【聶Sir】第四季投資港股的四大關注因素

昨日 (10月2日) 港股國慶假期後復市,走勢向下,恆指低開72點後,跌勢持續擴大,至尾市不足20分鐘,最多下跌715點,一度低見27,073點,之後才見跌幅輕微收窄,最終全日下跌662點,收報27,126點,為9月19日以來最低收市位。10天 (27,480點) 及20天 (27,268點) 平均線亦告失守;惟一慶幸是恆指仍收高於27,000點。

 

值得留意於9月12及13日見「下跌裂口」,主要介乎26,500至27,000點之間,所以短期若收低於27,000點,樂觀而論也要到26,500點回補裂口,才可望止跌回升。觀乎7月26日起恆指形成下跌通道,故不排除恆指要再「尋底」,屆時26,000點將成為重要關口。

兩項關注因素
10月開局恆指大跌,主要衝著內地經濟數據及形勢而來,前者是內地9月官方製造業採購經理人指數 (PMI) 降至50.8,創七個月低位;另外9月財新中國製造業採購經理人指數為50,低於8月0.6個百分點,落在榮枯分界線上,未能延續此前連續15個月的擴張態勢。數據反映產出增速放緩的同時,市場需求低迷,出口銷售減少,導致新業務量整體增長乏力。

 

再看國內經濟形勢,隨著美加墨三國達成的新貿易協議,設有附帶條款,如果與非市場經濟體達成自由貿易協定,美國可以終止協議,中國在貿易上被外界孤立的風險顯著加。筆者認為上述條款應是針對中國,將不利於中國第四季出口數據,以及PMI數字下降,反映內需亦見不滯,令人憂慮內地經濟放緩,體現在昨日恆指走勢上。

第三關注因素
第四季投資港股時除了要留意上述兩項因素,還要留意港匯走勢,自9月21日 (星期五) 升逾0.40%後,兌美元持續下行,相信與上周四 (9月26日) 美國宣佈加息1/4厘而本港未有跟隨有關,於9月21日收低於7.81,至10月2日重上7.835水平,跌逾0.30%;並只要再跌不足0.10%,便會全然消化9月21日的升幅,再度處於7.84水平之上,難怪從9月24日至10月2日的五個交易日,其中四日港股成交金額均低於1,000億港元,隱若看到熱錢再次流出港股。

 

倘若本港仍不宣佈加息,難保港匯再度觸及7.85水平的弱方兌換保證,恆指難有上揚動力。今日能否守住27,000點顯然是關鍵,留意恆指於9月13至18日處於27,000點水平,其中三日收高於27,000點,加上夜期開市約一小時,已重上27,000點,筆者認為今日恆指高開機會大,預期主要波幅區間介乎27,000至27,400點。

第四關注因素
再者,第四項關注因素是美國加息後新興市場貨幣暴跌危機增加,例如印尼盾創20年新低,兌美元曾跌穿15,000水平,是1998年亞洲金融危機以來的低位。印尼盾今年以來已累跌近一成,匯價偏軟促使當地政府及央行早前採取行動穩定匯率,包括嘗試限制出口等;但全球貿易爭端持續,加上風險偏好降溫,都對印尼盾造成壓力。

 

至於南非蘭特截至10月2日亦已錄得三連跌,累跌近2%,貼近14.4000水平,參考今年暫時最低收報15.4350,反映只要蘭特再貶值不足6.80%,便再創新低。上週美國聯儲局議息後,主席鮑威爾表示預期今年合共加息四次,意味著12月將再加息一次,暗示新興市場貨幣進一步貶值風險增加,隨時成為「黑天鵝」事件,引發環球股市震盪,這是投資者在第四季入市場不容忽視的風險。

聶振邦 (聶Sir)
證監會持牌人

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

 

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