[股市奇兵] 估值模型的買入訊號

筆者昨日寫過中價股的潛在連鎖反應，一些實力不足的玩家，很可能從中吃了敗仗，更甚者可能被淘汰，損失了上市地位之餘，又失落了上市公司主席的風光。不過話分兩頭，筆者又不是一面倒看淡中價股板塊毫無作為，反之一些有實力，又有業績支持的中價股，可能本身已有一定的捧場客基礎，人為手影可以低調點，既然資本投入較少，受創的可能性也較低。

中國飛機租賃(1848)曾是筆者的愛股，無論在本欄或者其他平台的炒股比賽中，也曾推介過它。租賃行業興起，而飛機租賃更是朝陽行業，是不少國家、大孖沙及上市公司的兵家必爭之地。只要在網上略為搜尋，已有千言萬語的篇幅可供閱覽參考，因此筆者不贅。航空業屬於資本密集型行業，本身已有一定的門檻要求，於是催生出這盤生意。

隨著全球經濟逐步復甦，貨運客運的需求必會穩步增加，帶動航空公司擴充機隊，中國飛機租賃自能從中受惠。事實上，公司早於去年年底已經摩拳擦掌，準備迎接這場硬仗。一方面，公司向法國空中客車購買50架空客系列飛機，然後再於本年初額外增購15架同款飛機，合共斥資約五百五十億港元，將於2023年陸續交付。公司又與銀行達成合作協議，方便取得融資，為增添機隊做好準備。另一方面，公司已經向多間航空公司提供租賃服務，包括雲南紅土航空、東方航空(670)、CAG、四川航空及沙特港灣航空等，客路網絡亦已順利開展。

根據公司於上月底公布的中期業績，收入按年增長接近30%，而純利方面也錄得近24%的增長，至約三億港元的水平，同時又宣布分派每股$0.22的股息。中國飛機租賃的業績興衰，很大程度可從其全資附屬公司中飛租融資租賃中看出端倪。緊接著公司公布中期業績，公司亦公布了中飛租的六個月收入已屆十億元人民幣，基本上已等同去年收入的一半。按照目前的發展勢頭，相信今年又要重新踏上高速增長的軌跡。更難得的是，以現價計算，股息率已高達七厘，而市盈率也只有七倍。

若然以較樂觀的推測，中期股息既然由$0.18增加至$0.22，由此推算全年股息由去年$0.6增加22%，已相等於$0.732，股息率將飆升至接近九厘的水平。過往的股價走勢顯示，公司的股息率絕少維持在九厘位置，意味股價將會重獲市場資金追捧，如果它的股息率要從九厘重回至約七厘的話，亦即股價需要上升至$10.2，有絕對足夠水位可供短炒，讀者們不妨留意。

(利益申報：於執筆時，筆者未持有以上股票)

(以上純屬個人意見，並不構成投資建議或勸誘。)

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股領袖 – Tony Wong
香港理工大學會計系畢業，曾從事審計工作，
累積逾10年投資經驗，
擅長洞悉上市公司賬目陷阱及莊家財技佈局。
現為獨立股評人，鍾情分析及發掘「殼股」。
財經雜誌《炒股幫》第72期封面人物。
文章散見於《TMHK》、《全民媒體》和《Homeblogger》等網媒，
亦是【新城數碼財經台】的常任嘉賓。
常為學員及讀者更深入地分析及研究個股走勢。

2017 著作《博殼多財》榮登暢銷書榜
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Tony的臉書專頁【股領袖】現擁逾5,600名粉絲，
曾在2015年在專頁展示八個月內，
以20萬元實倉滾出60%正回報而廣為股民熟悉。
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現為 HomeBlogger 撰寫《股市奇兵》收費專欄。
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