上未免太過巧合。另一邊廂，仁瑞的業務又逐漸轉型，慢慢向金融業務遷徙，身為外人又焉知轉型純粹是商業決定，還是暗中另有交收？然而，未有充分解釋的地方，就是殼價方面會怎樣交收，這點則需要持續留意，所以筆者這可能性只屬於中等至偏高水平。

(利益申報：於執筆時，筆者未持有以上股份。)

(以上純屬個人意見，並不構成投資建議或勸誘。)

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股領袖 – Tony Wong
香港理工大學會計系畢業，曾從事審計工作，
累積逾10年投資經驗，
擅長洞悉上市公司賬目陷阱及莊家財技佈局。
現為獨立股評人，鍾情分析及發掘「殼股」。
財經雜誌《炒股幫》第72期封面人物。
文章散見於《TMHK》、《全民媒體》和《Homeblogger》等網媒，
亦是【新城數碼財經台】的常任嘉賓。
常為學員及讀者更深入地分析及研究個股走勢。

2017 著作《博殼多財》榮登暢銷書榜
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Tony的臉書專頁【股領袖】現擁逾5,600名粉絲，
曾在2015年在專頁展示八個月內，
以20萬元實倉滾出60%正回報而廣為股民熟悉。
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現為 HomeBlogger 撰寫《股市奇兵》收費專欄。
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