[股市奇兵] 另類走後門

 

當公司規模越發壯大,市場對它自然會產生分拆業務獨立上市的預期,尚幸即使監管機構不斷收緊條例,但至今並未就分拆上市而出招,令部分公司仍可走後門,達致另類目的。

雖然分拆出來的子公司同樣需要滿足上市要求,但如果將該業務由正常途徑上市,過程相對比較麻煩,尤其監管機構已公開明言要實施「源頭減廢」,意即已佔據著新股上市審批的一環。只要一遞交上市申請,整個委員會的敏感神經已經完全亮起,如果誓不信邪,堅信自己能打出木人巷,隨時撞得焦頭爛額。相對之下,分拆既由母公司剝離出來,監管機構首先可對母公司起底,對其財務狀況、業務發展等滿意後,才再審視子公司的情況,監管機構自然有較高安全感。第二,母公司已經上市,並不如新股上市般闖關,加上已是「場內人」,監管之手當然較為寬鬆。

觀乎市場近期的發展狀況,分拆動作好像又趨頻繁,好像興勝創建(896),約於三個月前宣佈分拆鋁窗、門及幕牆業務,並進行實物分派。以目前市場對分拆的認知,似乎僅限於分拆不同業務,但如果有心分拆或造殼,大可以借助相同業務但不同經營範圍而分拆,譬如早前中國支付通(8325)便分拆了東方支付集團控股(8613),兩者同樣主力從事支付業務,只是後者專營泰國業務而已。有留意通告的讀者,可能亦會注意到,必瘦站(1830)已獲上市委員會同意,將它旗下中國及澳門業務分拆,而且於內地上市。

撇除如佳兆業集團(1638)分拆旗下物業管理業務(佳兆業物業(2168))等比較正路的分拆外,從上述例子可見,分拆所面臨的監管的確比較寬鬆,就算登陸內地股市,香港投資者受限於中港股市條例各異而未能參與買賣,聯交所即使意識到這點,也沒有特別刁難攔阻,反而予以放行。由於香港投資者不能直接參與A股市場,變相搾乾其子公司的股票。

筆者相信,未來啤殼的大趨勢,再難以遵從新股上市的道路,有意啤殼或想製造期殼的公司,最簡單直接的方法,莫過於直接分拆旗下業務,就算業務狹窄單一,也可考慮透過地區劃分出不同子公司,從而另類啤殼。

 

(利益申報:於執筆時,筆者未持有以上股份。)

(以上純屬個人意見,並不構成投資建議或勸誘。)

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20151003-2_1:1

股領袖 – Tony Wong
香港理工大學會計系畢業,曾從事審計工作,
累積逾10年投資經驗,
擅長洞悉上市公司賬目陷阱及莊家財技佈局。
現為獨立股評人,鍾情分析及發掘「殼股」。
財經雜誌《炒股幫》第72期封面人物。
文章散見於《TMHK》、《全民媒體》和《Homeblogger》等網媒,
亦是【新城數碼財經台】的常任嘉賓。
常為學員及讀者更深入地分析及研究個股走勢。

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