【聶Sir】探討中銀香港和騰訊控股續尋底風險有多高

昨日 (10月30日) 是10月期指結算日子,恆指跟隨道指期貨走勢,低開46點後持續下行,至上午10時半前低見24,540點,跌幅擴大至逾270點。繼而恆指回升,下午開市僅七分鐘高見24,939點,倒升127點;當時道指期貨一度高見24,606點,上升175點,接著從升轉跌,恆指跟隨走勢,未到下午2時已開始倒跌,並見跌幅擴大,於尾市不足十分鐘低見24,562點,跌近250點,最終仍跌近230點,收報24,585點,再創超過十七個月收市新低。大市成交金額約996億元,已是第三日少於1,000億元,卻是10月15日以來第三高成交額。

中銀香港被大行唱淡
恆指雖再創新低,但成份股表現不算太差,其中有14隻股份錄得上升,而實則領跌的只有三隻股份,就是騰訊控股 (0700)、友邦保險 (1299) 和中銀香港 (2388),分別令恆指下跌74、48和25點,扣除三股後恆指僅跌79點。至於昨日表現最差藍籌股為中銀香港,跌近7.00%,相信與集團宣佈第三季提取減值準備前的經營溢利按年跌4%至97.58億元有關。摩根士丹利發表報告,指中銀預期信用損失 (Expected Credit Loss, ECL) 導致信貸成本上升,增加損害中銀香港盈利,兼且手續費收入按季跌15%,表現疲弱。

中銀香港已跌凸線索
此外,匯豐環球研究指,中銀第三季手續費收入表現弱於預期,重申關注其淨息差擴闊周期憂慮,料其今年末季及明年上半年貸款增長會受到貿易戰影響。德銀發表報告,指中銀香港淨息差擴闊為市場預期之內,其他業績指標大致令人失望,包括淨利息收入與費用增長緩慢、信貸增長緩慢及信貸成本增加。預期市場對中銀香港業績預測將下調。

因不少大行看淡中銀香港前景,令股價失守30.00元,收報29.45元,自去年1月18日以來最低收市價。但參考去年5月8日恆指收報24,577點,與昨日收市位接近;而於去年5月8日中銀香港則收報31.96元,較現價高出8.52%,反映經已「跌凸」。再現去年1月18日恆指收報23,098點,表示要跌近23,000點,理應中銀香港才會失守30.00元,由此推斷中銀香港股價短期重上30.00元,連至是31.00元機會大。

王者榮耀全國實名制
另一市場焦點股份顯然是騰訊控股,除了錄得「三連陰」,更於昨日下跌3.00%,收報252.70元,較年初高位476.60元累跌近47.00%,就重磅藍籌股來說跌幅很大;但筆者恐怕騰訊仍要「尋底」,皆因按上述參考時點,去年5月8日騰訊收報244.80元,即現價仍高出3.23%。

再者,花旗報告指出上周起騰訊收緊旗下備受市場歡迎的網遊「王者榮耀」實名制,現時更擴至所有現有用戶,於北京、天津、南京、秦皇島、三亞、孝感、鐵嶺、周口及涼山彝族自治州9個地方實施,相信其目的是為了允許公司準確地分辨用戶年齡,限制未成年用戶的遊玩時間,料措施將推至全國及其他遊戲。

騰訊繼續尋底風險高
此措施或會延後用戶的通關及完成任務時間,減少遊戲之趣味性,預期用戶流失率會上升。至於按收入計算,「王者榮耀」是最大規模的手遊,預料措施將影響集團第四季遊戲收入。而一旦騰訊將實名制推行至所有遊戲,料用戶及利潤增速均會受壓,不利股價發展。筆者則想指出恆指於11月中或之前下試24,000點風險高,上回於此水平為去年4月21日,相對騰訊當日收報236.60元,由此可見不獨250.00元,甚至是240.00元,投資者要有隨時失守此兩關口的心理準備。

聶振邦 (聶Sir)
證監會持牌人

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

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