[股市奇兵]市場上的殼價莊家

 

聯交所連番修例,市場早已習以為常,相信不會再感到驚訝詫異。這一連串的修例,美其名是掃除殼股,如果獨立看每次修例建議,都好像是狠辣決絕,但綜合多招,遠觀而言,效果卻不似預期。現時殼價有否下跌暫未可知,因為越來越多殼主選擇交收的方法,已經有別於傳統全購,外界人士根本難以衡量。即使殼價果真下跌,筆者認為部分原因只是市況問題,並不能全部歸功於聯交所的施壓。

 

綜合目前的修例招數,要算長期停牌公司除牌及收緊注資門檻兩項最具爭議性。市場及業內人士、各大商會或財務顧問等,不約而同認為出手太過苛刻,令上市公司缺乏機會翻身。作為散戶的投資者,對怎樣令公司起死回生可能無甚興趣,但最關注的問題,就是新例實施後,會對殼價有何影響呢?觀乎坊間的評論,已一面倒稱殼股已屆末日,但事實又是否如此?

 

假設聯交所只是耍耍嘴炮,為求堵住公眾及傳媒壓力,出手不會太過決絕,對殼價影響只屬輕微,大抵說得上微不足道。另一邊廂,如果聯交所雷厲風行,要在未來幾年驅除市場上大部分的妖股老千股,殼價反而未必下跌。

 

根據業內人士估計,市場上大約有一百多間公司並沒有足夠資產及業務營運,亦即面臨隨時被DQ的風險。鑑於目前對注資的門檻提高,業內人士估計有高達九成的殼股未能翻身,會被撤銷上市地位。與此同時,在八月一日起計,如果公司停牌超過十八個月則會被除牌。按照聯交所的「長時間停牌報告」,現時約有七十間公司已符合長時間停牌的定義。換言之,兩項修訂共會大致撤約一百七十間上市公司。計及長時間停牌報告中,未必每間都屬殼股之列,因此保守起見打個八折,亦有高達一百四十間公司面臨除牌危機。

 

有指近年啤殼數量急升,市場一下子難以消化,是導致殼價下調的一個主因。然而,只要普通加減數學,新增啤殼數量其實與面臨除牌的股份數量相若,所以只從這因素出發的話,殼股的供求關係理應大致不變。猶記得當「謎網50」爆煲後,市場上突然少了供應,當時市場傳出主板殼價已屆七億元,及後因新上市股票數量上升,才將部分缺口填補,殼價才稍為回順。因此,殼價的去向,得視乎聯交所出招有多頻密,或者改革是否大刀闊斧而定。

 

(利益申報:於執筆時,筆者未持有以上股份)

 

(以上純屬個人意見,並不構成投資建議或勸誘。)

 

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20151003-2_1:1

股領袖 – Tony Wong
香港理工大學會計系畢業,曾從事審計工作,
累積逾10年投資經驗,
擅長洞悉上市公司賬目陷阱及莊家財技佈局。
現為獨立股評人,鍾情分析及發掘「殼股」。
財經雜誌《炒股幫》第72期封面人物。
文章散見於《TMHK》、《全民媒體》和《Homeblogger》等網媒,
亦是【新城數碼財經台】的常任嘉賓。
常為學員及讀者更深入地分析及研究個股走勢。

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