[股市奇兵]媒體燒錢猶如無底深潭

自從去年四月底,有線寬頻(1097)宣布賣盤,並有意以三供五的方式易手予邱達昌的永升後,來到今年年底,公司再次宣布供股,雖然同屬大比例供股,但供股比例卻略為收斂,只是一供一罷了。約數月前,邱達昌於某新聞發布會上,指出公司目前有集資需要,並已考慮不同融資方案,公司後來澄清上述僅屬個人觀點,並非董事會立場,但明眼人一看,則會知道融資計劃將會陸續有來。

 

審視有線寬頻今年以來的營運方針,離不開成本控制及引入更多頻道吸引上客量,惟上述方案亦需時間逐漸反映,如裁員及與霍士(FOX)合作,所以過程中仍不斷需要資金支持,好像於四月份就獲得某銀行價值四億三千萬元的信貸額度,如今則又再藉供股集資高達六億六千萬元,雖然傳媒一向是「燒錢」的行業,但燒錢總有個譜,斷不能無止境地燒下去。

 

話分兩頭,假設無甚股東參與供股,永升的股權將會由約43.20%一下子增加至約71.60%,如果成事的話,無疑於大股東作大幅度增持,對股價當然算是利好消息。可是,筆者於前文一直強調,公司的經營正是舉步維艱,而且多年來尚未扭虧為盈,仍需借助外來資金的助力,對供股所籌集回來的資金有極高的依賴程度。根據通告中所載,公司未來12個月的營運資金需求總額高達約十六億元,而公司將透過內部資源撥付約九億元,扣除之前公開發售部分資金,仍有接近約六億元的缺口,正好大約等同今次供股的集資額。

 

既然公司極需要資金去支持日常營運,就算大股東有機會增持至逾七成股權,也不等於大股東傾向有供乾的意欲。反之,供股的條款其實又並不太有供乾的意味,誠如筆者前文所指,供股比例已略為收斂,而且以每股$0.109的供股價,亦有約30%的折讓,相信不少散戶都有能力應付今次供股。猶記得當初有線賣盤,不少小股東指要含淚投下贊成票,既然小股東不理解九倉(0004)放棄有線的原因,兼且對新引入的邱達昌不滿,但又竟然投贊成票,如今名正言順向小股東伸手要錢,未知一眾小股東又會否仍然含淚投贊成票呢?

(利益申報:於執筆時,筆者未持有上述股份。)

(以上純屬個人意見,並不構成投資建議或勸誘。)

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20151003-2_1:1

股領袖 – Tony Wong
香港理工大學會計系畢業,曾從事審計工作,
累積逾10年投資經驗,
擅長洞悉上市公司賬目陷阱及莊家財技佈局。
現為獨立股評人,鍾情分析及發掘「殼股」。
財經雜誌《炒股幫》第72期封面人物。
文章散見於《TMHK》、《全民媒體》和《Homeblogger》等網媒,
亦是【新城數碼財經台】的常任嘉賓。
常為學員及讀者更深入地分析及研究個股走勢。

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